ロシア連邦の経済史

1991年にソ連が崩壊し、中央計画経済が終焉した後、ロシア連邦がボリス・エリツィン大統領の下でその地位を引き継いだ。ロシア政府は市場経済への移行の一環として経済を自由化するショック療法政策を採用し、持続的な経済不況を引き起こした。一人当たりGDPは2000年代半ばまでに1991年の水準に戻った。ロシアの経済は1990年代初頭よりもはるかに安定しているが、インフレは依然として問題となっている。歴史的にも現在も、ロシア経済は法制度の弱さ、近代的経済活動の未発達、技術の遅れ、生活水準の低さなどにより、主要先進国とは大きく異なっている。^[1]

ロシアの一人当たり国民所得は17世紀後半から1740年代にかけて増加し、北欧および西欧の最も発展した経済圏に近づいた。^[2] 1740年代以降、ロシア経済は停滞し衰退した。18世紀には、ロシアの一人当たり国民所得はイギリスの一人当たり所得の約40～70%であったが、ポーランドよりは高かった。^[2] 1860年までに、ロシアの一人当たりGDPは日本と同程度、米国や英国の一人当たりGDPの3分の1、中国やインドの2倍になった。^[2]ロシアは遅れて工業化した国であった。^[2]

農奴制は賃金労働市場の発展を妨げ、産業の労働力不足を招いたが、1861年に廃止された。^[2]その後、一人当たりGDPは不安定で、大幅に増加することはなかった。^[2]ロシア経済の構造的転換と並行して、1890年代に着実な経済成長が始まった。^[2]第一次世界大戦が始まる頃には、ロシア経済の半分以上が依然として農業に費やされていた。^[2] 20世紀初頭までに、ロシア経済はアメリカやイギリスの経済にさらに遅れをとっていた。^[2] 19世紀後半から20世紀初頭にかけて、ロシア経済は日本経済と同程度、ブラジル、インド、中国の経済よりも速いペースで成長した。^[2]

こうした状況にもかかわらず、ニコライ2世の治世の初めからロシア帝国は経済的に劇的な変化を遂げ始めた。ロシアは世界で最も急速に経済成長を遂げた。^[3]平均GDP成長率は西ヨーロッパ諸国よりも高く、一人当たりの生産量も西ヨーロッパ諸国と同等であった。^[4]生活水準も高くなった。^[5]

約69年間、ロシア経済とソ連の他の国々の経済は中央計画経済に基づいて運営され、実質的にすべての生産手段と、経済全体にわたる投資、生産、消費の決定が国家によって管理されていました。経済政策は共産党の指令に従って行われ、共産党が経済活動のあらゆる側面を管理していました。1990年代初頭の共産主義の崩壊以来、ロシアは中央計画経済から市場経済への移行において困難を経験してきました。

1987 年まで機能していたソビエト経済の構造の多くは、ヨシフ・スターリンのリーダーシップの下に始まり、1953 年から 1987 年の間に偶発的な変更が行われただけであった。5 か年計画と年次計画は、ソビエト政府が経済政策をプログラムに変換するために使用した主なメカニズムであった。これらの政策に従って、国家計画委員会 ( Gosudarstvennyy planovyy komitet — Gosplan ) は規定の計画期間における全国的な生産高目標を策定した。次に、地域計画機関が、それぞれ独自の生産高計画を持つ国営工業企業や国営農場 (ソフホーズ、単数形はソフホーズ)、集団農場 (コルホーズ、単数形はコルホーズ) などの経済単位向けにこれらの目標を精緻化した。中央計画は、各単位が計画を満たすか上回れば、需要と供給が均衡するという仮定に基づいて運営された。

政府の役割は、計画が確実に達成されるようにすることだった。生産の責任は上から下へと流れた。国家レベルでは、それぞれが生産部門またはサブ部門を担当する約 70 の政府省庁と国家委員会が、責任範囲内の単位の経済生産活動を監督した。地方の省庁は国家レベルの省庁に報告し、それぞれの地理的領域内の経済単位を管理した。計画には、原材料と中間財、および最終財とサービスの生産目標が組み込まれていた。理論上は、中央計画システムによって経済全体の部門間のバランスが確保されていたが、実際にはそうではなかった。中央計画の下では、国家は市場システムで価格が果たす割り当て機能を果たした。ソビエト経済では、価格は会計メカニズムにすぎなかった。政府は、計画における製品の役割とその他の非経済的基準に基づいて、すべての商品とサービスの価格を設定した。この価格設定システムは異常をもたらした。たとえば、ロシアの伝統的な主食であるパンの価格は、パンの生産に使用された小麦のコストを下回っていた。場合によっては、農家は穀物よりもパンの方が安いため、家畜にパンを与えていた。別の例では、アパートの賃貸料は社会的平等を実現するために非常に低く設定されていたが、住宅は極端に不足していた。ソビエトの産業は石油、天然ガス、石炭などの原材料を世界市場水準よりも低い価格で入手し、無駄を助長していた。

中央計画システムのおかげで、ソ連の指導者たちはナチスの侵攻のような危機の際に資源を迅速に動員し、戦後には国を再工業化することができた。戦後の防衛と産業基盤の急速な発展により、ソ連は超大国になることができた。

ミハイル・ゴルバチョフ政権（1985～1991年）のペレストロイカ（構造改革）時代における改革者たちの試みと失敗は、課題の複雑さを証明している。

1991 年以降、ボリス・エリツィンの指導の下、ロシアは市場で決定される価格などの基本原則を植え付けることで、市場経済の発展に向けて大きく方向転換した。2 つの基本的かつ相互依存的な目標、すなわちマクロ経済の安定化と経済再構築、つまり中央計画経済から市場経済への移行。前者は、安定した価格と為替レートの環境下で経済成長を促進する財政政策と金融政策を実施することを伴った。後者は、経済が効率的に運営できるようにする商業および制度的実体、つまり銀行、私有財産、商業法典を確立することを伴った。国内市場を外国貿易と投資に開放し、それによって経済を世界の他の地域と結び付けたことは、これらの目標達成の重要な一助となった。ゴルバチョフ政権は、これらの基本目標に対処できなかった。ソ連崩壊当時、ロシア共和国のエリツィン政府は、マクロ経済の安定化と経済再構築の問題に取り組み始めていた。1996 年半ばまでに、結果はまちまちであった。

1991 年のソ連崩壊以来、ロシアは市場経済の発展と一貫した経済成長の達成を目指してきた。1991 年 10 月、エリツィンは、米国と IMF が推奨する「ショック療法」に沿った急進的な市場志向の改革をロシアが進めると発表した。 ^[6] ハイパーインフレは、 1990 年代初頭のソ連の価格統制と中央銀行の政策の撤廃によって生じた。改革についてロシア政府に助言した経済学者のジェフリー・サックスは、ショック療法改革がロシアで失敗したのは (2 年前にポーランドで成功した後)、中央銀行の金融緩和政策と西側諸国による移行への財政支援の欠如のためであると述べた。彼は、後者について、米国政府がポーランドを同盟国、ロシアを敵対国と見なしていたためだと説明している。^[7]

ロシアはソ連の継続的法人格としての役割を引き継ぎ、ソ連の対外債務の返済の責任を引き受けた。^[8]

ロシアのGDPは、天然資源が豊富で、国民の教育水準が高く、産業基盤が多様化していたにもかかわらず、1991年から1998年の間に40%減少したと推定されている。^[9]ソ連のGDPの多くは軍事費と需要の少ない商品の生産であったため、この数字は誤解を招く可能性があると一部の経済学者は述べている。無駄な支出の多くを中止したことで、実際よりも経済収縮が大きいという誤った印象を与えた。^[10]

ソ連崩壊後の最初の数年間に、国営企業の民営化や大規模な外国投資などの重要な要素が急いで導入された。しかし、商業銀行や権威ある包括的な商法など、経済インフラのその他の基本的な部分は、1996 年までに存在しなかったか、部分的にしか整備されていなかった。1990 年代半ばまでにソ連時代の中央計画に戻る可能性は低かったが、移行後の経済の構成は予測不可能なままであった。

1992 年 1 月、政府は価格統制を解除すると同時に、通貨と信用創造を厳しく取り締まりました。しかし、2 月以降、ヴィクトル・ゲラシチェンコ率いる中央銀行は、通貨供給の規制を緩めました。1992 年の第 2 四半期と第 3 四半期には、通貨供給はそれぞれ 34% と 30% という特に急激な増加率を示しました。1992 年末までに、ロシアの通貨供給は 18 倍に増加しました。これは、高インフレとルーブルの為替レートの悪化に直接つながりました。

マネーサプライの急激な増加は、国営企業や個人が蓄積した多額の外貨預金とルーブルの下落の影響を受けた。政府が通貨発行の制限を強化した後、企業はこれらの預金を賃金やその他の費用の支払いに充てた。商業銀行は、外国銀行の口座を引き落とし、中央銀行の口座への特権的なアクセスを利用することで、企業の負債を現金化した。

経済改革の初年度である 1992 年、ロシアの小売価格は 2,520% 上昇しました。この上昇の主な原因は、1992 年 1 月にほとんどの価格が規制緩和されたことであり、この措置により、その月だけで平均価格が 245% 上昇しました。1993 年までに、年間率は 240% に低下しましたが、それでも非常に高い数値です。1994 年には、インフレ率は 224% に改善しました。^{[引用が必要]}

しかし、年間インフレ率の傾向は月間インフレ率の変動を覆い隠してしまう。例えば、1994年、政府は月間インフレ率を1月の21%から8月の4%に引き下げることに成功したが、12月には16.4%、1995年1月には18%に再び上昇した。変動の原因はロシアの金融政策の不安定さであった。1994年初めに資金の流れを引き締めた後、政府は農業、極北の産業、一部の優遇大企業からの融資要求に応えて規制を緩めた。1995年には、年初に採用された金融引き締め政策を維持し、比較的厳しい予算を可決することで、このパターンをよりうまく回避した。そのため、月間インフレ率は、その年の最後の四半期には5%を下回る水準でほぼ安定していた。1996年上半期のインフレ率は16.5%であった。しかし、専門家は、インフレの抑制は国営企業の労働者への賃金支払いの不履行によって大幅に促進され、需要を抑制して価格を低く抑える政策であったと指摘した。^{[要出典] [11]}

ロシアのマクロ経済の不安定さの重要な兆候は、ルーブルの為替レートの激しい変動である。ルーブルが初めて合法的に米ドルに交換できるようになった1992年7月から1995年10月まで、ルーブルと米ドルの為替レートは1米ドルあたり144ルーブルから1米ドルあたり約5,000ルーブルに下落した。1992年7月以前は、ルーブルのレートは人為的に非常に過大評価されたレベルに設定されていた。しかし、名目レート（インフレを考慮しないレート）の急激な変化は、全体的なマクロ経済の不安定さを反映していた。このような変動の最も劇的な例は、ルーブルの価値が27%下落した暗黒の火曜日（1994年）である。^[要出典]

1995 年 7 月、中央銀行は 1995 年 10 月まで 1 ドルあたり 4,300 ～ 4,900 ルーブルのレートを維持する意向を発表したが、その後、その期間を 1996 年 6 月まで延長した。この発表は、財政および金融政策の強化と、政府がルーブルを防衛するための準備金の積み増しを反映したものだった。1995 年 10 月末までに、ルーブルは安定し、インフレ調整後のレートで実際に上昇した。1996 年前半も安定していた。1996 年 5 月には、1 ドルあたり 5,000 ～ 5,600 ルーブルから 5,500 ～ 6,100 ルーブルの間で 1996 年末まで徐々にルーブルが下落する「クローリング バンド」為替レートが導入された。^{[引用が必要]}

通貨安定化のもう一つの兆候は、1996 年 6 月よりルーブルが経常勘定ベースで完全に交換可能になるという発表であった。これは、ロシア国民と外国人が貿易取引のためにルーブルを他の通貨に交換できるようになることを意味した。^{[引用が必要]}

ソビエト時代には、すべての企業は国家に属し、国民全員が平等に所有するはずだった。民営化によって、この富の多くが少数の人々の手に移り、彼らは莫大な富を得た。国営企業の株式が発行され、これらの新しい上場企業は、ノーメンクラトゥーラのメンバーや有名な犯罪組織のボスにすぐに引き渡された。たとえば、ソビエト政権下の工場長は、しばしば同じ企業の所有者になった。同時期に、暴力的な犯罪組織が暗殺や恐喝によって国営企業を乗っ取ることがよくあった。政府職員の汚職は日常生活のルールとなった。政府の隠れみので、法外な金融操作が行われ、ビジネスおよび政府マフィアの重要な地位にある少数の個人が富を得た。多くの人々が、莫大な資本逃避によって、何十億ドルもの現金と資産を国外に持ち出した。^[12]

最大の国営企業は、ボリス・エリツィン大統領によって、物議を醸しながら、その価値よりもはるかに低い価格で内部関係者に民営化された^{[13] 。 [6]}多くのロシア人は、これらの悪名高い「オリガルヒ」を泥棒とみなしている。^[14]オリガルヒは莫大な富を通じて、大きな政治的影響力を行使した。

移行期の初期には、信用拡大を引き継ごうとする政府の努力も一時的なものにとどまった。国内信用は 1991 年末から 1992 年の間に約 9 倍に増加した。信用拡大の原因の一部は、企業の未払い金の蓄積と、それに続く RCB によるそれらの未払い金の融資であった。政府は 1992 年 1 月に価格統制を解除した後、国営企業への融資を制限したが、価格統制の解除によって製品需要が減少したため、企業は資金不足に直面した。生産を削減する代わりに、ほとんどの企業は在庫を積み上げることを選択した。このような状況下で生産を継続するため、企業は他の企業からの融資に頼った。1992 年半ばまでに、企業間未払いローンの額が 3.2 兆ルーブル (約 200 億米ドル) に達したとき、政府は企業間債務を凍結した。その後まもなく、政府は依然として負債を抱える企業に1810億ルーブル（約11億ドル）の融資を行った。^[要出典]

政府はまた、この時期に、ソ連崩壊後のロシア最高会議の影響もあって、自らの支出を抑制することができなかった。最高会議は、優遇産業へのソ連式の資金調達を奨励した。1992年末までに、ロシアの財政赤字はGDPの20%に達し、経済計画で予測され、国際通貨基金（IMF）の国際資金調達条件で規定された5%を大幅に上回った。この財政赤字は、主にマネーサプライの拡大によって賄われた。これらの金融政策と財政政策は、価格の自由化とともに、1992年のインフレ率2,000%超の要因となった。^[要出典]

1992年後半、経済状況の悪化と議会との激しい対立により、エリツィンは新自由主義改革の提唱者であるエゴール・ガイダルを首相の座から解任した。ガイダルの後任には国営天然ガス会社（ガスプロム）の元社長であるヴィクトル・チェルノムイルジンが就任した。 ^{[15] [16]}

チェルノムイルジンは、経済改革派のボリス・フェドロフを副首相兼財務大臣に据えて新政権を樹立した。フェドロフは、マクロ経済の安定をロシア経済政策の主要目標とみなしていた。1993年1月、フェドロフは金融・財政緊縮政策を通じてインフレを抑制する、いわゆる危機対策プログラムを発表した。このプログラムでは、政府は国債発行による信用金利の引き上げ、財政赤字の部分的補填、非効率な国営企業の閉鎖開始などにより、RCBに要求して通貨と信用の放出を制御する。財政赤字は、国営企業の賃金上昇の制限、四半期ごとの財政赤字目標の設定、失業者や年金受給者に対するより効率的な社会保障の提供によって抑制される予定だった。^[要出典]

1993 年、紙幣の印刷と国内信用の拡大はやや緩和した。議会との公の対立で、エリツィンは経済改革政策に関する国民投票に勝利し、改革派に国家支出を抑制する政治的影響力を与えた可能性がある。1993 年 5 月、財務省と中央銀行は経済を安定させるために補助金の削減や歳入の増加などのマクロ経済対策に合意した。中央銀行はインフレを反映して割引貸出金利を引き上げることになった。この政策による初期の好結果に基づき、IMF は翌年 7 月に特別システム改革ファシリティ (STF) からロシアへの最初の支払いとして 15 億ドルを延長した。^[要出典]

フェドロフの危機対策プログラムと中央銀行との政府協定は、ある程度効果があった。1993 年の最初の 3 四半期、中央銀行は通貨の拡大を月間 19% に抑えた。また、この期間中、信用の拡大も大幅に緩和した。1993 年の年間インフレ率は約 1,000% で、1992 年より大幅に改善したが、それでも非常に高かった。しかし、改善の数字は誇張されていた。なぜなら、国家支出が 1993 年第 4 四半期から 1994 年第 1 四半期に延期されたためである。たとえば、国営企業の未払金は 1993 年に約 15 兆ルーブル (1993 年半ばの為替レートで約 130 億米ドル) にまで膨れ上がった。^[要出典]

1994 年 6 月、チェルノムイルジンは、政府と議会の保守派に配慮しつつ、改革派と西側債権者をなだめるための一連の穏健な改革案を提示した。首相は経済の再構築を進め、マクロ経済の安定につながる財政・金融政策を追求することを約束した。しかし、中央銀行が企業に補助金付きで融資を行ったことや、追加融資を求める産業・農業ロビー団体の強い圧力により、安定化は損なわれた。^[要出典]

1994 年 10 月までに、1994 年初頭の財政・金融政策の引き締めによって抑制されていたインフレが再び危険なレベルまで急上昇し始めた。10 月 11 日、暗黒の火曜日として知られるようになった日、銀行間為替市場でのルーブルの価値は 27% 急落した。専門家は、陰謀の存在など、この下落を説明するためにさまざまな理論を提示したが、信用と金融管理の緩和がロシア経済とロシア通貨への信頼低下の大きな原因であったことは明らかである。^{[引用が必要]}

1994 年後半、エリツィンは中央銀行総裁のヴィクトル・ゲラシチェンコを解任し、タチアナ・パラモノワを後任に指名することで、マクロ経済の安定化への取り組みを改めて表明した。ロシア政府や IMF の改革派、その他の西側支持者はこの任命を懐疑的に受け止めたが、パラモノワは低利融資を終わらせ、金利を抑制する緊縮金融政策を実施することができた (ただし、1995 年にはマネー サプライが変動した)。さらに、議会は国家債務の資金調達に金融政策を利用することに対する制限を可決し、財務省は赤字の資金調達のために市場金利で国債を発行し始めた。^[要出典]

ロシアの公式データによると、1994 年の国内総生産 (GDP) は 604 兆ルーブル (1994 年の為替レートで約 2,070 億米ドル) で、その年の米国の GDP の約 4% に相当します。しかし、この数字はロシア経済の規模を過小評価しています。ロシアの低い生活費を考慮に入れて購買力平価方式で調整すると、1994 年のロシアの GDP は約 6,780 億米ドルとなり、ロシア経済は米国経済の約 10% になります。1994 年の調整後のロシアの GDP は 1 人当たり 4,573 米ドルで、米国の約 19% に相当します。

1995 年の大半、政府は厳しい財政制約の公約を維持し、予算赤字は規定の範囲内にとどまっていた。しかし、1995 年には、国営企業内で慢性的な問題となっていた賃金未払いを軽減し、ますますぼろぼろになっていた社会保障を改善するために、政府支出を増やすよう圧力が高まった。実際、1995 年と 1996 年には、国がこうした債務の多く (およびほとんどの公務員の賃金) を支払えなかったことが、ロシアの予算赤字を中程度のレベルに抑える大きな要因だった。1995 年後半までに状況は変化した。12月には国家院(1994 年に創設、ロシアの連邦議会の下院) の議員が選挙を控えており、エリツィンは 1996 年の大統領再選の見通しが暗い状況にあった。そのため、政治情勢により、院議員と大統領は支出を増やすことを約束した。^[要出典]

さらに、1995年後半、エリツィンは、政府高官に残っていた数少ない経済改革推進派の一人であるアナトリー・チュバイスを、経済政策担当副首相の地位から解任した。チュバイスの代わりに、エリツィンは、反改革派の元自動車工場長であるウラジミール・カダニコフを任命した。この動きは、ロシアと西側諸国で、エリツィンの経済改革への取り組みに対する懸念を引き起こした。政治的雰囲気の犠牲となったもう一人、ロシア中央銀行総裁のパラモノワも、その指名は国家院と政府の間で論争の種となっていた。1995年11月、エリツィンは、パラモノワが確立した金融引き締め政策を継続したチェルノムイルジンの弟子であるセルゲイ・ドゥビニンを彼女と交代せざるを得なかった。^[要出典]

1996 年半ば、ロシアのポストソ連経済改革の開始から 4 年半が経過した時点で、専門家は、その結果は有望ではあるものの、まちまちであると見なしていた。ロシア経済は長く厳しい不況を経験してきた。ロシアの公式経済統計によると、1990 年から 1995 年末までにロシアの GDP はおよそ 50% 減少しており、これは米国が大恐慌時に経験した減少よりもはるかに大きい。^[要出典] (ただし、西側諸国の新自由主義的な規制緩和アナリストによる代替推計では、ソ連時代の経済データの上方偏向とソ連後のデータの下方偏向を考慮に入れ、はるかに軽微な減少としている。例: IMF の推計: [1]) 生産の減少の多くは、ソ連の計画立案者の経済的優先事項から最も恩恵を受けたものの、自由市場ではそれほど堅調な需要がない軍産複合体やその他の重工業で発生している。

しかし、農業、エネルギー、軽工業などの他の主要部門も移行の影響を受けました。これらの部門が市場システムで機能できるようにするには、非効率な企業を閉鎖し、労働者を解雇する必要があり、その結果、生産量と消費が減少しました。アナリストは、ロシアの GDP が 1996 年に上昇し始めると予想していましたが、その年の最初の 6 か月間のデータは継続的な減少を示しており、一部のロシアの専門家は、その年の後半に経済危機の新たな段階に入ると予測しました。

再編の痛みは、新しい民間部門の出現によっていくらか和らげられた。西側の専門家は、ロシアのデータはロシアの民間部門の活動の大部分を反映しておらず、ロシアの経済崩壊の規模を誇張していると考えている。ロシアのサービス部門、特に小売販売は経済においてますます重要な役割を果たしており、1995 年には GDP のほぼ半分を占めた。サービス部門の活動は適切に測定されていない。部門の業績に関するデータは、ロシアの税法が奨励する生産量の過少報告または未報告によって歪められている。西側のアナリストによると、1995 年末までに GDP の半分以上と労働力の 60% 以上が民間部門に拠点を置いていた。

ロシア経済において重要だが従来とは異なるサービスが「シャトル貿易」である。これは個人事業主による消費財の輸送と販売であり、1996 年には 500 万から 1,000 万人の個人事業主が活動していたと推定される。貿易業者は中国、トルコ、アラブ首長国連邦などの外国や​​ロシアの都市で商品を購入し、需要が最も高い国内市場で販売する。経済大臣のエフゲニー・ヤシンは、1995 年にこの方法でロシアに流入した商品の総額は 110 億ドルに上ると推定している。シャトル貿易業者は、従来の市場で消費財を購入できないロシア人の生活水準を維持する上で不可欠である。しかし、繊維などの国内産業は、この競合商品の流入に悩まされている。競合商品の移動は監視も課税もされておらず、マフィアが支配している場合も多い。

ロシアの富の地理的配分は、少なくともソ連時代と同程度にひどく偏っている。1990年代半ばまでに、経済力は、連邦政府が国の他の地域で政治的権力を失うよりも速いペースでモスクワに集中していた。モスクワでは、政治家、銀行、実業家、治安部隊、市の機関で構成される経済寡頭政治が、精力的で人気のあるモスクワ市長ユーリー・ルシコフの統治下で、ロシアの金融資産の大部分を管理していた。残念ながら、組織犯罪もこの都市の成長に大きな役割を果たしてきた。脆弱な警察力に対抗して、モスクワのみかじめ料、契約殺人、リベート、賄賂（すべて経済インフラと密接に関係している）の割合は、ロシアで最も高い水準にとどまっている。ほとんどの企業は、非公式に「クリシャ」（ロシア語で「屋根」の意味）と呼ばれる何らかの形のマフィアの保護にお金を払わなければ機能することができなかった。

ルシコフは、市内のすべての正当な権力中枢と密接な関係を持ち、スポーツスタジアム、ショッピングモール、モスクワの歴史を記念する記念碑、そして華麗な救世主ハリストス大聖堂の建設を監督してきた。1994年、エリツィンはルシコフにモスクワのすべての国有財産の完全な管理権を与えた。1996年前半、市は国営企業を年間10億ドルの割合で民営化した。これは同時期の国全体の民営化プロセスよりも速いペースだった。ルシコフのリーダーシップの下、市政府は銀行、ホテル、建設からパン屋、美容院まで、さまざまな企業の完全または主要な権益も取得した。このような所有権により、ルシコフの計画担当者は、ほとんどまたは全く競争なしに、効率的に資源を操作することができた。一方、モスクワはロシアにおける外国投資の中心地にもなり、他の地域を排除することが多かった。例えば、1990年にモスクワで営業を開始したマクドナルドのファーストフードチェーンは、すぐに成功を収めたが、モスクワでのみ拡大した。ロシアの銀行業界がモスクワに集中していることで、モスクワは外国の商業活動との競争において大きな優位性を得た。

1996 年半ば、政府はある程度のマクロ経済の安定を達成したように見えた。しかし、長期的な安定は、政策立案者が、破綻企業やその他の特別利益団体に対する国家補助金や融資の緩和を求めるインフレ圧力に耐えられるかどうかにかかっている。(チュバイス氏は、エリツィン大統領の選挙運動中に約束された支出は有権者 1 人あたり 250 ドルで、実際に支出されれば国家予算赤字が約 2 倍になると推定した。エリツィン大統領の公約のほとんどは、再選後すぐに忘れ去られたようだ。)

1996 年までに、ロシアの経済生産構造は、歪んだソ連の中央計画モデルよりも、発達した市場経済に近いものへと大きく変化しました。防衛産業製品の需要が減少するにつれ、生産全体は重工業から消費財生産へと移行しました。しかし、1990 年代半ばには、国内で生産される消費財の大半の品質が低いため、企業の利益が制限され、生産業務を近代化する能力も制限されました。この「悪循環」のもう一方では、時代遅れの生産システムへの依存により、製品の品質は低く、競争力がないことになりました。

ほとんどの価格は市場に委ねられているが、地方自治体や地域政府が一部の主要品目の価格を管理している。エネルギー価格は依然として管理されているが、政府は世界市場価格との差を埋めるために価格を引き上げている。

1996 年の政府報告書では、税金や政府統計が反映されないいわゆる「影の経済」が経済の約 51%、現金売上高の 40% を占めていると数値化されました。

1997 年末までに、ロシアはある程度の進歩を遂げた。インフレは抑制され、ルーブルは安定し、野心的な民営化計画によって何千もの企業が民間所有に移行した。^[要出典]また、ビジネス関係を規定する商法や、経済紛争を解決するための仲裁裁判所の設立など、いくつかの重要な市場志向の法律も可決された。^[要出典]

しかし、1998年に政府収入の増加を目的とした財政改革の実施が困難になり、財政赤字を補うために短期借入に依存したことで、深刻な金融危機が発生し、ロシアの石油輸出収入が急激に減少し、外国人投資家が流出する結果となった。^[要出典]政府はルーブルの急落を許し、その後、外国人投資家が広く保有する短期国債であるルーブル建てGKO400億ドルの支払いを停止した。^[17]

1999年、生産量は1991年以来2度目の増加となり、公式推定では6.4%増加し、1998年の4.6%の減少を取り戻した。^{[引用が必要]}この増加は、3人の首相の任期や大晦日のボリス・エリツィン大統領の辞任で頂点に達した、潜在的な混乱の年であったにもかかわらず達成された。^{[引用が必要]} 1999年後半の国際石油価格の3倍の上昇は大きな助けとなり、^{[引用が必要]}輸出黒字を290億ドルに引き上げた。

マイナス面としては、インフレ率が1997年の平均11%、1999年の平均36%と期待されていたのに対し、1998年には平均85%に上昇した。^[要出典]一般人の賃金はおよそ30%、年金は45%減少した^[要出典]。ウラジミール・プーチン政権は、賃金と年金の未払い金を返済することで低所得者を補うことを最優先課題とした。^{[いつ? ] [要出典]}

ウラジミール・プーチン大統領の政権下で、ロシア経済は名目 国内総生産（GDP）が倍増し、世界第22位から第11位に上昇した。経済は年間平均7％の実質成長を遂げ（2000年：10％、2001年：5.1％、2002年：4.7％、2003年：7.3％、2004年：7.2％、2005年：6.4％、2006年：8.2％、2007年：8.5％、2008年：5.6％）、GDP（購買力平価）で世界第6位の経済大国となった。一人当たりで見ると、ロシアのGDPは2008年に11,339米ドルで、購買力と名目ベースの両方でロシア人は57番目に裕福である。^[要出典]

実質所得は2倍以上に増加し、平均給与は80ドルから640ドルへと8倍に増加した。^{[19] [20] [21]} 2000年から2006年までの消費者信用の量は45倍に増加し、^{[22] [23]}同じ期間に中流階級は800万人から5500万人に7倍に増加した。貧困ライン以下の生活を送る人々の数も2000年の30％から2008年の14％に減少した。^{[24] [25]}

しかし、インフレは依然として問題であり、政府は物価上昇を抑制できなかった。1999年から2007年の間にインフレが予想上限に抑えられたのは2回だけであり、2007年にはインフレが2006年を上回り、2008年初頭まで上昇傾向が続いた。^[要出典]

2002年6月のG8サミットでは、8カ国の首脳が、ロシアの旧ソ連債務の一部を帳消しにし、その節約分をロシア国内のテロリストが使用する恐れのある物資の保護に充てることを検討することで合意した声明に署名した。提案された協定では、10年間で米国から100億ドル、その他のG8諸国から100億ドルが拠出される予定である。

2003 年、財務省とユーロ債の返済額の増加により、負債は 190 億ドルに増加しました。ただし、このうち 10 億ドルは前払いされており、民間部門の負債の一部はすでに買い戻されている可能性があります。ロシアは引き続き債務スワップ/交換の機会を模索しました。

2004 年 1 月 1 日、ロシア政府は、原油価格が下落した場合に均衡を保つために、連邦予算の一部としてロシア連邦安定化基金を設立しました。現在、ロシア連邦安定化基金は近代化されています。安定化基金は 2008 年 2 月 1 日に 2 つの部分に分割されました。最初の部分はGDPの 10% に相当する準備金(GDP の 10% は現在約 2,000 億ドルに相当) であり、安定化基金と同様の方法で投資されます。2 番目の部分は、ロシア連邦国家繁栄基金に転換されます。国家繁栄基金は、外国企業の株式を含む、よりリスクの高い商品に投資されます。Shyhkin , Maxim. 「安定化基金が国家繁栄に転換される」。2007 年 9 月 30 日のオリジナルからアーカイブ。2007年8 月 2 日に取得。

ロシア経済は成長しているにもかかわらず、依然として商品主導型であった。関税や税金の形での燃料・エネルギー部門からの支払いは、連邦予算の収入のほぼ半分を占めた。ロシアの輸出の大部分は原材料と肥料で占められていたが^{[要出典]、}輸出全体がGDPに占める割合は2000年の20%から2007年にはわずか8.7%に減少した。^[26]

ロシアでは、貧富の差も拡大している。2000年から2007年にかけて、富裕層の所得は貧困層の所得の約14倍から17倍に増加した。所得格差比率を見ると、ロシアの富裕層の10%は貧困層の10%よりもますます裕福な暮らしをしていることがわかる。貧困層のほとんどは年金受給者と不況地域の非熟練労働者である。（ジニ係数を参照）

ロシアは2007年初頭から資本投資のブームを経験している。資本投資は6月に記録的な成長を見せ、実質ベース（価格変動調整済み）で昨年6月比27.2％増の5798億ルーブルに達し、建設業界が牽引した。これは名目ベースで58％の増加であり、中国よりも良い結果である。現代のロシアは、このような成長率を経験したことがない。ロシアの投資率は、2007年上半期に前年同期比22.3％上昇した。2005年の同時期の増加率はわずか11％だった。この統計は、経済発展貿易省の保守的な予測とそれほど保守的ではない独立した分析の両方を大幅に上回っている。インターファクス通信によると、先月末のアナリストのコンセンサスは、昨年比15.3％増であった。^[27]

2007 年現在、実質 GDP はソ連崩壊以来最高の 8.1% 増加し、ルーブルは安定し、インフレは穏やかで、投資は再び増加し始めた。2007 年、世界銀行はロシア経済が「前例のないマクロ経済的安定」を達成したと宣言した。^[28]ロシアは対外債務の履行で進歩を遂げている。2000 年から 2001 年にかけて、ロシアは対外債務の返済だけでなく、IMF融資の元本の大規模な前払い返済も行ったほか、政府予算、貿易収支、経常収支の黒字で中央銀行の準備金を積み上げた。2002 年度のロシア政府予算では、期限が迫っている公的債務の返済として約 140 億ドルの支払いを想定している。経常収支の黒字が大きいため、過去数年間でルーブルは急速に上昇した。これは、債務危機中にルーブルが 60% 下落したときにロシアが得た貿易条件の優位性の多くを失ったことを意味している。ロシアの輸出品は石油とガスが中心であるため、ロシアは依然としてエネルギー価格に大きく依存している。貸出金利と預金金利がインフレ率以下になると、銀行システムの成長が阻害され、資本とリスクの配分が他の方法に比べてはるかに非効率的になる。

21世紀の最初の10年が終わる頃には、ECBはオランダが新たなオランダ病に感染したと報告した。^[29]

武器の売上が増加し、ロシアは武器の売上で世界第2位（米国の0.6倍）となり、IT業界はアルゴリズム設計やマイクロエレクトロニクスなどのハイエンドのニッチに集中し、より低レベルの作業をインドと中国に任せることで記録的な成長を記録しました。^{[要出典]ロシアは、インドと中国に次いで世界第3位のソフトウェアアウトソーシング先でした。宇宙打ち上げ業界は、欧州の}アリアン5に次いで世界第2位となり、原子力発電所会社はますます勢いを増し、中国とインドに発電所を販売し、最先端の発電所を開発するために東芝と合弁会社を締結しました。^[要出典]民間航空宇宙業界は、ボーイングとエアバスに対抗するため、スホーイ・スーパージェットと、近々予定されているMS 21プロジェクトを開発しました。^[要出典]

ロシア大不況は、2008年から2009年にかけてロシアの金融市場で発生した危機であり、ジョージアとの戦争後の政治的不安とウラル重質原油価格の急落によってさらに悪化した経済不況でもあった。ウラル重質原油は、2008年7月4日の過去最高値147ドルから70%以上下落したが、2009年には緩やかに回復した。世界銀行によると、ロシアは短期的なマクロ経済の基礎的条件が強固であったため、多くの新興国よりも危機への対応に備えることができていたが、根本的な構造的弱点と単一商品の価格への依存度の高さが、そうでなければ想定されていたよりも危機の影響を顕著にした。^[30]

2008年後半の危機の始まりにロシア市場は急落し、ロシア株の価値は1兆ドル以上も吹き飛んだが^{[31] 、2009年にロシア株は回復し、} MICEX指数は価値が2倍以上に上昇し、2008年の損失の半分を取り戻し、世界で最も好調な株価となった^{[32] 。}

2009年9月、ロシア政府は財政赤字の解消と老朽化したインフラの改善のため、国営のエネルギー・交通機関の株式を売却する計画を発表した。政府は約5,500社の企業を売却対象に指定し、国内最大の石油生産者であるロスネフチを含む、すでに株式を公開している企業の株式を売却する計画である。^[33]

2008年7月から2009年1月にかけて、ロシアの外貨準備高はピーク時から2100億ドル減少し、3860億ドルとなった。これは中央銀行がルーブルの急激な切り下げに対抗するため段階的な切り下げ政策を採用したためである。ルーブルは危機が始まった8月から2009年1月までの間にドルに対して35%下落した。 ^[34]ルーブルが1月に安定すると、外貨準備高は2009年を通じて再び着実に増加し始め、年末までに年間最高額の4520億ドルに達した。^{[35] [36]}

ロシア経済は、2四半期連続の記録的なマイナス成長の後、2009年第3四半期に景気後退から脱した。^[37] 2009年全体ではGDPが7.9%縮小した。^[38]

2010 年 3 月、世界銀行の報告書は、ロシアの経済的損失は危機当初の予想よりも低かったと指摘した。世界銀行によると、これは一部、政府が講じた大規模な危機対策によるものだという。^{[引用が必要]}

2010年第1四半期のGDP成長率（2.9%）と工業生産の成長率（5.8%）において、ロシアは「ビッグエイト」の中で日本に次ぐ第2位となった。^[39]

2010 年現在、名目 GDP は 4.0% 増加し、2011 年には 4.3%、2012 年には 3.4% 増加しました。^{[引用が必要]} 2012 年には、人口の 12.5% 以上がロシアの貧困ラインを下回っていました。ロシア統計局によると、1 人あたりの平均純収入は月額 22,691 ルーブルでした。^{[引用が必要]}

2014年から2017年の金融危機は、2014年後半に始まったロシアルーブルの崩壊の結果であった。^{[40] [41] [42] [43] [44] [45]}ロシア経済への信頼の低下により、投資家はロシアの資産を売却し、それがロシアルーブルの価値の下落につながり、ロシアの金融危機への懸念を引き起こした。ロシア経済への信頼の欠如は、少なくとも2つの主要な原因から生じた。1つ目は、2014年の原油価格の下落である。ロシアの主要輸出品である原油の価格は、2014年6月の年間最高値から2014年12月16日の間にほぼ50％下落した。2つ目は、 2014年のロシアによるクリミア併合とそれに続くロシア・ウクライナ戦争を受けてロシアに課された国際的な経済制裁の結果である。^{[40] [46]}

この危機は、ロシア経済、消費者と企業、地域の金融市場、そしてユーラシア経済連合に関するプーチン大統領の野望に影響を及ぼした。特にロシアの株式市場は、2014年12月初旬から12月16日までに RTS指数が30%下落するなど、大幅な下落を経験した。

経済制裁は侵攻初日からロシアに影響を及ぼし、株式市場は最大39%下落した（RTS Index）。ロシア人が急いで両替したため、ロシアルーブルは記録的な安値に落ち込んだ。 ^{[47] [48]}モスクワとサンクトペテルブルクの証券取引所は少なくとも3月18日まで閉鎖され、ロシア史上最長の閉鎖となった。^[49] 2月26日、S&Pグローバル・レーティングはロシア政府の信用格付けを「ジャンク」に引き下げ、投資適格債を必要とするファンドがロシアの債務を放棄し、ロシアのさらなる借り入れが非常に困難になった。^[50]

ロシア中央銀行は、2014年のクリミア併合以来初めて、市場を安定させるための介入を発表した。 ^[51] 2月28日、中央銀行は金利を20％に引き上げ、外国人による国内証券の売却を禁止した。^[52]ロシア中央銀行の元副総裁によると、制裁によりロシア国家富裕基金が消滅の危機に瀕しているという。^[53]ロシアルーブルの価値と主要取引所のロシア株の株価が下落したため、モスクワ証券取引所は1日間閉鎖され、その後1週間以上に延長された。^[54] 2月28日時点で、ロシアのクレジットデフォルトスワップの価格は、デフォルトの可能性が約56％であることを示している。フィッチ・レーティングスは、ロシアが間もなく債務不履行に陥るのではないかと懸念した。^[55]

2月27日、世界7大石油・ガス会社の一つで、ロシアにおける最大の外国投資家であるBPは、ロスネフチから投資を撤退すると発表した。^[56]ロスネフチの権益はBPの石油・ガス埋蔵量の約半分、生産量の3分の1を占めていた。この投資撤退は同社に最大250億ドルの費用がかかると予想され、アナリストはBPがロスネフチの価値に近い額を回復できる可能性は低いと指摘した。^[57]同日、世界最大の政府系ファンドであるノルウェー政府年金基金は、ロシア資産から投資撤退すると発表した。同基金はロシア企業の株式と国債を約250億ノルウェークローネ（28億3000万ドル）保有していた。 ^[58]

2月28日にはシェルもロシアへの投資を撤回すると発表した。^[59] 3月1日にはイタリアのエネルギー会社エニがブルーストリーム・パイプラインへの投資を中止すると発表した。^[60]同日、世界最大の海運会社マースクとメディテラニアン・シッピング・カンパニーは、食料品、医療品、人道支援物資を除くロシアへのコンテナ輸送をすべて停止した。^[61]

• ロシア経済における最大プロジェクトのタイムライン
• ソ連の経済

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• 1990年代のロシアの改革者たち 2010年9月18日アーカイブウェイバックマシン
• ロシアの国内総生産（GDP） 1994～2000年