第三のポイント

サードポイントLLC

以前は	サードポイントマネジメントカンパニーLLC（1995–2006）
業界	投資管理
設立	1995年; 29年前 （1995年）
創設者	ダニエル・S・ローブ
本部	55 ハドソンヤード、ニューヨーク市、米国
主要人物	ダニエル・S・ローブ（CEO & CIO）
製品	ヘッジファンド
運用資産	115億米ドル（2024年） [1]
Webサイト	サードポイント

Third Point LLC は、 1995 年にDaniel S. Loebによって設立されたニューヨークを拠点とするヘッジファンドです。同社は従業員所有の SEC 登録投資顧問会社として運営されています。

サード・ポイントは主に世界中の公開株式、債券、ADR市場に投資し、「スピンオフや倒産などの出来事を経験し、企業変革を推進する」企業を活用する投資戦略を展開しています。^[2]また、損害保険 再保険会社のサード・ポイント・リインシュアランスと、英国を拠点とするクローズドエンド型投資会社サード・ポイント・オフショア・インベスターズも管理しています。サード・ポイントのファンドには、サード・ポイント・パートナーズ、サード・ポイント・オポチュニティーズ・マスター・ファンド、サード・ポイント・ウルトラ・マスター・ファンド、サード・ポイント・リソーシズなどがあります。同社の資本部門であるサード・ポイント・ベンチャーズは、スタートアップ技術、代替エネルギー、クリーンテクノロジー企業に投資しています。^[3]

同社はニューヨーク市に本社を置き、カリフォルニア州サニーベール、カリフォルニア州ロサンゼルス、コネチカット州スタンフォード、インドのバンガロール、香港、ロンドンの6か所にオフィスを構えている。^[3]

委任状争奪戦の末、サード・ポイントは2006年6月、ローブと盟友のトッド・Q・スワンソンが米国第4位の石炭生産者であるマッシー・エナジーの取締役に就任すると発表した。ニューヨーク・タイムズ紙は、サード・ポイントがマッシーの株式の5.9%を所有しており、ローブは「数ヶ月にわたって同社と争っており」、経営陣を批判し、会社のジェット機でバハマ、ラスベガス、フロリダ州ウェストパームビーチを旅行していることに注目していたと報じた。

あるメモの中で、ローブはこう書いている。「マッシーのCEOには会社所有の住宅が与えられている。実際、彼が会社を去った後、その住宅は彼に餞別として与えられることになっている。同社では他に誰も無料の住宅をもらえず、ましてや退職祝いとして家が丸ごともらえることはない。会社が鉱山労働者の引き留めに苦労しているときに、年間3,370万ドルを稼ぐCEOに無料の住宅が与えられるのは、一体どんな前例になるのだろうか？」^[4]

2007年2月、ローブ氏はサード・ポイントが9.9%の株式を保有するアコルダ・セラピューティクスに対し、より経験豊かな大企業であれば「アコルダが製造する多発性硬化症治療薬ファムプリジンSRを食品医薬品局（FDA）の承認手続きに迅速に通して、より迅速かつ効率的に患者の手に届けることができる」と主張し、同社を米国の大手製薬企業に売却するよう要請した。ローブ氏は、アコルダが今後も単独で事業を展開するか、欧州企業との提携を模索すれば、「最も迅速にこのような効果的な薬を受け取るべき多発性硬化症患者だけでなく、ファムプリジンSRの開発を支援してきた株主に対しても、甚大な不当行為となる」と主張した。ローブ氏の書簡により、アコルダの株価は6.9%近く上昇した。^[5]

アコルダは、取締役会が「株主価値を最大化し、すべての株主の利益を最大化する方法を継続して評価している」とする声明で応じた。^[6] 2007年5月、サード・ポイントはアコルダの株式を4.1%に減らしたことを明らかにした。^[7]

2011年9月8日、サードポイントがヤフーの株式を公開し、取締役4名の辞任を要求した後、ヤフーはローブ氏、ヤフーのジェリー・ヤン氏、問題の取締役の1人であるロイ・ボストック氏との電話会議を設定した。ローブ氏は、会話は「ボストック氏が突然一方的に電話を切った」ことで終わったと述べた。しかし、ボストック氏は「他の株主の対応もあると言って電話を切った」と主張した。^[8]

ローブ氏は2012年3月の書簡で、ヤフーのCEOスコット・トンプソン氏に、サード・ポイントが取締役会に4議席を望んでいると伝えた。当時、サード・ポイントは同社の株式約5.3%を所有していた。ヤフーは妥協案として、ローブ氏が指名したリストラ専門家のハリー・ウィルソン氏と「双方が受け入れ可能な別の候補者」を受け入れることを求めたが、ローブ氏は自身が取締役会に加わることを主張した。ヤフーはこれを拒否し、ローブ氏自身の説明によると、「私の経験と知識は『取締役会にプラスにはならない』し、ヤフーの最大の外部株主として、取締役として『利益相反』があるだろう」と語った。「株主が、自分も株主であるという理由で、他の株主の利益を代表することに利益相反があると見なされるのは、非論理的な不思議の国のアリスの世界だけだ」。ローブ氏は、「取締役会による候補者の評価」は「コーポレートガバナンスの優れた原則を愚弄する」ものだと非難した。ヤフーがサードポイントを「短期投資家」と非難したことに対し、ローブ氏は「この『長期対短期』という言い訳は作り話であり、ヤフーの場合は特に不適切だ。緊急性を必要としている会社があるとすれば、それはこの会社だ」と答えた。さらにローブ氏は「本当の問題は短期対長期ではなく、責任を負い、健全なビジネス判断を下す取締役会代表者の存在だ」と付け加えた。^[9]

2012年5月にヤフーの取締役に宛てた書簡の中で、ローブは、ヤフーが米国証券取引委員会に提出した書類によると、新しく採用されたCEOのスコット・トンプソンは会計学とコンピューターサイエンスの学士号を持っていたが、Googleで簡単に検索すると彼の学位は「会計学のみ」であることが判明したと指摘し、トンプソンは10日後に辞任した。^[10]同日、ローブ、ウィルソン、そしてサード・ポイントのもう一人の候補者であるマイケル・J・ウルフがヤフーの取締役に指名された。^[11]

トンプソンの後任としてマリッサ・メイヤーが CEO に任命されたことは、ローブのヤフー改革努力の集大成とみなされた。ローブ、ウィルソン、ウルフは 2013 年 7 月にヤフーの取締役を辞任し、ヤフーはサード・ポイントから 4,000 万株を買い戻したため、ヘッジファンドの持ち株は 2% 未満となり、3 人の幹部は辞任せざるを得なかった。しかし、ヘッジファンドは 10 億ドルの利益を得た。マリッサ・メイヤーは声明を発表し、ローブを称賛した。「ダニエル・ローブはヤフーの計り知れない可能性を見抜く先見の明を持っていました。まだやるべきことは山ほどありますが、ローブは素晴らしい基盤を与えてくれました」。^[12]ニューヨークタイムズのスティーブン・ダビドフは、ヤフーは「最大の投資家の一人であるダニエル・S・ローブに見捨てられた今や傷物のようだ」と述べ、ヤフーの自社株買いには「グリーンメール、つまり投資家を追い払うための自社株買いの匂いがする」と指摘した。^[13]

2014年1月のヴァニティ・フェアのプロフィールによると、ローブがメイヤーに「2000万株、つまり残りの保有株の3分の1」を売却したいと伝えたとき、メイヤーはヤフーが（1株あたり29.11ドルの保証価格で株式を買い戻す）と述べたが、それは彼が4000万株を売却した場合に限られる。この取引により「ローブの持ち株は2％の閾値を下回り、それは彼と他の2人の代表者が取締役会を去らなければならないことを意味した」。^[14]ローブはまた、2013年にヤフーへのアクティビスト投資を2018年まで禁止するスタンドスティル協定に署名した。 ^[15]

ローブは2013年8月にサザビーズの株式5.7%を取得したと発表し、同社の株価は3%上昇した。^[16]サザビーズは2013年9月、サードポイントが同社への出資を増やしたことを受けて、「自社株買いや配当金の引き上げなどの措置を検討している」と発表した。ニューヨークタイムズ紙は、サザビーズの株価は「サードポイントが出資増加を公表して以来、約5%上昇した」と報じた。^[17]

ローブ氏は2013年10月2日、9.3%の株式を保有するサザビーズ最大の株主になったことを明らかにした。同日、同氏はサザビーズの取締役会に参加したいと表明し、会長兼CEOのウィリアム・F・ルプレヒト氏の辞任を求めた。「サザビーズは、修復を切実に必要とする巨匠の絵画のようなものだ」とローブ氏はSEC宛ての書簡に記し、同社の「経営危機」が「機能不全の部門と分裂した企業文化」、ならびに「慢性的に弱い営業利益率と、サザビーズの主な競合企業であるクリスティーズに対する競争力の悪化」を招いていると非難した。同氏は、同社には新しい取締役が必要であり、会長とCEOのポストを1人ではなく2人の異なる人物が務める必要があると記した。その後の声明で、ローブ氏は「サザビーズの不調は最高レベルのリーダーシップと戦略的ビジョンの欠如の結果である」と述べ、ルプレヒト氏の630万ドルの給与を批判し、サザビーズの取締役が株主の資金から「数十万ドル」を1回の贅沢な食事会に費やしたことを非難した。^[18]

サザビーズはローブ氏に対し、「世界的な美術品ビジネスのリーダーとしての行動は、1年、5年、10年の期間でスタンダード＆プアーズ中型株指数を上回る株価上昇を含む優れた結果を生み出している」と主張する声明で返答した。^[19]

ニューヨーク・オブザーバーのアダム・リンデマンは、「サザビーズの門を叩く野蛮人？」という見出しの記事で、ローブとサザビーズの「銃撃戦」は「サザビーズに利益をもたらす」だろうと示唆した。リンデマンは、クリスティーズの「かなり温かい」雰囲気と比べて、「英国風の、特権階級的な雰囲気と堅苦しい伝統」がある場所だと説明した。^[20]

ルプレヒトは2014年11月に辞任を発表し、サザビーズの株価は1日で約7%上昇した。^[21]

ローブ氏は、その年に発行された書簡の中で、ソニーの2013年夏公開の映画『アフター・アース』と『ホワイトハウス・ダウン』の興行成績の悪さを批判し、ソニーのCEOである平井一夫氏が「2013年版『ウォーターワールド』と『イシュタル』を続けて公開したばかりの部門を心配していない」ことに懸念を表明した。ローブはソニーのエンターテインメント事業の「部分的なスピンオフ」（既存株主に約15％から20％を譲渡）を提案し、「成功を確実にするために新規株式公開を最大20億ドルまで支援する」とさえ申し出た。^{[22] [23]}「エンターテインメントの恒常的な低業績を考えると、ソニーが率直にそれについて話すことをためらうのは（当然の）恥ずかしさから来ているのかもしれない」とローブは書いている。^[24]ソニーにエンターテインメント資産のスピンオフを求めることに加えて、ローブは金融サービス部門のスピンオフも求めた。ローブの書簡により、ソニーの株価は約10％上昇した。^[11]当時、サードポイントは6.5％の株式を保有するソニーの筆頭株主だった。^[11]

ソニーの取締役会は2013年5月22日、ローブ氏のエンターテインメント部門の分社化提案を検討していると発表した。「ソニーの対応については取締役会レベルで徹底的に議論する。これはソニーのコアビジネスと経営に関わる重要な問題なので、取締役会で十分な議論をする必要がある」と平井氏は述べた。ニューヨークタイムズは、日本企業は「改革を求める株主の手紙を無視してきた歴史がある」と指摘した。 ^[25]

平井は最終的にローブの提案を拒否し、「ソニーのエンタテインメント事業は当社の企業戦略にとって極めて重要であり、成長の重要な原動力となるでしょう。私はその成長を確実にし、収益性を高め、エレクトロニクスおよびサービス事業との連携を積極的に活用することに固くコミットしています」と述べた。平井の決定の要因の1つは、「子会社の新規株式公開はほとんど成功していない」と主張する顧問の助言であった。ソニーがローブに譲歩したのは、「エンタテインメント部門の財務についてより多くの情報を開示する」という合意だけだった。サードポイントはソニーの決定に失望を表明したが、「ソニーの透明性向上への取り組み」を歓迎した。^[26]

ハリウッド・レポーターは2013年5月にローブがMGMの株を買い集めていると報じ、 ^[11] CNBCの解説者は、すでにヤフー、ソニー、ヴァージン・メディアの株を所有していたローブが「ある種のメディア王になりつつある」ようだ。 ^[27] ブルームバーグは2013年9月に、サード・ポイントが「事情を知る人物によると、MGMのトップ5の所有者の1人」になったと報じた。 ^[28]

2014年後半、サードポイントはロボット工学とコンピュータ数値制御の会社であるファナックの株式を取得した。ファナックはこれまで投資家と直接接触することはほとんどなかったが、2014年3月に同社は「株主と話し合いを始める」ことと「現金の一部を株主に還元する」ことを決定した。ローブは、日本の政府関係者の奨励を受けてファナックの稲葉善治社長と会談した。日本政府は「企業の怠惰な取締役会を揺さぶる」ことを目指している。^[29]

2007年1月にリガンド・ファーマシューティカルズがジョン・ヒギンズを新CEOとして採用した後、サード・ポイント・マネジメントはバイオテクノロジー企業に投資し、損失を削減することができました。2011年以降、リガンド・ファーマシューティカルズの株価は3倍になり、収益は6,500万ドルに倍増しました。^[30]

2015年8月、サードポイントはバクスターインターナショナルの株式7%、20億ドル以上を取得した。^[31]バクスターの取締役会に宛てた書簡で、ローブ氏は、新CEOに合わせて新しい取締役を追加することを検討するという同社の姿勢に「非常に感銘を受けた」と書き、バクスターのCEOであるロバート・パーキンソン氏に取締役会の2議席を要請した。^{[32] [33]}バクスターはサードポイントと和解し、ムニブ・イスラム氏を取締役会に追加することに合意した。^[34]ローブ氏はまた、取締役が毎年再選されない現在の取締役会の体制に不満を抱き、「株主に優しくなく時代遅れ」だと述べた。^[35]バクスターはローブ氏の批判を受けて、取締役会の年次選挙を行うことに同意した。^[34]

2018年12月、サードポイントはバクスター株の22.2%を売却し、保有株数は28,008,125株となった。売却価格は1株あたり68.62ドルであった。^{[36] [37]}

2017年6月、サード・ポイントはネスレの株式約4,000万株を保有していることを明らかにし、スタンダード・アンド・プアーズ・グローバル・マーケット・インテリジェンスによれば、同社はネスレの第6位の株主となった。^{[38] [39]}

2017年第4四半期に、サード・ポイントはNetflixの株式200万株、つまり0.46％を取得し、ファンド内で9番目に大きな株式長期保有となった。^{[40] [41]}

サードポイントLLCは、サードポイントパートナーズクオリファイドLP、サードポイントパートナーズLP、サードポイントオフショアマスターファンドLP、サードポイントウルトラマスターファンドLPの投資マネージャーを務めています。 ^[42]サードポイントパートナーズはサードポイントで最も古いファンドです。^[43]

CNBCによると、サードポイントは業界でもトップクラスの成績を収めており、設立以来、年間平均19％の収益を上げています。^[44]現在の投資保有銘柄のリストは、こちらでご覧いただけます。

サードポイント再保険有限会社は、クラス4の再保険会社であるサードポイント再保険会社有限会社を通じて、バミューダ諸島を拠点とする特殊損害保険再保険会社です。両社を合わせてサードポイント再と呼ばれています。同社は2011年10月6日に設立されました。同社の投資可能資産はサードポイントLLCによって管理されており、ローブは創立株主の一人です。サードポイント再は自社の投資を直接所有しており、同社のウェブサイトによると、「別個の口座に保管され、サードポイントLLCによって、元のサードポイントLLCヘッジファンドであるサードポイントパートナーズLPを含む主要ヘッジファンドと実質的に同じ基準で管理されています」。AMベストカンパニーは2012年1月にサードポイント再にA-（優秀）の財務力格付けを与えました。^[43] 1995年以来、サードポイント再は歴史上最高の長期投資実績の1つを生み出しており、平均年間収益率は19.5％です。^[45]

サード・ポイント・リーは2013年8月にIPOで約2億7600万ドルを調達した。同月、サード・ポイント・リーは新興企業活性化法（JOBS法）に基づく「新興成長企業」の資格を得たと報告された。^[46]

サード・ポイント・オフショア・インベスターズ・リミテッドは、ガーンジー島に登録され設立されたクローズドエンド型有限責任投資会社です。^{[46] [47]同社は2007年に}ロンドン証券取引所に上場しました。「当社は、ロンドン証券取引所に単独のマネージャーファンドを上場する最初の米国ヘッジファンドになると考えています」とローブ氏は述べています。^[48]

ローブ氏は2010年12月に投資家に宛てた書簡の中で、連邦準備制度理事会議長ベン・S・バーナンキ氏への最近の60 Minutesのインタビューを「真剣なインタビューというよりは、演出されたインフォマーシャル」と評した。書簡の中でローブ氏は、バーナンキ氏が世界金融危機とそれに対する連邦準備制度理事会の対応について作り上げた「物語」をほぼ否定した。

バーナンキ議長の「物語の流れは、もしFRBが金融システムを救済するために介入していなかったら、世界経済は崩壊し、失業率は大恐慌のレベルを超えていただろうと仮定している。かつて我々は世界金融の終末から救われた経緯を説明したので、再びFRBの介入を盲目的に信頼すべきである。バーナンキ議長の次の章では、FRBの最新の6000億ドルの市場介入が、そうでなければ無期限に続くであろう、手に負えない高水準の失業を緩和するだろうと述べている」とローブ氏は不満を述べ、バーナンキ議長の「物語」は「FRBが危機の到来を予見できなかったことや、管轄下の銀行を効果的に規制できなかったことなど、特定の事実や我々自身の経験」に反するとして拒否した。ローブ氏は「バーナンキ氏の物語の正しさへのこだわり」を「印象的」と呼び、「金融システムのすべての関係者は、なぜ事態がここまでひどく間違った方向に進んだのかを依然として問うべきであり、非難から解放され、将来の予測の正確さを約束する」物語をでっち上げるべきではないと付け加えた。

ローブ氏は「自分たちが語る物語を信じすぎることの危険性」について警告し、バーナンキ氏のような高位の人物は「事実を探求し、不正を認める用意があるべきだ」と述べた。サードポイントでローブ氏は「私たちは真実の探求者であり、問​​題解決者です。絶対的な真実を探求し、最終的に捏造するのではなく、結果の範囲と潜在的なシナリオを決定することで満足しなければなりません。私たちが100％自信を持っているのは、私たちが間違いを犯す可能性があり、すべての答えを持っているわけではなく、間違いを犯すということだけです」と書いている。^[49]

カナダの保険会社フェアファックス・ファイナンシャル・ホールディングスは、2011年3月にニュージャージー州の裁判所でサード・ポイントと他のヘッジファンドを訴え、ローブが「フェアファックス関連のポジションを空売りするという決定」は徹底的な調査の結果であると述べたのは投資家に嘘をついたと訴えた。 ^[50]ニュージャージー州裁判所のステファン・C・ハンズベリー判事は、2011年12月にサード・ポイントLLC、ダニエル・S・ローブ、ジェフリー・ペリーの略式判決の申し立てを認め、彼らに対する告訴を却下した。「判事がこの膨大な時間と資源の無駄遣いに終止符を打ったことを嬉しく思います」とサード・ポイントは述べ、この訴訟を「あからさまなフォーラム・ショッピングのケースであり、フェアファックスが司法制度を操作し、フェアファックスの財務状況に正当な懸念を抱いていた機関投資家を脅迫しようとする冷笑的な試み」と評した。^[51]