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ゼロクーポン債（ディスカウント債、ディープ・ディスカウント債とも呼ばれる）は、満期時に額面金額が返済される債券である。[1]通常の債券とは異なり、定期的な利払いがなく、いわゆるクーポンもないため、ゼロクーポン債と呼ばれる。債券が満期を迎えると、投資家は額面金額（または額面金額）を受け取る。ゼロクーポン債の例には、米国財務省短期証券、米国貯蓄債券、長期ゼロクーポン債、[1]およびクーポンが剥奪されたあらゆる種類のクーポン債がある。ゼロクーポン債とディープ・ディスカウント債は、同じ意味で使われる用語である。
対照的に、通常の債券を保有する投資家は、半年ごとまたは毎年支払われるクーポンから収入を得ます。また、債券が満期を迎えると、投資家は投資の元本または額面金額も受け取ります。
一部のゼロクーポン債はインフレ連動型であり、債券保有者に支払われる金額は、一定額のお金ではなく、一定量の購買力を持つように計算されますが、ほとんどのゼロクーポン債は、債券の 額面金額と呼ばれる一定額のお金を支払います。
ゼロクーポン債は、長期投資にも短期投資にもなります。長期ゼロクーポン債の満期日は通常 10 年から 15 年です。債券は満期まで保有することも、二次債券市場で売却することもできます。短期ゼロクーポン債の満期日は通常 1 年未満で、短期債と呼ばれます。米国の財務省短期証券市場は、世界で最も活発で流動性の高い債券市場です。
ストリップボンド
ゼロクーポン債の期間は債券の満期日までと等しいため、金利の変化に敏感です。投資銀行やディーラーはクーポン債の元本からクーポンを分離し、これを残余金と呼びます。これにより、異なる投資家が元本と各クーポンの支払いを受け取ることができます。これにより、新しいゼロクーポン債の供給が生まれます。
クーポンと残余は投資家に別々に販売され、各投資は一括で支払います。ゼロクーポン債を作成するこの方法はストリッピングと呼ばれ、契約はストリップ債と呼ばれます。「STRIPS」は、登録された利息と元本の証券の個別の取引を意味します。[2]
ディーラーは通常、高品質で償還不能な債券（多くの場合は政府発行）をまとめて購入し、ストリップ債を発行します。ストリップ債は、投資家への支払いが満期時にのみ行われるため、再投資リスクはありません。
ストリップ債に対する金利変動の影響は債券デュレーションと呼ばれ、クーポン債よりも大きい。ゼロクーポン債のデュレーションは常に満期日と同じで、クーポン債のデュレーションは常にそれより短い。ストリップ債は通常、投資ディーラーから最長 30 年の満期で入手できる。カナダの債券の中には、満期が 90 年を超えるものもある。[要出典]
カナダでは、投資家はストリップ債のパッケージを購入して、単一の証券でニーズに合わせてキャッシュフローを調整することができます。これらのパッケージは、利息（クーポン）ストリップと元本ストリップの組み合わせで構成される場合があります。
ニュージーランドでは、債券はまずクーポンと元本の2つに分けられます。クーポンは1つの単位として取引されるか、または個別の支払日ごとにさらに細分化されます。
ほとんどの国では、ストリップ債は主に中央銀行または中央証券保管機関によって管理されています。別の形態としては、原資産を保管する保管銀行または信託会社と、ストリップ債の所有権を追跡し、プログラムを管理するための名義書換代理人/登録機関を使用する方法があります。物理的に作成されたストリップ債（クーポンが物理的に切り取られ、個別に取引されるもの）は、ストリップ債の初期の頃にカナダと米国で作成されましたが、コストとリスクが高かったため、事実上姿を消しました。
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用途
年金基金や保険会社は、長期のゼロクーポン債を保有することを好みます。その理由は、そのデュレーションが長いからです。つまり、債券の価格は金利の変動に特に敏感であり、そのため企業の長期負債の金利リスクを 相殺、または免除することになります。
税金
米国では、ゼロクーポン債には税務上の発行割引（OID）があります。 [3] OID付きで発行された証券は、債券が定期的な利息を支払わない場合でも、通常、利息の受取を推定します。これはファントム収入と呼ばれることもあります。[4]
したがって、米国の課税対象となるゼロクーポン債は、将来の所得に対する税金の支払いを避けるために、通常は課税繰り延べの退職金口座に保有する必要があります。あるいは、米国の州政府または地方自治体が発行するゼロクーポン債を購入する場合、帰属利息は米国連邦税およびほとんどの場合、州税と地方税が免除されます。
ゼロクーポン債は 1960 年代に初めて導入されましたが、1980 年代まで人気が出ませんでした。このような手段の使用は、額面価格に対する債券の割引額を控除できるという米国の税制の例外によって促進されました。この規則は利息の複利を無視し、利息が高い場合や証券の満期が長い場合に大幅な節税につながりました。税制の抜け穴はすぐに塞がれましたが、債券自体はそのシンプルさゆえに人気を保っています。[要出典]
インドでは、超割引債券からの所得税は、利子またはキャピタルゲインの 2 つの方法で発生します。また、2002 年 2 月 15 日付の CBDT 回状第 2 号 2002 号により、2002 年 2 月以降に発行された超割引債券については、利子を発生主義で表示する必要があるという法律もあります。[引用が必要]
参照
参考文献
- ^ ab ミシュキン、フレデリック・S. (2007)。貨幣、銀行、金融市場の経済学（別版）。ニューヨーク：アディソン・ウェスレー。p. 70。ISBN 978-0-321-42177-7。
- ^ 「STRIPS」。dictionary.com - 金融辞書。 2009年10月30日閲覧。
- ^ 26 USC § 1273
- ^ 「ゼロクーポン債」。米国証券取引委員会。2007年11月17日閲覧。