引受

引受（UW）^{[ 1 ]}サービスは、銀行、保険会社、投資会社などの大手金融機関によって提供され、損害や金銭的損失が発生した場合の支払いを保証し、その保証から生じる責任に対する財務リスクを引き受けます。引受契約は、保険、公募における証券の発行、銀行融資など、さまざまな状況で締結される可能性があります。手数料と引き換えに会社の証券を一定数販売することに同意する個人または機関は、引受人と呼ばれます。

「引受」という用語は、ロイズ・オブ・ロンドン保険市場に由来する。特定の事業（歴史的には難破のリスクを伴う航海）のリスクの一部を引き受ける資金提供者（またはリスクテイカー）は、保険料と引き換えに、この目的のために作成されたロイズのスリップに記載されたリスク情報の下に自分の名前を文字通り書き込んだ。^{[ 2 ] [ 3 ]}

金融プライマリーマーケットでは、証券引受とは、投資銀行が企業や政府に代わって証券（株式や債券など）を発行し、買い手から投資資金を調達するプロセスです。引受人として、投資銀行はこれらの証券の価格を保証し、証券の発行を円滑化し、その後、証券を一般に販売します（または自己勘定で保有します）。^{[ 4 ]}このプロセスは、投資銀行が企業の資金調達を支援する新規株式公開（IPO）でよく見られます。引受人は、証券を市場で再販売する前に、発行された証券全体を所定の価格で購入する義務があります。^{[ 5 ]}買い手が見つからない場合は、証券の一部を自分で保有する必要があります。リスクを軽減するために、他の投資銀行とシンジケートを組むことがあります。各銀行は証券発行の一部を購入し、通常はその部分の証券を一般に再販売します。^{[ 6 ]}引受会社は、発行者に支払う価格と、購入者または募集の一部を購入するブローカーディーラーから徴収する価格との差額（「引受スプレッド」と呼ばれる）から利益を得ます。

引受審査プロセスで提供されるサービスには以下が含まれます。

1. 株式や債券を発行するかどうか、発行のタイミング（理想的には、企業は可能な限り高い価格で証券を売却すべきである）について助言を行う。引受人はまた、証券をいくらで売却すべきかを決定する必要がある。^{[ 7 ]}
2. 書類の提出：金融当局が要求する書類の提出を企業が行うのを支援します。一般向けに新規証券を発行する企業は、財務状況、経営陣、競争、業界、経験、資金調達目的、証券のリスク評価を詳述した登録届出書を提出する必要があります。この届出書の一部は目論見書と呼ばれる文書に複製され、投資家はこれにアクセスして新規証券に関する情報を入手できます。^{[ 8 ]}
3. 引受：企業は発行株式全体を合意価格で引受会社に売却します。引受会社は、発行株式の一部を自己保有しない限り、利益を得るためにそれをより高い価格で一般に販売します。^{[ 6 ]}

銀行業務における引受審査とは、融資実行に先立って、借り手から提供された信用情報に基づいて行われる詳細な信用分析のことです。このような引受審査は、いくつかの分野に分類されます。

• 消費者ローン審査には、雇用履歴、給与、財務諸表などの確認、信用報告書に詳細が記載されている借り手の信用履歴などの公開情報、そして貸し手による借り手の信用ニーズと返済能力の評価が含まれます。例としては、住宅ローン審査が挙げられます。
• 商業（または事業）引受業務は、中小企業から提供される財務情報の評価から成り、有形純資産、負債対資産比率（レバレッジ）、流動性（流動比率）を含む貸借対照表の分析が含まれます。損益計算書の分析には、通常、収益動向、売上総利益率、収益性、債務返済能力が含まれます。

引受業務とは、商業銀行またはディーラー銀行が自己勘定または投資家への転売目的で、社債、コマーシャルペーパー、政府証券、地方債などを購入することを指す場合もある。銀行による社債の引受業務は、証券関連会社またはセクション20関連会社と呼ばれる、別個の持株会社関連会社を通じて行われる。

機械学習は、従来のスコアカードや一部の人間の引受担当者に代わって、引受業務に適用されています。自然言語理解により、以前よりも多くの情報源を考慮してリスクを評価できます。^{[ 9 ]}これらのアルゴリズムは通常、銀行情報のためのSMS/Eメール、住所を確認するための位置情報データなどの最新のデータソースを使用します。いくつかの企業は、自然言語理解アルゴリズムを適用して、ソーシャルメディアデータを使用して顧客の支払意思を測定できるモデルを構築しようとしています。これは基本的に、個人の人気/好感度などを分析および定量化しようとするもので、これらのパラメータで高得点を獲得した人はローンをデフォルトする可能性が低いという前提に基づいています。しかし、この分野は依然として非常に主観的です。

保険引受人は、潜在顧客のリスクとエクスポージャーを評価します。顧客が受けるべき補償額、支払うべき保険料、そしてリスクを引き受けるかどうかを決定します。引受業務には、リスクエクスポージャーを測定し、そのリスクを保険でカバーするために必要な保険料を決定することが含まれます。引受人の役割は、損失を生むと予想されるリスクから会社の事業ポートフォリオを保護し、リスクによって生じるエクスポージャーに見合った保険料で保険証券を発行することです。

各保険会社は、引受人がリスクを引き受けるべきかどうかを判断するのに役立つ独自の引受ガイドラインを持っています。保険の申込者のリスクを評価するために使用される情報は、対象となる保険の種類によって異なります。たとえば、自動車保険の引受では、個人の運転記録が重要です。しかし、実際には自動車の種類の方がはるかに重要です。生命保険や健康保険の引受プロセスの一環として、医療引受を使用して申込者の健康状態を検査し（職業や危険な活動など、他の要素も考慮される場合があります）、顧客の年齢に適用される標準条件で保険契約を発行できるかどうかを決定できます。保険会社がリスクを分類するために使用する要素は、一般的に客観的で、保険を提供する可能性のあるコストに明確に関連しており、管理が実用的で、適用法に準拠しており、保険プログラムの長期的な存続可能性を保護するように設計されています。^{[ 10 ]}

引受人は、リスクを拒否したり、調整された保険料の見積もりを提供したり、保険契約の除外事項を適用したりすることができます。調整された保険料には通常、管理コスト、予想される請求、利益マージンを考慮した割増係数^{[ 11 ]が含まれます。 [ 12 ]}一方、保険契約の除外事項は、請求を行うことができる状況を制限します。保険商品の種類（事業分野）に応じて、保険会社は自動引受システムを使用してこれらのルールをコード化し、見積もりや保険証券の発行処理における手作業の量を減らします。これは、特定のよりシンプルな生命保険や個人向け保険（自動車保険、住宅所有者保険）の場合に特に当てはまります。ただし、一部の保険会社は、代理店に引受業務を委託しています。この取り決めにより、保険会社は物理的な拠点を設けることなく、顧客に近い市場で事業を行うことができます。

保険引受における除外の主なカテゴリーは、モラルハザードと相関損失の2つです。^{[ 13 ]}モラルハザードでは、顧客の行動の結果が保険の対象となり、顧客が費用のかかる行動をとる可能性が高くなります。たとえば、中古マットレスを無謀に持ち込んだ結果の費用を支払うことを避けるため、トコジラミは通常、住宅所有者保険の対象外となっています。^{[ 13 ]}保険の対象となる事象は、一般的に顧客の制御外にあるものです。たとえば、生命保険では、自動車事故による死亡は通常補償されますが、自殺による死亡は通常補償されません。相関損失とは、同時に多数の顧客に影響を与える可能性があり、保険会社を破産させる可能性があるものです。これが、一般的な住宅所有者保険が火災や倒木による損害（通常は個々の住宅に影響を与える）を補償する一方で、洪水や地震（同時に多くの住宅に影響を与える）を補償しない理由です。^{[ 13 ]}

あらゆる種類の保険引受業務において、助言や支援は再保険会社によって提供されることが多く、再保険会社は当然ながら適切な条件でリスクを引き受けることに利害関係を持っています。詳しくは「金融リスク管理 § 保険」をご覧ください。

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• Wikiquoteにおける引受業務関連の引用
• Investopediaで解説されている引受業務について