ハードカレンシー

マクロ経済学では、ハード カレンシー、安全通貨、または強い通貨とは、信頼性が高く安定した価値の保存手段として機能し、世界的に取引される 通貨のことです。通貨のハードステータスに寄与する要因としては、それぞれの国の法的および官僚的制度の安定性と信頼性、汚職のレベル、購買力の長期的安定性、関連国の政治および財政状況と見通し、および発行中央銀行の政策姿勢などが挙げられます。

安全通貨とは、世界的なリスク回避の動きに応じて、リスク資産の参照ポートフォリオに対するヘッジとして機能する通貨と定義されます。^[1]逆に、弱い通貨またはソフト通貨は、不規則に変動したり、他の通貨に対して価値が下落することが予想される通貨です。ソフト通貨は通常、法的制度の弱さや政治的または財政的不安定さの結果です。ジャンク通貨はソフト通貨よりもさらに信頼性が低く、通貨価値が非常に低いです。これらの国は常に価値の急落を経験しています。

先進国の一部の紙幣は、米ドル、ユーロ、英ポンド、日本円、 スイスフラン 、そして程度は低いもののカナダドルとオーストラリアドルなど、さまざまな時代にハードカレンシーとして認知されてきました。時代が変われば、かつては弱いと考えられていた通貨が強くなる場合もあれば、その逆の場合もあります。

ハード通貨の指標の一つは、各国の 外貨準備高の中でその通貨がどの程度好まれているかである。

1995年から2022年までの公式外貨準備高の通貨構成比。^{[2] [3] [4]}

米ドル（USD）は、その歴史の大部分において強い通貨とみなされてきた。 1971年のニクソンショックや米国の財政赤字と貿易赤字の拡大にもかかわらず、ブレトンウッズ体制とドル化により、世界の通貨システムのほとんどは米ドルに結びついている。そのため、各国は外貨準備のためにドルを購入したり、対外貿易のために商品をドル建てにしたり、さらには国内でドルを使用したりせざるを得ず、通貨の価値が高まっている。

ユーロ（EUR）も、その短い歴史の大半においてハードカレンシーとみなされてきました。しかし、欧州の国家債務危機により、その信頼は部分的に損なわれました。

スイスフラン（CHF）は長い間ハードカレンシーとみなされており、実際、国民投票の結果、2000年5月1日に金との兌換を終了した世界で最後の紙幣であった。^{[5] [6]} 2011年夏、欧州債務危機により、ハードカレンシーを求める人々によってユーロからスイスフランへの資金が急速に流出し、スイスフランが急騰した。2011年9月6日、スイス国立銀行は貿易を保護するために、1.00ユーロ = 1.20スイスフランの為替レートを固定するために「無制限」のユーロを購入すると発表した。この措置により、一時的にスイスフランのユーロに対するハードカレンシーの優位性がなくなったが、2015年1月に廃止された。

日本円はかつてはハードカレンシーであったが、2022年以降通貨価値が急落したため、現在はジャンク通貨とみなされている。^{[7] [8] [9] [10]}このため、多くの両替所では日本円を取り扱っていない。^[11]このジャンク通貨化の影響で、日本企業も日本円での取引をやめる動きが相次いでいる。^[12]

投資家も一般人も、インフレが高まったとき（より正確には、各国間のインフレ差が拡大したとき）、政治的または軍事的リスクが高まったとき、または政府が課した為替レートが非現実的だと感じたときは、一般的にソフト通貨よりもハード通貨を好みます。自国通貨以外での投資を好む規制上の理由がある場合もあります。たとえば、現地通貨が資本規制の対象となり、ホスト国以外で使うことが困難になる場合があります。

たとえば、冷戦中、ソ連のルーブルは、ソ連の外で簡単に使うことができず、西側諸国の観光客などハードカレンシーを持つ人々にとって為替レートが人為的に高く設定されていたため、ハードカレンシーではなかった。(ソ連政府はまた、ソ連国民がハードカレンシーに交換できるルーブルの枚数に厳しい制限を設けていた。) 1991年12月のソ連崩壊後、ルーブルは急速に下落したが、米ドルの購買力はより安定していたため、ルーブルよりもハードカレンシーとなった。1992年6月には観光客は1米ドルあたり200ルーブル、1992年11月には1米ドルあたり500ルーブルを得ることができた。

計画経済やソフト通貨を使用する市場経済のいずれの経済でも、ハード通貨のみを受け入れる特別な店舗があります。例としては、旧チェコスロバキアのTuzex店舗、東ドイツのIntershops、ポーランドのPewex、 1990年代初頭の中国のFriendship店舗などがあります。これらの店舗では、標準的な店舗よりも幅広い種類の商品（その多くは希少品または輸入品）を提供しています。^[要出典]

ハード カレンシーは法的規制の対象となる場合があるため、ハード カレンシーでの取引を望む気持ちがブラック マーケットにつながる可能性があります。 場合によっては、中央銀行が香港ドルやボスニア ヘルツェゴビナ兌換マルクの場合のように、ハード カレンシーにペッグすることで現地通貨の信頼を高めようとすることがあります。 1998 年から2002 年にかけてのアルゼンチン大恐慌で発生したように、経済状況により政府がペッグ通貨を破棄せざるを得なくなった場合 (そして通貨が急激に上昇または下落した場合)、これは問題につながる可能性があります。

場合によっては、経済が現地通貨を完全に放棄し、他国の通貨を法定通貨として採用することを選択することもあります。例としては、パナマ、エクアドル、エルサルバドル、ジンバブエでの米ドルの採用や、セルビアとモンテネグロでのドイツマルク、後にユーロの採用が挙げられます。