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オーファン構造、オーファンSPV、またはオーファニングは、構造化金融で使用される用語で、証券化取引のためにSPV（「特別目的事業体」）を作成することと密接に関連しています。SPVの想定株式は、SPVに対する支配権を持たない無関係の第三者に意図的に引き渡されます。そのため、SPVは「孤児」となり、その株式は誰にも支配されません。
孤立型SPVでは、株式は証券化に関わる主要当事者（資産利用者および資産を融資する貸し手）とは法的関係のない第三者によって保有されます。この第三者はSPVの株式を法的に「所有」していますが、その所有構造上、SPVに対する支配権は一切持ちません。
資産を分離する動機は、証券化取引をオフバランスシートで保有できるようにすることです。資産利用者または資産貸付人がSPVの株式を所有（または法的に支配）している場合、SPVはグループ会計に統合されます。これは、SPVの貸付人が主に銀行であり、融資のみを行いたいと考えているため、避けなければならないことです。資産利用者は、借入限度額に達した場合（または、自身と資産との間に規制/責任のファイアウォールを設けたい場合）に、これを避けたい場合があります。[ 1 ] [ 2 ]
孤立型SPV構造により、貸し手は資産ファイナンスを資産利用者から分離できるため、新たなSPVを再設立したり、新たな融資を調達したりすることなく、状況が発生した場合（例えば利用者の破産など）に資産を他の利用者に移管することが可能になります。
オーファン化はグローバル証券化取引の中核であり、オーファン化がなければ、ほとんどの証券化SPVは作成者にとって有用または効果的ではなくなるだろう。[ 3 ]
孤立型SPVは、定義上、SPVを「支配」する者が誰であるかが周知されているため、人為的に作られたものです。証券化以外にも、孤立型SPV、そして「真の」所有者と「法的」所有者を分離する能力が、租税回避に利用されるケースがあります。例えば、株式を債務に再構築し、孤立型SPVを介してこの債務をタックスヘイブンに移転することは、孤立化の典型的な悪用例です。そのため、孤立化はすべての法域で利用できるわけではなく、タックスヘイブン以外の地域（つまり、国内税が課されている地域）で提供されている場合でも、税務当局によって厳しく管理・監視されています。
SPVは一般的に、オフショア地域（例：ケイマン諸島SPV）またはオンショア地域（例：アイルランド第110条SPV）で発行される有限責任会社である。[ 4 ] [ 5 ]
孤立した特別目的会社（SPV）の株式を「所有」するためにどの第三者機関を利用するかを決定する際の主な考慮事項は、以下の点によって左右されます。
上記を踏まえると、孤立したSPVの株式は通常、信託宣言に基づき、名義上の株式受託会社によって信託として保有される（個人を通じて保有されることは決してない）。
専門の法律事務所がこのような信託サービスを提供します（多くの場合、主要なSPVや証券化取引について助言する法律事務所の子会社であることがあります）。[ 7 ]
多くの場合、SPVの「自己資本」として、名目上の金額（具体的な金額は管轄区域によって異なる）で少数の株式が発行されます。これらの株式は、当該第三者機関が自己資金を用いて個別に購入することで取得されます（主要当事者が直接支払うことはできません）。
一部の法域では、破産を回避する上でのその強固さ（破産手続きに入ることは法的に不可能）から慈善信託が利用されてきましたが、これにより、全体的な孤立したSPV構造の健全性に関する一般市民の懸念が生じ（例：アイルランドのMatheson）、[ 8 ] [ 9 ]、現在アイルランドでは停止されています。[ 10 ] [ 11 ]
世界の証券化市場は規模が大きく（資産総額は約10兆米ドル）[ 13 ]、多国籍企業がグローバルな法律事務所や会計事務所が設立した特別目的会社（SPV）を通じて、グローバル銀行から資金調達を受けるという形態をとっています。彼らが利用する孤立したSPV構造は、多くの法域において、規制当局や税務当局によって、グローバルな証券化取引を行うための手段として理解され、受け入れられています。
残念ながら、主要な孤立したSPV構造が世界的に受け入れられたことで、標準的な税務上透明な証券化取引を行うことを目的としていないものの、規制当局や税務当局が孤立したSPVの使用を想定していなかった他の目的や目標を持つユーザーの注目を集めることになった。[ 14 ]
アイルランドは、EUで最大の孤児SPVの所在地であり[ 21 ] 、上記の不正行為は、アイルランド中央銀行の元副総裁から警告を発している[ 22 ] [ 23 ]。