リスク要因（財務）

金融において、リスク要因は投資の構成要素であり、株式市場の体系的な収益と、投資や事業冒険でお金が失われる可能性を説明するのに役立ちます。^{[1] [2]}リスク要因は、資本資産価格モデル、裁定価格理論、および価格設定カーネルを使用するその他の理論などの金融理論の概念です。これらのモデルでは、資産の収益率（したがってその価格）はランダム変数であり、任意の期間におけるその実現は、他のランダム変数の線形結合と外乱項またはホワイトノイズです。実際には、線形資産価格モデル（たとえば、ファマ-フレンチ3因子モデル）に含まれる観測された要因の線形結合は、金融市場の効率性が想定されている場合、観測されないリスク要因の線形結合の代理です。異時点間CAPMでは、非市場要因は投資機会セットの変化の代理です。^[3]

あらゆる種類の資産が関与する場合には常にリスク要因が発生し、信用リスク、流動性リスクから投資リスク、通貨リスク まで、さまざまな形態のリスクがあります。

リスク要因の参加者によって、個人の金融リスク、市場の金融リスク、政府の金融リスクなど、参加者ごとに異なるリスク要因が含まれます。^[2]

個人の金融リスクは、最適ではない決定を下したときに発生します。個人のリスク要因には、純粋リスク、流動性リスク、投機リスク、通貨リスクなど、いくつかの種類があります。純粋リスクは、結果が制御できないタイプのリスクであり、完全な損失またはまったく損失がないという2つの結果しかありません。^[4]個人の純粋リスクの例としては、機器を所有することが挙げられます。機器が盗難されるリスクがあり、個人に損失が発生しますが、盗難されなければ、個人に利益はなく、損失はありません。^[5]流動性リスクは、不安定な市場で損失を抑えるために十分な速さで証券を購入または売却できない場合です。個人が流動性リスクを経験する可能性がある例としては、所有する証券を購入する人が誰もおらず、証券の価値が大幅に下落することが挙げられます。^[6]投機リスクは意識的な選択に基づいて行われ、不確実な程度の利益または損失をもたらします。^[4]投機的リスクの例としては、株式の購入が挙げられます。株式の将来価格は不確実であり、株価が上がるか下がるかによって利益または損失が発生する可能性があります。^[7]通貨リスクとは、為替レートの変動が、投資のタイミングと実行時間の収益性に影響を与えることです。^[8]通貨リスクの例としては、米国の金利がオーストラリアよりも高い場合、オーストラリアドルは米国に比べて下落します。^[9]これは、投資家がより高い利回りを利用するため米ドルの需要が高まり、為替レートが変動し、個人が外国為替市場のリスクにさらされるためです。^[9]

市場の金融リスクは、価格の変動とボラティリティに関連しています。リスク要因は、金利、外国為替レート、商品および株価で構成され、それらの絶え間ない変動を通じて、金融商品の価格の変化を生み出します。^[10]市場リスク（システマティックリスク）は、投資の価値が金融市場要因により減少したときに投資家が経験するリスクです。^[11]単一の企業または企業グループの破綻は、市場全体の暴落につながる可能性があり、このリスクを軽減する方法は、市場と相関しない資産への分散です。^{[11] [12]}一例は、2007年から2008年の世界的金融危機のときで、市場の中核セクターが被害を受けたとき、生じた不安定なリスクが市場全体の金銭的健全性に影響を及ぼしました。この間、企業は閉鎖され、推定6兆ドルから14兆ドルの損失があり、政府は経済政策を再考せざるを得ませんでした。^[13]同様の状況は、COVID-19の世界的パンデミック危機の際にも見られ、経済活動の欠如により大規模な経済的影響が発生しました。^[14]世界経済は停止し、総需要は急速に減少し、原油価格もマイナス40ドル近くまで急落しました。これは、原油の保管にコストがかかることから、生産者は買い手に代金を支払って原油を引き取らなければならなかったことを意味しています。^[15]

企業の財務リスクは、事業を拡大・成長させるための資金が必要になることや、信用で商品を販売する際に高まります。企業には、信用リスク、特定リスク、運用リスクなど、いくつかの種類の財務リスクがあります。信用リスクとは、債権者が借り手にお金を貸したときに発生する債務不履行の危険性です。信用リスクの例としては、企業が信用で商品を販売したときにお金を取り戻せず、債権回収コストが上昇する可能性があることなどが挙げられます。企業は、買掛金を返済するためにキャッシュフローを管理する必要があるため、借り手として信用リスクを経験することもあります (Chen、2019) (Maverick、2020) (LaBarre、2020)。特定リスク、別名非体系的リスクは、特定の資産または会社にのみ適用される固有の危険です。^[16]非体系的リスクの例としては、会社の評判が悪かったり、会社の従業員間でストライキが発生したりした場合、その特定の会社だけが影響を受けます。^{[16] [17]}非体系的リスクは、投資家がさまざまな株式に投資する分散投資によって回避できます。^[18]企業は、通常の事業活動を行おうとするときはいつでも運用リスクに直面しており、さまざまな特定のリスクとして分類することもできます。運用リスクは人為的な選択から生じるため、人為的なエラーにより事業運営が失敗するリスクがあります。運用リスクの例としては、賃金コストが低いため標準以下の営業スタッフチームを維持することが挙げられますが、スタッフがミスをする可能性が高くなるため、運用リスクが高くなります。

投資とは、収入や利益を生み出すことを期待して、お金、労力、または時間を何かに割り当てることです。一般的な投資は株式への投資で、株式を安く購入し、後で高い価格で転売して差額を利益として得ます。株式投資には、あらゆる情報によって市場価格が変動するため、非常に高いリスクが伴います。

最も明白なリスクの一つは経済リスクであり、経済がいつ悪化してもおかしくなく、株価が急落する可能性があります。^[19]

商品価格リスクとは、商品価格が変動し、商品の購入者または生産者に経済的損失をもたらす可能性があるリスクです。商品価格は基本的な原材料であるため、ドミノ効果が発生し、その商品を必要とするすべての製品に影響を及ぼします。たとえば、石油の消費者は商品価格リスクに直面することが多く、石油は現在広く使用されている必需品であるため、多くの生産者の利益は石油価格の変動の影響を受けます。

インフレリスクや金利リスクなどの他のリスクは通常、連動しており、インフレに対抗するために金利が上昇すると、企業の運営コストが増加し、事業の継続が困難になり、株価の下落につながります。インフレ自体も株式の価値を破壊し、市場に不況を引き起こします。 ^[19]

非常に分かりやすいリスクはヘッドラインリスクです。これは、企業の評判を傷つけるようなメディアの記事が、その企業のビジネスに打撃を与え、株価を下げるリスクです。一例として、 2011 年の福島原発事故が挙げられます。この事故により、企業の株価は下落し、その記事に関連する企業に対する過度の反発が起こりました。

技術の進歩によって生じるリスクは陳腐化リスクです。これは、企業が利益を生み出すために使用するプロセス、製品、または技術が、競合他社がより安価な代替品を見つけると陳腐化するリスクです。その一例は出版社です。コンピューター、電話、デバイスがより高度になるにつれて、ニュース、雑誌、書籍を印刷物ではなくオンラインで読む人が増えています。これは、より安価で便利なためです。これにより、出版社は徐々に陳腐化しています。

経済モデルやビジネスモデルの根底にある仮定に過度に依存すると、モデルリスクが発生します。モデルが不正確な場合、利用された定量的情報は不十分な情報に基づいているため、金融モデルに依存したすべての利害関係者がリスクにさらされます。その一例がロングターム・キャピタル・マネジメント (LTCM) の破綻です。この破綻では、コンピューターモデルの小さなエラーが原因で多額の経済的損失が発生し、レバレッジの高い取引戦略によってその損失が拡大しました。

政府が関与するリスクは、2つの要因によって増大します。1つは、金利と総需要の変動を生み出す政府の政策であり、もう1つは、国債への直接投資です。

政府は政策や規制を施行しており、企業は公正に競争するためにこれに従う必要がある。^[20]政府は時折これらの枠組みを変更し、企業は適応して事業運営方法を変えることを余儀なくされるため、リスクが生じる。^[20]政府は経済成長を刺激し、健全なインフレ率を維持するために、現在の経済状況に応じて政策を変更する。^{[21] [22]}金利の変化は総需要の増加または減少を引き起こし、長期的には市場を新しい均衡に適応させる。 ^{[20] [23]}たとえば、政府が金利を引き上げると、人々の貯蓄意欲が高まるため企業の売上は減少し、その逆も同様である。財政政策の別の例としては、政府が支出を増やすと総需要が増加し、企業の売上が増加するということがある。^[20]準備銀行は、金融混乱や体系的な影響を引き起こす金融リスクを軽減する役割を担っている。^[22]

個人またはグループが国債を購入すると、政府にお金を貸し付け、その代わりに約束された利子を受け取ります。^[24]国債への投資は一般的に株式よりも安全ですが、それでもリスクはあります。たとえば、市場金利が上昇し、他の投資に投資することでより多くの収益を得ることができる金利リスク、インフレリスク（インフレ率の上昇により利子から得られる金額が減少）、債券を売りたいときに誰も買いたがらない流動性リスク、政府が金融政策の制御を失い、国債がデフォルトする可能性などです。^[24]

金融リスクを管理するために使用される最も一般的なツール/方法は、リスク分析、ファンダメンタル分析、テクニカル分析、および定量分析です。

ファンダメンタル分析とは、企業の基本的な財務レベル、収益、費用、成長見通しを検討し、証券の本質的価値を測定する手法である。^{[25] [26] [27]} 証券の本質的価値を測定することで、株価の変動を予測し、潜在的なリスク要因を減らすことができる。^[27]

テクニカル分析とは、過去の価格、統計、過去の収益、株価などを利用して証券を評価する方法です。^{[28]テクニカル分析を通じて、投資家は証券の}ボラティリティとモメンタムを判断することができ、投資先を決定する際の財務リスクを軽減することができます。^[28]

定量分析とは、さまざまな分野でデータを収集し、財務比率の計算を通じて過去の業績を評価するプロセスです。^[29]たとえば、負債対資本比率や設備投資比率などの特定の比率は、企業の業績を測定するために使用され、そのデータを使用してこの企業への投資のリスク要因を決定します。