ベンジャミン・ストロング・ジュニア

ベンジャミン・ストロング
ニューヨーク連邦準備銀行総裁
在任期間 ：1914年10月5日～1928年10月16日
先行	ポジションを確立
後継者	ジョージ・L・ハリソン
個人情報
生まれる	( 1872-12-22 )1872年12月22日 ニューヨーク州フィッシュキル、米国
死亡	1928年10月16日(1928-10-16)（55歳）アメリカ合衆国ニューヨーク州ニューヨーク 市

ベンジャミン・ストロング・ジュニア（1872年12月22日 - 1928年10月16日）はアメリカの銀行家である。彼は死去するまで14年間ニューヨーク連邦準備銀行総裁を務めた。彼は連邦準備制度全体の政策と行動、さらには米国とヨーロッパ全体の金融政策に大きな影響を与えた。^[1]

ストロングはニューヨーク州ハドソン渓谷のフィッシュキルで生まれ、ニュージャージー州モントクレアで育った。彼の父方の家族は主に商人や銀行家で、 1630年にマサチューセッツに到着したイギリス人移民の子孫であった。^[2]

ストロングは兄に倣ってプリンストン大学に進学したいと希望していたが、モンクレア高校を卒業すると家族は一時的に経済的困難に陥った。ストロングは就職を選び、父親の雇用主と提携しているウォール街の投資・金融管理会社の事務員になった。

1900 年、ストロングは信託会社に入社し、役員のアシスタントとして働き、最終的に上司の後を継ぎました。信託会社とは、主に法的信託の財務事項を管理する会社であり、信託会社は個人 (存命または死亡) と法人の両方を含む他者に代わって行動します。信託は、史跡や自然遺産の保護、または自分の財政を管理するには若すぎる法定相続人など、さまざまな理由で設立されます。大企業の場合、信託会社は企業の債券保有者に代わって行動し、債券に対する企業の支払いを受け取り、債券保有者に分配することができます。当時、多くの商業銀行は法律で信託を管理することを禁じられていましたが、信託会社は商業銀行のほとんどの業務を行うことができました。そのため、商業銀行は、信託会社が 1 つの会社で商業活動と信託活動の両方を行うことができるという魅力で顧客を奪っていると見なしました。

1904年、ストロングはバンカーズ・トラストに移った。バンカーズ・トラストは前年、商業銀行の顧客を引き抜かないという前提で商業銀行の連合体によって設立されていた。通常の信託および商業銀行機能の提供に加えて、他の銀行や信託会社の準備金を保有し、予期せぬ引き出しにより追加の準備金が必要になった場合に資金を貸し出す「銀行の銀行」としての役割も果たした。バンカーズ・トラストは急速に米国第2位の信託会社、そしてウォール街の有力機関に成長した。厳密には多数の株主を抱えていたが、議決権はJPモルガンの3人の関係者が保有していた。そのため、広くモルガンの会社とみなされていた。1907年恐慌の間、ストロングを含むバンカーズ・トラストはJPモルガンと緊密に協力し、健全な銀行に資金を貸し出すことで金融崩壊の回避に努めた。

ストロングは1909年にバンカーズ・トラストの副社長となり、1914年1月に社長に就任した。

1907年恐慌の影響を緩和するためにモルガンと働いた経験から、ストロングは銀行改革の熱心な支持者となった。なぜなら、モルガンが組織した自発的な協力は、銀行危機を予防または対処する十分な手段ではないと認識していたからである。恐慌の後、銀行および金融改革について国民の間で大きな議論が巻き起こったため、心配していたのは彼だけではなかった。預金者が金を要求し、銀行の現金と金が不足したため、健全な銀行でさえ問題を抱えていた。米国民は以前は中央銀行の設立に反対していたが、多くの有力な銀行家が、一時的に金を貸し付けることで、銀行の取り付け騒ぎの際に健全な銀行が預金者の要求に応えられるように支援できる中央銀行を設立するよう米国議会に要請した。

1908 年、議会は金融の好況と不況のサイクルに対する長期的な解決策として実行可能な代替案を評価するために国家通貨委員会を設立しました。当時、議会は共和党が多数派でした。委員会の委員長は、ロードアイランド州の有力な共和党上院議員ネルソン・アルドリッチでした。(ネルソン・ロックフェラーは、母方の祖父であるアルドリッチにちなんで名付けられました。)

ストロングは、1910年11月にジェキル島ハントクラブの豪華な別荘で行われた10日間の秘密会議に出席するよう選ばれた一人だった。他には、国家通貨委員会の議長アルドリッチ、財務次官補兼国家通貨委員会特別補佐官のA・ピアット・アンドリュー（アルドリッチ以外の唯一の委員会メンバー）、著名なドイツ人銀行家出身でニューヨークの銀行家クーン・ローブ社の共同経営者だった最近の移民ポール・ウォーバーグ、ニューヨーク・ナショナル・シティ銀行の頭取フランク・A・ヴァンダーリップ、JPモルガン社のシニアパートナーヘンリー・P・デービソン、そしてモルガンが支配するニューヨーク第一ナショナル銀行の頭取チャールズ・D・ノートンが出席した。

アルドリッチ計画として知られるようになった計画は、会議中にこれらの人々によって起草された。この計画は秘密裏に作成された。なぜなら、銀行家が作成した銀行改革法案、ましてや中央銀行の計画など、国民が承認するはずがないからだ。さらに、関与した銀行家はニューヨーク市の著名な銀行家たちだった。米国国民は1907 年の恐慌以来反銀行派であり、ニューヨーク市の銀行家は西部と南部で特に不信感を抱いていた。したがって、これらの州の議員は、ニューヨーク市の銀行家が作成した計画を支持することは難しいだろう。アルドリッチ計画では、中央管理に対する懸念を軽減することを期待して、提案された新しい組織を「中央銀行」と呼ぶことを慎重に避けた。ウォーバーグらは、それに対して警告していた。代わりに、提案を国立準備協会の設立と慎重に表現した。銀行家たちの計画は、その起源は明らかにされていないが、1911 年 1 月 16 日にアルドリッチ計画として公表され、1912 年 1 月 9 日に議会に提出された。しかし、公的管理計画を望む人々や、いかなる形態の中央銀行の概念にも反対する人々の間では不評だった。そのため、多くの議論が交わされたものの、投票には至らなかった。

1912 年 11 月の選挙では、民主党が全国的に大勝し、ウッドロー・ウィルソンが大統領に選出され、両院の支配権を獲得しました。その綱領は、公的管理の計画を支持していました。こうして、アルドリッチ銀行家が管理する計画は事実上消滅しました。

ウィルソンは就任前から、この問題を最重要課題の 1 つにしていた。彼は、下院銀行通貨委員会の有力な民主党議員の 1 人であるバージニア州のカーターのグラスに、銀行の専門家と協力して妥協案を作成するよう依頼した。グラスはロバート・レイサム・オーウェンと協力し、1912 年 12 月にグラス＝オーウェン法案を提出した。民主党の要望である公的管理計画を実行するため、この法案では、中央の公的任命機関による管理を提案した。強力なニューヨーク市の銀行に対する西部と南部の不信感に対処するため、この法案では、システムを地区に分散させてニューヨーク市の銀行の権限を制限した。しかし、この法案には、政治的アピールを広げるために、銀行家による管理計画の特徴も多く取り入れられていた。このように、アルドリッチ プランの概要は、最終的に連邦準備制度のモデルとなったが、大きな変更もあった。また、プロの銀行家の役割は、各地域の連邦準備銀行の運営に対する明白な管理に限定されることにより、ある程度制限されていました。アルドリッチ計画はウォーバーグの満足のいくもので、彼は、小さな変更は後で管理的に調整できると述べました。

多くの議論の末、議会は若干の修正を加えてこの法案を連邦準備法として1913 年 12 月 23 日に可決しました。

ストロングは連邦準備法について懸念を抱いており、当初のアルドリッチ計画からの変更点を理由に改正を求める運動を展開した。彼の懸念には次のようなものがあった。

• 中央委員会の政治任命者は必ずしも銀行業務の知識と専門知識を持っているわけではない
• 地区銀行は中央委員会から実質的に独立して運営されていたため、効果的な中央管理は存在せず、ストロングはそれが単に「アメリカの銀行業を非常に悩ませてきた、紛争と混乱を招くだけの権限の断片化と分散」を永続させるだけだと主張した。

1914年11月に連邦準備制度が設立されると、ストロングは（躊躇していたにもかかわらず）ニューヨーク連邦準備銀行の執行役員（当時は「総裁」と呼ばれていたが、今日では「総裁」という用語にあたる）に就任するよう説得された。連邦準備銀行の最大かつ最も強力な地区銀行のリーダーとして、ストロングは米国の金融および銀行業務において支配的な存在となった。ある伝記作家は彼を「連邦準備制度全体の事実上のリーダー」と呼んでいる。^[3] これはストロングの能力だけでなく、多くのアメリカ人が中央集権的な管理に反対していたため、中央委員会の権限が曖昧で、1913年の連邦準備法の下では大部分が監督と規制の機能に限定されていたためでもある。

アメリカが第一次世界大戦に参戦したとき、ストロングは主にアメリカ国民が所有する債券を通じて戦争資金を調達するキャンペーンの主力であり、これによりアメリカはヨーロッパの交戦国が抱える戦後の財政問題の多くを回避することができた。ストロングは徐々に、アメリカ経済における貨幣量を管理し金利に影響を与える手段としての公開市場操作、つまり国債の売買の重要性を認識していった。当時、これは特に重要であった。なぜなら、戦時中および戦後にアメリカに金が大量に流入していたからである。したがって、金に裏付けられたアメリカの通貨はしっかりと保護されていたが、金本位制による通貨拡大によって物価は大幅に上昇していた。1922年、ストロングは非公式に金本位制を廃止し、代わりに国内価格を安定させ国内経済を安定させる手段として公開市場操作を積極的に追求し始めた。こうして、彼は連邦準備制度理事会による金融政策としての国債の売買慣行を開始した。英国の著名な経済学者で、それまで金本位制に疑問を呈していなかったジョン・メイナード・ケインズは、著書『金融改革論集』（1923年）の中で、中央銀行が金本位制なしで国家経済を管理する方法の例としてストロングの活動を挙げている。ある権威者の言葉を引用すると、「現代の中央銀行家を生み出したのは、誰よりもストロングである。今日の中央銀行家が経済成長と物価安定の適切なバランスを取ろうとしている様子を私たちが見ていると、彼の頭上にはベンジャミン・ストロングの亡霊が漂っている。今ではすべてが平凡に当たり前のように聞こえるが、1922年当時は、200年以上の中央銀行の歴史から大きく逸脱していた」^{[4] 。1920年代に公開市場操作によって物価水準を維持したケインズの政策や、恐慌時に銀行の}流動性を維持しようとしたケインズの姿勢は、マネタリストからは賞賛され、オーストリア学派の経済学者からは厳しく批判された^[5]。

1920 年代のヨーロッパの経済混乱により、ストロングの影響力は世界中に広がった。彼はヨーロッパが金本位制に回帰し経済を安定させようとする努力を強く支持した。ストロングの新しい金融政策は米国の価格を安定させ、ヨーロッパの通貨と財政を安定させることで米国と世界の貿易を促進した。しかし、インフレがほとんど起こらなかったため金利は低く、米国経済と企業収益は急増し、1920 年代後半の株価上昇を後押しした。彼はそれが心配だったが、低金利がヨーロッパ (特にイギリス) の金本位制への回帰努力を助けていたため、他に選択肢がないとも感じていた。彼はヨーロッパ中心主義的すぎると考える一部の議会指導者から軽蔑された。

経済史家チャールズ・P・キンドルバーガーは、ストロングは1920年代のヨーロッパの金融不安に関心を持った数少ない米国の政策立案者の一人であり、大恐慌のわずか1年前の1928年に亡くなっていなければ、国際金融システムの安定を維持できたかもしれないと述べている。^[6]しかし、経済学者のマレー・ロスバードは、そもそも大恐慌を引き起こしたのはストロングの操作だったと主張した。^{[7] [8]}作家のビル・ブライソンは、ストロングが1927年にFRBの公定歩合を0.5%引き下げることを主張したことが、ハーバート・フーバー米大統領を激怒させ、1928年の市場バブルを煽り、 1929年の悲惨な市場崩壊につながったと具体的に述べている。^[9]

ストロングは1916年に結核と診断され、その後の人生で結核とその合併症に苦しみました。1928年10月6日、ニューヨーク病院で憩室炎の膿瘍の手術を受け、1週間の療養期間を経て再発し、わずか55歳で早すぎる死を迎えました。

• アハメド、リアカット、『金融の王者：世界を破綻させた銀行家たち』、 ペンギンブックス、2009年。ISBN 978-1-59420-182-0 
• カーギル、トーマス F. 「アーヴィング・フィッシャーによる 1930 年代のベンジャミン・ストロングと連邦準備制度に関するコメント」政治経済ジャーナル100.6 (1992): 1273–77。JSTOR  2138834
• チャンドラー、レスター V.、ベンジャミン・ストロング：中央銀行家、ブルッキングス研究所、1958年。
• ロバーツ、プリシラ。「ベンジャミン・ストロング、連邦準備制度、そして戦間期のアメリカナショナリズムの限界 パート 1: 知的プロフィール」リッチモンド連邦準備銀行経済季刊誌86.2 (2000): 61。オンライン
• ストロング、ベンジャミン (1917)。「政府ローンの資金調達」。北米評論。206 (743): 542–49。JSTOR 25121655  。
• ストロング、ベンジャミン (1918) 。「戦争ローン対通常業務」。北米評論。207 (749): 516–21。JSTOR  25121846。
• トマ、マーク。金融政策と大恐慌の始まり：ベンジャミン・ストロングの決断力あるリーダーとしての神話（パルグレイブ・マクミラン、2013年）
• ヴューシュナー、シルヴァーノ・アルフォンス。20世紀の金融政策の図解：ハーバート・フーバーとベンジャミン・ストロング、1917-1927年（グリーンウッド出版グループ、1999年）

ウィキメディア・コモンズには、ベンジャミン・ストロング・ジュニアに関連するメディアがあります。

• プリンストン大学シーリー・G・マッド写本図書館のベンジャミン・ストロングコレクション
• ニューヨーク連邦準備銀行のストロング氏の経歴
• ニューヨーク連邦準備銀行に保管されているベンジャミン・ストロングの文書は、FRASERのためにデジタル化されました。
• ベンジャミン・ストロングの声明と演説、1915-1922
• 20 世紀ZBWプレス アーカイブのベンジャミン ストロング ジュニアに関する新聞記事
• ストロング家文書ガイド、1747-1940