恒常所得仮説

恒常所得仮説（PIH ）は、消費パターンの形成を説明する経済学のモデルです。この仮説は、消費パターンは将来の期待と消費の平準化によって形成されると示唆しています。^{[ α ]}この理論はミルトン・フリードマンによって開発され、1957年に出版された彼の著書『消費関数の理論』で発表され、その後ロバート・ホールによって合理的期待モデルとして形式化されました。当初は消費と所得に適用されていましたが、将来の期待のプロセスは他の現象にも影響を与えると考えられています。最も単純な形では、この仮説は、一時的な所得（予期せぬ所得）の変化ではなく、恒常所得（人的資本、財産、資産）の変化が消費の変化を引き起こすと述べています。

予測とは正反対の消費パターンが形成されることは、ケインズ主義の正統派が直面した大きな問題であった。フリードマンの消費平準化の予測、すなわち人々が所得の一時的な変化を時間的に分散させるという予測は、現在の所得からより高い限界消費性向^{[ β ]}を重視する伝統的なケインズ主義の考え方から逸脱していた。

所得は、恒常的（予測され計画された）要素と一時的（予期せず驚くべき）要素から構成される。恒常所得仮説モデルでは、消費の主要な決定要因は個人の生涯所得であり、現在の所得ではない。恒常所得とは異なり、一時的所得は変動しやすい。

『消費関数の理論』が出版されるまでは、ケインズの絶対所得仮説と消費関数の解釈が最も先進的で洗練されたものであった。^{[ 2 ] [ 3 ]}戦後の統合において、ケインズの視点は不況管理、経済史、マクロ経済学における多くの革新の先駆けとなった。先行する新古典派と同様に、初期の矛盾は、提示された予測に反する社会政治的出来事に根ざしていた。^{[ 2 ] [ 3 ]}

絶対所得仮説の導入は、しばしばイギリスの経済学者ジョン・メイナード・ケインズに帰せられ、彼は現在ケインズ経済学の基礎となっているいくつかの著書を執筆した。^{[ 4 ]}ケインズが提唱した仮説は受け入れられ、戦後の総合に取り入れられた。しかし、矛盾はすぐには解消されず、経済学者たちは実質所得の上昇に直面しても貯蓄率が一定であることを説明することができなかった（図1）。^{[ 2 ] [ 3 ]}

新古典派総合が確立される以前、ケインズとその仮説は新古典派経済学の正統派に異議を唱えた。^{[ 3 ]}大恐慌の結果、ケインズは急速に経済思想の指導者の一人となった。彼のMPCとMPSの支出乗数は絶対所得仮説( 1 )に発展し、その後の恐慌に対する政府の対応に影響を与えた。^{[ 3 ] [ 6 ]}

アメリカの経済学者ミルトン・フリードマンは、1957年の著書『消費関数の理論』の中で恒常所得仮説を提唱した。^{[ 7 ]}フリードマンはこの著書の中で、将来の期待が消費をどのように、そしてなぜ変化させるのかを説明する理論を提示した。^{[ 8 ]}

フリードマンの1957年の著書『消費関数の理論』は、消費平準化の基礎を築いた。彼は、結果が確率的である消費モデル[ ε ^]、消費者が労働所得にリスクと不確実性^{に直面する消費モデル[ ζ ]}は、無差別曲線の解釈を複雑にし[ ^{11 ]}、消費者が生涯にわたって予想される所得を表す恒常所得に基づいて支出を分散または「平準化」する原因になると主張した^{[ 7 ] [ 8 ]。}フリードマンは、例えば、消費者が長期的な所得が増加すると予想する場合、一貫して貯蓄を増やすという例でこれを説明している^{[ 7 ]}。さらに詳しい説明は以下に示す^{[ 12 ]。}

しかし、別の観点から見ると、この仮定は極めて不自然であるように思われる。予期せぬ臨時収入を得た人は、少なくともその一部を「放蕩な生活」、つまり消費支出に費やすのではないだろうか？ 全額を資産に加える可能性は高いだろうか？ これらの問いへの答えは、「消費」の定義に大きく左右される。安易に肯定的な答えを出すのは、消費をサービスの価値ではなく、耐久財を含む購入という観点から暗黙のうちに定義していることが大きな要因だと私は考える。後者の定義を採用すれば（残念ながら私は限られた範囲でしか試せていないが）、安易に消費と分類されるものの多くは貯蓄と再分類されることになる。臨時収入は耐久財の購入に使われる可能性が高いのではないだろうか？ あるいは、別の言い方をすれば、耐久財の買い替えや在庫の補充のタイミングは、臨時収入に合わせてある程度調整される可能性が高いのではないだろうか？

ジョン・メイナード・ケインズは、自身の理論において、マクロ経済の微調整能力を強調することで経済政策立案者を支持した。ケインズによれば、消費支出は、限界消費性向（消費者が1ドルあたりに支出する意思のある金額）と呼ばれるパラメータによって可処分所得と結びついている。${\displaystyle 1-MPS=MPC}$）^{[ 13 ]}限界消費性向は所得の関数であるため、可処分所得の増加が消費支出の増加を逓減させることも事実です。現在の消費支出と現在の可処分所得を結びつける関係は、実質的な安定性を特徴としていることを強調する必要があります。そして、この根拠に基づいて、所得の変化が直ちに総需要の乗数的な変化をもたらすため（これがケインズの乗数効果の本質です）、総需要刺激にはかなりの余地があります。減税政策についても同様です。ケインズの基本理論によれば、政府は需要管理を通じてマクロ経済システムの景気循環に逆行する微調整を常に行うことができますが、^{[ 14 ]}フリードマンはこれに異議を唱え、1961年の論文で、ケインズのマクロ経済微調整は「長くて変動するラグ」に屈すると主張しています。^{[ 15 ]}

恒常所得仮説は、政府のこの能力に疑問を投げかけている。しかし、恒常所得理論は主に長期的な動態と関係に焦点を当てているのに対し、ケインズは主に短期的な考察に焦点を当てていたことも事実である。^{[ 16 ]}景気循環を平準化するための財政政策の使用に異議を唱えたフリードマンの議論^{[ 17 ]}は、消費と可処分所得の関係は依然として（多かれ少なかれ）ケインズが想定したメカニズムに従っていることを強調することで反論された。^{[ 2 ] [ 18 ]}

フリードマンは、完全な確実性を前提として理論を展開し始める。このような状況下では、フリードマンによれば、消費者が所得よりも消費に多く支出したり少なく支出したりする動機は2つある。1つ目は、借入と貸付の適切なタイミングによって消費支出を平準化することであり、2つ目は、関連する金利がプラスであれば預金の利息収入を得ること、金利がマイナスであれば借入から利益を得ることである。^{[ 19 ]}

PIHによれば、連続する期間における消費の配分は、各消費者が自身の効用を最大化しようとする最適化手法の結果である。同時に、各期間において所得の何パーセントを消費に充てるかにかかわらず、これらの消費支出はすべて最適化プロセスの中で配分される。つまり、消費者は期間をまたいで最適化を図るだけでなく、各期間内でも最適化を図ろうとする。^{[ 2 ] [ 7 ]}

フリードマンの1957年の著書では、所得を計算する全く新しい方法（所得は変数で表される）についても論じている。${\displaystyle y}$）一時的な所得と恒久的な所得を区別することによって（恒久的な所得には人的資本や才能といった順序尺度要素も含まれるとされた）。^{[ 20 ]}フリードマンは『消費関数の理論』の中で、次のように展開している。${\displaystyle y=y_{p}+y_{t}}$公式として。以前の研究で、フリードマンとクズネッツ（1945）は、一時的所得と恒久的所得の考え方を提案した。^{[ 21 ]}

フリードマンはまた、消費の公式を開発した。${\displaystyle c=c_{p}+c_{t}}$、 と${\displaystyle c_{p}}$つまり、消費の恒常的な構成要素であり、${\displaystyle c_{t}}$一時的な要素であること。フリードマンはまた、$\displaystyle y_t}}$そして${\displaystyle c_{t}}$一時的な消費は、高額な水道料金や予期せぬ医者の診察など、驚きや予期せぬ請求書として解釈できますが、フリードマンの考えでは、それは$\displaystyle y_t}}$なぜなら、予期せぬ、あるいは「サプライズ」な消費は、棚ぼた式の収入で賄われることはあまりないからである。^{[ 7 ]}

（潜在的に無限に生きる）消費者が、一連の財の消費から生涯効用を最大化することを考えると、${\displaystyle c}$期間の間${\displaystyle t}$そして${\displaystyle T}$1期間効用関数によって決定される${\displaystyle u(\cdot )}$各期間において${\displaystyle t}$彼は収入を得ている$\displaystyle y_t}}$彼はそれを消費財に使うこともできる${\displaystyle c_{t}}$または資産の形で保存する${\displaystyle A_{t}}$一定の実質金利を支払う${\displaystyle r}$次の期間に。^{[ 22 ]}

将来の期間における消費の効用は、以下の割引率で割り引かれる。${\displaystyle \beta \in (0,1)}$最後に、${\displaystyle \operatorname {E} _{t}[\cdot ]}$期間に利用可能な情報に基づいて期待値を表す${\displaystyle t}$正式には、消費者の問題は次のようになる。

${\displaystyle \max _{\{c_{k}\}_{k=t}^{T}}\operatorname {E} _{t}\sum _{k=0}^{Tt}\beta ^{k}u(c_{t+k})}$

対象

${\displaystyle A_{t+1}=(1+r)(A_{t}+y_{t}-c_{t}).}$

効用関数が二次関数であると仮定すると、${\displaystyle (1+r)\beta =1}$消費者の最適な消費選択はオイラー方程式によって決定される。

${\displaystyle c_{t}=\operatorname {E} _{t}[c_{t+1}].}$

長さが有限の時間範囲である場合${\displaystyle Tt}$私たちは設定しました${\displaystyle A_{T+1}=0}$消費者は最終期間の終わりまでに全財産を使い果たすという前提で、消費者の予算制約を最終期間まで解くと、消費関数は次のように表される。

無限の時間軸において、我々は代わりにポンジゲーム禁止条件を課し、消費者が継続的に借入を行い、債務を将来の期間に繰り越すことを阻止する。

$\lim_{t\to\infty}\left({\frac{1}{1+r}}\right)^{t}A_{t}=0.}$

その結果得られる消費関数は次のようになる。

式（2）と式（3）はどちらも恒常所得仮説の本質を捉えている。すなわち、現在の消費は現在の非人間的富の組み合わせによって決定される。${\displaystyle A_{t}}$そして人的資本の富$\displaystyle y_t}}$今日消費される総資産の割合は、金利にも左右される。${\displaystyle r}$そして、消費者が最適化を行う時間軸の長さ。^{[ 22 ]}

1888年から1941年にかけて記録された、実質所得の上昇にもかかわらず平均消費性向が停滞しているという観察結果は、恒常所得仮説の存在を強く裏付けている。^{[ 24 ]}恒常所得仮説の初期の検証は、1978年にロバート・ホールによって報告され、合理的期待を仮定すると、消費はマルチンゲール系列に従うことがわかった。^{[ 25 ]}ホールとミシュキン（1982）は2,000世帯のデータを分析し、消費は所得の一時的な変動よりも恒常的な変動に強く反応し、サンプル世帯の80%でPIHとの整合性が強化されることを発見した。^{[ 26 ]}バーナンキ（1984）は、自動車消費に関するデータを見ると「恒常所得仮説に反する証拠はない」と結論付けている。^{[ 27 ]}

対照的に、Flavin (1981) は消費が一時的な所得ショックに非常に敏感であることを発見した (「過剰感度」) ^{[ 28 ]}一方、Mankiw & Shapiro (1985) はこれらの発見に異議を唱え、Flavin のテスト仕様 (所得が定常であると仮定している) は過剰感度を見つける方向に偏っていると主張した^{[ 29 ] 。}

Souleles (1999) は所得税の還付金を使って PIH を検証している。^{[ 30 ]}還付金は前年の所得に依存するため、予測可能な所得であり、したがって、還付金を受け取った年の消費を変えることはないはずである。^{[ 30 ]}証拠によれば、消費は所得還付金に敏感であり、限界消費性向は35 ～ 60% である。Stephens (2003)は、米国の社会保障受給者の消費パターンは恒久所得仮説では十分に説明できないことを発見した。 ^{[ 31 ]}

スタッフォード（1974）は、フリードマンの説明では流動性制約などの市場の失敗を説明できないと主張している。^{[ 32 ]}キャロル（1997）とキャロル（2001）はこれに異議を唱え、借入制限を考慮してモデルを調整している。^{[ 8 ] [ 23 ]}この仮説に対する3000のテストの包括的な分析は、別の説明を提供している。この分析は、仮説の棄却は出版バイアスに基づいていると主張しており^{[ 33 ]}、修正後にはデータと整合すると主張している。^{[ 34 ]}

コスタス・メギールによれば、未解決の矛盾が、一時的なケインズ的需要管理手法が政策目標を達成できない理由を説明している。^{[ 2 ]}単純なケインズ的枠組みでは、限界消費性向（MPC）^{[ η ]}は一定であると仮定されるため、一時的な減税は需要に大きな刺激効果をもたらす可能性がある。^{[ 35 ]}シャピロとスレムロッド（2003）は、消費者が税還付を時間軸に沿って分散させることを発見した。^{[ 36 ]}

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