香港の連動為替レート制度

リンク為替レート制度は、ある通貨の為替レートを別の通貨に固定する為替レート制度の一種です。香港ドル(HKD) と米ドル(USD)の為替レートを安定させるために香港で導入されている為替レート制度です。マカオパタカ(MOP) も同様に香港ドルにリンクされています。

固定為替レート制度とは異なり、政府や中央銀行は為替レートに影響を与えるために通貨の需要と供給をコントロールして外国為替市場に積極的に介入することはありません。為替レートは、香港金融管理局(HKMA) が紙幣発行銀行に、同額の米ドルを HKMA に預けることを条件に新しい紙幣を発行する権限を与える交換メカニズムによって安定します。政府は HKMA を通じて、3 つの商業銀行に紙幣の発行権限を与えています。

• 香港上海銀行;
• スタンダードチャータード銀行（香港）有限公司；および
• 中国銀行（香港）有限公司。

一般の人々の間で小額紙幣の需要が継続しているため、 小額紙幣（HK$10のみ）もHKMA自身によって発行されます。

1983年のブラックサタデー危機への対応として、香港では1983年10月17日に通貨委員会制度を通じて連動 為替レート制度が導入された。^{[1]香港紙幣発行銀行は、国内通貨を米ドルに対して内部固定レートである1}香港ドル=7.80香港ドルに固定するために、債務証書（紙幣を裏付けるもの）の償還を発行した。^[2]

香港の事実上の中央銀行である香港金融管理局（HKMA）は、紙幣発行銀行に紙幣発行を許可している。これらの銀行は、紙幣を発行するために同額の米ドルを保有する必要がある。HKMAは、米ドルを香港ドルに、またはその逆を7.80のレートで交換することを保証している。市場レートが7.80を下回ると、銀行はHKMAから米ドルを香港ドルに交換し、香港ドルの供給量が増加し、市場レートは7.80に戻る。市場レートが7.80を超えた場合も同じメカニズムが機能し、銀行は香港ドルを米ドルに交換する。

香港ドルは世界最大級の外貨準備高に裏付けられており、これは流通している通貨供給量の7倍以上、2016年4月末の香港ドルM3の約48%に相当します。 ^[3]

1998年9月5日以降、香港金融管理局は香港のすべての認可銀行に対し、決済口座にある香港ドルを1米ドル=7.75香港ドルの固定為替レートで米ドルに両替することを明示的に約束している。^[4] 1999年4月1日から、総残高に関する両替率は7.75から1暦日あたり1ピップ（すなわち0.0001ドル）ずつ上昇した。2000年8月12日には、債券の発行および償還に適用される両替率7.80に収束した。^[5]

香港金融管理局は、リンク為替レート制度下で為替レートがどの程度上昇するかについての不確実性を排除するために、2005 年 5 月 18 日に 3 つの改良を発表しました。

1. 香港金融管理局が認可銀行から米ドルを7.75で買い取る強側兌換契約を導入。
2. 香港金融管理局が認可銀行に米ドルを売却する既存の弱気側兌換保証制度を 7.80 から 7.85 に引き上げ、連動レート 7.80 を中心として対称性を実現したこと。この変更は、弱気側兌換保証制度の為替レートを 2005 年 5 月 23 日の 7.81 から 2005 年 6 月 20 日の 7.85 まで毎週月曜日に 100 ピップずつ動かすことで 5 週間かけて段階的に達成された。
3. 兌換性協定のレベルによって定義されたゾーン（「兌換性ゾーン」）内で、香港金融管理局は通貨委員会の原則に従って市場操作を行うことを選択できます。これらの市場操作は、たとえば随時発生する可能性のある市場の異常を排除することにより、リンク為替レートシステムの円滑な機能を促進することを目的としています。^[6]

• 香港ドル
• 香港ドル紙幣
• 香港金融管理局
• 通貨ボード

• 香港金融管理局（HKMA）の連動為替レート制度
• [1]、22ページ