エクソール（会社）

エクソール NV

以前は	金融産業研究所
会社種別	公共
取引名	ユーロネクスト：EXO
インド	ＮＬ００１２０５９０１８
業界	持株会社
設立	1927年7月27日; 97年前 ( 1927-07-27 )
創設者	ジョヴァンニ・アニェッリ
本部	アムステルダム 、 オランダ
主要人物	ジョン・エルカン（CEO） ニティン・ノーリア（独立会長） スザンヌ・ヘイウッド（COO） グイド・デ・ブール（CFO）
製品	多角的投資、自動車、ヘルスケア、テクノロジー、メディア、重機、スポーツ、
所有者	アニェッリ家(ジョヴァンニ アニェッリ BV 経由) (56.93%)
Webサイト	エクソル

Exor NV はイタリアのアニェッリ家の上場持株会社です。

同社はオランダに設立され、ユーロネクスト・アムステルダムに上場しており、非公開企業であるG​​iovanni Agnelli BV（アニェッリ家が所有）を通じて管理されています。

エクソールは、フィアットの創業者であるジョヴァンニ・アニェッリ上院議員が始めた1世紀以上の投資の歴史を持つ。保有銘柄には、自動車・トラックメーカーのステランティス、フェラーリ、イヴェコ、農業・建設会社のCNHインダストリアル、医療技術企業のフィリップス、サッカークラブのユヴェントスFC、国際新聞のエコノミスト、イタリアのメディア企業GEDI Gruppo Editoriale、その他いくつかの小規模投資が含まれる。2023年5月、エクソールは投資管理会社リンゴットを設立した。^[1]

同社は、1927年7月27日に当時の上院議員ジョヴァンニ・アニェッリによってトリノでIstituto Finanziario Industriale (IFI)の名称で設立され、フィアットの最大株主としての株式を含め、主に工業部門で彼が獲得し​​たすべての株式を単一の会社の下に再統合することを目的としていた。 1945年に彼が亡くなったとき、彼は株式を子孫に遺贈し、最大の株式（35％）を最年長の孫であるジャンニ・アニェッリに譲った。

1957年、IFIは金融分野、特に繊維・羊毛部門で活動していたイタリア・ラニエロ商業協会（ICLI）の経営権を取得した。1963年、ICLIは業務を銀行業務に拡大し、社名をイタリア・ラニエロ銀行に変更した。3年後、銀行業務をバンカ・スバルピナに分離し、同社はイタリア・ラニエロ金融協会（IFIL）となり、アニェッリ家の経営のもと、IFIと並行して同様の投資管理業務を行っている。^[2]

IFIは1968年にイタリア証券取引所に優先株（議決権なし）を上場した。 ^[3]その後数十年にわたり、IFIはFIATの最大株主であり続ける一方で、Buzzi Unicem、ロックフェラーセンター、チンザノ、クラブメッド、3M、スイスの銀行SGSの少数株など、数多くの企業の株式を獲得した。

1984年、ジャンニ・アニェッリは、IFIにおける家族の所有権を統合し、部外者が議決権付き株式を取得するのを防ぐため、持ち株会社であるジョバンニ・アニェッリSrlを設立した。1987年、より多くの家族が持ち株会社（その後、ジョバンニ・アニェッリ・エ・CSapazに改名）に加わり、その支配力はIFIの普通株の70％以上に達した。^[4] 2000年までに、同社は普通株の100％を取得し、市場には議決権のない優先株のみが残っていた。^[5]

2003年、ウンベルト・アニェッリ会長のリーダーシップの下、同社は再編された。フィアットを含む事業子会社の全株式はIFILに移管され、IFILはその後IFILインベストメンツに改名された。^{[6] IFIはIFIL普通株の62.03%を所有し[7]}、エクソール・グループ（1991年に買収されたルクセンブルクの投資会社）の株式を保有することで、引き続き親会社としての立場を維持した。 ^[8]

2007年4月、ジャンニ・アニェッリによって後継者および筆頭株主に指名されていたジョン・エルカンがIFIの会長に就任した。^[9]

資本構造の簡素化を目的として、2009年3月1日、IFIL InvestmentsはIFIと合併し、Agnelliグループの新しい上場持株会社であるExor SpAを設立しました。John Elkannが会長に、Carlo Sant'AlbanoがCEOに任命されました。すべての種類の株式（貯蓄株、優先株、普通株）がBorsa Italianaに上場されました。^[10]合併の結果、Giovanni Agnelli e CSapaz.はExorの普通株の59.2％を保有し、すべての通常事項を管理しました。合併時点で、Exorの1株あたりの純資産価値（NAV）は12.95ユーロでした。^[11]

2011年1月3日、フィアットは産業車両部門のスピンオフを実行し、その結果、エクソールはイタリア証券取引所に上場された新しいフィアットインダストリアル^{の筆頭株主となった。 [12]} 2011年2月11日、ジョン・エルカンは取締役会長としての役割を保持しながらエクソールのCEOに就任した。^[13]

2013年、エクソールは資本構造をさらに簡素化するため、発行済の優先株と貯蓄株をすべて普通株に転換する計画を発表した。^[14]この転換は3月20日に株主によって承認され、^[15] 2013年6月24日に実行された。転換後、ジョヴァンニ・アニェッリ・エ・CSapazはエクソールの株式資本の51.39%を保有し続けた。^[16]

2013年6月、エクソールはスイスの銀行SGSの株式15%を総額20億ユーロで売却し、15億3000万ユーロのキャピタルゲインを得た。^[17] 2013年9月29日、フィアットインダストリアルとCNHグローバルが合併し、トラック輸送、農業機械、建設機械の新たなリーダーであるCNHインダストリアルNVが設立された。同社はロンドンに本社を置き、オランダで法人化され、ニューヨーク証券取引所とイタリア証券取引所に上場されている。エクソールは新会社の支配株主であり続けた。^[18]

フィアットは、2009年に破産から救い出したクライスラーグループの最後の発行済み株式を取得した後、2社を合併して世界第8位の自動車会社であるフィアットクライスラーオートモービルズ^{を設立する計画を発表した。 [19]新会社はオランダで設立され（二議決権株式に関する法律のため）、}ニューヨーク証券取引所とイタリア証券取引所の両方に上場された。合併は2014年10月12日に完了した。

2015年8月12日、エクソール社が当時ピアソン社^{[20]が所有していた}エコノミスト・グループの株式の5分の3を購入すると発表された。ピアソン社は1928年以来、非支配的な50%の株式を保有していた。^{[21] [20]この取引は「}エコノミストの株主構成における約90年間で最も重要な変更」とみなされ^[20]、取引は2015年8月に完了し、エコノミスト・グループの約50%が約7億1500万ドルでグループ自体とエクソール社に売却された。 ^[22]その結果、エクソール社は43.4%の株式を保有するエコノミストの筆頭株主となった。^[23] 2015年9月2日、エクソール社はシカゴに拠点を置くDTZ社にクッシュマン・アンド・ウェイクフィールド社を12億8000万ドルで売却し、7億2200万ドルの資本利益を生み出した。^[24]

2015年4月14日のプレスリリースで、エクソールはバミューダ諸島を拠点とする保険会社パートナー・リーを64億ドルで買収する株式公開買い付けを発表しました。 ^[25]アクシス・キャピタルとの競合による数か月に及ぶ公開交渉の後、エクソールは2015年8月3日にパートナー・リーを買収する契約を締結し、同社の評価額を69億ドルとしました。^[26]買収は2016年3月18日に完了しました。 ^[27]買収完了後、エクソールは約6億6000万ユーロの資産をパートナー・リーに譲渡しました。^[28]

FCAは、2015年10月にニューヨーク証券取引所での新規株式公開を通じて当初9%の株式を売却した後、フェラーリNVの残りの81%の株式を株主に分配すると発表した。フェラーリNVは、高級車メーカーのフェラーリSpAを所有するオランダの持株会社である。2016年1月4日、フェラーリの株式はイタリア証券取引所で取引を開始し、^[29]エクソールは23.5%の株式（議決権33.4%）を取得した。エクソールはまた、ピエロ・フェラーリ（10%の所有者、議決権15.4%）とフェラーリに関する株主契約を締結した。 ^[30]

2016年2月10日、エクソールはデンマークのロボット企業ウェルテックの株式13%を1億330万ユーロで取得した。 ^[31]

Exorは2016年7月25日、資本構成を主要子会社のそれと合わせるため、法的および税務上の本拠地をオランダに移転すると発表した。また、配当に対する優遇税制の恩恵を受け、特別議決権株式制度（株主は所有5年後に5票、所有10年後に10票を付与）の採用も認められる。 ^[32]この事業は、Exor SpAとオランダの子会社Exor Holding NVとの国境を越えた合併を通じて行われ、Exor Holding NVはその後Exor NVに改名され、株式はイタリア証券取引所に上場される。

2016年9月3日に株主によって承認された合併は^[33] 、 2016年12月11日に実行され、翌日からエクソールNVの株式の取引が開始された。^[34]ジョン・エルカンが会長兼CEOに就任し、マーク・ボランドが上級非業務執行取締役（会長が独立していない場合、オランダの法律で義務付けられている役職）に任命された。その後、セルジオ・マルキオンネとアレッサンドロ・ナシが副会長に任命された。^[35]

2017年7月2日^{[36] 、FCAは}GEDI Gruppo Editorialeの株式14.63%を分配し、Exorは4.26%の株式を保有する少数株主となった。^[37]

2018年7月21日にセルジオ・マルキオンネの健康状態が回復不能であると知ると、エクソールはマルキオンネが関与するグループ企業すべてで彼の交代を図る取り組みを主導した。FCAのCEOにはマイク・マンリーが、CNHインダストリアルの会長にはスザンヌ・ヘイウッドが、フェラーリの取締役会長にはジョン・エルカンが就任し、フェラーリのCEOにはルイス・カミレリが就任した。 ^[38]エルカンは7月25日に死去した際、エクソール・グループでの働きに対してアニェッリ家の永遠の感謝の意を表した。^[39]

2019年12月、 Compagnie Industriali Riunite （CIR）の取締役会は、エクソールによるGEDI Gruppo Editorialeの株式43.78%の買収提案を承認した。^[40]この買収により、アニェッリ家はフィアット（当時はFCA）を通じて1926年から2016年まで支配していたラ・スタンパの過半数所有権を回復した。エクソールによる株式公開買い付けの結果、GEDIはエクソールの子会社であるGiano Holding Spaによって100%支配され、2020年8月11日に上場廃止となった。^[41]その後、CIRとカルロ・ペローネはそれぞれGiano Holdingの株式5%を取得した。^[42]

2020年4月16日、エクソールは公共交通機関会社ヴィア・トランスポーテーションの株式8.87%を2億ドルで取得した。^{[43] 2020年12月、エクソールは}エルメスと提携し、中国の高級ブランド尚霞に8,000万ユーロを投資すると発表した。^[44]

2019年12月に発表されたように、FCAとPSAグループは2021年1月16日に合併した。^{[45] [46] [47]} 2020年7月、エルカンとFCAのCEOであるマイク・マンリーは、合併後の会社をステランティスとすることを発表しました。^[48]新会社はイタリア証券取引所、ユーロネクスト・パリ、ニューヨーク証券取引所に上場されました。合併日時点で、合併後の会社は販売台数で世界第5位の自動車メーカーとなりました。^[49]エクソールは合併を支持し、ジョン・エルカンとアンドレア・アニェッリが同社を代表して取締役会に参加し、エルカンはステランティスの会長兼執行役員に指名されました。2021年4月14日、エクソールとステランティスの2大株主であるプジョー1810SAS（プジョー家が所有する投資会社）は、5年間の協力契約を締結しました。^[50]

エクソールは2021年3月にフランスのファッションハウス、クリスチャン・ルブタンの少数株主となり、同社の株式24%を5億4100万ユーロで取得した。^[51] 2021年6月16日、エクソールと香港のワールドワイド・インベストメンツ・カンパニー・リミテッドは投資会社NUOを設立した。NUOはエクソールが50%、WWICLが50%を所有している。^[52]

2022年1月1日、CNHインダストリアルはオンハイウェイ事業のスピンオフを実行し、イタリアのトラックメーカーIvecoの新しい持ち株会社であるIveco Group NVを設立し、Borsa Italianaに上場しました。^[53]その結果、Exorは27％の株式と42％の議決権を持ち、新会社の筆頭株主になりました。

2022年2月、エクソールは2016年にオランダに本社を移転した際に支払った「出国税」に関連する紛争を解決するため、イタリアの税務当局に8億4500万ユーロを支払った。^{[54] [55]}

既存のExor Venturesプログラムの一環として、Exorは2022年3月にイタリアのベンチャーキャピタル会社VENTOを設立し、「次世代の偉大な企業を築く同国で最も有望な起業家を支援するイタリアに焦点を当てたシードイニシアチブ」を創設しました。^[56]

2022年5月24日、エクソールは、非業務執行の独立会長を任命するために、CEOと会長の役割を分離することを決議したと発表した。ジョン・エルカンはCEOとして留任し、アジェイ・バンガ（マスターカードの元CEO ）が会長に任命された。^[57]

2022年6月、エクソールはヘルスケア分野で活動するイタリア企業ライフネットSrlの株式45%を6,700万ユーロで取得した。^{[58]ヘルスケア分野での露出を高めるため、エクソールは2022年7月1日、留保資本増強により、}インスティテュート・メリューの株式10%を8億3,300万ユーロで買収する契約を締結した。資本増強の3分の1は即時実施され、残りの3分の2は後日に延期された。^[59]

2022年7月12日、エクソールはパートナー・リーをコベアに93億ドルで売却し、24億ドル以上のキャピタルゲインを生み出した。 ^{[60] [61]}

エクソールは、オランダの法的構造に合わせて上場先をミラノからユーロネクスト・アムステルダムに移すことを2022年7月に発表した。^[62]エクソールの株式は2022年8月12日にアムステルダムで取引を開始し、^[63] 2022年9月27日にイタリア証券取引所から上場廃止となった。 ^[64]

2023年5月、エクソールは、エクソールが100％所有し、他の投資家からの資本を受け入れる独立したオルタナティブ投資マネージャーであるリンゴットを設立しました。 ^[65]初期資本は約20億ユーロで、エクソールとコベアが出資しました。元エクソールCFOのエンリコ・ベラーノがリンゴットのCEOに就任し、ジョージ・オズボーンが非業務執行会長を務めています。^[66]

2023年5月2日、世界銀行総裁に任命された後、アジャイ・バンガはエクソールの会長を辞任した。後任にはニティン・ノリアが指名され、2023年5月31日に任命された。^{[67] [68]}

2023年6月、エクソールは、再生可能エネルギーおよびエネルギー貯蔵分野で事業を展開するTagEnergyの単独株主であるTagHoldingを設立するために、Impalaと提携すると発表した。 ^[69] 2023年8月14日、エクソールは、医療およびテクノロジー分野の多国籍企業であるフィリップスの株式15％を26億ユーロで買収した。^{[70]フィリップスと締結した契約の一環として、エクソールは株式保有を20％に増やし、}監査役会メンバー1名を任命する権利を獲得する可能性がある。^[71]

2023年秋に実施された7億5000万ユーロの加速自社株買いプログラムの一環として、 ^[72] Exorは2024年2月に普通株式の5.6%を消却した。その結果、Giovanni Agnelli BV（Giovanni Agnelli e CSapazの後継企業）はExorの発行済み資本の56.9%（発行済み資本の55.6%）と議決権の86.0%を保有することになった。^[73]

2024年3月、エクソールはデータ、分析、テクノロジー、専門家サービスの世界的なプロバイダーである英国を拠点とするクラリベイトへの出資を10.1％に増やしました。契約の一環として、エクソールは出資比率を最大17.5％まで増やすことができ、エクソールのCOOであるスザンヌ・ヘイウッドはクラリベイトの取締役に就任します。^[74]また、2024年にエクソールはNUOを通じて、イタリアの女性向けファッションブランドSubduedを所有するOsit Impresa SpAの株式30％を取得しました。^[75]

Exor SpAの財務データ（2009-2015年）は次のとおりです。^[76]

2024年2月12日現在、エクソールは投資会社として分類されており、その業績を定量化するために以下の主要な財務指標を特定しています。^[77]

すべてのデータは12月31日時点のもので、Exorの年次報告書から推定されたものである。^[78]

2023年12月31日現在、エクソールの純資産価値は355億1,300万ユーロで、その内訳は以下のとおりです。^[79]

Exor のポートフォリオは主に、Exor が最大の株主であり、支配権を握っているか、経営に大きな影響力を及ぼしているさまざまな企業で構成されています。同社のポートフォリオ企業は次のとおりです。

データは2024年4月24日に更新されました

注：エクソールが保有する株式数はエクソールが最後に報告した数値。^{[80] [81]}発行済株式数は各社が最後に報告した数値。^{[82] [83] [84] [85] [86] [87] [88]}

• Institut Mérieux : 3.6% (議決権 1.8%)、10% に達する契約を締結。
• クリスチャン ルブタン: 24.0%
• 交通機関経由：18.2%
• エコノミスト・グループ：34.7%（議決権は20%に制限されます）
• ウェルテック：47.6%
• タグエネルギー：14.2%
• ライフネット：44.7%
• GEDI Gruppo エディトリアル: 89.6%;
• NUO: 50.0%;
• カサボ：18.6%（議決権17.7%）
• 尚夏：82.3%。

注：エクソールの2023年度年次報告書に記載されている、2024年4月12日時点のすべての民間株式保有状況。^[89]

Exorは21世紀の新興企業に興味を持ち、2017年からノアム・オハナのリーダーシップの下、初期段階と後期段階のスタートアップ投資事業であるExor Ventures（旧Exor Seeds）を立ち上げました。2021年9月、Exorは元アマゾンとアップルのエグゼクティブマネージャーであるディエゴ・ピアチェンティーニをExorの顧問兼Exor Venturesの会長に任命しました。^[90]

Exor Venturesは、モビリティ、フィンテック、ヘルスケア分野を中心に、世界中の100社以上の企業に6億ドルを投資してきました。^[91]

2024年4月23日現在で知られている投資は、「企業」として再分類されたものや買収されたものを除き、以下の通りです。^[92]

既存のExor Venturesプログラムの一環として、Exorは2022年3月に、ディヤラ・ダヴェニ氏が率いるイタリアのベンチャーキャピタル会社VENTOを設立し、「次世代の偉大な企業を築くイタリアで最も有望な起業家を支援するイタリアに焦点を当てたシードイニシアチブ」を創設しました。^[56] トリノに拠点を置くこの会社は、イタリアのスタートアップ企業にのみ投資しています。

2024年4月23日現在、VENTOのポートフォリオには以下の企業が含まれています。^[93]

2024年4月23日現在、エクソールの取締役会は以下の通りとなっている。^[94]

• ニティン・ノーリア– 非業務執行会長（独立）
• ジョン・エルカン– 最高経営責任者
• ジネブラ・エルカン– 非常勤取締役
• アレッサンドロ・ナシ – 非常勤取締役
• ティベルト・ルイ・ブランドリーニ・ダッダ – 非常勤取締役
• メリッサ・ベセル – 社外取締役（独立）
• マーク・ボランド– 社外取締役（独立）
• ローレンス・デブルー – 社外取締役（独立）
• サンドラ・デンベック – 社外取締役（独立）
• アクセル・デュマ– 社外取締役（独立）

John Elkann、Ginevra Elkann、Alessandro Nasi、Tiberto Ruy Brandolini D'Adda はアニェッリ家のメンバーであり、同社の支配株主であるジョヴァンニ アニェッリ BV の代表者です。

2024年4月23日現在の当社の経営陣は以下の通りです。

• ジョン・エルカン– 最高経営責任者（CEO）
• スザンヌ・ヘイウッド- 最高執行責任者 (COO)
• グイド・デ・ブール - 最高財務責任者 (CFO)
• Benoit Ribadeau-Dumas - 企業マネージング ディレクター
• ノアム・オハナ - ベンチャーズ・マネージング・ディレクター
• エンリコ・ヴェラーノ - リンゴット CEO

2018年5月24日、エクソールは、元英国財務大臣でロビー・ウォーショウのパートナーであるジョージ・オズボーンが議長を務めるパートナーズ・カウンシルを設立した。このカウンシルは、エクソールに追加の外部経験と助言を提供するビジネスリーダーのグループを結集する。^[95] 2021年9月27日、元アップル最高デザイン責任者のジョニー・アイブがエクソールのパートナーズ・カウンシルに加わり、彼のクリエイティブ集団ラブフロムとの複数年にわたるコラボレーションを発表した。^[96]

2022年7月22日現在、エルカン、アイブ、オズボーンに加え、CEO兼Spotify創設者のダニエル・エク、ベネフィット・マネジメント・グループの最高投資責任者マイケル・ラーソン、3Gキャピタルの共同創設者ホルヘ・パウロ・レマン、アルファベットとグーグルの上級副社長兼最高財務責任者ルース・ポラット、OCIグローバルCEOナセフ・サウィリス、セコイア・キャピタル・チャイナ創設者兼マネージングパートナーのニール・シェン、ティシュマン・スパイヤー社長兼CEOロブ・スパイヤー、アリババ・グループの執行副会長ジョセフ・ツァイ、インデックス・ベンチャーズの共同創設者マイク・ボルピ、7-Main創設者、オーナー、会長ルース・ワートハイマーがメンバーとなっている。^[97]

さらに、ジョバンニ・アニェッリBVは同社の忠誠投票構造により、議決権の86.0％を保有している。^[73]

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