通貨インフレ

貨幣インフレとは、国（または通貨圏）の貨幣供給量が持続的に増加することである。多くの要因、特に国民の期待、経済の基本的な状態と発展、および伝達メカニズムに応じて、物価インフレ（通常は単に「インフレ」と呼ばれる）につながる可能性があり、これは商品やサービスの価格の一般的な水準の上昇である。^{[1] [2]}

経済学者の間では、貨幣インフレと物価インフレの間には因果関係があるという点で一般的な合意がある。しかし、正確な理論的メカニズムや関係性、またそれを正確に測定する方法についての共通の見解はない。この関係性は、より大規模で複雑な経済システムの中で常に変化している。そのため、マネタリーベースと物価インフレをどのように測定するか、国民の期待の影響をどのように測定するか、金融イノベーションが伝達メカニズムに与える影響をどのように判断するか、貨幣の流通速度などの要因が関係性にどの程度影響するかなど、関連する問題について多くの議論がある。したがって、金融政策における最良の目標と手段は何かという点についてはさまざまな見解がある。

しかし、物価上昇に対する国民の期待を設定し、それを抑制しようとする中央銀行と金融当局の重要性と責任については、一般的な合意がある。

• ケインズ経済学者は、中央銀行が経済の詳細な変数と状況をリアルタイムで十分に評価し、金融政策を調整して国内総生産を安定させることができると考えています。これらの経済学者は、景気循環と経済ショックの浮き沈みを正確に平準化しようとする金融政策を支持しています。
• マネタリスト派の支持者は、ケインズ派の金融政策は、多くの行き過ぎやタイムラグエラー、その他の望ましくない効果を生み出し、通常は事態をさらに悪化させると考えています。彼らは、中央銀行が経済問題をリアルタイムで分析する能力と、正しいタイミングと適切な金融政策措置で経済に影響を与える能力を疑っています。そのため、マネタリストは、より介入的でなく、より複雑でない金融政策、具体的にはマネーサプライの一定した成長率を主張しています。
• オーストリア学派経済学の支持者の中には、貨幣インフレを「インフレ」とみなし、この問題を制御するために、自由銀行制度と呼ばれる貨幣の自由市場への回帰、または100%金本位制と中央銀行の廃止のいずれかを主張する者もいる。

現在、ほとんどの中央銀行はマネタリストやケインズ主義のアプローチを採用しており、その両方を組み合わせているところが多い。中央銀行はインフレ目標を採用する傾向がある。^[2]

マネタリストによるインフレの説明は貨幣数量説に基づいており、M は貨幣供給量、Vは流通速度、Pは価格水準、Tは総取引量または生産量です。マネタリストは、VとT は長期的には経済の生産能力などの実数変数によって決まると想定しているため、貨幣供給量の増加とインフレの間には直接的な関係があります。 ${\displaystyle MV=PT}$

余剰金がインフレにつながるメカニズムについては、以下で検討します。個人は余剰金を直接商品やサービスに使うこともできます。これは総需要を高めることでインフレに直接影響します。また、商品やサービスの需要増加に伴う労働需要の増加は、賃金と単位労働コストの上昇を引き起こします。経済における総供給の非弾力性が高いほど、インフレへの影響は大きくなります。

商品やサービスの需要の増加は、輸入の増加を引き起こす可能性があります。国内経済からのこの流出はマネーサプライを減少させますが、外国為替市場でのマネーサプライも増加し、為替レートに下方圧力がかかります。これにより、輸入インフレが発生する可能性があります。

現代貨幣理論は、チャータリスト学派のすべての派生理論と同様に、通貨主権を持つ国では、自国通貨建ての債務を返済することができると強調している。しかし、現代の通貨システムでは、貨幣供給は主に内生的に決定される。しかし、政府の黒字や赤字などの外生的要因が役割を果たし、政府がインフレ目標を設定することを可能にする。しかし、この学派の支持者は、貨幣インフレと物価インフレは異なるものであり、遊休能力がある場合、貨幣インフレは総需要を押し上げ、ある程度まで物価インフレを相殺することができると指摘している。^[3]

オーストリア学派は、インフレーションとは貨幣供給量（つまり通貨単位または交換手段）の増加が貨幣需要の増加に一致しないことであると主張しており、ルートヴィヒ・フォン・ミーゼスは次のように述べている。

理論的調査では、インフレーションという表現に合理的に結び付けられる意味は1つしかありません。それは、貨幣量の増加（より広い意味での用語であり、信用媒体も含む）が、それに応じた貨幣需要の増加（これもより広い意味での用語）によって相殺されず、貨幣の客観的な交換価値の低下が必ず起こるということです。^[4]

現在、すべての主要経済国には民間銀行システムを支える中央銀行があるため、銀行信用（または負債）を通じてこれらの経済に資金を供給することができます。 ^[5]オーストリア学派の経済学者は、信用の拡大が景気循環を伝播させると考えています（オーストリア学派の景気循環理論を参照）。

• インフレ主義

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