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インパクト投資とは、「経済的利益とともに、測定可能で有益な社会的または環境的影響を生み出すことを目的として、企業、組織、ファンドに行われる投資」を指します。 [1]本質的に、インパクト投資とは、投資家の信念と価値観を、社会的および/または環境的問題に対処するための資本配分と一致させることです。
インパクト投資家は、再生可能エネルギー、[2]、住宅、医療、教育、マイクロファイナンス、持続可能な農業などの産業の企業、非営利団体、ファンドに積極的に資本を投入しようとしています。[3]北米や欧州の開発金融機関、年金基金、基金などの機関投資家は、インパクト投資の発展に主導的な役割を果たしてきました。[4]フランシスコ教皇 のもと、カトリック教会はインパクト投資への関心が高まっています。[5]
インパクト投資は、プライベートエクイティ/ベンチャーキャピタル、債券、債券など、さまざまな資産クラスで行われます。インパクト投資は新興市場または先進市場のいずれでも行うことができ、投資家の目標に応じて、「市場以下の利率から市場以上の利率までの範囲の収益を目標とすることができます」。[6]
発達
歴史的に、規制、そしてそれほどではないが慈善活動は、企業活動の社会的悪影響（意図しない結果、外部性）を最小限に抑えようとする試みであった。 [要出典]しかし、個人投資家が社会的責任投資を利用して自らの価値観を表現してきた歴史があり、そのような投資行動は通常、特定の企業や悪影響のある活動への投資を避けることで定義される。[7]
同時に、汚染防止、企業の社会的責任、トリプルボトムラインなどのアプローチが、企業内外の非財務的影響の測定として始まりました。[8] 2000年に、ニューヨーク大学スターン経営大学院のバルーク・レフは、無形資産についての考えを同名の本にまとめ、企業の生産の非財務的影響についての考えを深めました。[9]
「インパクト投資」という用語は、2005年にニューヨークで開催されたグローバルファミリーオフィスサミットでのウォーテンバーグトラストのマーク・ザプレタル氏のプレゼンテーション「インパクト投資、持続可能な慈善活動への扉」の中で造られました。[10]財務パフォーマンスに適用されるのと同じ厳密さで社会的および環境的パフォーマンスを測定するというコミットメントは、インパクト投資の重要な要素です。[11]
業界
インパクト投資に従事するファンドの数は5年間で急速に増加し、調査会社モニター・グループの2009年の報告書では、インパクト投資業界の資産は今後10年以内に約500億ドルから5,000億ドルに成長する可能性があると推定されている。[12] [更新が必要]こうした資本は、株式、負債、実物資産、融資保証など、さまざまな投資手段を使用して配分される可能性がある。[12]インパクト投資の成長は、持続不可能であり、対応する寄付者の目的、または気まぐれによって動かされていると特徴付けられる、従来の慈善活動や国際開発の形態に対する批判に一部起因している。[13]
2015年時点で、インパクト投資は世界銀行が推定61兆米ドル（国内上場企業の時価総額）としている世界の株式市場と比較すると、まだ小さな市場に過ぎなかった。[14] GIINの2017年年次インパクト投資家調査によると、インパクト投資家は1140億米ドルのインパクト投資資産を管理しており、これはインパクト投資市場の規模の「下限」として利用できる最良の数字である。資産配分による最大のセクターは、マイクロファイナンス、エネルギー、住宅、金融サービスであった。[15] [14]
イギリス連邦開発公社やノルウェー・ノルファンドなどの多くの開発金融機関も、ポートフォリオの一部を経済的利益だけでなく社会的・環境的利益ももたらす投資に割り当てているため、インパクト投資家とみなすことができます。[16]
インパクト投資は、 IndiegogoやKickstarterなどのクラウドファンディングサイトとは区別されます。インパクト投資は通常、1,000 米ドルを超える負債または株式投資であり、従来のベンチャー キャピタルよりも支払い期間が長く、「出口戦略」(営利目的のスタートアップセクターでは従来は新規株式公開 (IPO)または買収) が存在しない場合があるためです。一部の社会的企業は非営利ですが、インパクト投資は通常、営利目的、社会的または環境的使命を重視するビジネスを対象としています。
インパクト投資の資金を受け取る組織は、営利目的、非営利目的、ベネフィットコーポレーション、低利益有限責任会社（L3C）、コミュニティ利益会社、または国によって異なるその他の名称として法的に設立される場合があります。ヨーロッパの多くの国では、これらは「社会的企業」として知られています。[17]
この市場の主な活動家は、英国を拠点とする環境インパクト投資の専門会社であるImpax Asset Management Group 、投資先企業に持続可能性の問題を迫ってきた歴史を持つSarasin and Partners、そして持続可能性の問題に焦点を当てたオランダを拠点とする資産運用会社Triodos Investment Managementである。 [18]
コンサルティング会社マッキンゼーによると、インドはインパクト投資家にとって主要な地域として浮上しており、2016年時点ですでに11億ドル以上が投資されている。[19]
機関投資家によるインパクト投資
機関投資家
インパクト投資は、さまざまな資産クラスや投資額で行われています。最もよく知られているメカニズムは、プライベートエクイティまたはベンチャーキャピタルです。「ソーシャルベンチャーキャピタル」または「忍耐強い資本」と呼ばれるインパクト投資は、他のベンチャーキャピタルコミュニティのものと似た構造になっています。投資家は、ベンチャーキャピタル会社が初期段階の企業の成長を支援するのと同様に、企業の成長を指導または主導する積極的な役割を果たす場合があります。 [20]ヘッジファンドやプライベートエクイティファンドもインパクト投資戦略を追求する場合があります。[21]
インパクト投資「アクセラレータ」は、シード段階および成長段階の社会的企業にも存在します。従来のスタートアップ向けのシード段階のアクセラレータと同様に、インパクト投資アクセラレータは、シリーズAの資金調達や大規模なインパクト投資取引よりも少額の資本を提供します。[22]ほとんどの「インパクト投資アクセラレータ」は非営利団体であり、寄付者から助成金を集めて事業開発サービスに支払います。ただし、投資準備や資金調達のアドバイザリーサービスを提供する商業志向のアクセラレータも登場しています。
大企業もまた、インパクト投資の強力なメカニズムとして浮上している。新製品・新サービスの開発や事業へのプラスの影響を通じて共通価値を創造しようとする企業は、バリューチェーン、特にサプライチェーンを通じてインパクト投資を導入し始めている。[23]
インパクト投資は、寄付金や政府補助金に大きく依存することなく、組織がプロジェクトや取り組みを実行できるようにすることで、組織の自立を支援します。
信仰に基づく投資家は、投資を自らの信念と一致させようとしており、インパクト投資への関心が高まっている。[24]
超国家的協力と年金協力の強化
政府や、開発金融機関 を含む国内外の公的機関は、年金基金やその他の大規模資産保有者に対し、特に南半球におけるインパクトを重視した資産やプロジェクトへの共同投資を奨励することで、インパクト重視の政策の推進に努めてきた。世界年金評議会や米国、欧州の他の専門家は、この行動方針を歓迎しつつも、次のことを主張している。
政府や国際機関が本当に意味のある形で民間資本を「解放」したいのであれば、もっと努力する必要がある。彼らは次のような質問を自問する必要がある。年金基金の理事会メンバーが直面している具体的な法的、規制的、財務的、信託上の懸念は何か？影響測定に関する新たな業界基準を改善し、年金受託者が国内外でより多くの長期資本を価値ある経済活動に向けるのを支援すると同時に、将来の年金受給者に公正なリスク調整後の収益を確保するにはどうすればいいか？[4]
財団によるミッション投資
ミッション投資とは、財団やその他のミッションベースの組織が慈善目的を推進するために、基金の一部または全部を使って行う投資です。[25]測定可能な社会的または環境的利益と金銭的リターンの両方を生み出すことを意図し、設計されたあらゆる種類の投資が含まれます。たとえば、2011年にヘロン財団が行った投資の内部監査で、財団のミッションに直接反する民間刑務所への投資が発覚した後、財団は人的資本、自然資本、市民資本、金融資本として概念化された基金投資の4部構成の倫理フレームワークを開発し、提唱し始めました。 [26]
関連する慈善活動に沿った投資を行う財団には、ビル＆メリンダ・ゲイツ財団、ソロス経済開発基金、フォード財団などがある。[27]
プログラム関連投資（PRI）
プログラム関連投資 (PRI) は、通常は財団による、金融目的ではなく慈善目的または「プログラム」目的を主に達成するために行われる、市場金利以下の投資または優遇投資です。このカテゴリには、回収可能な助成金、市場金利以下のローン、R&D またはシード ステージの株式投資 (株式)、ローン保証、および量保証が含まれます。民間財団の場合、PRI は必要な年間 5 パーセントの配当にカウントされます。
ミッション関連投資（MRI）
ミッション関連投資（MRI）とは、一般的に基金から行われる、同様のタイプおよびリスクプロファイルの通常の投資に匹敵する市場水準の財務収益を生み出すことが期待されるミッション主導型組織への投資である。MRIは、社会にプラスの影響を与えると同時に、基金の長期的な財務安定性と成長に貢献するように設計されています。MRIの例には、利子を付けて返済することが期待されるミッションに沿った非営利団体（チャータースクール、病院、研究センターなど）への融資、営利目的の社会的インパクト企業、社会的インパクトファンド、社会的責任のある固定収入（債券）ファンド、インパクト志向のプライベートエクイティファンド、および公開株式ポートフォリオ（株式）への投資が含まれます。[28]
個人によるインパクト投資
インパクト投資は歴史的に、機関投資家を対象とした仕組みを通じて行われてきました。しかし、個人がそのようなベンチャー企業に初期段階または成長段階の資金を提供することに参加できる方法があります。
上場投資信託
ステートストリートのSPDRジェンダーダイバーシティETFのような上場投資信託は公開取引されており、証券口座を持つ人なら誰でも利用できます。MSCIは、人気の低炭素指数や持続可能性指数を含む11の環境・社会・ガバナンス指数ETFを提供しています。[29]
シンジケート投資またはプール投資
個人がシンジケートとして投資する、インパクトに焦点を当てたエンジェル投資家のグループも存在します。例としては、米国のInvestors' Circle [30] 、英国のClearly Social Angels [31]、世界的な投資家ネットワークのToniic [32]などがあります。
デジタルマイクロファイナンスプラットフォーム
低コストの投資サービスを提供するウェブベースの投資プラットフォームも存在する。株式取引は小規模取引では法外な費用がかかる可能性があるため、これらのプラットフォームでは株式投資ではなくマイクロファイナンスローンが普及している。 2006年に設立されたMyC4は、個人投資家が地元の仲介業者を介してアフリカ諸国の中小企業に融資することを可能にしたが、このサービスは2019年に完全に終了した。マイクロプレイスは、米国でこのようなサービスを早期に提供したが、2014年に新規融資の受け入れを停止し、その結果は「私たちが達成したい広範な社会的影響にまで達していない」と述べた。[33]
アジアにおけるインパクト投資
アジアにおけるインパクト投資は急成長している分野であり、現在多くのファンドが活動している。東南アジアでは、2007年から2017年にかけて、民間インパクト投資家（PII）によって9億400万米ドルのインパクト資本が投入され、開発金融機関（DFI）によって1,190万米ドルが投入された。[34]
プライベートエクイティとベンチャーキャピタル
インパクト投資組織やファンドも、従来のプライベートエクイティファンドやベンチャーキャピタルファンドと同様に株式投資を行っていますが、開発に影響を与える投資のみです。[35] [36] [37]ペンシルベニア大学ウォートン校による2021年の調査によると、ベンチャーキャピタルがインパクト投資分野を支配してきました。
ジェンダーレンズ投資
ジェンダー レンズ投資はインパクト投資のサブセクションであり、「ジェンダーにプラスの影響を与えることを明確な意図で企業、組織、ファンドに行われる」投資を指します。ジェンダー平等を促進し、ジェンダーに基づく問題に対処する投資は、ジェンダー主導の企業、雇用を通じてジェンダー平等を促進する企業、権威ある地位にある女性、またはそのサプライチェーン、および女性の能力をサポート、エンパワーメント、開発する支援サービスに投資することで行うことができます。[34]ジェンダー レンズ投資は、女性が資本にアクセスするのが難しいことに対応して作成されました。女性は世界中で資本へのアクセスが少なく、資本を得るための障壁が高いためです。[38]
女性起業家は男性投資家から資金を集めるのにいつも苦労している。2019年のフォーチュン誌は、ベンチャーキャピタル全体のわずか2.2%が女性創業者に渡ったと報じた。女性創業者全員を合わせると、電子タバコメーカー1社よりも少ない資金を調達したことになる。中には性差別を避けるために多大な努力を払った女性もいる。2017年、テレグラフ紙はウィッチシーの創業者が男性投資家と会話するために架空の3人目の男性創業者を作り出したと報じた。[39]
ジェンダーレンズ投資は急速に成長しています。100以上のファンドが個人投資家に開放されています。Veris Wealth Partnersの分析によると、2018年にはジェンダーレンズ資産の運用数は40％増加しました。[40] NAG、ゴールドマンサックス、メリルリンチなど多くの大手銀行がジェンダーレンズ債券を提供しており、需要が高まっています。
参照
参考文献
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