アイルランドセクション110特別目的会社

アイルランドのセクション110 特別目的会社( SPV ) またはセクション 110 会社は、アイルランドの税務居住会社であり、アイルランド税統合法 1997 (TCA)のセクション 110に基づいて、SPV が「税の中立性」を達成できるようにする特別な税制の資格があります。つまり、SPV はアイルランドの税金、VAT、関税を支払いません。

セクション110は、国際金融サービスセンター（IFSC）の法律事務所と会計事務所が世界的な証券化取引の管理を競うのを支援するために1997年に創設され、2017年までにEUの証券化における最大の構造化金融手段となった。 ^{[1] [2]セクション110のSPVにより、} IFSCは世界第3位のシャドーバンキングOFCとなった。^[3]アイルランドの税金を支払っていないが、IFSCの法律事務所と会計事務所に支払う手数料を通じて、アイルランド経済に年間1億ユーロを貢献している。^{[4] [5]}

2016年6月、米国の不良債権ファンドが、 IFSCサービス会社によって組成されたセクション110のSPV ^[6]を使用して、 800億ユーロ^[8]のアイルランド国内投資に対するアイルランドの税金を回避していたことが発覚しました。 ^{[9] [10] [11] [12]}アイルランドの国庫へのコストは重大です。^{[13] [8]}回避の規模にもかかわらず、アイルランド歳入庁は調査も起訴も行いませんでした。^[14] アイルランド政府の2016年から2017年のスキャンダルへの対応は異例で、いくつかの抜け穴を塞いだものの、代替的な再編を支援するための5年間のキャピタルゲイン税（CGT）免除など、他の抜け穴はそのまま残しました。^{[15] [16] [17]} この事件は論争の種となっています。^{[18] [19] [20] [21] [22] [23]}

不正行為が発覚したのは、第110条SPVがアイルランドCROに公的会計を提出していたためである。2018年、アイルランド中央銀行はL-QIAIFをアップグレードし、負債を通じて保有するアイルランド資産について、第110条SPVと同じ非課税構造を実現したが、アイルランドCROに公的会計を提出する必要はなくなった。

2016年から2018年にかけての学術研究では、IFSC第110条SPVは大部分が規制されておらず、^{[24] [ 25]}歳入庁やアイルランド中央銀行からの監督が弱い真鍮板会社のように運営されていることが示された。^{[26]また、第110条SPVは制裁対象/禁止対象のロシアの銀行によって使用されていることも示された。 [27] [28] [29] 2017年6月に}Natureに掲載された研究では、 SPVを使用してタックスヘイブンに資金をルーティングする世界的なコンジットOFCの1つとしてアイルランドが挙げられている。^[30] 2018年3月、金融安定フォーラムは、SPVによりアイルランドが第3位のシャドーバンキングOFCになったことを示した。^{[31] 2018年6月、税務学者はアイルランドが}世界最大のタックスヘイブン であることを示した。^{[32] [33] [34] [35]}

アイルランドは1991年以降、新興の国際金融サービスセンター（IFSC）向けに証券化SPVを設立していましたが、1997年の租税および統合法（TCA）第110条では、IFSCが世界の証券化市場で競争できるように、より高度なSPVを導入しました。

新しいセクション 110 SPV は完全に税金中立(税金透明性とも呼ばれる) であり、適切な財務構造であれば、新しいアイルランドのセクション 110 SPV 内ではアイルランドの税金 (アイルランドの所得税、キャピタルゲイン税、源泉徴収税、さらにはアイルランドのVATや印紙税も含む) は適用されません。

国内税がゼロのオフショア金融センター（バミューダ、ケイマン諸島など）では、完全な税中立が標準で利用可能でした。しかし、タックスヘイブンとしての評判と国際租税条約の制限されたネットワークにより、証券化SPVを組成する銀行には受け入れられませんでした。^[36]

ルクセンブルクやオランダなどの国内競合国は、証券化のオリジネーターにあまり好まれない大陸法の法制度を採用していた^[37]

アイルランド企業は、優先的なコモンロー法制度のもとで、EUの租税条約ネットワークにアクセスできた。しかし、アイルランド企業を税中立の証券化の手段として提供することは、アイルランド国内の資産や事業が第110条の「適格資産」に再パッケージ化される可能性があるため、アイルランド経済の課税基盤にリスクをもたらした。

明示的な解決策（つまり、SPV はアイルランドの資産を保有できない）は、第 110 条の SPV が非通常のアイルランド企業として異議を申し立てられ、租税条約の適用を失う可能性があるため、排除されました。代わりに、それほど明示的ではないものの、第 110 条の SPV がグローバルな証券化に限定されることを総合的に保証する制御が導入されました。

IFSC法律事務所は、i.とiii.（上記）の削除、^{[38] [39] [40] [41]}およびアイルランド会社法の改正の免除を求めてロビー活動を行ったが、^{[42]これらの規制は効果を上げているようだった。}  2012年頃まで、アイルランド国内の投資または事業に対するアイルランドの税金を回避するために第110条のSPVを利用した法人（アイルランドまたは外国）の記録はない（§ 濫用）。

アイルランドの銀行は、第 110 条の SPV を使用して、グローバル資本市場でアイルランドの住宅ローンの資金調達に資金を調達していることに留意してください (これらの銀行はすべて IFSC オフィスを持っています)。ただし、アイルランドの借り手がローンの利息をアイルランドの銀行に支払い、アイルランドの銀行がアイルランド課税の法人銀行構造内でアイルランドの税金を負担するため、アイルランドの国庫にアイルランドの税金が失われることはありません。

対照的に、アイルランドの借り手がセクション 110 SPV にローンの利息を支払った場合、アイルランドの税金は支払われず、国庫に永久的な損失が発生します。アイルランドの租税回避防止規則 (上記 iii.) は、このような状況で発動され、20% のアイルランド源泉徴収税が適用されますが、アイルランド歳入庁は、物議を醸しながら、2016 年にこれらの租税回避防止規則を廃止しました (§ 濫用)。

アイルランドのセクション 110 SPV が EU 租税条約の下で受け入れられる (および OECD ホワイトリストに登録される) ためには、アイルランドおよび EU 会社法において通常のアイルランド居住企業である必要があります。

この点、適格投資家オルタナティブ投資ファンド（QIAIF）やLQIAIF、QIFなど、完全に非課税で、一般の目からより秘密裏に運営できる、より先進的かつ積極的なアイルランドの非課税手段は、世界的な証券化取引市場には適していないとみなされました。

通常のアイルランド企業と同様に、第110条SPVは通常3つの主要な形態のいずれかをとります。^[43]

• 株式会社（LTD）
• 公開有限会社（PLC）
• 指定活動会社 (DAC) (基本的には私的有限会社 (LTD) ですが、上場負債証券 (株式証券ではない) も使用できます)。

1997年商法第110条に基づく「適格会社」とは、以下の条件を満たす会社を指す。^[44]

アイルランドのセクション 110 SPV 内で保有できる「適格資産」のリストは膨大です (その後のアイルランド財務法で拡張されました)。

これは、従来の証券化のカテゴリーをはるかに超えており、現在は以下が含まれます。

アイルランドのセクション110SPVの構築に関連する重要な要素は3つあります（添付の参考文献で説明されているとおりです）。^{[45] [46] [43] [47] [48]}

これらの構造要素については、歳入委員会が第110条SPVについて発行した報告書でもさらに詳しく説明されています。 ^{[49] [50]}

ほとんどの証券化ビークルと同様に、アイルランドのセクション110 SPVは、SPVに対する実質的な権利や管理権を持たない無関係の第三者が株式を保有する孤児構造を採用しています。アイルランドで登録された慈善信託は一般的な選択肢でした（アイルランドの法律事務所の中には、社内に登録された慈善団体を設立したところもありました^{[51] [52]}）。しかし、2016年にアイルランドのセクション110 SPVをアイルランド国内の租税回避に使用したという公的なスキャンダル^[53]（§ 濫用を参照）により、アイルランド慈善団体規制当局は、アイルランドの登録慈善団体がセクション110 SPVの株式を所有することを禁止する判決を下しました^[54] 。 孤児化は、株式を非課税債務に再編成することを可能にするため、潜在的に強力な租税回避ツールであり（§ 参加メモを参照）、歳入委員会は租税回避のために作成された事例に異議を申し立てる権利を留保していますが^[49] 、実際にはそうしたことはありません。

1997年TCA法には、非営業所得に対する25%の主要税率が含まれているため、SPVはアイルランドの課税対象事業体とみなされます。したがって、第110条SPVは、他の税務当局（租税条約の規定に基づく）や規制当局（EUやOECDなど）から不利な注目を集めることになる非課税の手段（アイルランドのQIAIFとは異なります）として公然と提示されることはありません。^[55]

税金ゼロの立場に立つために、TCA 1997 では「利益参加債券」(PPN) が認められています。これは SPV への人工的な内部ローンであり、その金利は SPV で発生したすべての収入/利益を吸収できるほど十分に変動します。アイルランドの貿易会社である SPV は、みなし利益分配 (アイルランドの税金から控除できません) ではなく、ローンの利息を経費 (アイルランドの税金から控除できます) として請求できます。

PPN は多くの場合、租税回避地に所在する（アイルランドの源泉税を回避するために、 PPN の利子支払いを租税回避地に移転するオランダサンドイッチが必要になる場合がある）。PPN は、アイルランドの税法で「ユーロ債」として分類されることが求められることが多く、これにより税制面での堅牢性が増し、PPN をアイルランドの QIAIF 制度に統合して非課税にし、ルクセンブルクなどのより安定した法人租税回避地に保有することも可能になる。PPN が「ユーロ債」の分類を達成できない場合、PPN はアイルランドの QIAIF によって所有され、その QIAIF はシンクオブック管轄区域から適格な「ユーロ債」を発行する。^[45]

アイルランドのさまざまな財務法はPPNに関する規則を強化したが（2016年の財務法では「市場金利」の利子率と「独立企業間」の基準で構造を構築する必要があると言及している）、有効な規則と免除および免除対象者のリストにより、SPVの「適格資産」によって生み出されたすべての収入を（PPNの利子支払いを通じて）網羅するPPNの構築にかなりの自由が認められている。^[56] アイルランドの税法の起草を主導するアイルランドの専門サービス会社は、「市場金利」と「独立企業間」のテストを満たす証拠を作成するために必要なコーポレートファイナンスサービスを提供できる。

アイルランドには過少資本規制がないため、 ^[57]第110条SPVはPPN債務で100％資金調達することができ、SPVは完全に非課税の手段となります（つまり、資本の漏洩はありません）。

アイルランド居住会社として認定されるためには、セクション 110 SPV は、アイルランド歳入庁による最低限のテストに合格し、SPV が (a)アイルランドで設立され、(b) アイルランドから「管理および統制」されていることを証明する必要があります。孤児化プロセスにより、SPV の株式を「所有」する関連信託がアイルランドに居住していることが保証され、設立テストが満たされます。「管理および統制」テストはより曖昧ですが (英国の判例法に基づく)、通常、SPV にはアイルランド在住の取締役 2 名、登録されたアイルランド事務所、アイルランドを拠点とする管理者、および主要な取締役会がアイルランドで開催されることが求められます。

セクション110のSPVの設立を承認するプロセスはない。ルクセンブルクのリークによると、事前承認の手段はEUの国家援助規則に抵触するリスクがあり、制裁や罰金につながる。アイルランドに対するSPVセクター（セクション110はその一部）の経済的利益は、アイルランドの専門サービス会社に支払われる年間手数料約1億ユーロに過ぎない（SPVはアイルランドの税金を支払わない）。^{[58] [59]}

アイルランド歳入委員会は、アイルランドの一般的な租税回避防止法に基づいて、既存のアイルランド第110条SPVに異議を申し立てる権利を留保している。しかし、1997年に第110条SPVが設立されて以来、アイルランド歳入委員会がアイルランド第110条SPVに対して訴訟を起こしたことはない。2017年まで、アイルランド歳入委員会はアイルランド第110条SPVの活動について監査すら実施していない。 ^[60]

したがって、第110条SPVが設立され、取締役が1997年TCAの第110条に基づいて申請する意思を表明する通知がアイルランド歳入庁に送られます。2010年以前は、アイルランド歳入庁にはこの通知を受け取ったことを確認する義務はありませんでしたが、^[61]最近、8週間の通知期間に正式に定められました。^{[62] IDSAは、24時間の「オンライン」承認システム（} QIAIFs による）を求めてロビー活動を行っています。^[63]

2017年までに、アイルランドのセクション110 SPVはEUで最も人気のある証券化SPVとなった。^[64]さらに、アイルランドのセクション110 SPVは、元々の証券化市場をはるかに超えて採用と使用を拡大し、IFSCを世界で3番目に大きなシャドーバンキングOFCにした。 ^[65] SPVはアイルランドの税金を支払っていないが、法律事務所に支払う手数料として、アイルランド経済に年間約1億ユーロを生み出している。^[4]

IFSCの法律事務所は、2003年と2005年の財政法において、第110条SPV（特にユーロ債による資金調達）に対する源泉徴収税の規定を緩和するようロビー活動を行い、成功した。彼らは、アイルランド歳入庁は、不適格とみなされる第110条SPVに対して依然として異議を申し立てることができる（ii. § 創設）と主張し、源泉徴収税の規定により、IFSCはルクセンブルクに対して不利な立場に置かれていると主張した。^{[38] [39] [40] [41]}

アイルランドの連続金融法（2003年、2008年、2011年、2016年）は、世界の証券化市場の大部分を占める従来のカテゴリーを超えて「適格資産」のリストを拡大した。IDSA（アイルランド債務証券協会、IFSCの税法事務所マセソンが2013年に設立したセクション110 SPVロビー団体）によると、アイルランドのセクション110 SPVが投資できない唯一の資産は、アイルランドまたはアイルランド以外の直接の不動産である（アイルランドにはこのためのREITがある）。^[66]

セクション 110 SPV 法は、PPN の取り扱いに関して、最も広範な租税条約ネットワークで受け入れられるよう改良されました。焦点は、PPN の利子の「独立企業間」または「市場テスト済み」レートに関する文言を厳格化することに置かれました。しかし、ルールは十分に広く、除外は十分に一般的なままであるため、これらの変更の影響は実質的に制限されます。特定の目的は、PPN を「ユーロ債」として分類し、ルクセンブルクに法的に居住できるようにすることです。ルクセンブルクは、アイルランドの法人税制度から抜け出して完全なシンク OFCへの重要な「裏口」となっています。^{[67] [68]}

アイルランド政府は、PPNのような金融商品を対象とする一般に公正妥当と認められた会計原則（GAAP）や国際財務報告基準（IFRS）からPPNを保護するために、第110条SPVが旧アイルランドGAAP（GAAP 2004）に基づいて会計書類を提出することを認めている。 ^[69]さらに、2010年の移転価格税制は第110条SPVには適用されない。^{[70] [43]}

アイルランドの専門サービスは、アイルランドのセクション 110 SPV とアイルランドのQIAIF (または QIF) をリンクして、孤立したスーパー QIAIF を作成する方法を開発した。^[71]この手段は、アイルランドのQIAIF構造の秘密性 (SPV とは異なり、QIAIF はアイルランドの公的会計を提出しない) と、アイルランドのセクション 110 SPV の税中立性と世界的受容性を組み合わせたものである。^{[72] [73]} QIAIF を使用してセクション 110 PPN を「所有」し、QIAIF から新しく発行された「ユーロ債」と「バックツーバック」できる方法は、アイルランドの税制からアイルランドの主なシンク OFCであるルクセンブルクへの確立された「裏口」である。^{[67] [74] [75]}

アイルランド国内市場におけるセクション110のSPVの濫用（下記参照）により、マイケル・ヌーナン財務大臣は「一部のセクション110企業が税金の支払いを回避するために積極的な税務慣行を使用している」ことを考慮して変更を加えました。^{[76] [77]} 新しい規則は複雑ですが、セクション110のSPVがアイルランドの資産を直接保有することを禁止し^[78]、アイルランドの税務当局への通知プロセスを8週間に厳格化しています。^{[62] [50]}（§ 濫用）

この不正行為は、アイルランド中央銀行が第110条SPVに対してほとんど効果的な規制を提供していないことを浮き彫りにしたが、第110条SPVはアイルランドCROに公的会計を提出する必要があるため、不正行為が発覚しただけだった。 2016年後半、アイルランド中央銀行は、あまり使われていないL-QIAIF制度をアップグレードするための協議プロセスを開始した。^{[79] [80]} 2018年2月、アイルランド中央銀行はAIF「ルールブック」を変更し、L-QIAIFが第110条SPVが所有できるのと同じ資産を保有できるようにした。しかし、アップグレードされたL-QIAIFは、第110条SPVに比べて2つの具体的な改善を提供した。^{[81] [82]}

アイルランド中央銀行がAIF「ルールブック」を更新してから3か月後、アイルランド歳入委員会は2018年5月にセクション110のSPV課税に関する新しいガイドラインを発行しました。これにより、アイルランドの資産に対するアイルランドの税金を回避するメカニズムとしての魅力がさらに低下することになります。^{[49] 2018年6月、アイルランド中央銀行は、アイルランドの}GNI*の25％に相当する550億ユーロの米国所有の不良資産がセクション110のSPVからL-QIAIFに移されたと報告しました。^[83] L-QIAIFとICAVラッパーは、アイルランドの資産に対するアイルランドの税金を秘密裏に回避するための主要な構造として引き継がれると予想されています。

以下の不正行為が発覚したのは、第 110 条 SPV がアイルランドCROに公的会計を提出する必要があるためです。アイルランド中央銀行は、第 110 条 SPV のこの側面に対処するため、あまり使用されていないL-QIAIF制度を 2018 年 2 月にアップグレードし、負債手段を介してアイルランドの資産を非公開の構造で保有するための同じ非課税構造を提供しましたが、その構造は機密構造でした (詳細は、タックスヘイブンとしてのアイルランドで説明されています)。

1997年のTCAから2009年のアイルランド危機まで、アイルランドの資産や事業に対するアイルランド国内の税金を回避するためにセクション110のSPVが使用されたという既知の事例はありません。それらは意図されたとおり、グローバルファイナンスに限定されていました。^[84] 前述の通り（§ 創設）、アイルランドの銀行はセクション110のSPVを使用してアイルランドのローンブックのグローバル資本を調達しましたが、アイルランドの活動に対するアイルランドの税金を回避するためにセクション110のSPVを使用したことはありませんでした（アイルランドの借り手はセクション110のSPVではなく、アイルランドの銀行に利息を支払いました）。

アイルランドの金融メディアは2016年に、米国の不良債権ファンド（軽蔑的な言葉でハゲタカファンドと呼ばれる）がアイルランド企業のCRO口座に、アイルランドへの投資（2012年以降）で多額の利益を上げているにもかかわらず、アイルランドに税金を支払っていないことを指摘した。^{[85] [6] [11] [86] [87] [88]} また、これらの企業の株式はアイルランドに登録された慈善団体（児童慈善団体の場合）によって「所有」されており、^[89]そのうちのいくつかはIFSCを拠点とする法律事務所によって運営されていることもわかった。^{[90] [91]}

CROへの提出書類によると、これらのハゲタカファンドは、IFSCに拠点を置く法律事務所（マセソン、A&Lグッドボディ、ディロン・ユースタス、メイソン・ヘイズ・カランなど）によって構築された孤立したセクション110のSPVを使用しており、 ^{[7] [5]、}これらの法律事務所は、セクション110のSPVを証券化業務に使用して、アイルランド国内の資産で得た非課税所得とキャピタルゲインをケイマン諸島などのオフショア地域（PPNの利子支払いを介して）に輸出していました。^{[12] [21] [92] [93]}

セクション 110 SPV を使用するファンドには、次のような不良債権投資の最大手企業が含まれています。

メザニンキャピタルの貸し手も、税金を回避するためにセクション110のSPVを使用していましたが、さらに、顧客の株式をセクション110の「適格ローン」に再編成することで、アイルランドの借り手がアイルランド国内の法人税を軽減するのを支援しました。政府のアイルランド戦略投資基金は、これらの企業（ブルーベイキャピタル、カーディナルキャピタルなど）の共同投資家でした。^{[103] [104] [85]}

セクション110の特別目的会社（SPV）の規制当局であるアイルランド中央銀行が、賃貸料にかかるアイルランドのすべての税金と印紙税を回避するために投資を構成していた米国のハゲタカファンド地主に賃貸料を支払っていたことが明らかになった。^[105]

アイルランドのメディアは、国家資産管理庁がロンドンの不良債権ファンドに対し、アイルランドへの投資に対するアイルランドの税金を回避するために第110条のSPV（およびQIAIF）を利用する方法を提示したことを明らかにした。^[106]

アイルランド歳入庁の公式声明、ガイドライン速報、FOIデータによると、アイルランド歳入庁は、(a)これらのファンドがアイルランド国内市場で第110条SPV ^{[77]を使用していることを知っていたこと、(b)脱税を容易にするために、}アイルランド歳入庁自身の脱税防止規則（特に源泉徴収税規則^[107]とCG50土地証明書^[108] ）を改正する判決を下す用意があることが示唆されている。

これは比較的最近発生した状況であり、私たちは解決に取り組んでいます...最近まで、これらのローンは通常 [アイルランド] 銀行によって保有されていたため、利子から [アイルランドの源泉徴収税] を差し引くことは問題ではありませんでした。しかし、状況は変わったため、私たちは幅広い解決策を模索しています。法律には長年確立された手順があり、唯一の問題は、企業が支払い先の SPV がセクション 110 企業であるかどうかを確認することであるため、慌てる必要はないと思います。

— ジェリー・ハワード、歳入委員会次官、2016年3月26日（アイリッシュ・タイムズ）^[107]

スティーブン・ドネリー下院議員は下院の調査を要求し、国家資産管理庁（NAMA）が米国のファンドに約400億ユーロで売却した800億ユーロの公表ローン残高に基づく計算^[8]を作成した。ドネリーは、これらの資産がアイルランドの税制から外れることにより今後10年間でアイルランドの税金が200億ユーロ（年間20億ユーロ）に達する可能性があると推定した。 [ ^{109] [13] [96]} アイリッシュ・タイムズは、セクション110のSPVの設立以来の経済貢献の総額は、これらの税金の損失によって大幅に上回ると計算した。^[110]

この事件は2016年に大規模なスキャンダルに発展し^{[14] [111]}、国際メディアでも報道され^{[9] [10] 、アイルランドの}RTÉ Prime Time Investigates番組でもいくつか取り上げられた。

アイルランド政府は、米国のファンドが知られていないが正当な抜け穴を発見したと主張し、2016年の財政法でこれを閉鎖した。政府はこれらの抜け穴の閉鎖による追加税として合計5000万ユーロを予算計上したが、^[112]セクション110のSPVへの小規模投資家であるNAMAは、この法律により1億5800万ユーロの即時課税を明らかにした。^{[113]これらの「認識された」}抜け穴 を閉鎖する政府の対応の遅さ、免除の広範なリスト（5年間のキャピタルゲイン税免除を含む）、および法律の除外当事者は、依然として論争の種となっている。^{[18] [19] [20] [114] [115]}

アイルランド歳入庁は、認められた脱税行為について訴追を試みなかった。ファンドは、差し押さえをしない限り、セクション 110 の SPV をそのままにして、非課税の利益を獲得し続けることができた。差し押さえをした場合、資産を売却する期間があり、5 年間のキャピタルゲイン税免除を受けることができた。また、セクション 110 の資産をより機密性の高い QIAIF (後に LQIAIF) に移し、これも 5 年間のキャピタルゲイン税免除を利用して、再構築中に課税を回避することができた。^{[15] [16] [17]}

アイルランド政府の対応が限定的だったため、アイルランドの評論家の中には、ハゲタカファンドが政府の支援を受けているのではないかと疑問を抱く者もいた（つまり、抜け穴はなく「見て見ぬふり」だっただけである）。^{[23] [22] [116] [117] [118]}

2018年6月、アイルランド中央銀行は、米国の不良債権ファンドが保有するアイルランドの資産550億ユーロ（アイルランドのGNI*の25%に相当）が第110条SPVから移動したと報告した。^[119] この数字は、 2016年にスティーブン・ドネリーが第110条SPVに隠れているアイルランドの不良資産価値400億ユーロ（ローン残高800億ユーロに相当）という推定を上回った。アイルランド中央銀行は、2016年11月に（ヌーナン大臣が「認識されている」第110条の抜け穴を塞いだ直後に）非課税のL-QIAIF制度をアップグレードするプロセスを開始していた。 ^{[120] [80] 2018年2月、中央銀行は歴史的にあまり使用されていなかったL-QIAIFを再開した。これは第110条SPVと同じ非課税機能を備えているが、L-QIAIFは公開}CROアカウントを提出する必要がないという特徴がある。^[81] L-QIAIFは現在、米国の不良債権ファンドがアイルランドの資産に対するアイルランドの税金から逃れるための主な手段となっている。^[82]

2019年3月、国連住宅問題特別報告者のレイラニ・ファルハ氏は、アイルランドの資産に対する外国投資ファンドに対する「優遇税制」がアイルランドの入居者の人権を侵害しているという懸念について、国連を代表してアイルランド政府に正式に書簡を送った。^[121] 2019年4月、アイルランドのテクノロジー起業家パディ・コスグレイブ氏は、セクション110のSPV、QIAIF、L-QIAIFの濫用を強調するFacebookキャンペーンを開始し、「L-QIAIFは大量破壊兵器になるリスクがある」と述べた。^{[122] [35]}

トリニティ・カレッジ・ダブリンのジム・スチュワート教授とキリアン・ドイル氏の研究によると、第110条SPVは事実上規制されておらず、アイルランド歳入庁や中央銀行による監視もほとんど受けていない。2016年財政法（ハゲタカファンドの脱税に関する条項）施行後も、求められたデータはアイルランドの第110条SPVの出所や資金源を評価するために使用できなかった。

彼らの研究では特に次の点が指摘されている。^[24]

スチュワートとドイルによるさらなる調査では、ロシア企業が2007年以来1000億ユーロをアイルランドのセクション110の特別目的会社に注ぎ込んでいることが明らかになった。これらのロシア企業の中には、さまざまな観点から（犯罪行為や制裁対象行為など）不適切と思われるものもあった。多くの特別目的会社は真鍮板型の組織に似ており、アイルランド政府はこのような状況に反対していると述べた。^[123]

この研究で特に注目すべき点は以下の通りである。^[25]

アイルランドのセクション110の特別目的会社に関するスチュワートとドイルの学術論文は、匿名（孤児化による）、非課税（利益参加証券による）、OECDホワイトリスト入りのラッパーの組み合わせを事実上規制されていない環境で強調しており、これはアイルランドが世界第4位のシャドーバンキングOFCとしての地位にあることと一致している。^{[27] [28] [126] [29] [127]}

アイルランド中央銀行の元副総裁は、アイルランド政府はセクション110のSPV濫用の危険性を理解していないと述べた。^{[128] [129]} IMFは、アイルランドのセクション110のSPVに対する同様の厳格な規制を指摘した。^[26] これはオックスファムによって取り上げられ、アイルランドをトップの法人税回避地としてリストアップした。^{[130] [131] [132]これは、G20経済圏のブラジルが}アイルランドをタックスヘイブンとしてブラックリスト に載せたのと時を同じくしている。^{[133] [134]}

2017年にネイチャー誌に掲載された世界のオフショア金融センター（OFC）に関する重要な学術論文（「オフショア金融センターの発見：世界の企業所有ネットワークにおけるコンジットとシンク」）では、アイルランドが5つの主要な世界のコンジットOFC （オランダ、英国、シンガポール、スイスとともに）の1つとして挙げられている。5つのコンジットOFCは、主要なオフショアセンター（ケイマン諸島など）を構成する24のシンクOFCへのリンクである。コンジットOFCは、シンクOFCに出入りする資金のための規制上の評判と法的および税務上のワッパー（セクション110のSPV）を提供するハブである。^[30]

• アイルランド共和国の経済
• アイルランド共和国の法人税
• 適格投資家オルタナティブ投資ファンド（QIAIF）
• 導管とシンクのOFC
• マセソン（法律事務所）
• 租税回避地としてのアイルランド

• アイルランド債務証券協会は、第110条のSPVを創設するダブリンの税法事務所によって設立されたロビー団体である。
• アイルランド歳入適格企業（1997 年税制統合法 (TCA) 第 110 条）
• アイルランド中央銀行の特別目的会社
• ジェームス・チャールズ・スチュワート教授 ダブリン大学トリニティ・カレッジビジネススクール非常勤教授、セクション110 SPVに関する学術研究を主導