国の対外債務総額（または外国債務）とは、居住者が非居住者に対して負っている債務のことである。[ 1 ]： 5債務者は政府、企業、または市民 である。[ 1 ]： 41-43 対外債務は、国内通貨または外貨建てである。[ 1 ]： 71-72これには、民間商業銀行、外国政府、または国際通貨基金（IMF）や世界銀行などの国際金融機関 に対する債務が含まれる。
対外債務は、経済が将来の支払いを行う義務を測る指標であり、したがって、国の支払能力および流動性問題に対する脆弱性を示す指標となる。[ 1 ]： xi-xii もう一つの有用な指標は、純対外債務残高であり、これは総対外債務から債務証券の形で保有する対外資産を差し引いたものである。[ 1 ]： 1-2 関連する概念として、純国際投資残高（純IIP）がある。債務証券が時価で測定される場合、純対外債務残高は、株式、投資信託の株式、金融デリバティブ、および従業員ストックオプションを除いた純IIPに等しい。[ 1 ]： 44、82
意味
国際通貨基金（IMF）の「対外債務統計：作成者および利用者向けガイド」によれば、「総対外債務とは、ある時点において、債務者が将来のある時点で元本および／または利息の支払いを必要とする、偶発債務ではなく実際の流動債務の未払い額であり、経済の居住者が非居住者に対して負っている債務である。」[ 1 ]： 5
この定義において、IMFは主要な要素を次のように定義している。
- 未払および実際の流動負債
- 債務には、元本と利息の両方の滞納金が含まれます。
- 元利
- 借入費用が定期的に支払われる場合（これはよくあることである）、それは利息の支払いと呼ばれます。債務者が債権者に対して行う、未払い元本を減額するその他の経済的価値のある支払いはすべて、元本の支払いと呼ばれます。しかし、外部債務の定義では、元本の支払いと利息の支払い、あるいはその両方の支払いを区別していません。また、負債が債務として分類されるために、将来の元本および／または利息の支払い時期が分かっている必要があるとは規定していません。
- 住居
- 対外債務として認められるためには、債務は居住者が非居住者に対して負っているものでなければならない。居住地は、債務者と債権者の経済的利益の中心地（通常は両者が通常所在する場所）によって決定され、国籍によって決定されるものではない。
- 現在進行中であり、偶発的なものではない
- 偶発債務は対外債務の定義には含まれません。偶発債務とは、金融取引が行われる前に一つ以上の条件を満たす必要がある取り決めと定義されます。しかし、脆弱性を理解するという観点から、偶発債務が経済や政府などの特定の制度部門に及ぼす潜在的な影響は、分析上重要な関心事です。
一般的に、対外債務は4つのカテゴリーに分類されます。
- （１）公的債務及び公的保証債務
- （２）民間無保証融資
- （３）中央銀行預金、および
- （４）IMFに対する債務
しかし、具体的な扱い方は国によって異なります。例えば、エジプトではこの4つの頭の分類が維持されていますが、[ 2 ]インドでは7つの頭に分類されています。
- （a）多国間、
- （b）双方向、
- （c）IMF融資、
- （d）貿易信用、
- （e）商業借入金、
- （f）非居住インド人およびインド系の人の預金、
- （g）ルピー建て債務、
- （h）NPR債務
対外債務の持続可能性
GDPに対する対外債務の割合で国別マップを作成
2017年の財貨、サービス、および一次所得の輸出に対する総債務返済額の割合[ 3 ]
米国の対外債務総額の債務国別シェア[ 4 ]持続可能な債務とは、債務国がさらなる債務救済や債務再編に頼ることなく、延滞金の蓄積を避けつつ、許容できるレベルの経済成長を可能にし、現在および将来の債務返済義務を完全に履行できる債務水準のことである。[ 5 ]
対外債務の持続可能性分析は、一般的に中期シナリオの文脈で行われます。これらのシナリオは、経済変数やその他の要因の挙動に関する予測を考慮に入れ、債務やその他の指標が妥当な水準で安定する条件、経済に対する主要なリスク、政策調整の必要性と範囲を決定する数値評価です。これらの分析では、経常収支の見通しなどのマクロ経済の不確実性や、財政政策などの政策の不確実性が、中期的な見通しを支配する傾向があります。[ 6 ]
世界銀行とIMFは、「ある国が、債務再編や延滞金の蓄積に頼ることなく、また成長を損なうことなく、現在および将来の対外債務の返済義務を完全に履行できる場合、対外債務の持続可能性を達成したと言える」と主張している。これら2つの機関によれば、「対外公的債務の正味現在価値（NPV）を、その国の輸出の約150％または国の歳入の約250％まで引き下げること」は、「長期的な債務持続可能性に対するこの重大な障壁」を取り除くのに役立つという。[ 7 ]対外債務が高いことは経済に有害であると考えられている。[ 8 ]
指標
持続可能な対外債務水準を決定するための指標は多岐にわたる。それぞれの指標には特定の状況に対処する上での利点と特徴があるものの、唯一の指標として妥当なものについては経済学者の間で意見が一致していない。これらの指標は主に比率、すなわち2つの項目間の比較とそれらの関係性を表すものであり、政策立案者が対外債務管理を行う上で役立つ。これらの指標は、ある時点における債務残高と、その残高を返済するための財源創出能力との関係を考慮する点で、国の「支払能力」を測る指標と考えることができる。
債務負担指標の例としては、
- （a）対GDP債務比率、
- （b）対外債務対輸出比率
- （c）政府債務対経常歳入比率等
この指標群には、未払い債務の構造も含まれており、具体的には以下の項目が含まれます。
- （d）外国債務の割合、
- （e）短期債務、
- (f)総債務残高における譲許的債務（「当初の交付要素が25パーセント以上のローン」）[ 9 ] [ 10 ]
2つ目の指標群は、国の債務返済義務に関する短期的な流動性要件に焦点を当てています。これらの指標は、債務返済問題の早期警告として役立つだけでなく、過去の借入決定から生じる時間的トレードオフの影響も明らかにします。流動性モニタリング指標の例としては、
- （a）対GDP債務返済比率、
- （b）対外債務返済対輸出比率
- （c）政府債務返済額対経常歳入比率
最後の指標は、現在のデータストックと平均金利に基づいて、債務負担が時間の経過とともにどのように変化するかを示すため、より将来を見据えたものです。動的比率は、返済や新規支出がない場合に債務負担比率がどのように変化するかを示し、債務負担の安定性を示します。動的比率の例としては、未払い債務の平均金利と名目GDP成長率の比率があります。[ 11 ] [ 10 ] [ 12 ] [ 13 ]
注記
- 1 2 3 4 5 6 7国際通貨基金。「対外債務統計：作成者と利用者のためのガイド」。
- ↑「エジプト経済の対外収支、2011/12会計年度」Wayback Machineに2015年10月29日にアーカイブ済み、エジプト中央銀行季刊誌、第38巻
- ↑ 「総債務返済額（財貨、サービス、第一次所得の輸出額に対する割合）」。Our World in Data 。 2020年3月7日取得。
- ↑ 「Bluenomics」。2014年11月17日のオリジナルからアーカイブ済み。2020年3月7日取得。
- ↑ UNCTAD/UNDP、1996年
- ↑ IMF、「債務および準備金に関連する対外脆弱性の指標」、政策文書、2000年
- ↑「長期対外債務の持続可能性を維持するという課題」、世界銀行および国際通貨基金、2001年4月、ii +48ページ、4ページ
- ↑ Bivens, L. Josh (2004年12月14日). 「米国の対外債務義務」(PDF) .債務とドル. 経済政策研究所. p. 2. 2004年12月17日にオリジナル(PDF)からアーカイブ済み。 2007年7月8日取得。
- ↑ 「譲許的債務（対外債務総額の割合）」。世界開発指標。世界銀行。 2014年12月24日取得。
- 1 2「スリランカ：借入能力評価」 2006年11月3日にWayback Machineにアーカイブ済み、アジア開発銀行、南アジア局、2003年11月、iv + 30ページ。
- ↑「第3部 対外債務統計の利用」、IMF「対外債務統計。作成者および利用者のためのガイド。2 IMF、2003年」169-183ページ。
- ↑ベレンスマン、カトリン「HIPCイニシアティブを超えて債務の持続可能性を確保するにはどうすればよいか？」Wayback Machineに2012年3月27日にアーカイブ済み、開発資金に関する市民社会の非公式公聴会、国連本部、2004年3月22日、6ページ。
- ↑ Chandrasekhar, CP および Ghosh, Jayati「州政府債務の危機」Wayback Machineに 2006 年 11 月 14 日にアーカイブ済み、Macroscan、2005 年 5 月 25 日
外部リンク
- IMF国別概要データページ（「対外セクター」の「対外債務」を参照）
- IMF世界経済見通し（WEO）－2003年9月－新興国における公的債務
- 対外債務（2019年3月17日アーカイブ、ウェイバックマシン、CIAワールドファクトブック）
- IMFによる対外債務理解ガイド
- 欧州債務開発ネットワークは、対外債務に関する報告書、ニュース、リンクを提供しています。
- 国別対外債務比較
