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金融において、サブプライム融資（ニアプライム、サブパー、ノンプライム、セカンドチャンス融資とも呼ばれる）とは、返済スケジュールを維持することが困難な人々に融資を提供することである。 [ 1 ]
サブプライムローンは、高い信用リスクを補うために、高金利、低品質の担保、不利な条件が特徴です。[ 2 ] 2000年代初頭から中頃にかけて、多くのサブプライムローンが住宅ローン担保証券（MBS）に組み込まれ、最終的にデフォルトし、2008年の金融危機の一因となりました。[ 3 ]
サブプライムローンの支持者は、この慣行によって、そうでなければ信用市場にアクセスできない人々にも信用が提供されると主張している。プリンストン大学のハーベイ・S・ローゼン教授は、「過去30年間の住宅ローン市場の革新が成し遂げた主なことは、排除されてきた人々、つまり若者、差別を受けている人々、頭金に使えるほどの銀行預金がない人々を市場に入れることだ」と説明した。[ 4 ]
サブプライムという用語は、信用履歴が弱く、優良な借り手よりもローンのデフォルトリスクが高い特定の借り手の信用度を指します。[ 5 ] 人々が経済活動を始めると、借り入れ、収入、貸付の履歴に関する記録が作成されます。これは信用格付けと呼ばれ、プライバシー法で保護されていますが、知る必要のある人は容易にアクセスできます（一部の国では、ローン申請時に貸し手がそのような記録にアクセスできるように明示的に許可されています）。 サブプライムの借り手の信用格付けには、次のようなものがあります。
貸し手のリスク区分を決定する基準には、提案された融資の規模も考慮される可能性があり、また、それが従来の返済型ローン、住宅ローン、終身住宅ローン、元利均等返済型ローン、標準返済型ローン、分割返済型ローン、クレジットカード限度額、またはその他の取り決めであるかなど、ローンと返済計画の構造も考慮される。オリジネーターも考慮される。このため、「優良」特性（例えば、高い信用スコア、低い負債）を持つ借り手への融資がサブプライムに分類される可能性があった。[ 6 ]
単一の標準的な定義はないものの、米国では通常、サブプライムローンは、借り手のFICOスコアが600未満のローンとして分類されます。 [ 7 ]この用語は、2007年のサブプライム住宅ローン危機、いわゆる「信用収縮」の際にメディアによって普及しました。ファニーメイやフレディマックのプライム住宅ローン引受ガイドラインを満たさないローンは、「非適合」ローンと呼ばれます。そのため、ファニーメイやフレディマックのMBS [ 8 ]にパッケージ化することはできず、二次市場での流動性も低くなります。
常に期限内に全額返済してきた履歴のある借り手は、Aグレードのローンと呼ばれるものを受け取ることができます。信用スコアが完璧でない借り手は、Aマイナス、B、C、Dのローンに値すると評価される可能性があり、会社がすべての借り手の間でデフォルトのリスクを公平に共有できるように、支払いの信頼性が低い借り手に対しては利息の支払いが段階的に増加します。リスクの点でAペーパーとサブプライムの間には、Alt-Aと呼ばれるグレードがあります。AマイナスはAlt-Aに関連しており、一部の貸し手はこれらを同じカテゴリに分類していますが、Aマイナスは伝統的にFICOスコアが660未満の住宅ローン借り手と定義され、Alt-Aは伝統的に完全な書類がない、または返済能力の代替書類があるローンと定義されています。[ 9 ]米国のサブプライム住宅ローンの価値は、2007年3月時点で1.3 兆ドル（2024年には約1.89兆ドル）と推定されており、 [ 10 ] 750万件以上の第一抵当権付きサブプライム住宅ローンが未返済となっている。[ 11 ]
米国では、学生ローン債務の額がクレジットカード債務を上回り、2012年に1兆ドルに達しました。[ 12 ] [ 13 ]しかし、その1兆ドルは2018年までに50%増加し、1.5兆ドルに急成長しました。[ 14 ] [ 15 ]他の国では、このようなローンは政府またはスポンサーによって保証されています。多くの学生ローンは、学生の将来の収入を予測することが難しいため、特別な方法で構成されています。これらの構造は、ソフトローン、収入感応型返済ローン、収入条件付き返済ローンなどの形をとる場合があります。学生ローンは信用格付けのための返済記録を提供し、また収入の可能性を示す場合もあるため、学生ローンの不履行は、個人が自動車の購入や住宅の購入など、クレジットで高額な買い物をしたい場合に、後々深刻な問題を引き起こす可能性があります。不履行者はサブプライムに分類される可能性が高く、ローンが拒否されたり、手配がより困難になったり、完璧な返済記録を持つ人よりも確実に高額になる可能性があるからです。[ 13 ]
英国では、「サブプライム」という用語は米国ほど一般的ではなく、この分野は「ノンプライム」、「ノンスタンダード」または「サブプライム」融資と呼ばれることが多く、主に住宅ローンに焦点を当てるのではなく、より広範な無担保消費者信用を包含しています。[ 18 ]主な商品カテゴリーには、高コストの短期信用（ペイデイローン）、訪問融資（ドアステップ融資）、保証人付きローン、サブプライムクレジットカード、支店ベースの分割払いローン、ログブックローン、リース購入などがあります。[ 19 ]
英国における消費者信用の規制は、 2014 年 4 月に公正取引局から金融行動監視機構(FCA)に移管されました。 [ 20 ] FCA は 2015 年 1 月に高金利の短期信用に価格上限を導入し、借入額の 1 日当たりの手数料を 0.8% に制限し、借り手が元の融資額の 2 倍を超える金額を返済できないようにしました。[ 20 ]この上限は、かつて英国最大のペイデイローン業者であったWongaの破綻の一因となり、同社は2018 年 8 月に経営破綻しました。 [ 21 ] 2019 年と 2023 年の間に行われた FCA のより広範な介入は、当座貸越価格設定、自宅回収型信用、保証人付き融資など、他の高金利セグメントを対象とし、このセクター全体でさらなる市場からの撤退につながりました。[ 22 ]
規制改革の全体的な効果は、英国のノンプライム市場の大幅な縮小でした。FCAは2024年までに、高コストのクレジット部門が2019年以降約30億ポンドの融資額減少に見舞われ、250社以上が市場から撤退したと報告しました。[ 22 ]主要な貸し手の撤退には、 Wonga（ペイデイローン、2018年）、BrightHouse（レンタル購入、2020年）、Amigo Loans（保証人付き融資、2023年）、Providentの訪問融資部門（自宅集金型クレジット、2021年）などがありましたが、Everyday Loansなどの分割払い融資業者は支店ベースのセグメントで営業を続けました。[ 23 ] ClearScoreとEYによる2024年のレポートでは、結果として生じた非優良融資市場は「破綻している」と表現され、脆弱な消費者が規制されていない後払い商品や違法な金貸し業者に追いやられており、過去3年間に無許可の貸金業者を利用した成人は推定300万人に上り、これはFCAの以前の推定値の10倍の増加であると指摘した。[ 18 ] [ 21 ]
学術研究では、英国の経験をサブプライムクレジットにおける市場の失敗の例として特徴づけており、規制介入によって搾取的な融資は減少したが、同時に小規模な不経済が生じ、新規市場参入が阻害され、信用組合も地域開発金融機関も十分な規模で埋めることができなかったギャップが残されたと主張している。[ 24 ]
サブプライム住宅ローン危機は、従来プライムローンとは切り離され、別の市場で販売されていたアメリカのサブプライム住宅ローンと通常の住宅ローンを「束ねて」住宅ローン担保証券（MBS）にしたことから生じた。[ 3 ]これらの混合（プライムとサブプライム）住宅ローンの「束」は資産担保証券に基づいていたため、収益率は非常に良好に見えた（サブプライム貸し手は、一般的に「失敗することはない」と想定されていた売却可能な不動産を担保とするローンに対してより高いプレミアムを支払うため）。多くのサブプライム住宅ローンは最初の2、3年間は低い初期金利で、デフォルトしたローンは最初は定期的に「交換」されていたが、最終的には、驚くべき数の借り手がデフォルトし始めた。住宅価格のバブルが崩壊し、不動産の評価額が急落し、投資の実質的な収益率を推定できなくなったため、これらの金融商品に対する信頼が崩壊し、実際の構成やパフォーマンスに関係なく、すべてのサブプライム住宅ローンはほぼ無価値な有害資産とみなされました。多くのサブプライム住宅ローン組成者が採用した「組成して販売する」モデルのため、信用品質の監視はほとんど行われず、これらの住宅ローンが問題になったときに是正措置を講じる努力もほとんどありませんでした。[ 3 ] 積極的な融資施設が集中している市場では、需要へのマイナスショックの後、不動産価格がより急激に下落するリスクがあります。[ 25 ]
高額な初期住宅ローン返済を避けるため、多くのサブプライムローン利用者は、初期金利が低い変動金利型住宅ローン（ARM）を利用しました。しかし、年間4%以上の金利調整が行われる可能性があるため、これらのローンは最終的にはるかに高額になる可能性があります。住宅ブーム時に行われた典型的なサブプライムローンでは、50万ドルのローンを5.5%の金利で30年間借り入れた場合、月々の元利返済額は約2,839.43ドルになります。これに対し、同じローンを8.5%の金利で、調整期間終了後の27年間で通常3%の調整上限が設定されている場合、月々の返済額は約4,079.74ドルになります。次の調整（通常6か月ごとに1%）により、最初の月々の返済額から約42.5%増加します。
ローンの生涯コストを考慮すると、このことはさらに明らかになります（ただし、ほとんどの人は定期的にローンを借り換えたいと考えるでしょう）。上記のローンの金利が5.5%の場合、総コストは約1,018,891.24ドルですが、金利が9.5%と高い場合は、生涯コストは約1,366,390.93ドルになります。
「サブプライム」という用語は、FICO、Equifax、Experianなどのさまざまな消費者信用格付け機関によって決定された住宅ローン借り手の信用度を指します。最も信用度の高い借り手は「プライム」と呼ばれ、そのため「プライムレート」という用語は、このようなデフォルトリスクの低い個人へのローンに課される金利を指します。したがって、「サブプライム」借り手は、プライム借り手よりも信用スコアが低く、デフォルトする可能性が高くなります。歴史的に、このグループはFICOスコアが600未満の借り手として定義されていましたが、これは時間や状況によって変化しており、「サブプライム」が実際に何を意味するのかを判断するのが難しくなっています。
..多くの借り手が学生ローンの返済に苦労しており、債権回収業界がそれを利益にしている。
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