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企業金融において、社債とは、大企業が固定金利で資金を借り入れる際に使用する中長期の債務証券です。法律用語の「社債」は、元々は債務を創出するか、または債務を認める文書を指していましたが、一部の国では現在、債券、ローンストック、または手形と互換的に使用されています。したがって、社債は、会社が特定の金額を利息付きで支払う義務を証明するローン証書またはローン債券のようなものです。社債によって調達された資金は会社の資本構成の一部となりますが、株式資本にはなりません。[ 1 ]優先社債は劣後社債よりも先に支払われ、これらのカテゴリーにはさまざまなリスクとペイオフ率があります。破産の場合、社債は株主への支払いよりも先に支払われます。[ 2 ]
社債は社債権者によって自由に譲渡できます。社債権者は会社の株主総会で議決権を持ちませんが、社債に付随する権利の変更などについて、別途会議や議決を行うことができます。社債権者に支払われる利息は、会社の財務諸表において利益に対する費用として計上されます。
「社債」という用語は、定義というよりは説明的な意味合いが強い。社債の正確かつ包括的な定義は、これまで見つかっていない。イギリスの商事裁判官であるリンドレー卿は、ある訴訟において次のように述べている。「さて、『社債』の正しい意味が何なのか、私には分かりません。どこにもその正確な定義が見当たりません。一般的に社債と呼ばれる様々な種類の証書があることは分かっています。」[ 3 ]
社債は、富裕層が「クーポンを切り取る」という概念を生み出した。これは、債券保有者が銀行に「クーポン」を提示し、四半期ごと（または契約で定められた期間ごと）に支払いを受け取ることを意味する。
他にもリスクを最小限に抑える機能があり、例えば「償還基金」があります。これは、債務者が一定期間後に債券の価値の一部を支払わなければならないことを意味します。これにより、インフレ、倒産、その他のリスク要因に対するヘッジとして、債権者のリスクが軽減されます。償還基金があると債券のリスクが低くなるため、「クーポン」（または利払い）も小さくなります。また、「転換権」のオプションもあり、これは債権者が会社の業績が良ければ債券を会社の株式に転換できることを意味します。企業は債券を償還する権利も留保しており、これは満期日よりも早く償還できることを意味します。多くの場合、契約にはこれを可能にする条項があります。例えば、債券発行者が30年債を25年目に再発行したい場合、プレミアムを支払う必要があります。債券が償還されると、支払われる利払いが少なくなります。
債券の償還を怠ることは、事実上破産を意味します。利息を受け取っていない債券保有者は、違反企業を破産に追い込むか、契約に規定されている場合はその資産を差し押さえることができます。
米国では、社債とは特に無担保の社債を指します[ 4 ]。つまり、債券の満期時に元本の返済を保証する特定の収入源や資産、設備を持たない債券のことです。米国でローン株式や債券に担保が提供される場合、それらは「抵当債券」と呼ばれます。
カナダでは、社債とは担保付き融資証書を指し、担保は一般的に債務者の信用力に対するものですが、特定の資産に担保が提供されるわけではありません。他の担保付き債務と同様に、社債は破産時に債務者に無担保債権者よりも優先的な地位を与えます。[ 6 ]
アジアでは、返済が土地に対する担保によって保証されている場合、ローン文書は抵当証書と呼ばれ、返済が会社の他の資産に対する担保によって保証されている場合、その文書は社債証書と呼ばれ、担保が関係しない場合は、その文書は手形または「無担保預金証書」と呼ばれます。[ 7 ]
社債には2種類あります。