インパクト投資

インパクト投資とは、「財務的リターンとともに、測定可能で有益な社会的または環境的インパクトを生み出すことを目的として、企業、組織、ファンドに対して行われる投資」を指します。 ^{[ 1 ]}本質的に、インパクト投資とは、投資家の信念や価値観を、社会的および／または環境的問題に対処するための資本配分と一致させることです。

インパクト投資家は、再生可能エネルギー^{[ 2 ]}、教育^{[ 3 ]}、マイクロファイナンス^{[ 4 ]}などの業界の企業、非営利団体、ファンドに積極的に資金を投じようとしています。特に北米とヨーロッパの開発金融機関、年金基金、基金などの機関投資家は、インパクト投資の発展において主導的な役割を果たしてきました^{[ 5 ]} 。フランシスコ教皇 の下で、カトリック教会はインパクト投資への関心を高めました^{[ 6 ] 。}

インパクト投資は、プライベートエクイティ／ベンチャーキャピタル、債券、固定利付証券など、さまざまな資産クラスで行われています。インパクト投資は新興国市場でも先進国市場でも行うことができ、投資家の目標に応じて、「市場平均を下回るリターンから市場平均を上回るリターンまで、幅広いリターンを目標とすることができる」のです。^{[ 7 ]}

歴史的に、規制、そして程度は低いものの慈善活動は、事業活動の負の社会的影響（意図しない結果、外部性）を最小限に抑える試みであった。しかし、個人投資家が社会的責任投資を用いて自らの価値観を表明してきた歴史があり、そのような投資行動は通常、負の影響を及ぼす特定の企業や活動への投資を避けることによって定義される。^{[ 8 ]}

同時に、汚染防止、企業の社会的責任、トリプルボトムラインなどのアプローチは、企業内外における非財務的影響の測定として始まった。^{[ 9 ]} 2000年、ニューヨーク大学スターン・スクール・オブ・ビジネスのバルーク・レフは、無形資産に関する考え方を同名の書籍にまとめ、企業生産の非財務的影響についての考察をさらに深めた。^{[ 10 ]}

「インパクト投資」という用語は、2005年にウォーテンバーグ・トラストのマーク・ザプレタルがニューヨークで開催されたグローバル・ファミリー・オフィス・サミットでのプレゼンテーション「インパクト投資、持続可能な慈善活動への扉」の中で初めて用いた。^{[ 11 ]}

現代のインパクト投資ファンドは、社会的責任投資の仕組みとして、大不況の直後に注目を集めるようになった。^{[ 12 ]}これらのファンドは、慈善活動、公的資金、民間資金を組み合わせ、従来の財務リターンに加えて社会的または環境的なインパクトを生み出すことを目指している。^{[ 13 ]}

研究者たちは、危機後にインパクト投資が出現したのは、金融機関や利益最大化モデルに対するより広範な批判が原因だった可能性があると示唆している。この観点からすると、インパクト投資は、社会的成果を民間資本配分決定に組み込む努力を反映したものであった。 ^{[ 14 ]}

2015年末に国連（UN）の持続可能な開発目標（SDGs）が採択された後、多くの企業がその枠組みに沿って事業を展開し始めた。これらの目標達成には年間5兆～7兆ドルの投資が必要と推定されており、その大部分は民間資本から調達されると見込まれている。 ^{[ 15 ]}その結果、インパクト投資家は必要な資金ギャップを埋めることを目指し、自らの資金をこれらの目標に結びつけた。^{[ 16 ]}

2020年代までに、インパクト投資はプライベートエクイティ、プライベートクレジット、ベンチャーキャピタルなど、数多くの金融業界に広がっています。専門の資産運用会社は、環境問題、貧困、差別問題などの特定の目標に取り組むことに焦点を当てたファンドを立ち上げています。^{[ 15 ] [ 17 ]}

2024年現在、インパクト投資に従事するファンドの数は3,907組織と推定され、運用中のインパクト資産は推定1兆5,710億米ドルで、世界の株式市場（78兆米ドル）よりはるかに小さい。^{[ 18 ] [ 19 ]}グローバル・インパクト・インベスティング・ネットワーク（GIIN）の2024年のレポートでは、インパクト投資業界は2019年以降、年平均21%の成長率で成長したと推定されている。 ^{[ 20 ]}資産配分で最大のセクターは、エネルギー、住宅、金融サービス（マイクロファイナンスを含む）、ヘルスケアであると特定された。^{[ 21 ]}

インパクト投資は、 IndiegogoやKickstarterといったクラウドファンディングサイトとは異なり、通常1,000米ドルを超える債務または株式投資であり、従来のベンチャーキャピタルよりも支払い期間が長く、「出口戦略」（従来は営利目的のスタートアップ企業における新規株式公開（IPO）や買収）が存在しない場合もあります。社会貢献型企業の中には非営利団体もありますが、インパクト投資は通常、営利目的の、社会的または環境的な使命を掲げる企業を対象としています。

インパクト投資資金を受け取る組織は、営利企業、非営利団体、ベネフィット・コーポレーション、低利益有限責任会社（L3C）、コミュニティ利益会社、または国によって異なるその他の名称で法的に設立される可能性があります。ヨーロッパの多くの地域では、これらは「ソーシャル・エンタープライズ」として知られています。^{[ 22 ]}

インパクト投資ファンドは、社会的リターンと財務的リターンの両方を生み出すことを目指しています。既存のファンドを調査した研究では、多くの投資家が期待リターンが2～4パーセントポイント低くなることを許容する可能性があることがわかっています。したがって、一部の投資家は、測定可能な社会的インパクトを得るために、財務的リターンの一部を犠牲にすることをいとわない可能性があります。投資家が犠牲にすることをいとわない金額は、環境への影響に焦点を当てたファンドでは高く、他のカテゴリーでは低くなる可能性があります。^{[ 23 ]}

インパクト投資はこれまで、機関投資家を対象とした仕組みを通じて行われてきた。しかし、個人投資家がこうしたベンチャー企業に初期段階や成長段階の資金を提供する方法も存在する。

インパクト投資組織やファンドも、従来のプライベートエクイティやベンチャーキャピタルファンドのように株式投資を行うが、開発インパクトのある投資のみを行う。^{[ 37 ] [ 38 ] [ 39 ]}ペンシルベニア大学ウォートン校による2021年の調査によると、ベンチャーキャピタルがインパクト投資分野を支配している。

ジェンダーレンズ投資はインパクト投資のサブセクションであり、「ジェンダーにプラスの影響を与えることを明確な意図として企業、組織、ファンドに行われる投資」を指します。ジェンダー平等を促進し、ジェンダーに基づく問題に取り組む投資は、ジェンダー主導の企業、雇用、権威ある地位、サプライチェーンを通じてジェンダー平等を促進する企業、および女性を支援、エンパワーメント、能力開発する支援サービスへの投資によって行うことができます。^{[ 36 ]}ジェンダーレンズ投資は、女性が資本にアクセスするのが困難であるという状況に対応して生まれました。世界的に女性は資本へのアクセスが少なく、資本を得るための障壁が高いからです。^{[ 40 ]}

女性起業家は、男性投資家から資金を集めるのに常に苦労してきた。2019年のフォーチュン誌の報道によると、ベンチャーキャピタルのわずか2.2%が女性創業者に投資された。女性創業者全員を合わせても、電子タバコメーカー1社が調達した資金よりも少ない。中には、性差別を避けるために多大な努力を払った人もいる。2017年のテレグラフ紙は、男性投資家と会話するために架空の3人目の男性創業者を作り出したWitchsyの創業者について報じた。^{[ 41 ]}

ジェンダーレンズ投資は急速に成長している。100以上のファンドが個人投資家向けに公開されている。Veris Wealth Partnersの分析によると、2018年にはジェンダーレンズ資産の運用額が40%増加した。^{[ 42 ]} NAG、ゴールドマン・サックス、メリルリンチなど多くの大手銀行がジェンダーレンズ債券を提供しており、需要が高まっている。

環境投資はインパクト投資のサブセクションであり、従来の財務リターンとともに測定可能なプラスの環境影響を生み出すことを意図した企業やグループへの投資を指します。^{[ 23 ]}気候変動に対処する投資は、クリーンエネルギー発電、公共交通インフラ、持続可能な水管理などのプロジェクトに資金を提供することによって行うことができます。^{[ 43 ]}環境投資は、環境問題、特に気候変動に対処するには莫大な民間資本が必要であるという認識に基づいて創設されました。

環境投資は過去数十年で急速に成長しました。この分野で最も著名なグリーンボンド市場は、世界銀行が2008年に大不況に対応して創設しました。^{[ 44 ]} 2024年までに、グリーンボンド市場の累積発行総額は約7,000億ドルに達し、すべてのサステナビリティ関連債券の発行総額は8兆ドル近くにまで増加しました。^{[ 45 ] [ 46 ]}民間資本市場と公的資本市場の両方で需要がありました。

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