投資としての銀

銀は他の貴金属と同様に投資に利用できる。4,000年以上もの間、貨幣や価値の保存手段としてみなされてきたが、1935年に銀本位制の使用が終了したことで先進国では法定通貨としての役割を失った。しかし、一部の国では、名目額面のアメリカン・シルバー・イーグルなど、地金や収集用のコインを鋳造している。^[1] 2009年の銀の主な需要は、工業用途（40%）、宝飾品、地金コイン、上場投資商品であった。^{[2] [3]} 2011年、世界の銀準備高は53万トンに達した。^[4]

毎年、何百万枚ものカナダ産シルバーメープルリーフコインとアメリカ産シルバーイーグルコインが投資目的で購入されています。これらの地金コインは法定通貨ですが、店舗で使われることはほとんどありません。^[5]しかし、もともと流通用に鋳造された「ジャンクシルバー」コインは、まれではあるものの今でも流通しており、コインロールハンティングの一般的なターゲットとなっています。

銀の価格は、他の多くの商品と同様に、投機と需要と供給によって左右されます。銀の価格は、市場規模が小さく、市場の流動性が低く、工業用途と価値の保存用途の間で需要が変動するため、金に比べて非常に不安定です。時には、これが市場での評価額の大幅な変動を引き起こし、ボラティリティを生み出すことがあります。^[6]

銀は価値保存の需要により金価格に追随することが多いが、比率は変動することもある。銀と金の地殻比率は17.5:1である。 ^[7]金/銀価格比率はトレーダー、投資家、買い手によって分析されることが多い。^[8]

金銀比価は、歴史上継続的に記録されている最も古い為替レートです。^[9]ローマ時代には、価格比は12（または12.5）対1に設定されていました。^{[10] 1792年、}米国では金銀価格比が法律で15:1に定められました。^[11]これは、1トロイオンスの金が15トロイオンスの銀の価値があったことを意味します。1803年にはフランスで15.5:1の比率が制定されました。^[12]しかし、20世紀の平均金銀価格比は47:1でした。^[13]

銀の価格は2005年9月以来かなり急騰しており、当初は1トロイオンスあたり約7ドルであったが、2006年4月下旬までに初めて1トロイオンスあたり14ドルに達し、その月の平均価格は1トロイオンスあたり12.61ドルであった。2008年3月の時点では、1トロイオンスあたり約20ドルで推移していた。^{[14]しかし、2008年10月には}信用収縮の影響により、銀の価格は他の金属や商品とともに58％急落した。^{[15] 2011年4月までに、銀は通貨インフレと先進国、特に}ユーロ圏の政府の支払い能力に対する懸念により、2011年4月29日に1オンスあたり49.21ドルと31年ぶりの高値まで回復した。^[16]

銀の価格はさまざまな要因によって影響を受けます。

• 銀市場は金市場よりもかなり小さく、ロンドン金地金市場の取引高は銀の18倍に上ります。^[17]これにより、大規模なトレーダーや投資家は銀価格にプラスにもマイナスにも影響を与えることができます。
• 銀はその特性から、太陽光発電、RoHS指令準拠のはんだ、衣料品、医療用途の製造において重要な役割を果たしています。銀の他の新しい用途としては、 RFIDタグ、木材防腐剤、浄水、食品衛生などがあります。^[18] 2010年のデータによると、銀の大部分は産業（4億8,740万オンス）、宝飾品（1億6,700万オンス）、投資（1億130万オンス）に使用されています。^[19]
• 銀は他の貴金属と同様に、インフレ、デフレ、通貨切り下げに対するヘッジとして使用される可能性があります。^[20]
• インフレに対するヘッジとしての銀に関する世論は、銀生産者や関連会社によるマーケティングキャンペーンの影響を受ける可能性があります。

記録された最高銀価格は次のとおりです。

ハント兄弟（ネルソン・バンカー・ハント、ウィリアム・ハーバート・ハント、ラマー・ハント）の行動もあって、銀のグッド・デリバリー・バーの価格は1トロイオンスあたり約6ドルから1980年1月18日にトロイオンスあたり49.45ドルという史上最高値に跳ね上がり、^[21] 724%の増加となった。現物の銀の最高価格を特定するのは難しいが、一般的な銀貨の価格に基づくと、約40ドル/オンスでピークに達した。^[22]

1980 年 1 月 7 日、ハント兄弟の買い増しに対応して、米国商品取引所(COMEX) は突然「シルバー ルール 7」を採用し、商品の信用取引による購入に厳しい制限を課したため、大量の清算が発生し、価格に大幅な下落圧力がかかりました。ハント兄弟は購入資金として多額の借金をしていましたが、信用取引のポジションの突然の強制清算により、価格が再び下落し、わずか 4 日間で 50% 以上下落したため、ハント兄弟は債務を履行できなくなり、貴金属市場にさらなるパニックを引き起こしました。

ハント夫妻は、この事件に関連した民事訴訟で敗訴したものの、刑事犯罪で有罪判決を受けることはなかった。また、この事件によりハント夫妻の財産は減少し、最終的には破産申請に至った。1989年、ハント夫妻は商品先物取引委員会との民事和解に同意し、罰金を支払い、商品取引の禁止に同意した。

世界経済には非常に大きなリスクがあったため、投資家は防衛商品（銀や金など）を購入して価格を引き上げました。短期的なリスクが緩和されたと考えられると、多くの投資家は資産を株式や債券などの利回り（配当または利息）のある投資に再配分しました。

2011 年の米国債務上限危機は、銀価格の上昇の大きな要因でした。2010 年の米国中間選挙では、オバマ大統領とティー パーティー運動の政策の違いが浮き彫りになりました。同時に、選挙が近づくにつれて銀の価格は 17 ドルから 30 ドルに上昇しました。2010 年後半から 2011 年にかけて、銀は 25 ドルから 30 ドルの間で「新しい標準」を見つけました。

2011年、共和党議員らは、国の債務上限を引き上げる法律に財政赤字削減を盛り込むよう要求した。その結果生じた論争は、2011年8月2日に2011年予算管理法によって解決された。

2011 年の最初の数か月間に、ムーディーズと S&P はともに米国財政の見通しを引き下げました。これは金融界に大きな衝撃を与え、銀は 50 ドルまで上昇しました。

• 2011年4月18日、米国を拠点とする格付け機関S&Pは、1860年の格付け機関設立以来初めて、米国の「AAA」（最高品質）国債格付けについて「ネガティブ」な見通しを発表し、今後2年間で格付けが完全に引き下げられる可能性が3分の1あることを示唆した。
• 2011年4月25日、ニューヨークのスポット市場で銀は1オンスあたり49.8ドルで取引されました。

2011年8月5日、スタンダード・アンド・プアーズは連邦政府の信用格付けを初めて引き下げた。その理由として、4月の警告、当事者間の橋渡しの難しさ、そして結果として得られた合意が期待された包括的な「グランド・バーゲン」には程遠いものであったことを挙げた。^[23]信用格付けの引き下げと債務上限の混乱により、ダウ工業株30種平均は7月下旬から8月にかけて2,000ポイント近く下落した。格下げ後、ダウ工業株30種平均は8月8日に史上最悪の日となり、635ポイント下落した。^[24]

その後、ティモシー・ガイトナー財務長官が危機を遅らせるために財務省に非常措置を命じる可能性が高まったため、銀は35ドルに戻った。夏の間も大混乱が続いたため、銀は33ドルから43ドルの範囲で推移した。

「金融崩壊」が夏の終わりまで延期されることが明らかになったため、多くの投資家が銀や商品を売り払い、米国株に回帰した。銀の価格はすぐに30ドルに戻り、その後数年間で2010年の水準を下回った。

銀の価格変動を「バブル」（銀と金を比較したときに見られる）と分類するかどうかは議論の余地があり、ピーター・シフ氏はバブルが存在したことを否定し、銀価格の上昇につながった要因はまだ解決されていないと主張している。

銀に投資する伝統的な方法は、実際の地金を購入することです。スイスやリヒテンシュタインなどの一部の国では、大手銀行の店頭で地金を売買できます。

銀地金は平らで長方形の形状をしているため、自宅の金庫、銀行の貸金庫での保管、または銀行やディーラーによる割り当て（非代替性とも呼ばれる）または非割り当て（代替性またはプール）保管に最適です。

銀の延べ棒は、鋳造、鋳造、または造幣局で製造されます。どちらのカテゴリでも、コレクターにとって魅力的な複雑な装飾デザインが施された延べ棒が製造されることが多く、これらは「アート バー」とも呼ばれます。

銀地金のサイズは、1、10、100、1,000トロイオンス、100グラム（3.215トロイオンス）、1キログラム（32.15トロイオンス）など、さまざまなサイズがあります。

「コイン」という用語は、通常、主権国家によって鋳造され、その国で法定通貨としての地位を持つ金属片を指します。コインは公式に認められていることで区別され、割り当てられた額面を表す最小額面を持っています。 ^[25]これは、コインが商品やサービスの交換手段として使用できることを意味します。

銀貨は、純銀またはジャンク銀として鋳造されます。政府によって鋳造される純銀貨には、1オンス、99.99%カナダ シルバー メープル リーフと 99.93%アメリカ シルバー イーグルがあります。政府によって鋳造される銀貨は法定通貨であるため、多くの場合、特別な課税措置が取られます。

ジャンク シルバーとは、貨幣価値のない銀貨のことである。米国では、これは 1964 年以前の 90% 銀の 10 セント硬貨、25 セント硬貨、50 セント硬貨を意味するとされている。流通しているこれらの硬貨の額面 1 ドルには、純銀が 0.715 トロイオンス (22.2 グラム) 含まれている。^[26] 1965 年から 1970 年にかけて製造されたすべてのケネディ 50 セント硬貨と、1976 年の一部のケネディ 50 セント硬貨は、銀の含有率が 40% で鋳造されている。「ウォー ニッケル」は、1942 年から 1945 年にかけて製造された 35% 銀の含有率で鋳造された特定の 5 セント硬貨に付けられた名前である。

オーストラリア、カナダ、メキシコ、スイス、イギリスなどの他の国でも、過去にジャンク銀貨が鋳造されていました。これらの国（メキシコとスイス以外）は、当初は流通用に純銀貨を鋳造していましたが、その後、硬貨の銀含有量は削減されました。オーストラリアは1946年に50%、カナダは1920年に80%、イギリスは1920年頃に50%に削減されました。メキシコのケースはかなりユニークで、1ペソ硬貨の銀含有量は1947年に50%に削減されましたが、より高い額面（5ペソ、10ペソなど）の硬貨は、1979年に最後の銀貨が鋳造されるまで、72〜90%の銀含有量で鋳造され続けました。

コインとは異なり、ラウンドは民間で鋳造された地金で、コインに似ていますが、額面価値がなく、法定通貨ではありません。

銀上場投資商品は、物理的なバーを保管する手間をかけずに、投資家が銀価格に素早く簡単にアクセスできる手段です。銀 ETP には次のものがあります。

• iSharesが立ち上げたiShares Silver Trustは、3億4000万トロイオンス以上の銀を保有する市場最大の銀ETFです。^[27]
• ETF Securitiesが ETFS Physical Silver と ETFS Silver Trust を立ち上げました。
• スプロット・フィジカル・シルバー・トラストは、スプロット・アセット・マネジメントが創設したクローズドエンド型ファンドである。新規株式公開は2010年11月3日に完了した。^[28]

スイスの銀行のほとんどが銀口座を提供しており、銀は他の外貨と同じように即座に売買できる。^[要出典]物理的な銀を保有するのとは異なり、顧客は銀行に対して一定量の金属を請求できる。OneGold 、BullionVault、GoldMoneyなどのデジタル金通貨プロバイダーやインターネット地金取引所は、金の代替として銀を提供している。これらの企業の中には、投資家が物理的な銀を受け取ることで投資を償還できるところもある。^[29]

米国では、銀先物は主にニューヨーク商品取引所の子会社であるCOMEX （商品取引所）で取引されています。2006年11月、インドの国立商品デリバティブ取引所（NCDEX）は5kg銀先物を導入しました。

これらは銀そのものを表すものではなく、銀鉱山会社の株式です。銀は通常、錫、鉛、亜鉛、銅など他の金属を含む鉱石の中または隣に埋蔵されているため、企業が銀のみを採掘することはめったにありません。したがって、株式は銀のみへの投資ではなく、卑金属への投資でもあります。すべての鉱山株と同様に、株価を評価する際には、商品価格だけでなく、他の多くの要因を考慮する必要があります。投資家の中には、個々の企業を個人的に選択する代わりに、貴金属鉱山投資信託に投資することでリスクを分散することを好む人もいます。

多くの税制において、銀は金に与えられるような特別な地位を占めていない。例えば、欧州連合では、公認の金貨や地金製品の取引は付加価値税が免除されるが、銀にはそのような控除は与えられていない。このため、回収不能な付加価値税（英国では20%、金塊では19%、ドイツでは米国のシルバーイーグルやカナダのメープルリーフなどの額面のある地金製品では7%が課税される）によって購入時に生じる追加プレミアムのため、銀貨や地金への投資は個人投資家にとって魅力が薄れる。ノルウェーの企業は、一定の年間限度額内で欧州の他地域に付加価値税を免除して合法的に配送するか、現地での引き取りを手配することができる。^[要出典]

居住国（税務上の地位）や資産が名目価値の増加で売却されたかどうかに応じて、個人にキャピタルゲイン税などのその他の税金が課される場合があります。たとえば、米国では、銀は利益を出して売却した場合にのみ、特別な収集品キャピタルゲイン税率（通常の所得税率、1年以上保有された銀に対して最大28%が適用される^[30]）。^{[説明が必要]} 2011年、ユタ州法定通貨法により、米国で鋳造された銀貨と金貨がユタ州内の法定通貨として認められたため、ユタ州のキャピタルゲイン税の対象とならずにユタ州内の債務の支払いに使用できます（ただし、そのような州法は連邦法に優先することはできないため、連邦税の目的ではそのような税金は依然として適用されます）。^[31]

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