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財政主義とは、政府がマクロ経済政策の主要な手段として財政政策に頼るべきであるという経済理論を指す際に用いられる用語である。この意味での財政主義は、金融政策への依存と関連付けられるマネタリズム[ 1 ]とは対照的である。財政主義者は、非兌換変動相場制におけるマネタリズムを、非効率的であるだけでなく、効果もないとして拒否する[ 2 ]。財政主義には2つのタイプがある。(1)抑制財政主義は、経済が可能な限り成長または衰退することを許容しない。(2)拡大財政主義は、経済が衰退することを許容しないが、経済が無制限に成長することを許容する[ 3 ]。
財政主義は、経済成長と経済安定を確保するためには積極的な政府介入が必要であるとするケインズ理論に大きく依存している。[ 4 ]財政主義者にとって、雇用は最優先事項である。Y（所得）はPY = MV（P =物価水準、M =貨幣量、V =貨幣の流通速度/回転率）の独立変数であり、その変化は有効需要に影響を与える。したがって、財政主義者は、有効需要に影響を与える財政政策を通じてYを制御する必要があると主張する。有効需要は利益機会を満たすために投資を引き出し、消費は貯蓄の取り崩し、資産の売却、または借入（例えば貨幣債務）によって持続的に資金調達できないため、有効需要は所得に依存する。供給と需要が最適な資源利用で安定すれば、失業は減少する。[ 2 ]
マクロ経済学の究極の目標は、完全雇用と物価安定の両立であり、これは物価水準をコントロールしながら資源を極めて効率的に利用することを意味する。まず第一に、現代貨幣理論（MMT）は、マネタリストの説明をほぼ全面的に否定し、それは財務省、中央銀行、商業銀行の実際の業務とその相互作用に関する誤った見解に基づいていると主張する。第二に、MMTは、ウィン・ゴッドリーが開発した部門別バランスアプローチとアバ・ラーナーが開発した機能的金融を用いることで、この究極の目標達成に成功する方法を説明する。このアプローチの要点は、通貨発行者の財政収支で非政府貯蓄欲求を相殺することにより、完全雇用時に生産（供給）を購入するのに十分な有効需要を維持することである。これにより、過剰需要によるインフレのリスクを冒すことなく、完全雇用時に総需要と総供給が安定する（人口と生産性の変化に応じて総需要を調整する）。
これは、独占を行使するカルテルによって引き起こされた石油危機などの供給ショックによる物価水準の上昇、または自然災害、戦争、気候変動などによる実物資源の不足には当てはまりません。これは別の問題であり、MMTによれば異なる方法で対処する必要があります。非兌換変動相場制では、通貨発行者は運用上の制約を受けません。唯一の制約は実物資源です。有効需要が経済がそれを満たすために拡大する能力を上回ると、インフレが発生します。有効需要が完全雇用で生産する経済の能力を下回ると、経済は収縮し（例えば景気後退を引き起こし）、生産ギャップが生じ、失業率が上昇します。
この見解は、政府の財政支出を介した通貨発行によって貨幣が創造される、財務省主導の金融体制に基づいています。財政赤字を相殺するための国債の発行は準備金の流出として機能し、これは資金調達を伴う財政操作ではなく、中央銀行が目標金利を達成できるようにする金融操作として機能します。同様に、税金は政府支出の資金調達操作ではなく、セクター別バランスアプローチと機能的財政に従って、有効需要をコントロールし、必要に応じてインフレ圧力を軽減するために、政府支出によって生み出された非政府純金融資産を引き出す手段として見なされます。
この最新の見解は、 MMTが金本位制のような兌換固定レート制度には適しているが、1971年8月15日に当時の米国大統領リチャード・ニクソンが金の窓口を閉鎖した（ニクソン・ショックの一環として）ことで始まり、その後、通貨を固定したり、通貨委員会を運営したり、欧州通貨同盟の加盟国が共通通貨としてユーロを採用したように通貨主権を放棄した国を除いて、ほとんどの国が採用した現在の非兌換変動レート制度には適していないと考えるマネタリストの信用に基づく金融的前提とは全く正反対である。
MMTの経済学者は、財務省主導の金融システムの採用を推奨していません。むしろ、政府が時代遅れの慣行を模倣し、それが運用上必要であるという印象を与えるような政治的制約を課すことを選択した場合でも、現在の金融システムは既に運用上財務省主導であると主張しています。MMTはまた、民間部門が必要に応じて引き出すことができる雇用者の緩衝ストックを作成するために、雇用者保証プログラム（ELR、JG）を推奨しています。これにより、遊休資源が削減され、マネタリズムがインフレを前提としている物価安定とともに、実際の完全雇用（移行期間として2%を許容）を達成する可能性が生まれます。ELRプログラムはまた、物価安定のための価格アンカーとして賃金下限を設定します。[ 2 ]