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政府抵当金庫（GNMA）、通称ジニーメイは、米国連邦政府の住宅都市開発省（HUD）傘下の政府所有企業です。 [ 1 ] 1968年に設立され、住宅ローン（抵当）を保証することで、これらのローンの金利などの資金調達コストを削減し、手頃な価格の住宅の拡大に取り組んでいます。 住宅所有者が基礎となる抵当を滞納し、住宅が差し押さえられた場合でも、投資家に対して抵当証券（MBS）の期日通りの支払いを保証することで、これを実現しています。
ジニーメイは、連邦住宅局、退役軍人省、住宅都市開発省公共・インディアン住宅局、農務省農村開発局などの政府機関が保証する、一戸建て住宅および集合住宅向けローンを裏付けとする証券のみを保証しています。ジニーメイは、住宅ローンを組成または購入したり、証券の売買または発行を行ったりすることはありません。ジニーメイの住宅ローン担保証券の裏付けとなる住宅ローン担保の信用リスクは、主に他の保証政府機関が負っています。
ジニーメイはファニーメイ（連邦住宅抵当公庫）やフレディマック（連邦住宅貸付抵当公社）と似ていますが、違いはジニーメイが政府が全額出資する公社であるのに対し、ファニーメイとフレディマックは「政府支援企業」（GSE）であり、連邦政府の認可を受けた株主所有の民間企業である点です。現在、ジニーメイ証券は米国連邦政府の「完全な信用保証」によって裏付けられた唯一の住宅ローン担保証券ですが、 2008年9月の世界金融危機時に連邦政府が破綻から救済し、政府管理下に置いた後、ファニーメイとフレディマックの証券が事実上または「実質的な」この保証の受益者であると主張する人もいます。[ 2 ]
1934年、大恐慌の真っ只中、米国議会は危機に対応するため、1934年国民住宅法を可決し、連邦住宅局（FHA）を設立しました。FHAの主な目的の一つは、民間金融機関を住宅ローン債務不履行のリスクから保護することで、住宅市場への資金流入を増やすことでした。FHAはまた、FHA保証付き住宅ローンの売買を行う全国的な住宅ローン協会を設立し、規制する任務も担っていました。1938年、議会はこの法律を改正し、住宅ローン貸付業者が住宅ローン資金をより容易に調達できるよう支援するため、一般に「ファニーメイ」として知られる連邦住宅抵当公庫を設立しました。
同法の規定は長年にわたって徐々に変更されてきた。しかし、住宅ローンに利用できる資本基盤をさらに拡大する必要性への対応として、住宅金融システムが現在の形に近づき始めたのは1968年のことだった。1968年の住宅都市開発法の一環として、議会はファニーメイを2つの組織に分割した。
1970年、ジニーメイはMBS商品を開発・保証した最初の組織となり、それ以来、住宅購入者向けに住宅ローン資金を提供し続けている。[ 4 ]
現在、ジニーメイ証券は、米国政府の「完全な信用保証」によって裏付けられた唯一の住宅ローン担保証券である。ただし、2008年に米国政府がファニーメイとフレディマックを破綻から救済した後、ファニーメイとフレディマックの証券が事実上または「実質的な」この保証の受益者であると主張する人もいる。 [ 2 ]
ジニーメイは、世界中の機関投資家に対し、住宅ローン担保証券（MBS）の元利金の期日通りの支払いを保証しています。これらの証券、つまり住宅ローンの「プール」は、ウォール街での証券発行の担保として使用されます。MBSは、基礎となるローンの元利金が投資家に「パススルー」されるため、一般的に「パススルー」証券と呼ばれています。ジニーメイの財務保証があるため、これらのMBSは投資家にとって特に魅力的であり、他の政府機関MBSと同様に、「発表予定」または「TBA」市場で取引する資格があります。[ 5 ]
ジニーメイは、FHA、退役軍人省、住宅都市開発省の公共・インディアン住宅局、農務省の農村開発局などの政府機関が保証する、一戸建て住宅および集合住宅ローンを裏付けとする証券のみを保証しています。ジニーメイが保証する新しいタイプの住宅ローンの1つにRGプールがあり、これはAPM 20-07で公表されたCOVID-19パンデミックに関連する再履行ローンの特別制限の影響を受ける再履行ローンを証券化するためにジニーメイが展開している新しいタイプのプールです。
ジニーメイは住宅ローンを組成も購入も行いません。証券の購入、売却、発行も行いません。したがって、ジニーメイはヘッジ目的でデリバティブを使用せず、バランスシートに長期債務（または関連する未償還証券債務）を計上しません。代わりに、ジニーメイが承認した民間金融機関が適格ローンを組成し、それらを証券にまとめてジニーメイMBSを発行します。これらの金融機関には、地理的に多様な住宅ローン会社、商業銀行、あらゆる規模の貯蓄貸付組合、および州の住宅金融機関が含まれます。
