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ロバート・ジェームズ・シラー（1946年3月29日生まれ）[ 4 ]は、アメリカの経済学者、学者、作家です。2022年現在[ 5 ] 、イェール大学のスターリング経済学教授を務めており、イェール大学経営大学院の国際金融センターの研究員でもあります。 [ 6 ]シラーは1980年から全米経済研究所（NBER）の研究員であり、2005年にはアメリカ経済学会の副会長、2016年には会長、2006年から2007年には東部経済学会の会長を務めました。[ 7 ]また、投資運用会社マクロマーケッツLLCの共同創設者兼チーフエコノミストでもあります。
シラーは、カール・ケースと共にケース・シラー住宅価格指数と景気循環調整済み株価収益率を共同開発した、効率的市場仮説に異議を唱えた、そしてサブプライム住宅ローン危機につながる株式市場と住宅バブルを何年も前に警告した、という4つの主要な知的貢献で知られている。
シラーは、2008年にIDEAS RePEc出版物モニターによって世界で最も影響力のある経済学者100人の1人にランク付けされ[ 8 ]、2019年にもそのリストに名を連ねていた[ 9 ]。ユージン・ファーマ、ラース・ピーター・ハンセン、シラーは、「資産価格の実証分析」により、 2013年のノーベル経済学賞を共同受賞した[ 10 ] [ 11 ] 。
シラーはミシガン州デトロイトで、エンジニア兼起業家のベンジャミン・ピーター・シラーとルース・R（旧姓ラッズビル）の息子として生まれた。 [ 12 ]彼はリトアニア系である。[ 13 ]彼は心理学者のバージニア・マリー（ファウルスティッチ）と結婚しており、2人の子供がいる。[ 12 ]彼はメソジストとして育った。[ 14 ]
シラーはカラマズー大学に2年間通った後、ミシガン大学に編入し、1967年にファイ・ベータ・カッパの優等生として学士号を取得して卒業した。[ 15 ] 彼は1968年にマサチューセッツ工科大学（MIT）から修士号を、1972年にはフランコ・モディリアーニの指導の下、「合理的期待と金利の構造」というタイトルの論文でMITから博士号を取得した。[ 2 ]
シラーは1982年からイェール大学で教鞭を執っており、それ以前はペンシルベニア大学ウォートン校とミネソタ大学で教職を務め、ロンドン・スクール・オブ・エコノミクスでも頻繁に講義を行っている。行動ファイナンスから不動産、リスク管理まで幅広い経済トピックについて執筆しており、1991年から2015年までリチャード・セイラーと共にNBERの行動ファイナンスに関するワークショップの共同主催者を務めた。[ 16 ]彼の著書『マクロ市場』はTIAA-CREFの第1回ポール・A・サミュエルソン賞を受賞した。彼はシンジケートコラムを執筆しており、2003年からProject Syndicateに定期的に寄稿している。
1981年、シラーは当時経済学界で支配的だった効率的市場仮説に異議を唱える論文を発表した。 [ 17 ]シラーは、合理的な株式市場では、投資家は将来の配当金の予想を現在価値に割り引いたものに基づいて株価を決定すると主張した。彼は 1920年代以降の米国株式市場のパフォーマンスを検証し、株式市場で経験される幅広い変動を正当化できる将来の配当金と割引率の期待について検討した。シラーは、株式市場の変動は、将来に関するいかなる合理的な見解によっても説明できる範囲を超えていると結論付けた。この論文は後に、米国経済学会の100年の歴史の中で「トップ20」の論文の1つに選ばれた。
行動ファイナンス学派は、1987年10月の株式市場暴落後に新たな信頼性を獲得した。シラーの研究には、投資家や株式トレーダーに取引を行う動機を尋ねる調査研究が含まれており、その結果は、これらの決定は合理的な計算ではなく感情によって引き起こされることが多いという彼の仮説をさらに裏付けるものとなった。この調査データの多くは、1989年以降継続的に収集されている。[ 18 ]
1991年、彼は経済学者のカール・ケースとアラン・ワイスと共にケース・シラー・ワイスを設立し、ワイスは設立当初からフィサーブへの売却までCEOを務めた。[ 21 ]同社は、全米の住宅販売価格データを使用して住宅価格の動向を研究するリピートセールス指数を作成した。この指数は、ケースがボストンの持続不可能な住宅価格の高騰を研究し、シラーが経済バブルの行動面を研究していたときに、シラーとケースによって開発された。[ 21 ]ケースとシラーによって開発されたリピートセールス指数は、後にフィサーブとスタンダード＆プアーズによって買収され、さらに開発され、ケース・シラー指数が作成された。[ 21 ]
彼の著書『非合理的な熱狂』（2000年）はニューヨーク・タイムズのベストセラーとなり、2000年3月（市場のピーク時）に株式市場がバブル状態になり、急激な下落につながる可能性があると警告した。
2005年にCNBCの「不動産ブームで儲ける方法」で、彼は、土地が制限されている場所を除いて、住宅価格は建築コストと通常の経済的利益に近づく傾向があるため、長期的には住宅価格の上昇がインフレを上回ることはないだろうと指摘した。共同パネリストのデビッド・レリアはこれに反対した。レリアは2月に著書『不動産ブームを逃したか？』を出版し、住宅価格の市場のピークを示唆していた。シラーは再び市場バブルの正確なタイミングを繰り返したが、全国的な住宅不動産価格の一般的な水準は約1年の遅れで明らかになるため、人々は2006年後半から2007年初頭までシラーが再びピークを予測したとは信じなかった。
シラーは2003年にアメリカ哲学会に選出された。 [ 22 ]
同年、彼はブルッキングス研究所の論文「住宅市場にバブルはあるのか？」を共同執筆した。シラーはその後、 『非合理的な熱狂』（2005年）の第2版で自身の見解を精査し、「株式市場と住宅市場のさらなる上昇は、最終的にはさらに大きな下落につながる可能性がある…長期的な結果として、消費者と企業の信頼感の低下、そしておそらく世界的な不況が再び起こる可能性がある。この極端な結果は…避けられないものではないが、広く認識されているよりもはるかに深刻なリスクである」と述べた。 2006年8月にウォール・ストリート・ジャーナルに寄稿した記事の中で、シラーは再び「販売の低迷、手数料の減少、価格の下落、債務不履行と差し押さえの増加、金融市場の深刻な混乱、そして我々のほとんどが予想していたよりも早く起こりうる不況など、非常に悪い時期を迎える重大なリスクがある」と警告した。[ 23 ] 2007年9月、リーマン・ブラザーズの破綻のほぼちょうど1年前、シラーは米国 住宅市場の差し迫った崩壊とそれに続く金融パニックを予測する記事を書いた。 [ 24 ]
シラーは、債券、株式、不動産などの資産価格のダイナミクスとその指標に関する金融経済学の分野における先駆的な研究により、2009年にドイツ銀行金融経済学賞を受賞しました。彼の研究は、理論の発展だけでなく、実践や政策立案への影響においても影響力がありました。リスク共有、金融市場の変動性、バブルと危機に関する彼の貢献は、学者、実務家、政策立案者の間で広く注目を集めています。[ 25 ] 2010年には、Foreign Policy誌によって世界のトップ思想家の一人に選ばれました。[ 26 ]
2010年、シラーは、将来の金融危機を回避するために金融システムと銀行システムを修復するには、銀行が偶発資本と呼ばれる新しい種類の債務を発行する必要があるという考えを支持した。この債務は、規制当局が国家的なシステム的金融危機が発生していると判断し、同時に銀行が自己資本比率に違反している場合に、自動的に株式に転換される。[ 27 ]
2011年、彼はブルームバーグの「世界の金融界で最も影響力のある50人」ランキングにランクインした。[ 28 ] 2012年、トムソン・ロイターは彼をその年のノーベル経済学賞の候補者に挙げ、「金融市場の変動性と資産価格のダイナミクスに対する先駆的な貢献」を理由に挙げた。[ 29 ]
2013年10月14日、シラーがユージン・ファーマ、ラース・ピーター・ハンセンとともに2013年のノーベル経済学賞を受賞したことが発表された。[ 30 ]
授賞式での彼の講演では、市場が効率的でない理由が説明されました。彼は、ユージン・ファーマの効率的市場仮説（EMH）がなぜ誤りであるかについての議論を展開しました。EMHは、資産の現在価値が、価格への情報の効率的な組み込みを反映していると仮定しています。シラーによれば、市場の動きの結果は、資産の本質的価値を反映していれば動きがより滑らかになるというファーマの主張とは異なり、非常に不規則です。「過剰変動のパズル」です。[ 31 ] [ 32 ]シラーが提供したグラフの結果は、効率的市場仮説とは明らかに異なる異常を示しました。たとえば、株式の配当成長率は年間2%でした。しかし、成長率が期待配当を反映していなかったため、EMHと矛盾していました。シラー氏が同僚であり元教え子でもあるジョン・キャンベル氏と共同で開発した線形化現在価値モデルによれば、株式市場の変動のうち、期待配当モデルで説明できるのはわずか半分から3分の1に過ぎない。また、シラー氏は講演の中で、金利や建設費といった変数では住宅市場の動きを説明できないと指摘した。
一方、シラー氏は、資産市場の効率性を高めるためには、より多くの情報が不可欠だと考えている。さらに、彼はジョン・メイナード・ケインズの株式市場に関する説明を引用し、人々が意思決定を行う際の非合理性を指摘した。ケインズは株式市場を美人コンテストに例え、人々は自分が魅力的だと思う出場者に賭けるのではなく、大多数の人が魅力的だと思う出場者に賭けると述べた。そのため、人々は資産市場に参加する際に、複雑な数学的計算や高度な経済モデルを用いているわけではないと彼は考えている。彼は、市場が効率的に機能するためには膨大なデータセットが必要だと主張した。彼の研究でさえ、ましてや一般の人々にとって、資産市場に関するデータはごくわずかしか入手できなかったため、住宅価格の動向に関する情報を提供するケース・シラー指数を開発した。そして、現代のテクノロジーを活用することで、経済学者はより幅広い資産クラスのデータを収集できるようになり、市場はより情報に基づいたものとなり、価格もより効率的になると付け加えた。
2015年6月のインタビューで、シラー氏は株式市場の暴落の可能性について警告した。[ 33 ] 2015年8月、個別株の急落の後も、彼は株式、債券、住宅市場のバブル状態が続いていると見ていた。[ 34 ]
2015年、経済教育評議会はシラーに先見賞を授与した。[ 35 ]
2017年、シラー氏はビットコインを当時最大の金融バブルと呼んだと報じられた。[ 36 ]シラー氏によれば、シンシナティ・タイムストア の失敗は、ビットコインのような仮想通貨が破裂を待つ「投機バブル」であることを示唆するアナロジーとして使われている。[ 37 ]
2019年、シラーは『物語経済学』を出版した。この本は好評を博し、フィナンシャル・タイムズ紙が発表した2019年のベストブックリストに選ばれた。[ 38 ]
2024年6月、シラーを含む16人のノーベル経済学賞受賞者が、ドナルド・トランプの財政・貿易政策と連邦準備制度の独立性を制限しようとする試みが米国でインフレを再燃させるだろうと主張する公開書簡に署名した。[ 39 ] [ 40 ] [ 41 ]
シラー氏は少なくとも2007年からニューヨーク・タイムズなどの出版物に論説記事を寄稿しており、同紙には少なくとも20回以上寄稿している。
{{cite news}}: CS1メンテナンス: アーカイブサービスは非推奨になりました (リンク)…2年後、ウェールズの繊維メーカー、ロバート・オーウェンは「タイムマネー」に基づいてロンドンにナショナル・エクイタブル・レイバー・エクスチェンジを設立しようと試みた。どちらの試みも失敗に終わり、1世紀後、経済学者ジョン・ピース・ノートンの「電気ドル」の提案は、貨幣革新というよりは喜劇のネタに成り下がった。
トランプ氏の政策はインフレを引き起こす可能性があると他の経済学者も警告しており、例えば、すべての輸入品に一律10％の関税を課すという提案や、移民を強制送還するという提案などが挙げられる。ピーターソン国際経済研究所の専門家によると、この関税計画は典型的な米国の世帯に年間1,700ドルのコスト増をもたらし、実質的にインフレ税として機能するという。