基準
1992年2月に署名され、1993年11月1日に発効したマーストリヒト条約は、EU加盟国が新通貨ユーロを採用するために遵守しなければならない5つの収斂基準を概説した。基準を設定した目的は、ユーロ圏内の物価安定を達成し、新規加盟国が加盟した際にユーロ圏が悪影響を受けないようにすることであった。5つの基準の枠組みは、マーストリヒト条約第109条j.1項、および付属の収斂基準に関する議定書と過剰赤字手続に関する議定書によって概説された。元の条約条項は後にアムステルダム条約第121条1項に改番され[ 1 ]、さらに後に欧州連合の機能に関する条約第140条に改番された。番号の変更を除けば、「収束基準条項」の内容に大きな変更はなく、収束基準に関する議定書および過剰赤字手続きに関する議定書を参照している。遵守の正確な定義と測定方法は、その後、EMI（後にECBとして知られる）が1995年4月、1995年11月、1996年11月に発表した最初の3つの報告書でさらに発展させた。[ 2 ] [ 3 ] [ 4 ] 5つの基準の完全な定義は以下に要約されている。
- HICPインフレ率（12か月間の年間平均）： HICP基準値を超えてはならない。HICP基準値は、入手可能なデータのある最終月末時点で、 HICPインフレ率が最も低いEU加盟国3か国の類似のHICPインフレ率の非加重算術平均に1.5パーセントポイントを加えた値として算出される。ただし、 HICP率がユーロ圏平均を大幅に下回る（1999年以前は「他の加盟国における同等の率」を下回る）EU加盟国は、基準値のベンチマーク国として適格ではなく、その物価動向が例外的な要因（例えば、大幅な賃金削減、エネルギー／食料／通貨市場における例外的な動向、または深刻な景気後退）によって大きく影響を受けていることが立証できる場合は、無視される。 [ 5 ]例えば、2014 年 4 月の評価では、HICP 値がそれぞれユーロ圏平均より 2.2、1.8、1.4 パーセント ポイント低いギリシャ、ブルガリア、キプロスは、いずれも例外的な要因に苦しんでいることが判明し、外れ値と結論付けられ、代わりに EU で 4 番目から 6 番目に低い HICP 値を持つ 3 か国の HICP 値に基づいて基準値が計算されました。 [ 6 ]
- 政府財政赤字：市場価格の国内総生産（GDP）に対する年間一般政府赤字の比率は、前会計年度末（通知された測定データに基づく）およびその後の2年間（欧州委員会が公表した予測データに基づく）のいずれにおいても3％を超えてはならない。赤字が「制限をわずかに超える」（以前は評価実務で3.0～3.5％の範囲の赤字を意味すると概説されていた[ 7 ]）場合、以下のいずれかが立証されない限り、標準ルールとして受け入れられない。「1）赤字比率が3％の制限に近い水準に達する前に、大幅かつ継続的に減少している」または「2）3％の制限をわずかに超える赤字比率は、例外的な状況によって引き起こされ、一時的な性質を持つ（すなわち、深刻な景気後退によって引き起こされた一時的な支出、または中長期的にプラスの効果をもたらす経済改革の実施によって引き起こされた一時的な支出）」。 [ 2 ] [ 3 ] [ 8 ]委員会が国が赤字基準に違反したと判断した場合、委員会は欧州連合理事会に対し、第126条(6)に従ってその国に対する赤字違反EDPを開始するよう勧告する。このEDPは、その国が赤字基準と債務基準の両方を同時に満たした場合にのみ再び廃止される。
- 政府債務対GDP比：総政府債務（年末時点の名目値で測定され、一般政府の各部門間および部門内で統合されたもの）の市場価格GDPに対する比率は、前会計年度末時点で60%を超えてはならない。または、債務対GDP比が60%の制限を超える場合、その比率は少なくとも「十分に減少しており、満足のいくペースで基準値に近づいている」と認められなければならない。[ 3 ]この「満足のいくペース」は、2011年12月に新たな債務削減ベンチマーク規則が発効した際に、特定の計算式によって定義され、運用された。この規則では、60%の制限に違反している州は、過去または将来の3年間のいずれかについて、ベンチマーク値のうち60%の制限を超えている部分の少なくとも5%に相当する年間債務対GDP比の削減を実現しなければならない。 60%の上限と「債務削減ベンチマークルール」の両方が違反された場合、委員会は最終的に、違反が特定の特別な免除事由（ESMのような共通金融安定化メカニズムの設立のための資本支払いなど）のみによって引き起こされたかどうかを確認します。なぜなら、その場合、委員会は「免除された遵守」を裁定するからです。委員会が、ある国が債務基準に違反したと判断した場合（この違反が「免除事由」のみによるものでない場合）、委員会は、第126条(6)に従って、その国に対して債務違反EDPを開始するよう欧州連合理事会に勧告します。このEDPは、その国が赤字基準と債務基準の両方を同時に遵守した場合にのみ再び廃止されます。[ 8 ]
- 為替レートの安定性：申請国は、過去 2 年間にユーロペッグ通貨の基準レートを切り下げておらず、同じ期間に通貨の安定性が「深刻な緊張」なしに安定していたとみなされる必要があります。3 つ目の要件として、欧州通貨制度(EMS) の下での為替レートメカニズム(ERM / ERM II)への 2 年間の連続参加が期待されますが[ 9 ]、欧州委員会によれば、「ERM II に参加する前の非参加期間中の為替レートの安定性は考慮される可能性がある」とのことです[ 10 ] 。たとえば、イタリアは、収束レポートのレビュー期間の最終日に測定された ERM 加盟国としての 15 か月のみで収束したとみなされました[ 11 ] 。一方、欧州委員会は、キプロス、マルタ、ラトビアについては、2006 年 10 月 31 日に終了するレビュー期間の 18 か月の加盟では不十分であると結論付けました。[ 12 ] 2014年時点で、欧州為替相場メカニズム（ERM）加盟期間のサブ基準が欧州委員会によって遵守されていると判断された29件の事例すべてにおいて、共通して見られたのは、当該国が「収束報告書の公表後約1.5か月後の最終承認日（欧州連合理事会によって為替レートが取り消し不能に決定される日）」または「収束報告書の公表後の最初のユーロ導入可能日」のいずれか前に、最低2年間のERM加盟期間を超過していたという点である。
- 長期金利（過去1年間の10年国債の平均利回り）： HICPインフレ率が最も低い3つのEU加盟国（HICP基準値の算出のためのベンチマーク国として認定されている国）における同様の10年国債利回りの非加重算術平均より2.0パーセントポイント以上高くてはならない。対象となる3つのEU加盟国のいずれかが「GDP加重ユーロ圏平均金利」よりも大幅に高い金利に苦しんでおり、かつ評価期間終了時点で金融貸付市場への完全な資金調達アクセスがない場合（10年満期の新規国債を発行できず、代わりに国家救済プログラムからの支出に依存している限り）、当該国は基準値のベンチマーク国として認定されない。その場合、基準値は3つ未満のEU加盟国のデータのみに基づいて算出される。[ 13 ]例えば、アイルランドは、2012年3月の評価月において、長期金利の平均がユーロ圏平均を4.71パーセントポイント上回っていると測定されたため、金利の外れ値とみなされ、基準値の計算に該当しませんでした。同時に、金融貸付市場への完全なアクセスもありませんでした。[ 14 ]しかし、2013年4月にアイルランドが再び評価されたとき、長期金利の平均がユーロ圏平均をわずか1.59パーセントポイント上回っているだけであり、評価期間の最後の1.5か月間は金融貸付市場への完全なアクセスも回復していたため、外れ値とはみなされなくなりました。[ 15 ]最後に関連する例が2014年4月に現れた。ポルトガルも同様に金利の異常値ではないと判断された。これは、評価期間の最後の12か月間、金融貸付市場への完全なアクセスを回復しながら、長期金利の平均がユーロ圏の平均を2.89パーセントポイント上回っていたためである。[ 6 ]
欧州中央銀行 (ECB) は、ユーロ導入を目指す EU 加盟国が基準にどれだけ準拠しているかを確認するため、少なくとも 2 年ごとに収斂報告書を公表している。最初の完全な収斂報告書は 1996 年 11 月に公表され、その時点で基準に完全に準拠していた EU 加盟国 15 か国のうち 3 か国 (デンマーク、ルクセンブルク、アイルランド) のみであったと結論付けた。[ 16 ]大多数の国が基準に準拠していなかったため、理事会はユーロ導入を 2 年間延期し、1999 年 1 月 1 日とすることを決定した。[ 17 ] 1998 年 3 月には、より肯定的な第 2 回目の収斂報告書が公表され、申請国 12 か国のうち 11 か国が 1999 年 1 月 1 日のユーロの電子導入の準備が整っており、期限までに資格を満たせなかったのはギリシャのみであると結論付けた。[ 18 ]その後の収束報告により、これまでにさらに 10 の EU 加盟国がすべての基準を満たし、ユーロを採用しました (ギリシャ、スロベニア、キプロス、マルタ、スロバキア、エストニア、ラトビア、リトアニア、クロアチア、ブルガリア)。最新の収束報告は 2014 年 6 月に公表され、2012 年 5 月～2014 年 4 月の基準年における遵守状況がチェックされ、リトアニアは完全に遵守し、次の 19 番目のユーロ圏加盟国となりました。[ 6 ] HICP インフレ率と長期金利の基準値は毎月変更されるため、ユーロ特例措置を受けている加盟国は、経済的および法的収束基準をすべて満たしたと確信したときにはいつでも、ECB に最新の遵守状況チェックを依頼する権利があります。たとえば、ラトビアは 2013 年 3 月に (通常の 2 年ごとの自動評価期間外)、このような特別な遵守状況チェックを依頼しました。[ 19 ]
2009年、国際通貨基金（IMF）の機密報告書の著者らは、大不況のため、EU理事会は、5つの収斂基準すべてを満たすことが困難な新規EU加盟国に対し、EU域外の欧州小国と締結した通貨協定に倣って、ユーロを「部分的に採用する」選択肢を与えることを検討すべきだと提言した。これらの国はユーロを採用し、ユーロ硬貨の国内版を発行する権利を得るが、すべての収斂基準を満たすまではECBやユーログループの議席を得ることはできない。[ 29 ]しかし、EUはこの代替加盟プロセスを利用していない。
基準の達成
基準を満たしました
基準が満たされる可能性: 財政赤字が 3% の制限を超えているが、この値に「近い」場合 (
欧州委員会は過去に 3.5% を近いと判断したことがある)、
[ 40 ]、過去 2 年間の赤字が 3% の制限に向かって大幅に減少している場合、または過剰な赤字が一時的な性質の例外的な状況 (つまり、深刻な景気後退によって引き起こされた一時的な支出、または政府の将来の財政予算に大きなプラスの影響を与えることが期待される経済改革の実施) の結果である場合、基準が満たされる可能性は依然としてあります。ただし、そのような「特別な状況」が存在することが判明した場合でも、財政予算基準に準拠するためには追加の基準も満たす必要があります。
[ 41 ] [ 3 ]さらに、債務対 GDP 比率が 60% を超えているが、「十分に減少しており、満足のいくペースで基準値に近づいている」場合、準拠しているとみなすことができます。
[ 3 ] 基準を満たしていません
- 注記
- ↑スウェーデンは、すべての収斂基準を満たせば、加盟条約に基づきユーロを採用する義務があるが、国民投票による事前承認なしにERM IIに参加しないことで、意図的にこれらの基準を満たさないことを選択した。
- ↑ 12カ月平均HICPの過去12カ月平均に対する変化率は、HICPインフレ率が最も低いEU加盟3か国の同様のHICPインフレ率の非加重算術平均より1.5%以上大きくてはならない。これら3か国のいずれかが、ユーロ圏の同様に平均されたHICP率を大幅に下回る場合（ECBの慣行によれば、2%以上下回る場合）、かつ、この低いHICP率が主に例外的な状況（すなわち、大幅な賃金カットまたは深刻な景気後退）によって引き起こされた場合、当該国は基準値の計算には含まれず、4番目に低いHICP率のEU加盟国に置き換えられる。
- ↑過去12か月末時点の10年物国債の年間利回りの算術平均は、HICPインフレ率が最も低いEU加盟3か国の債券利回りの非加重算術平均より2.0%以上高くてはならない。これらの国のいずれかが、ユーロ圏の同様の平均利回りよりも大幅に高い債券利回り（過去のECB報告書によれば2%以上高いことを意味する）を有し、かつ金融市場への完全な資金調達アクセスを有していない場合（政府が救済資金を受け取っている限りこの状態となる）、当該国は基準値の計算に含めてはならない。
- ↑ユーロに対する年間平均為替レートの変化。
- ↑ 2026年6月の収束レポートからの参照値。 [ 38 ]
- 1 2キプロス、デンマーク、フランスが基準国であった。 [ 38 ]
- ↑デンマークの場合、金利の最大許容変動幅は± 2.25%です。
参考値
上記のコンプライアンスチェックは2025年6月に実施され、HICPと金利の基準値は、データが利用可能な最後の評価月（2025年4月）に特に適用されます。HICPと金利の基準値は毎月変更されるため、ユーロ特例措置を受けているEU加盟国は、年間を通じていつでもコンプライアンスチェックの再実施を要求する権利を有します。この追加評価の可能性について、以下の表は、HICPインフレ率と長期金利の上限を決定する計算プロセスで使用される基準値のユーロスタットによる月次再計算を示しています。この計算プロセスでは、HICP値が最も低い3つのEU加盟国（「外れ値」に分類される国は除く）の移動年間平均に一定の固定バッファー値が加算されます。
表中の黒色の値は公式に公表された収束報告書から得られたものであり、ライムグリーンの値は公式の収束報告書で確認されたものではなく、ポーランド財務省が公表した月次推定報告書から得られた推定値に過ぎません。ライムグリーンの値が推定値に過ぎない理由は、「外れ値」の選択（基準値の計算から特定の国を除外すること）が定量的評価に依存するだけでなく、より複雑な全体的な定性的評価にも依存するため、委員会がどの国を外れ値とみなすかを確実に予測することができないからです。したがって、ライムグリーンのデータラインによる外れ値の選択は、あくまで推定値とみなされるべきであり、委員会が当該時点で特定の報告書を公表していた場合に選択した外れ値とは異なる可能性があります。[注1 ]
前年度の国家財政収支は毎年4月に公表される（次回は2015年4月23日）。[ 44 ]債務と財政赤字の基準に関するコンプライアンスチェックは常に新しい暦年のこの発表を待つため、コンプライアンスチェックを要求できる最初の月は4月となり、その結果、4月1日から3月31日までの基準年のHICPと金利のデータチェックが行われます。EU加盟国は、残りの期間のいつでも欧州委員会にコンプライアンスチェックの実施を要請することもできます。HICPと金利は常に過去12か月間についてチェックされますが、債務と財政赤字のコンプライアンスは常に、直近の完全な暦年とそれに続く2つの予測年を含む3年間についてチェックされます。[ 6 ] [ 13 ] 2014年9月12日現在、オプトアウトのない残りのユーロ特例国はすべてまだERM-IIに参加しておらず、[ 20 ]これらの国が次の定期収斂報告書（2016年5月/6月に発表予定）の公表前に欧州委員会に特別な遵守状況チェックを実施するよう求める可能性は非常に低い。
注記
- ↑ポーランドの HICP 外れ値の選定には特に高い不確実性が存在する。これは、公式外れ値基準の最初の部分の評価のみに基づいているためである。公式外れ値基準では、 (1) HICP レートがユーロ圏平均を大幅に下回っていること、および(2) この「大幅に下回る」HICP が例外的な要因 (すなわち、強制的な大幅な賃金カット、エネルギー/食料/通貨市場の例外的な動向、または深刻な景気後退) による不利な価格動向に起因することの両方が必要である。過去の評価事例は、外れ値基準の 2 番目の部分も満たす必要があることを証明している。すなわち、フィンランドは 2004 年 8 月に HICP 基準値がユーロ圏平均を 1.7% 下回っていたが、欧州委員会によって「HICP 外れ値」とは分類されなかった[ 42 ]。同様に、スウェーデンも 2013 年 4 月に HICP 基準値がユーロ圏平均を 1.4% 下回っていたが、欧州委員会によって「HICP 外れ値」とは分類されなかった。 [ 15 ]ポーランドの情報源が最初の要件のみを評価しているという事実に関連する不確実性に加えて、「大幅に下回る」が何を意味するのかについてのポーランドの定量化に関連する不確実性もあります。2014 年 3 月までのすべての評価月において、ポーランドの情報源は (過去の評価事例に基づいて)、「HICP 基準値がユーロ圏平均より 1.8% 以上低いすべての国」を「HICP 外れ値」に分類するという仮定を採用していました。2014 年の EC 収斂報告書で、HICP 基準値がユーロ圏平均より 1.4% 低いだけのキプロスが「HICP 外れ値」に分類されたことに基づき、ポーランドの情報源は、2014 年 4 月以降、「HICP 外れ値の選択基準」も調整し、現在では「HICP 基準値がユーロ圏平均より 1.4% 以上低いすべての国」を自動的に「HICP 外れ値」に分類しています。 [ 43 ]欧州委員会は「大幅に下回る」が何を意味するのかを定量化したことがないため、ポーランドの情報源は前例の評価事例に基づいてそれを定量化しようとしているが、これは現在想定されている1.4％の制限が正しいかどうか不確実であることも意味する。なぜなら、おそらく1.0％でも同じかもしれないからだ。
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