メリルリンチ＆カンパニー

同社は1914年1月6日、チャールズ・E・メリルがニューヨーク市ウォール街7番地にチャールズ・E・メリル＆カンパニーを開業したことから始まった。数か月後、メリルの友人エドモンド・C・リンチが加わり、1915年に正式にメリル・リンチ＆カンパニーに社名が変更された。当時、社名にはメリルとリンチの間にコンマが入っていたが、1938年に削除された。^{[ 3 ]} 1916年にはウィンスロップ・H・スミスが同社に加わった。マイケル・G・リッチャルディはメリルリンチ＆カンパニーのプライベートエクイティファンドグループの責任者を務めた。^{[ 4 ] [ 5 ]}

1921年、同社はパテ・エクスチェンジを買収し、後にRKOピクチャーズとなった。1926年にはセーフウェイ社の支配株を取得し、小さな食料品店を1930年代初頭までに国内第3位の食料品チェーンへと変貌させた。

1930年、メリルは会社を大規模な再編へと導き、投資銀行業務に専念するため、同社の小売証券事業をEA Pierce & Co.（旧AH Housman & Co.）^{[ 6 ]に分離した。 [ 7 ] [ 8 ]}メリルは事業とともに、リンチやウィンスロップ・H・スミスを含む従業員の大部分も移籍させた。チャールズ・メリルはこの取引でEA Pierceの少数株を取得した。1930年代を通じて、EA Pierceは米国最大の証券会社であり続けた。エドワード・A・ピアース、リンチ、スミスが率いる同社は、IBMの機械を業務の記録管理に導入するなど、業界で最も革新的な企業の1つとなった。さらに、1938年までに、EA Pierceは23,000マイルを超える電信線からなるプライベートネットワークで最大の電信網を支配した。これらの電線は通常、注文に使用された。^{[ 9 ]}

EA Pierce & Co.（上図）は1940年にメリルリンチと合併した。翌年、フェナー＆ビーン（下図）がメリルリンチに買収された。

市場での地位は強固だったものの、EA Pierce は 1930 年代には財政的に苦境に陥り、資本金も乏しかった。^{[ 10 ]} 1938 年にリンチが死去した後、スミスは EA Pierce の少数株主であったメリルと、両社の合併の可能性について話し合いを始めた。1940 年 4 月 1 日、メリルリンチはEA Pierce & Co.およびフィラデルフィアを拠点とする証券会社Cassatt & Co.と合併した。Cassatt & Co. はメリルリンチと EA Pierce の両方が出資していた。^{[ 10 ]}一時的にメリルリンチ、EA Pierce、Cassatt という名称で知られるようになった。^{[ 11 ]}同社は 1941 年にウォール街で初めて年次財務報告書を公表した。

1941年、メリルリンチ、EAピアース、カサットは、ニューオーリンズを拠点とする投資銀行兼商品取引会社であるフェナー＆ビーンと合併した。フェナー＆ビーンは1930年代を通じて、米国で常に2番目に大きな証券会社であった。合併後の会社は、米国における証券仲介業の明確なリーダーとなり、メリルリンチ、ピアース、フェナー＆ビーンと改名された。^{[ 12 ]}

1952年、同社はメリルリンチ・アンド・カンパニーを持株会社として設立し、半世紀近くパートナーシップとして活動した後、正式に法人化した。1957年12月31日、ニューヨーク・タイムズ紙は、その名前を「アメリカらしい響きのある名前」と評し、「16年間普及させた後、メリルリンチ、ピアース、フェナー、ビーンはそれを変更し、証券会社の名前をアメリカの物語の一部にした立役者である人物に敬意を表する」と、1940年から同社を経営していたウィンスロップ・H・スミスについて述べた。合併により、メリルリンチ、ピアース、フェナー・アンド・スミス社は、 98以上の都市にオフィスを構え、28の取引所に会員を持つ世界最大の証券会社となった。 1958年3月1日の会計年度の開始時に、同社の名称は「メリルリンチ、ピアース、フェナー＆スミス」となり、同社はニューヨーク証券取引所の会員となった。^{[ 13 ]}

1964年、メリルリンチは米国政府証券の大手ディーラーであるCJ Devine & Co.を買収した。この合併は、1963年5月のクリストファー・J・デバインの死去がきっかけとなった。^{[ 14 ]}「デバイン・ボーイズ」と呼ばれるCJ Devine & Co.のパートナーたちは、メリルリンチ政府証券株式会社を設立し、政府証券市場で強い存在感を示した。政府証券事業は、メリルリンチが1970年代と1980年代の同社の成長の多くを担った、独自のマネーマーケット商品や政府債券投資信託商品を確立するために必要なレバレッジをもたらした。^{[ 15 ]}

証券会社は、 1990年にこの子会社をCIBC Wood Gundyに売却するまで、長年にわたりカナダの個人投資事業に関心を持つパートナーも抱えていた。1998年6月にMidland Walwyn Incを買収したことで、メリルリンチはカナダの投資事業に再参入した。^{[ 16 ] [ 17 ]}当時、カナダは個人投資市場として7番目に大きい市場だった。^{[ 17 ]}しかし、2001年12月にメリルリンチはMidland WalwynをCIBC Wood Gundyに売却した。^{[ 18 ]}

2003年、メリルリンチは日本のアニメーションスタジオであるTMSエンタテインメントの第2位の大株主となった。メリルリンチグループは財務省への報告書で、約333万株を購入してTMSの株式の7.54％を取得したと述べた。メリルリンチは純粋に投資目的で株式を購入し、同社の経営権を取得する意図はなかった。^{[ 19 ]}

1980年代後半、メリルリンチは、伝統的な投資銀行の支配に挑戦するため、グローバルな機関投資家向け金融サービス企業へと大規模な組織変革を遂げた。この変革を主導したのは、先見の明のある選りすぐりの経営陣であり、1万5000人のファイナンシャルアドバイザーを擁する国内の「轟音の群れ」というイメージから脱却し、国際債券・固定利付証券市場のリーダーへと方向転換を図った。欧州への戦略的進出を主導したのは、メリルリンチ・ヨーロッパの会長兼最高経営責任者であるドナルド・ロス氏であり、彼は世界中の複数の決済システムで証券を同時に取引できる「グローバル債券」という概念を考案した中心人物だった。ロス氏と共に、米国と欧州市場をつなぐ国際的な株式・債券発行の構築に重要な役割を果たしたケイレブ・ワッツ氏もその一人である。

このリーダーシップの下、ニコラス・グリンスマンは、ユーロ転換社債市場における同社の圧倒的な優位性を確立する上で中心的な役割を果たしました。グリンスマンは、このニッチ市場においてメリルリンチをトップティアのプレーヤーに押し上げ、過去10年間で最大規模のユーロ転換社債発行を成功させ、欧州企業のニーズと世界の投資家の需要とのギャップを埋めた功績が認められています。同社はロンドンでの事業拡大を進める一方で、アジア太平洋地域にも進出し、24時間体制の取引体制を構築しました。グリンスマンは、ロンドン、ニューヨーク、シドニーを拠点に、オーストララシア地域における債券販売責任者として、この地域拡大において重要な役割を果たしました。

同時期に、ハーバート・アリソンとエドソン・ミッチェルは、メリルリンチのグローバル資本市場事業の変革に尽力し、同社を積極的でリスクを厭わない企業文化へと導き、最終的にソロモン・ブラザーズなどのライバル企業を収益面で凌駕するに至った。同社の躍進の重要な要因の一つは、現地企業を買収するのではなく、欧州国債事業をゼロから構築するという決断であった。これは、グリンスマンと、他の新進気鋭の機関投資家リーダーを含む経営陣が主導した取り組みであった。これらのリーダーは、この部門をソブリン債スペシャリストと直接競合する非常に収益性の高い強力な部門へと成長させ、将来の成功の基盤を築いた。その結果、グリンスマンは後に、主要なグローバルヘッジファンドによるアルファ獲得において世界一にランクインするに至った。ロスのような戦略的思考家とグリンスマンのような市場構築者を含むこの集団的な取り組みにより、メリルリンチは1960年代末までに、機関投資家向け債券取引における一流企業としての地位を確固たるものにした。

メリルリンチは、カリフォルニア州オレンジ郡の元財務官ロバート・シトロン氏に不適切かつリスクの高い投資商品を販売したとの訴えに対し、4億ドルで和解した。シトロン氏は16億9000万ドルの損失を被り、オレンジ郡は1994年12月に破産申請を余儀なくされた。オレンジ郡は12社以上の証券会社、アドバイザー、会計士を提訴したが、メリルリンチは1998年6月に責任を認めないまま和解した。オレンジ郡は、メリルリンチからの4億ドルを含め、合計約6億ドルを回収することができた。

2007年11月、メリルリンチはサブプライム住宅ローン危機に関連する84億ドルの損失を減損処理し、E・スタンレー・オニールを最高経営責任者から解任すると発表した。^{[ 20 ]}オニールは以前、取締役会の事前承認なしにワコビアに合併を持ちかけていたが、オニールの解任後に交渉は終了した。^{[ 20 ]}メリルリンチはその月にジョン・セインを新CEOに任命した。^{[ 20 ]} 2007年12月の就任初日、セインはメリルリンチの経営陣に変化をもたらし、ネルソン・チャイを最高財務責任者、マーガレット・D・タットワイラーを広報責任者として、元ニューヨーク証券取引所（NYSE）の同僚を招聘すると発表した。^{[ 21 ] [ 22 ]}その月の後半、同社は商業金融事業をゼネラル・エレクトリックに売却し、資金調達のため自社株の大部分をシンガポール政府系投資グループであるテマセク・ホールディングスに売却すると発表した。 ^{[ 23 ]}この取引で60億ドル以上が調達された。^{[ 23 ]}

2008 年 7 月、セイン氏は 進行中の住宅ローン危機におけるデフォルトと不良投資により、同社の第 4 四半期の損失が 49 億ドルに達したと発表した。^{[ 24 ]} 2007 年 7 月から 2008 年 7 月までの 1 年間で、メリルリンチは 192 億ドル、つまり 1 日あたり 5200 万ドルの損失を出した。^{[ 24 ]}同社の株価もその期間中に大幅に下落した。^{[ 24 ]} 2 週間後、同社は住宅ローン関連投資へのエクスポージャーを減らすため、一部のヘッジファンドと証券の売却を発表した。^{[ 25 ]}テマセク・ホールディングスはファンドを購入し、同社への投資を 34 億ドル増やすことに合意した。^{[ 26 ]}

ニューヨーク州司法長官のアンドリュー・クオモは、2008年8月に住宅ローン担保証券のリスクを偽って説明したとしてメリルリンチを訴えると脅迫した。^{[ 27 ]}その1週間前、メリルリンチは120億ドルのオークションレート債務を買い戻すことを申し出ており、訴訟に驚いたと述べていた。^{[ 27 ]} 3日後、同社は採用を凍結し、英国の子会社に約300億ドルの損失を計上し、英国での税金を免除したことを明らかにした。^{[ 28 ]} 2008 年 8 月 22 日、CEO のジョン・セイン氏は、マサチューセッツ州州務長官との間で、同社に 1 億ドル未満の預金を持つ顧客からオークションレート証券をすべて買い戻すという合意を発表した。この買い戻しは 2008 年 10 月に開始され、2009 年 1 月に拡大される予定である。^{[ 29 ]} 2008 年 9 月 5 日、ゴールドマン サックスはメリルリンチの株を「確信売り」に格下げし、同社のさらなる損失を警告した。^{[ 30 ]}ブルームバーグは 2008 年 9 月に、メリルリンチがサブプライム住宅ローン危機の一環として住宅ローン担保証券で 518 億ドルの損失を出したと報じた。^{[ 30 ]}

多額の損失は、担保付債務証券の形で保有する大規模でヘッジされていない住宅ローンポートフォリオの価値下落に起因するとされた。取引パートナーがメリルリンチの支払能力と短期債務の借り換え能力に対する信頼を失ったことが、最終的に売却につながった。^{[ 44 ] [ 45 ]} 2008年9月8日の週、リーマン・ブラザーズは深刻な流動性圧力にさらされ、存続が危ぶまれた。リーマン・ブラザーズが破綻すれば、投資家は伝染が他の存続している投資銀行に広がることを恐れた。2008年9月14日日曜日、バンク・オブ・アメリカはメリルリンチを382億5000万ドルの株式で買収する交渉中であると発表した。^{[ 46 ]}その日の後半、メリルリンチはバンク・オブ・アメリカに、メリルリンチの普通株1株につきバンク・オブ・アメリカの普通株0.8595株、つまり約500億ドル、1株当たり29ドルで売却された。^{[ 47 ] [ 48 ]}この価格は、9月12日の終値に対して70.1%のプレミアム、またはメリルの帳簿価額である1株当たり21ドルに対して38%のプレミアムを表していたが、^{[ 49 ]} 2007年9月の価格からは61%のディスカウントでもあった。^{[ 50 ]}

バンク・オブ・アメリカのCEOケネス・ルイスによる議会証言、および下院監視委員会が公開した内部メールによると、合併は連邦政府当局者の圧力の下で行われたものであり、当局者はそうでなければ政府支援の条件としてバンク・オブ・アメリカの経営陣の交代を求めると述べていた。^{[ 51 ] [ 52 ]} 2009年3月には、2008年にメリルリンチがAIGとの保険契約から数十億ドルを受け取っており、その中にはAIGを救済するために米国納税者から提供された資金からの68億ドルが含まれていると報じられた。^{[ 53 ] [ 54 ]}

メリルリンチを自社の事業に統合した後、バンク・オブ・アメリカはメリルリンチの資産運用サービスを引き続き運営し、メリルリンチの投資銀行部門を新たに設立されたBofAセキュリティーズに統合した。

2002年、メリルリンチは 誤解を招くような調査結果を公表したとして1億ドルの罰金で和解した。ニューヨーク州司法長官や他の州証券規制当局との合意の一環として、メリルリンチは調査結果の開示を増やし、調査業務と投資銀行業務を切り離すよう努めることに同意した。^{[ 55 ]}

メリルリンチの著名なアナリスト、ヘンリー・ブロジェットは、社内メールの中で、メリルリンチが公表している内容と矛盾する株式評価を述べていた。2003年、彼は米国証券取引委員 会から民事証券詐欺の罪で告発された。彼は容疑を認めも否定もせずに和解し、その後、証券業界から永久追放された。彼は200万ドルの罰金と200万ドルの不正利得返還金を支払った 。

当時のCEOであるデビッド・コマンスキー氏は、調査における専門的な基準を満たせなかったことについて、「顧客、株主、そして従業員の皆様に心からお詫び申し上げます」と述べた。

2004年にメリルリンチの幹部が有罪判決を受けたことは、エンロン事件において、政府がエネルギー大手エンロンの会計不正の実行を幇助したとされる銀行や証券会社の幹部を刑事訴追した唯一の事例となった。この事件は、1999年にメリルリンチ、エンロン、そしてナイジェリア沖の発電用バージの売却を巡る取引が中心となった。訴状では、1999年にエンロンの関連会社がメリルリンチにナイジェリアの発電用バージの権益を売却したとされる取引は、実際には売却も利益もなかったにもかかわらず、エンロンが約1200万ドルの税引き前利益を不正に計上するための 偽装取引だったと主張された。

メリルリンチの元幹部4人とエンロンの元中堅幹部2人が、共謀罪と詐欺罪で起訴された。メリルリンチは、銀行員を解雇し、ストラクチャードファイナンス取引の外部監督を受け入れることで、独自の和解を成立させた。また、米国証券取引委員会が提起した民事詐欺の訴訟についても、過失を認めも否定もせずに和解した。^{[ 56 ]}

2007年6月26日、米国雇用機会均等委員会（EEOC）はメリルリンチを提訴し^{[ 57 ]} 、同社がマジッド・ボルマンド博士のイラン国籍とイスラム教を理由に差別し、保護された市民権を「無謀にも無視」したと主張した^{[ 58 ]} 。EEOCの訴訟では、同社のメンバーによる違反は意図的であり、悪意をもって行われたと主張している。2007年7月20日、メリルリンチによる別のイラン人従業員への不当な扱いに関する別の訴訟では、NASD仲裁委員会がメリルリンチに対し、 ペルシャ系であることを理由に解雇した元イラン人従業員ファリボルズ・ゾジャジに160万ドルを支払うよう命じた。^{[ 59 ] [ 60 ] [ 61 ]}メリルリンチの行動は、全米イラン系アメリカ人協議会とアメリカ・アラブ反差別委員会の両方から反応を引き起こした。^{[ 62 ]}

2008 年 6 月号の Diversity Inc. は、メリルリンチをレズビアン、ゲイ、バイセクシュアル、トランスジェンダーの従業員にとってトップ 10 社の 1 つに、また米国全体で多様性に優れた企業として 7 位に選出した。2007 年、メリルリンチは Diversity Magazine により、米国で障害者にとって 2 番目に優れた企業に選ばれた。^{[ 63 ]} 2008 年 6 月 5 日現在、メリルリンチは、多様なバックグラウンドを持つ従業員を支援し、追加のリソースを提供するために、西アジア、中東、北アフリカ (WAMENA) プロフェッショナル ネットワークを設立した。2008 年 5 月、メリルリンチは Diversity Edge 誌により、「多様な大学卒業生」にとって米国で 1 位の企業に選ばれ、ランキングでマイクロソフトを抑えてトップの座を獲得した。^{[ 64 ]}

ニュージャージー州控訴裁判所は2008年8月13日、同性愛者の従業員が起こした差別訴訟でメリルリンチに不利な判決を下した。^{[ 65 ]}

2002年、メリルリンチは、同社のニュージャージー州フォートリー支店で行われた不正行為の結果、1,000万ドルの民事制裁金で和解した。3人のファイナンシャルアドバイザーと、関与の度合いが低い4人目のアドバイザーが、顧客であるミレニアム・パートナーズのために、少なくとも521の投資信託と、少なくとも40の変額年金の63の投資信託サブアカウントで12,457件の取引を行った。ミレニアムは、これらの投資信託とサブアカウントの半数以上で利益を上げた。ミレニアムが利益を上げた投資信託における利益総額は約6,000万ドルに達した 。メリルリンチは、これらのファイナンシャルアドバイザーを適切に監督せず、彼らの市場タイミングによって投資信託から短期的な利益が吸い上げられ、長期投資家に損害を与えた。^{[ 66 ]}

メリルリンチは、270億ドルの損失が報告されたにもかかわらず、「特別なタイミング」と思われる方法で、2008年の業績に対する数十億ドルのボーナスの支払いを手配した。これらのボーナスの総額は36億ドルで、連邦政府のTARP救済 から受け取った資金の3分の1だった。 ^{[ 67 ] [ 68 ]}