フレディ・マック

連邦住宅ローン抵当公社（フレディマック）

会社種別	政府系企業および公営企業
取引名	OTCQB : FMCC
業界	金融サービス
設立	1970年; 54年前 （1970年）
本部	米国バージニア州タイソンズ （マクリーン郵送先住所）
主要人物	ランス・ドラモンド（非常勤会長） ダイアナ・リード（CEO）
製品	住宅ローン担保証券
収益	212億6,400万米ドル （2022年）
純利益	93億2,700万米ドル （2022年）
総資産	3兆2,080億米ドル （2022年）
総資本	370億1,800万米ドル （2022年）
従業員数	7,799 （2023年1月31日）
Webサイト	フレディマック
脚注/参考文献 [1] [2]

連邦住宅ローン抵当公社（FHLMC ）は、一般にフレディマックとして知られ、バージニア州タイソンズに本社を置く、 アメリカ合衆国の上場政府支援企業（GSE）である。^{[3] [4] FHLMCは、アメリカ合衆国の}住宅ローンの流通市場を拡大するために1970年に設立された。姉妹組織である連邦住宅抵当公社（ファニーメイ）とともに、フレディマックは住宅ローンを購入し、プールし、住宅ローン担保証券（MBS）として公開市場で民間投資家に販売する。この住宅ローンの流通市場は、住宅ローン貸付に利用できる資金の供給を増やし、新規住宅購入に利用できる資金を増やす。「フレディマック」という名前は、識別しやすいように正式に採用された、会社の正式名称の FHLMCの頭文字の変形である。

2008年9月7日、連邦住宅金融庁（FHFA）長官ジェームズ・B・ロックハート3世は、ファニーメイとフレディマックをFHFAの管理下に置いたと発表した（ファニーメイとフレディマックの連邦買収を参照）。この措置は「数十年で民間金融市場に対する最も広範囲な政府介入の1つ」と評されている。^{[5] [6] [7]}管理開始時点で、米国財務省はフレディマックの優先株を年利10%で10億ドル取得する契約を結んでおり、その後、投資総額は1000億ドルにまで増加する可能性がある。^[8]しかし、フレディマックの株価は2008年9月8日に約1ドルまで急落し、2010年6月16日にはニューヨーク証券取引所の最低株価を下回ったため上場廃止となり、さらに50%下落した。^{[9] 2008年、}米国債の利回りは米国連邦債務の増加を予想して上昇した。^[10]住宅市場と経済は最終的に回復し、フレディマックは再び利益を上げるようになった。

フレディマックは、2023年のフォーチュン500社リストで総収益による米国最大企業の第45位にランクされており、運用資産は3兆2,080億ドルに上ります。 ^[11]

1938年から1968年まで、連邦住宅抵当金庫（ファニーメイ）は、貯蓄貸付組合を中心とする預金取扱機関から住宅ローンを購入する唯一の機関であり、住宅ローン貸付を促進し、米国政府による住宅ローンの価値を事実上保証していた。^[12] 1968年、ファニーメイは民間企業と公的資金による機関に分割された。民間企業は依然としてファニーメイと呼ばれ、その定款は貯蓄貸付組合や他の預金取扱機関からの住宅ローン購入を引き続き支援するものであったが、住宅ローンの価値を保証する明示的な保険契約はなかった。公的資金による機関は政府住宅抵当金庫（ジニーメイ）と名付けられ、政府職員や退役軍人に対する住宅ローンを担保とする証券の返済を明示的に保証した（住宅ローン自体も他の政府機関によって保証されていた）。^{[13] [14]}

新たに民営化されたファニーメイに競争を仕掛け、住宅ローンや住宅所有のための資金の供給をさらに増やすため、議会は1970年の緊急住宅金融法により、連邦住宅ローン抵当公社（フレディマック）を民間企業として設立した。^[15]フレディマックの設立趣意は、ファニーメイの新たに民営化された設立趣意と本質的に同じであり、貯蓄貸付組合やその他の預金機関が行った住宅ローンを購入することにより、住宅ローンおよび住宅ローン担保証券の流通市場を拡大することであった。当初、フレディマックは12の連邦住宅ローン銀行によって所有され、連邦住宅ローン銀行委員会によって統治されていた。^[16]

1989 年、1989 年金融機関改革・再生・執行法(FIRREA) により、ファニー メイとフレディ マックの規制が改訂され、標準化されました。また、フレディ マックと連邦住宅ローン銀行システムとのつながりも断ち切られました。連邦住宅ローン銀行委員会(FHLBB) は廃止され、別の独立した組織に置き換えられました。フレディ マックの 18 名の取締役会が結成され、米国住宅都市開発省(HUD) の監督下に置かれました。これとは別に、連邦住宅金融委員会 (FHFB) が FHLBB に代わる独立機関として設立され、12 の連邦住宅ローン銀行 (地区銀行とも呼ばれる) を監督しました。

1995年、フレディマックはサブプライム証券の購入に対して住宅融資を受け始めたが、2004年までにHUDは同社が遅れをとっており「もっと対策を講じるべきだ」と示唆した。^[17]

フレディマックは2008年9月7日日曜日に米国連邦政府の管理下に置かれました。 ^[18]

フレディ マックの主な収益源は、同社が購入し、住宅ローン担保証券 (MBS) に証券化したローンに保証料を課すことである。投資家、つまりフレディ マック MBS の購入者は、信用リスクを引き受ける代わりに、フレディ マックにこの手数料を支払わせる用意がある。つまり、フレディ マックは、借り手が実際に返済するかどうかに関わらず、基礎となるローンの元金と利息が返済されることを保証する。フレディ マックの財務保証により、これらの MBS は投資家にとって特に魅力的であり、他のエージェンシー MBS と同様に、「発表予定」または「TBA」市場で取引される資格がある。^[19]

GSE は適合ローンのみを購入することが認められているため、非適合ローンの二次市場の需要が制限されています。需要と供給の関係により、非適合ローンは通常、販売が困難になります (競合する買い手が少ないため)。そのため、消費者の負担は大きくなります (通常は 1/4 から 1/2 パーセント ポイント、信用市場の状況によってはそれ以上になることもあります)。現在新しいFHFAに統合されているOFHEO は、平均住宅価格の 10 月から 10 月の変化に応じて、毎年適合ローンの上限を設定しています。適合ローンの上限を超える住宅ローンは、ジャンボ ローンとみなされます。適合ローンの上限は、アラスカ、ハワイ、グアム、米領バージン諸島などの高コスト地域では 50 パーセント高くなっており、^[20] 2～4 ユニットの物件でも段階的に高くなっています。これらの上限の変更は、住宅危機に対応するために一時的に行われました。最近の出来事については ジャンボ ローンを参照してください。

FHLMCは、「いかなる利息を含む証券も、米国またはフレディマック以外の米国の機関や機関によって保証されておらず、また、それらの債務や義務ではない」と述べている。^[21] FHLMCとFHLMCの証券は、米国政府によって資金提供も保護もされていない。FHLMCの証券には、返済に対する政府の保証はない。これは、GSEを認可する法律、証券自体、およびFHLMCが発行した公的な通知に明示的に記載されている。

FHLMC の証券は何らかの暗黙の連邦保証によって裏付けられているという信念が広く浸透しており、投資家の大多数は政府が破滅的な債務不履行を防いでくれると信じている。2002 年のノーベル経済学賞受賞者であるバーノン・L・スミスは、FHLMC と FNMA を「暗黙的に納税者が支援する機関」と呼んでいる。^[22] エコノミスト誌は、 ^{FHLMC と FNMA の「暗黙の政府保証」 [23]}について言及している。

当時の議会予算局長ダン・L・クリッペンは2001年に議会で証言し、「政府保証があるという認識があるため、政府系機関の債務や住宅ローン担保証券は、同様の民間証券よりも投資家にとって価値がある」と述べた。^[24]

FHLMC は連邦政府から直接援助を受けていない。しかし、この企業とそれが発行する証券は政府補助金の恩恵を受けていると考えられている。議会予算局は「現金支払いや保証補助金のための連邦政府の予算はなかった。しかし、連邦政府の資金の代わりに、政府は企業にかなりの非価格の利益を提供している。政府支援の企業は政府と納税者にとってコストがかかる。その利益は現在年間 65 億ドルの価値がある」と書いている。^[25]

住宅ローンの貸付元が民間の住宅ローン担保証券（MBS）を通じて融資を分配するようになるにつれ、 政府支援企業（GSE）は住宅ローンの貸付元を監視し、管理する能力を失いました。GSEと民間証券化業者間の融資競争により、GSEの権限はさらに弱まり、住宅ローンの貸付元が強化されました。これが引受基準の低下を招き、金融危機の大きな原因となりました。

投資銀行の証券化業者は、一般的にリスクが最小限に抑えられるため、リスクの高いローンの証券化に積極的でした。GSE は MBS のパフォーマンスを保証しましたが、民間の証券化業者は一般的に保証せず、リスクはごくわずかしか保持しませんでした。さらに、フレディ マックは引受ガイドラインに縛られ、一定の債務対収入比率とローン対資産価値比率、その他の基準を満たす適合ローンのみを購入するように制限されていました。

2001年から2003年にかけて、金融機関は歴史的に低い金利によってもたらされた前例のない借り換えブームにより、高い収益を経験した。金利が最終的に上昇すると、金融機関はよりリスクの高い住宅ローンとプライベートラベルMBSの販売にシフトすることで、高い収益レベルを維持しようとした。収益は量に依存するため、高い収益レベルを維持するには、より低い引受基準と、GSEが（当初は）証券化しない新商品を使用して借り手プールを拡大する必要があった。したがって、GSEの証券化からプライベートラベル証券化（PLS）への移行は、住宅ローン商品の種類が従来の償還固定金利住宅ローン（FRM）から非伝統的で構造的にリスクの高い非償還変動金利住宅ローン（ARM）に移行し、住宅ローンの引受基準が急激に悪化し始めたこととも一致した。^[26]しかし、PLSの成長により、GSEは民間株主を喜ばせるために失った市場シェアを取り戻そうと、引受基準を引き下げざるを得なくなった。株主の圧力により、GSEは市場シェアをめぐってPLSと競争することになり、競争するために保証業務の引受基準を緩めた。対照的に、完全に公営のFHA/ジニーメイは引受基準を維持し、代わりに市場シェアを譲り渡した。^[26]

民間金融機関による証券化の拡大と、この市場分野における規制の欠如により、割安な住宅金融の供給過剰が起こり^[26]、2006年には、特に変動金利住宅ローン（ARM）の返済ができない、信用力の低い借り手が増え、住宅差し押さえが急増した。その結果、すでに大量の住宅在庫に差し押さえが増え、融資基準が厳しくなったことで借り手が住宅ローンを組むことがますます困難になり、住宅価格が下落した。住宅価格の下落は、米国の住宅ローンの大半を裏付けている政府系金融機関（GSE）の損失拡大につながった。2008年7月、政府は「ファニーメイとフレディマックは米国の住宅金融システムで中心的な役割を果たしている」という見解を繰り返し表明し、市場の不安を和らげようとした。米国財務省と連邦準備銀行は、両社に連邦準備銀行の低金利ローン（商業銀行と同等の金利）へのアクセスを許可し、財務省による政府系金融機関の株式購入禁止を解除するなど、両社への信頼を強化する措置を講じた。こうした努力にもかかわらず、2008 年 8 月までにファニー メイとフレディ マックの株価は、1 年前の水準から 90% 以上下落した。

フレディマックは毎週、プライマリー・モーゲージ・マーケット・サーベイ（PMMS）と呼ばれる住宅ローン金利の全国平均を発表しています。PMMSは、20%の頭金と優れた信用力を持つ借り手による、従来型の適合完全分割払い住宅購入ローンの一定の借り手プロファイルを追跡します。^[27]金利は、最も人気のある住宅ローン商品である30年および15年の固定金利について発表されます。金利は毎週木曜日に発表されます。

PMMSは1971年4月に30年固定平均金利で始まり、1年ARMと15年固定金利商品はそれぞれ1984年と1991年に追加されました。^[28] 2005年1月には5/1ハイブリッドARMが追加され、2022年11月に廃止されました。^[29] 2016年1月には1年ARMが廃止されました。

2022年11月より前、PMMSは、貸付機関の比例配分全体にわたって貸し手を調査してデータを収集していました。従来の調査アプローチを使用した課題を受けて、フレディマックは、貸し手の調査回答を、貸し手がフレディマックの自動引受システムに提出した実際のローン申請データに置き換える方法に移行しました。 ^[30]データは、前週の木曜日から発行日前の水曜日まで収集されます。

PMMS率の変化は全国メディアで広く報道されている。^{[31] [32] [33]}

• フィリップ・R・ブリンカーホフ（1977年 - 1982年8月16日）
• ケネス・J・サイガーソン（1982年8月16日 - 1985年9月）^{[34] [35]}
• リーランド・C・ブレンセル* (1985年9月 - 1987年9月)
• リーランド・C・ブレンセル（1987年9月 - 2003年6月9日）^[36]
• グレゴリー・J・パーセギアン*（2003年6月9日 - 2003年12月）^{[37] [38]}
• リチャード・F・サイロン（2003年12月 - 2008年9月6日）^[39]
• デビッド・M・モフェット（2008年9月7日 - 2009年3月13日）^{[40] [41]}
• ジョン・A・コスキネン* (2009年3月13日 - 2009年8月) ^[42]
• チャールズ・E・「エド」・ハルデマン・ジュニア（2009年8月 - 2012年5月21日）^[43]
• ドナルド・H・レイトン（2012年5月21日 - 2019年7月1日）^[44]
• デイヴィッド・M・ブリックマン（2019年7月1日 - 2021年1月8日）^{[45] [46]}
• 空室（2021年1月8日～2021年3月16日）
• マーク・B・グリア*（2021年3月16日 - 2021年6月1日）^[47]
• マイケル・J・デヴィート（2021年6月1日 - 2024年3月15日）^{[48] [49]}
• マイケル・T・ハッチンス*（2024年3月16日 - 2024年9月10日）^[50]
• ダイアナ・リード（2024年9月11日 - ）^[51]

* 暫定

• フレディマックは、ヒューマン・ライツ・キャンペーンの2018年企業平等指数において、LGBTQ平等の働きがいのある職場の一つに選ばれた^[52]
• フレディ マック社は、2004 年に『ワーキング マザーズ』誌によって「働く母親にとって最も優れた企業 100 社」の 1 つに選ばれました。
• フレディマック社は2007年のフォーチュン500社ランキングで50位にランクされた。 ^[53]
• フレディ マック社は、2009 年のフォーブス誌のグローバル 2,000 上場企業ランキングで 20 位にランクされました。

2024年3月現在。^[54]

2003年、フレディマックは利益を約50億ドル過小評価していたことを明らかにしたが、これは米国史上最大の企業再計算の一つであった。その結果、11月に同社は1億2500万ドルの罰金を科せられたが、フォーブス誌はこれを「わずかな金額」と評した。^[55]

2006年4月18日、フレディマックは違法な選挙資金提供の結果として、連邦選挙委員会が課した罰金としては過去最高額となる380万ドルを科せられた。フレディマックは、2000年から2003年の間に連邦候補者のために約170万ドルを集めた85回の資金調達に企業資源を違法に使用したとして告発された。違法な資金調達の多くは、フレディマックに影響を与える可能性のある下院金融サービス委員会の委員に利益をもたらした。特に、フレディマックは下院金融サービス委員長マイケル・オクスリー（オハイオ州共和党）のために40回以上の資金調達イベントを開催した。 ^[56]

ファニーメイとフレディマックはどちらも、連邦政府の支援を受けている金融グループと同等の暗黙の健全性保証の恩恵を受けることが多かった。^[57]

2008年の時点で、ファニーメイとフレディマックは、米国の12兆ドルの住宅ローン市場の約半分を所有または保証していた。^[58]このため、両社はその年のサブプライム住宅ローン危機の影響を非常に受けやすかった。最終的に、2008年7月に米国政府が両社の破綻を防ぐ措置を講じたことで、この憶測は現実のものとなった。米国財務省と連邦準備制度は、信用限度額の拡大、両社への連邦準備制度の低金利ローン（商業銀行と同等の利率）の付与、財務省による株式保有の許可など、両社への信頼を強化するためにいくつかの措置を講じた。^[59]この出来事により、政府によるGSEの規制強化を求める声が再燃した。

ブッシュ大統領は2003年に住宅金融業界の大幅な規制改革を提言したが、多くの民主党員が、規制強化により低所得者向け住宅（低リスクと高リスクの両方）への融資が大幅に減少することを懸念して反対した。^[60]ブッシュ大統領は他の2つの法案にも反対した:[1][2] 上院法案S.190、2005年連邦住宅企業規制改革法。この法案は、チャック・ヘーゲル上院議員（ネブラスカ州共和党）が提案し、エリザベス・ドール上院議員（ノースカロライナ州共和党）とジョン・スヌヌ上院議員（ニューハンプシャー州共和党）が共同提案者として2005年1月26日に上院に提出された。S.190法案は、2005年7月28日に上院銀行委員会から報告されたが、上院本会議での採決は行われなかった。  

2006年5月23日、ファニーメイとフレディマックの規制機関である連邦住宅企業監督局は、27か月に及ぶ調査の結果を発表しました。^[61]

^{2006年5月25日、マケイン上院議員は、2005年連邦住宅企業規制改革法（チャック・ヘーゲル上院議員が最初に提案） [62]}の共同提案者に加わり、ファニーメイとフレディマックの規制当局が利益は「会社の上級管理職によって意図的かつ組織的に作り出された幻想」であると報告したことを指摘した。^[63] しかし、この規制も民主党と共和党の両方から反対を受けた。^[64]

ファニーメイやフレディマックの幹部には、レーガン大統領の元首席補佐官、2000年のジョン・マケイン大統領選挙キャンペーンの顧問、ジョージ・W・ブッシュ大統領の政権移行チームリーダー（1998年から2007年までファニーメイの取締役）を務めたケネス・デュバースタイン氏、^{[65]クリントン大統領の元予算局長、1999年から2004年までCEOを務めた}フランクリン・レインズ氏（オバマ大統領キャンペーンの顧問としての発言は虚偽であることが判明している）^[66]ウォルター・モンデール民主党副大統領の元補佐官でオバマ副大統領選考委員会の元委員長、1991年から1998年までCEOを務めたジェームズ・ジョンソン氏、クリントン大統領の元司法副長官で1998年から2003年まで副会長を務めたジェイミー・ゴレリック氏などがいる。ジョンソン氏は、この職位で推定2100万ドルの報酬を得た。レインズは推定9000万ドルを稼ぎ、ゴレリックは推定2600万ドルを稼いだ。^[67]これら4人のトップ幹部のうち3人は住宅ローン関連の金融スキャンダルにも関与していた。^{[68] [69]}

1989年から2008年の間にフレディマックとファニーメイから選挙資金を受け取った上位10人には、共和党員5人と民主党員5人が含まれています。これらの組織からPAC資金を受け取った上位者には、ロイ・ブラント（ミズーリ州共和党）の78,500ドル（個人からの寄付を含む合計96,950ドル）、ロバート・ベネット（ユタ州共和党）の71,499ドル（合計107,999ドル）、スペンサー・バッカス（アラバマ州共和党）の70,500ドル（合計103,300ドル）、キット・ボンド（ミズーリ州共和党）の95,400ドル（合計64,000ドル）が含まれています。以下の民主党員は、PACの資金ではなく、従業員からの個人寄付を主に受け取った。クリストファー・ドッド（コネチカット州民主党）116,900ドル（PACからも48,000ドル）、ジョン・ケリー（マサチューセッツ州民主党）109,000ドル（PACから2,000ドル）、バラク・オバマ（イリノイ州民主党）120,349ドル（PACからは6,000ドルのみ）、ヒラリー・クリントン（ニューヨーク州民主党）68,050ドル（PACからは8,000ドルのみ）。^[70]ジョン・マケインはこの間にこれらのGSEから21,550ドルを受け取っており、ほとんどが個人の資金である。 ^[71] FECへの提出書類 によると、フレディマックはミネソタ州セントポールで開催された2008年共和党全国大会にも250,000ドルを寄付した。^[72]民主党全国大会の主催者は、フレディマックとファニーメイからいくら受け取ったかについての書類をまだ提出していない。^{[72] [更新が必要]}

Wikinewsには関連ニュースがあります:

• フレディマックとファニーメイが米国政府の管理下に置かれる

2008年9月7日、連邦住宅金融庁（FHFA）のジェームス・B・ロックハート3世長官は、FHFAの財務分析、評価、法定権限に基づき、ファニーメイとフレディマックをFHFAの管理下に置いたと発表した。FHFAは、同社を清算する予定はないと述べた。^{[5] [6]}

この発表は、連邦政府がファニーメイとフレディマックを買収する計画を立てており、急遽両社のCEOと会談したという2日前の報道を受けてのものだった。^{[73] [74] [75]}

ファニーメイやフレディマックの安定化を目的とした米国財務省の資金前払い権限は、連邦政府全体が法律で約束することが認められている債務額によってのみ制限される。2008年7月30日の法律は、財務省が連邦住宅ローン銀行を支援する柔軟性を持つ必要がある可能性を見越して、国家債務上限を8,000億ドル引き上げ、総額10.7兆ドルとした。^{[76] [77] [78]}

2008年9月7日、米国政府はファニーメイとフレディマックの両方を管理下に置いた。ダニエル・マッド（ファニーメイのCEO）とリチャード・サイロン（フレディマックのCEO）は交代した。メリルリンチの元副会長ハーバート・M・アリソンがファニーメイを引き継ぎ、 USバンコープの元副会長デビッド・M・モフェットがフレディマックを引き継いだ。^[79]

2013年5月8日、スコット・ギャレット下院議員は、第113回米国議会で、2014年予算および会計透明性法案（HR 1872、第113回議会）を米国下院に提出した。この法案が可決されれば、ファニーメイやフレディマックなどの連邦信用プログラムの予算上の取り扱いが変更される。^{[80]この法案は、直接融資または融資保証の費用を、}財務会計基準審議会が定めたガイドラインを使用して公正価値ベースで連邦予算に計上することを要求する。^[80]この法案による変更は、ファニーメイとフレディマックが別々に考慮されるのではなく予算にカウントされ、これら2つのプログラムの負債が国家債務に含まれることを意味する。^[81]これらのプログラム自体は変更されないが、米国連邦予算での会計処理方法が変更となる。この法案の目的は、一部のプログラムの連邦予算での会計処理の正確性を向上させることである。^[82]

• 機関のセキュリティ
• マキシン・B・ベイカー– フレディマック財団の会長兼CEO、1997年～現在
• カナダ住宅金融公社
• デリバティブ（金融）
• ファニーメイ
• 農業信用システム
• ファーマーマック
• ジニー・メイ
• 政府支援企業
• デビッド・ケラーマン– 故フレディ・マックのCFO
• 抵当法
• 住宅ローン
• サリー・メイ
• 証券化
• 米国ファンド

• 「住宅政策と議論」（PDF）。ファニーメイ、住宅政策研究局、ワシントン DC。
• ラバトン、スティーブン、ワイズマン、スティーブン R. (2008 年 7 月 11 日)。「米国、住宅ローン大手 2 社の買収を検討」ニューヨーク タイムズ。
• Lemke, Thomas P.; Lins, Gerald T.; Picard, Marie E. (2013).住宅ローン担保証券. Thomson West.

• 公式サイト
• Federal Home Loan Mortgage Corporation のビジネスデータ:
  • ブルームバーグ
  • グーグル
  • ロイター
  • SEC提出書類
  • ヤフー！