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定量ファンドとは、人間のファンダメンタル分析ではなく、数学モデル、統計的手法、AI、機械学習などの体系的でデータ駆動型の手法に基づいて投資判断を行う投資ファンドのことです。[ 1 ]これらのファンドはしばしばシステマティックファンドと呼ばれ、多くはバリューやモメンタムなどのファクター投資戦略を採用しており、これらは学術的な金融分野で広く研究されています。
投資プロセスは、投資判断を行う際に数学的および統計的手法を全面的に用いる場合、定量的であるとみなされます。投資判断がファンダメンタル分析と人間の判断に基づく場合、そのプロセスはファンダメンタルに分類されます。[ 2 ]典型的な定量的プロセスは、次の3つの要素に分けられます。
定量ポートフォリオマネージャーや定量アナリストは、一般的に数学、統計学、コンピュータサイエンスのバックグラウンドを持ち、多くの場合、金融や経済学の訓練も受けています。多くの定量専門家は、金融経済学、工学、または数学の博士号を取得しています。彼らの仕事は、最新の学術的知見を用いて、統計モデルと最適化手法を適用し、金融市場における体系的なパターンを特定して活用することです。これらの戦略は、迅速な取引執行と短い保有期間を特徴とする高頻度取引から、長期的なリスクプレミアムをターゲットとするファクターベースのアプローチまで多岐にわたります。
ヘッジファンドは1980年代以降、定量ファンドの成長を牽引する主要な存在であり、初期のパイオニアであるルネッサンス・テクノロジーズは、「神よりもお金」で詳述されているように、体系的な取引に数学モデルを採用した。その後数十年にわたり、定量的手法はヘッジファンドを超えて拡大し、ブラックロックやDFAなどの大手資産運用会社が定量運用型の投資信託や上場投資信託（ETF）を立ち上げた。歴史的に株式戦略が主流であったが、AIとオルタナティブデータに後押しされ、債券やマルチアセットの定量ファンドが勢いを増している。[ 3 ] [ 4 ]
2010年代半ばまでに、定量運用ファンド（投資信託やETFを含む）の資産は数千億米ドルと推定された。[ 5 ]バンガードは2006年に、定量戦略が米国のアクティブ運用資産の約16%を占め、2003年の13%から増加し、2024年までに約20%に成長すると推定したと報告した。[ 6 ] 2024年までに、世界のクオンツファンドの運用資産総額は約2兆～3兆ドルに達し、クオンツヘッジファンドだけで約1.2兆～1.5兆ドル（ヘッジファンド全体の運用資産総額4.5兆～4.9兆ドルの25～30%）を運用しており、これはパフォーマンスの向上と資金流入によるものである。[ 7 ]
定量ファンドが利用できる戦略は、分析、モデル化、そしてそれに基づいて行動できる市場の相互関係が無数に存在するため、本質的に無数に存在します。最も有名な戦略には以下のようなものがあります。
これらの戦略は、単独で使用されるよりも組み合わせて使用されることが多く、大手クオンツトレーディング会社によって大いに活用されており、これらの企業が世界中の金融市場にアクセスし、これらの戦略やその他の戦略を大規模に活用することで、膨大な日々の取引量と世界中の瞬間的な市場の非効率性に大きく貢献している。[ 11 ]
また、平均回帰はそれ自体が独立した戦略ではなく、裁定取引やモメンタムフォローなどの他の戦略に組み込まれることが多い点にも注目すべきである。これは、クオンツトレーダーが、価格はいずれ収束する（これが統計的裁定取引の基礎となる）か、一時的な小幅な価格の急騰や高騰はすぐに反転する（これはモメンタムベースの取引の多くのサブ戦略でしばしば想定されている）と想定しているためである。
多くの定量ファンドは、バリュー、モメンタム、低ボラティリティ、クオリティなどのシステマティック要因を活用することで、長期的にリスク調整後リターンを力強く達成してきました。しかし、2018年から2020年にかけてはいくつかの要因が低迷し、この期間は「クオンツの冬」と呼ばれています。 [ 12 ] 2021年以降、「クオンツの雪解け」により回復が進み、クオンツヘッジファンドは、AI/MLの進歩と好ましい市場環境に支えられ、エクイティクオンツやマルチストラテジーアプローチを中心に、2024年には約10～17%のリターンを記録しました。[ 13 ]
定量的戦略は、いくつかの種類の投資手段を通じて実施されます。
ヘッジファンドは一般的に最も柔軟性が高く、マーケットニュートラル戦略、統計的裁定取引、高頻度取引などの手法を採用する。ETFは 通常、より制約が多いが、アクティブ型ETFの増加により、定量戦略の実施方法が拡大している。
以下の企業は、定量運用ファンドで知られています。
ブラックロック、ステート・ストリート、バンガードといった「ビッグスリー」と呼ばれる大手資産運用会社も、投資家向けに定量運用ファンドを提供している。