証券委員会

証券委員会、証券規制当局、または資本市場当局とは、特定の国における証券商品の金融規制を担当する政府機関または部局のことである。その権限と責任は国によって大きく異なるが、一般的には金融仲介機関や証券取引所に対する規則の設定と執行を担う。

証券が存在する限り、規制も存在してきた。しかし、初期の頃は、主に自主規制を行う団体や協会によるものであった。政府による外部規制は、主に金融危機やスキャンダルによって引き起こされてきた。

13世紀にはすでに、イングランド王エドワード1世は、英仏戦争勃発後、イタリアのブローカーよりもはるかに不利な条件を提示する地元の金融ブローカーに頼らざるを得なくなったことから、ブローカーに免許制を導入するよう布告した。

1720年、英国議会は証券に関する具体的な規制を定めたバブル法を可決した。しかし、この法律の真の目的は消費者を保護することよりも、「南海泡沫事件」を助長することにあった。とはいえ、現代的な意味での目論見書や情報開示が初めて用いられたのはこの時であった。詐欺事件が相次ぎ、ブローカーに対する不信感が広く蔓延した。

米国では、マサチューセッツ州が1852年にはすでに鉄道証券の登録を義務付けており、他の州も19世紀後半から20世紀初頭にかけて証券に関する法律を制定していたが、証券規制の真の推進力は中西部と極西部の州からもたらされた。これらの地域の投資家が東部の資本家によって被害を受けているという共通の認識が広まったためである。

しかし、証券取引法の失敗と1930年の金融危機および大恐慌が、米国政府が1934年に証券法を強化し、初めて独立した機関である証券取引委員会を設立するに至ったきっかけとなった。

1980年代初頭、多くの国が金融市場の規制緩和を進める中で、金融市場の規制と運営を分離するため、証券市場や証券取引所を監督する専門の政府機関を設立しました。英国のように、すべての金融商品を網羅する大規模な機関を設立した国もあります。しかし、金融商品ごとに異なる機関を設けるという異なるモデルを採用している国もあります。一般的には、証券、銀行、保険はそれぞれ独立した機関として扱われますが、先物、オプション、商品についてもそれぞれ独立した機関が設けられている場合があります。

デリバティブや新たな金融商品の登場は、管轄権の所在や責任範囲を曖昧にする可能性がある。一部の金融機関は、既存の規制を回避するためにこれを悪用している。

2008年の金融危機は、証券規制当局が市場の不正行為を阻止できなかったこと、危機への対応が遅かったこと、そして規制当局が規制に取り込まれてしまったことなどについて、批判を招いた。

ほとんどの証券委員会は、半独立的な政府機関であり、通常は政府によって任命される委員で構成される委員会を有しています。これらの委員会は、登録料や免許料などの手数料を通じて、規制対象となる組織から全額または一部資金提供を受けている場合が多いです。

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