割引ウィンドウ

割引窓口は金融政策の手段（通常は中央銀行が管理）であり、内部または外部の混乱によって生じた一時的な流動性不足を補うために、適格な機関が中央銀行から通常は短期的に資金を借り入れることを可能にします。

中央銀行がこのような融資に課す金利は、銀行金利、割引金利、政策金利、基準金利、またはレポ金利と呼ばれ、プライムレートとは別個のものである。また、銀行が互いに資金を貸し出す際の利率を決定するフェデラルファンド金利や他の通貨でのそれに相当するものとも異なる。近年、割引金利はフェデラルファンド金利より約 1 パーセントポイント高い水準にある (ロンバード信用を参照)。このため、割引金利はマネーサプライの制御において比較的重要でない要素であり、緊急時にのみ大量に利用される。

この用語は、銀行が資金を借りる必要があるときに銀行の代表者を中央銀行の窓口に派遣する慣行に由来しています。^{[1] [2]}

連邦準備銀行は、銀行の取り付け騒ぎを避けるために割引窓口を設けた。金利が市場金利を下回っていたため、連邦準備銀行は割引窓口の利用を控え、窓口から借り入れた企業に不名誉をもたらした。2003年、連邦準備銀行は割引窓口の利用をあまり魅力的にしないように金利を引き上げました。^[1]

米国では、割引窓口で借り入れを行う金融機関に課せられる金利は数種類ある。2006年、これらはプライマリ信用金利（最も一般的）、セカンダリ信用金利（財務健全性の低い銀行向け）、季節信用金利であった。連邦準備制度理事会は、金融機関のプライマリ信用またはセカンダリ信用の適格性に関する情報を公表していない。^[3]プライマリ信用とセカンダリ信用は通常、担保付きの翌日物で提供されるが、季節信用は最長9か月間提供される。プライマリ信用は通常、フェデラルファンド金利目標より100ベーシスポイント（bp）高く設定され、セカンダリ信用金利はプライマリ金利より50bp高く設定される。季節信用金利は、実効フェデラルファンド金利と90日預金証書金利の平均から設定される。

金融機関は融資を保証するために適切な担保を提供しなければならない。担保には国債、地方債、住宅ローンなどが含まれる。^[1]

2001年9月11日の同時多発テロ後、借入申請の量が劇的に増加したため、割引窓口を通じた銀行への融資は総額約460億ドルに達し、前月の1日平均の200倍以上となった。^[4]銀行システムに流入した資金の洪水により、銀行が他の銀行からの即時支払いに頼って債務を返済する必要性が軽減された。これにより、銀行間の通信やキャッシュフローが中断したにもかかわらず、銀行システム内の流動性が維持された。

2007年8月17日、連邦準備制度理事会はプライマリークレジット貸出条件の一時的な変更を発表しました^[5]。割引率は50ベーシスポイント引き下げられ、6.25%から5.75%となり、貸出期間は翌日から最長30日間に延長されました。これにより、プライマリークレジット金利とフェデラルファンド金利の差は100ベーシスポイントから50ベーシスポイントに縮小しました。

2008年3月16日、ベア・スターンズを破産から救い、さらなる機関投資家による銀行取り付け騒ぎを阻止する措置と並行して、連邦準備制度理事会はプライマリー・クレジット貸出条件の重大かつ一時的な変更を発表した^[6]。融資の最長期間は30日から90日に延長された。1年も経たないうちに、期間は一晩だけだった。プライマリー・クレジット金利も3.50%から3.25%に引き下げられ、プライマリー・クレジット金利とフェデラル・ファンド金利の差は50ベーシスポイントから25ベーシスポイントに縮小された。

ウォールストリート・ジャーナルは2019年11月に、銀行は「窓口へのアクセスに伴う汚名を避けようと必死」であり、「規制当局が要求する水準をはるかに上回るレベルで現金を蓄えている」と報じた。^[7]

2023年3月の米国の銀行破綻の際、銀行は2023年3月15日時点で割引窓口から1,530億ドルを引き出したが、これは新記録である。これは120億ドルを分配した新しい銀行タームファンディングプログラム^[update]よりもはるかに人気があった。 ^[1]

ユーロ圏では、割引窓口はスタンディング・ファシリティと呼ばれ、一晩の流動性を管理するために使用されています。資格のある取引相手は、スタンディング・ファシリティを使用して、限界貸出ファシリティを使用した一晩の決済に利用できる現金の量を増やすことができます。逆に、余剰資金は欧州中央銀行システム（ECBS）内に預けられ、預金ファシリティを使用して利息を得る（または支払う）ことができます。^{[引用が必要]}

相手方は、限界貸出制度から受け取る資金の担保を用意する必要があり、 ECBS が設定した翌日物金利が課せられます。余剰資本は預金制度に預けることができ、ECBS が提供する金利で利息が付きます (または支払われます)。これら 2 つの制度の金利は、中央銀行システムの商業金利の見通しを示し、翌日物市場の金利の上限と下限を設定します。^{[8] [検証失敗]}

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• 連邦準備制度理事会の公式サイトによる「割引率」の定義
• 連邦準備制度の公式割引窓口ウェブサイト
• 連邦準備制度理事会、危機に瀕した銀行への融資を継続
• 割引ウィンドウの使用、効果、またはメカニズムの変更の可能性について説明する歴史的文書。