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固定利付証券とは、借り手または発行者が一定のスケジュールで一定額の支払いを行う義務を負う投資形態です。例えば、借り手は年1回一定の利率で利息を支払い、満期時に元本を返済する必要があります。固定利付証券（一般的には債券として知られています）は、配当金やその他の収入を支払う義務を負わない株式（株式とも呼ばれます）とは対照的です。債券は、株式にはない投資家に対する法的保護を提供します。例えば、破産の場合、債券保有者は資産清算後に返済を受けますが、株式を保有する株主は多くの場合、何も受け取ることができません。
企業が事業を拡大するには、多くの場合、資金を調達する必要があります。たとえば、買収資金、設備や土地の購入資金、新製品開発への投資資金などです。投資家が企業に資金を提供する条件は、企業のリスクプロファイルによって異なります。企業は株式を発行して株式を譲渡することも、ローン（債券または銀行融資）に対して定期的な利息を支払い、元本を返済することを約束することもできます。固定利付証券は株式とは異なる方法で取引されます。普通株などの株式は取引所やその他の確立された取引場所で取引されますが、多くの固定利付証券は店頭で元本ベースで取引されます。[ 1 ]
「固定利付証券」における「固定」とは、義務的な支払スケジュールと支払額の両方を指します。「固定利付証券」は、物価連動債や変動金利債などとは区別されます。発行体が固定利付証券の支払いを怠った場合、発行体は債務不履行となり、関連法規や証券の構造によっては、受取人が発行体を破産に追い込むことができる場合があります。一方、企業が株式（非固定利付証券）株主への四半期配当を怠った場合、支払契約違反や債務不履行は発生しません。
「固定収入」という用語は、時間の経過とともに大きく変動しない個人の収入にも適用されます。これには、（1）債券や優先株などの固定収入投資、または（2）固定収入を保証する年金（確定給付型と確定拠出型の違い）のいずれかの組み合わせから得られる収入が含まれます。年金受給者や退職者が、年金（民間部門の年金、公的部門の年金、またはその両方）を主な収入源としている場合、「固定収入」という用語は、彼らが比較的限られた裁量収入しか持たない、あるいは大きな支出や裁量的な支出を行うための経済的自由がほとんどないことを意味することもあります。
政府は自国通貨建ての国債と外貨建てのソブリン債を発行します。州政府や地方自治体は、プロジェクトやその他の主要な支出計画の資金調達のために地方債を発行します。政府系機関が発行する債務は、機関債と呼ばれます。企業は社債を発行したり、銀行から企業ローンを通じて資金を調達したりできます。優先株は、固定利付債といくつかの特性を共有しています。証券化された銀行融資（クレジットカード債務、自動車ローン、住宅ローンなど）は、ABS（資産担保証券）などの他の種類の固定利付商品に構成することができ、社債や国債と同様に店頭で取引できます。
これらの投資に関連して使用される用語には、以下のようなものがあります。
固定利付証券の投資家は通常、投資に対して安定した確実なリターンを求めています。たとえば、退職者は、退職金のように生活費として定期的に確実な支払いを受け取りたいが、元本を取り崩したくないと考えるかもしれません。このような人は、自分の資金で債券を購入し、クーポン支払い（利息）を定期的な確実な支払いとして利用できます。債券が満期を迎えるか、借り換えが行われると、その人は資金を取り戻します。固定利付証券の主な投資家は、年金基金、投資信託、ヘッジファンド、政府系ファンド、基金、保険会社などの機関投資家です。 [ 3 ]
債券の価値を評価するために用いられる主な数値は、総償還利回りです。これは、将来のすべての利息および元本返済を、総償還利回り（税引き前）に等しい利率で現在価値に割り引いた場合、割引後の価値が債券の現在の市場価格（または債券が発行されたばかりの場合は当初の発行価格）に等しくなるように定義されます。債券やローンなどの固定利付投資は、一般的に、LIBORや同じ期間の米国債またはドイツ国債などの低リスク参照金利に対するクレジットスプレッドとして価格設定されます。たとえば、米ドル建ての30年住宅ローンの総償還利回りが年率5%で、30年米国債の総償還利回りが年率3%（リスクフリー利回りと呼ばれる）の場合、クレジットスプレッドは年率2%（200ベーシスポイントと表記されることもあります）になります。クレジットスプレッドは、デフォルトリスクを反映しています。リスクフリー金利は市場の力によって決定され、米国連邦準備制度理事会（ FRB ）、英国イングランド銀行、ユーロ圏中央銀行（ECB）などの中央銀行が設定する基準金利といった短期金利など、さまざまな要因に基づいて時間とともに変動します。債券のクーポンが利回りよりも低い場合、その価格は額面価格を下回り、その逆もまた然りです。
債券を購入するということは、債券の存続期間中に金利や為替レートがどのように変動するかという購入者の予測に基づいて割り引かれた、一連のキャッシュフローを購入することである。
需要と供給は価格に影響を与え、特に投資に制約のある市場参加者にとってはその影響は顕著です。保険会社や年金基金は通常、長期負債を抱えており、それをヘッジしたいと考えます。そのためには、長期国債のような低リスクで予測可能なキャッシュフローが必要となります。
住宅ローン担保証券などの一部の固定利付証券には、期限前償還などの独自の特性があり、それが価格に影響を与えます。[ 4 ]
インフレ連動債、つまり特定の物価指数に連動する固定利付証券も存在します。最も一般的な例としては、米国財務省インフレ連動債（TIPS）と英国物価連動国債（ IDGIL）が挙げられます。このタイプの債券の利払いと元本返済は、消費者物価指数（米国では都市部消費者物価指数CPI-U）に連動して調整されます。つまり、これらの債券はインフレ率を上回ることが保証されています（ただし、（a）市場価格が上昇して「実質」利回りがマイナスになった場合（2012年には多くの英国債券でこの状況が発生しました）、または（b）政府やその他の発行体が債務不履行に陥った場合は除きます）。これにより、あらゆるタイプの投資家は、高インフレ時でも資金の購買力を維持することができます。例えば、1年間のインフレ率が3.88%（2006年の大半における56年間の平均インフレ率とほぼ同じ）で、実質利回りが2.61%（2006年10月19日時点の5年物TIPSの米国財務省実質利回り）だと仮定すると、固定利付債の調整元本は100から103.88に上昇し、その後、調整元本に実質利回りが適用されます。つまり、103.88 × 1.0261 = 106.5913となり、合計リターンは6.5913%となります。TIPSは、2006年10月19日時点の1年物国債の利回りがわずか5.05%だった従来の米国財務省証券をやや上回るパフォーマンスを示しています。
固定利付デリバティブには、金利デリバティブとクレジットデリバティブが含まれます。インフレデリバティブもこの定義に含まれることがよくあります。固定利付デリバティブ商品には、オプション、スワップ、先物契約、フォワード契約など、幅広い種類があります。最も広く取引されている種類は以下のとおりです。
固定利付証券には、以下のようなリスクが含まれる可能性がありますが、これらに限定されるものではありません。これらのリスクの多くは、同義であったり、相互に排他的であったり、あるいは関連していたりします。