1998年のロシア金融危機

この危機は、ロシアが債務を返済できなかったために発生した。ソ連崩壊後、ロシアは関係が途絶えた国々に支援を提供しなければならなかったため、それらの国々から大量に輸入することで対応した。1995年、IMFは緊急融資によってロシアの安定化を図ろうとしたが、成功しなかった。

生産性の低下、国民の混乱を避けるためのルーブルと外貨間の固定為替レートの高さ、致命的な財政上の無分別、慢性的な財政赤字が危機につながった。^{[ 3 ]}チェチェンでの第一次戦争の経済的コストは、ロシア経済に大きな打撃を与えた。1995 年初頭には、この戦争でロシアは 1 日あたり 3,000 万ドル近くを費やしていると推定された。1996 年に敵対行為が停止した後、チェチェン戦争でロシアは 55 億ドルを費やし、GDPの 10% 近くに達する財政赤字を招いたと推定された。^{[ 4 ] [ 5 ]}

1997 年前半、ロシア経済はいくらか改善の兆しを見せた。しかし、その後すぐに問題は徐々に深刻化し始めた。1997年に始まったアジア金融危機と、それに続く原油と非鉄金属の需要（ひいては価格）の減少という2 つの外部ショックが、ロシアの外貨準備高に深刻な影響を与えた。 ^{[ 6 ]} 1998 年 3 月 23 日、ロシアのボリス・エリツィン大統領がヴィクトル・チェルノミルジン首相と内閣全員を突然解任した ことで、政治危機は 3 月に頂点に達した。^{[ 7 ]}エリツィンは当時 35 歳だったセルゲイ・キリエンコ・エネルギー大臣を首相代行に任命した。

1998年5月29日、エリツィンはボリス・フョードロフを国家税務局長に任命した。

通貨を支え、資本流出を食い止めるため、キリエンコ氏は6月にGKOの金利を150％に引き上げた。

1998年7月13日、国際通貨基金（IMF）と世界銀行による226 億ドルの金融パッケージが承認された。これは、急速に満期を迎える膨大な量のGKO短期債を長期ユーロ債に交換することで、ロシアの改革を支援し、ロシア市場を安定させることを目的としていた。ロシア政府はルーブルの為替レートを狭い範囲に維持することを決定したが、アンドレイ・イラリオノフをはじめとする多くの経済学者は、政府にルーブル支援を放棄するよう促していた。

1998年5月12日、炭鉱労働者が未払い賃金をめぐってストライキを起こし、シベリア鉄道を封鎖した。1998年8月1日までに、 ロシアの労働者に対する債務は約125億ドルに達した。8月14日時点で、ロシア・ルーブルの対米ドル為替レートは依然として6.29だった。1998年6月、救済措置にもかかわらず、ロシアの債務に対する月々の利払い額は、月々の税収を40%上回る額にまで上昇した。

さらに、1998年7月15日、当時左派政党が多数を占めていた国家院は、政府の危機対策計画の大部分を採択することを拒否したため、政府は大統領令に頼らざるを得なくなった。7月29日、エリツィンはドルギエ・ボロディ邸での休暇を中断してモスクワに飛び、内閣改造の懸念を引き起こしたが、彼は連邦保安庁長官のニコライ・コワリョフをウラジーミル・プーチンに交代させただけだった。

当時、ロシアはルーブルに対して「変動ペッグ制」を採用していた。これは、中央銀行がルーブル／ドル（RUB/USD）為替レートを一定の範囲内に維持することを決定していたことを意味する。ルーブルがその範囲（または「バンド」）から外れて下落する恐れがある場合、中央銀行は外貨準備を使ってルーブルを買い入れることで介入した。例えば、危機発生前の1年間、中央銀行は5.3～7.1 RUB/USDのバンドを維持することを目指していた。つまり、市場為替レートが7.1ルーブル/ドルを超える恐れがある場合はルーブルを買い入れ、5.3を下回る恐れがある場合はルーブルを売るという方針だった。

ロシア政府が首尾一貫した経済改革を実施できなかったことが、投資家の信頼の深刻な低下と、中央銀行への取り付け騒ぎに例えられる連鎖反応を引き起こした。投資家はルーブルやロシア資産（証券など）を売却して市場から逃避し、ルーブルに下落圧力がかかった。これにより中央銀行は外貨準備を取り崩してロシア通貨を防衛せざるを得なくなり、それがさらに投資家の信頼を低下させ、ルーブルの価値を下落させた。1997年10月1日から1998年8月17日までの間に、中央銀行は 変動相場制を維持するために約270億ドルの米ドル準備金を取り崩したと推定されている。

後に、世界銀行と国際通貨基金 から提供された国際融資のうち約50億ドルが、金融危機前夜にロシアに到着した際に盗まれたことが明らかになった。 ^{[ 8 ] [ 9 ]}ロシアの代表者は、資金の行方に関する調査を「反ロシア的」と表現している。^{[ 10 ]}

1998年のロシアのインフレ率は84％に達し、社会保障費も大幅に増加した。インコムバンク、オネクシムバンク、トコバンクなど、多くの銀行がこの危機の影響で閉鎖に追い込まれた。

バンカーズ・トラストは、ロシア国債に多額の投資をしていたため、1998年夏に大きな損失を被ったが^{[ 16 ]} 、 1998年11月にドイツ銀行に100億ドルで買収されたことで金融破綻を免れた^{[ 17 ]。}これにより、ドイツ銀行はUBS、フィデリティ・インベストメンツ、日本の郵政公社の生命保険基金に次ぐ世界第4位の資産運用会社となった。 

ロシアの農業政策に対する危機の主な影響は、農業部門への連邦補助金が劇的に減少したことであり、1997年と比較して実質で約80％減少したが、地方予算からの補助金の減少幅はそれほど大きくなかった。^{[ 18 ]}

金融崩壊は政治危機を引き起こし、国内の支持が消滅したエリツィンは、勢いづいた議会の野党と対峙しなければならなかった。その1週間後の1998年8月23日、エリツィンはキリエンコを解任し、国が経済混乱に陥る中、チェルノミルジンを復職させる意向を表明した。^{[ 19 ]}有力な企業利益団体は、主要企業が倒産する可能性のある改革の次の段階を恐れ、共産党と同様にキリエンコの失脚を歓迎した。

健康状態の悪化に伴い権力基盤が弱まりつつあったエリツィンは、チェルノミルジンを復職させたいと考えていたが、議会は承認を拒否した。国家院がチェルノミルジンの首相候補指名を2度否決した後、権力が明らかに衰えつつあったエリツィンは折れた。そして代わりに、外務大臣のエフゲニー・プリマコフを指名し、1998年9月11日に国家院は圧倒的多数でプリマコフの承認を与えた。

プリマコフ氏の首相就任は、ロシアの対立する利害関係者間の亀裂を修復できる妥協候補と見なされたため、政治的安定を回復させた。プリマコフ氏に対する国民の熱狂も大きかった。プリマコフ氏は、賃金と年金の支払いを政権の最優先事項とすることを約束し、主要な議会会派のメンバーを閣僚に招き入れた。

共産党とロシア独立労働組合連盟は1998年10月7日に全国規模のストライキを実施し、エリツィン大統領の辞任を要求した。また、不作に見舞われていたロシアは、1998年10月9日に食糧を含む国際的な人道支援を要請した。