ギリシャに対する第三次経済調整プログラム

2012年2月22日付のフィナンシャル・タイムズ紙の社説は、指導者たちが「再検討の必要がない解決策に合意できないことを証明した」と主張し、この合意はせいぜいギリシャの惨事の一部分、すなわち国の財政難を是正することを期待できる程度であり、それすらも実現しない可能性が高いと論じた。^{[ 3 ]}ユーロ圏の最新の計画は、少なくとも通貨圏のこれまでの行動との一貫性を示していた。

当初から、そのアプローチは国家債務不履行に抵抗するものの、リスクを完全に排除するには不十分な中途半端なものであった。理由は明白である。中核政府は、政治的にこれ以上資金を拠出することが不可能だと考えている。したがって、民間債権者からより多くの資金を要求しなかったことは理解しがたい。債務再編により、ギリシャとその支援国は1000億ユーロの債務を抱えることになったが、これは全額免除できたはずであり、3度目の救済に頼ることなく将来の「事故」に​​対処するための資金を残すことができたはずである。ギリシャとの新たな対立があるとすれば、それはこのことが原因となるだろう。^{[ 3 ]}

ドイツのヴォルフガング・ショイブレ財務相とユーログループ議長のジャン＝クロード・ユンケル氏は懐疑的な見方を示し、3度目の救済措置の可能性を否定しなかった。^{[ 4 ] [ 5 ]}欧州委員会、ECB、IMFからの流出した公式報告書によると、ギリシャは2015年から2020年にかけてさらに500億ユーロ（660億ドル）が必要になる可能性がある。^{[ 6 ]}

2012年5月中旬、危機と選挙後の新連立政権樹立の不可能性から、ギリシャがユーロ圏を離脱せざるを得なくなるという強い憶測が広がった。この離脱の可能性は「グレグジット」として知られるようになり、国際市場の動向に影響を与え始めただけでなく、ギリシャの銀行預金の急激な減少（一般に銀行取り付け騒ぎと呼ばれる）を引き起こした。

ギリシャでは、2012年5月の議会選挙後、政府樹立の試みがすべて失敗に終わったため、6月中旬に新たな2回目の選挙が発表された。この選挙により、保守派の新民主主義党が社会民主主義政党PASOKと民主社会主義政党DIMARと連立を組み、国家救済政権を樹立し、署名済みの救済計画で概説された主要原則の遵守を継続することを支持した。しかし、新政権は直ちに債権者に対し、自己資金で運営する必要が生じる期限を2015年から2017年に延長するよう要請し、わずかな財政赤字は民営化プログラムからの特別収入で全額賄うこととした。

2013年8月、ショイブレ氏は「ギリシャには別の（救済）プログラムが必要になるだろう」との見通しを表明したが、この発言はドイツ連立政権の他のメンバーから激しい批判を浴びた。^{[ 7 ]}しかし、その直後、欧州安定メカニズム（ESM）の責任者であるクラウス・レグリング氏はショイブレ氏の発言に付け加え、ドイツの経済紙ハンデルスブラットに対し、ギリシャは早ければ2014年にも3度目の救済パッケージが必要になるかもしれないと語った。 ^{[ 8 ]}

2014年2月、トロイカはギリシャに対し150億～170億ユーロの3度目の救済融資を検討していると再び報じられたが、今回はEFSF債の満期を30年から50年に延長し、ギリシャ融資ファシリティを通じて他のすべてのEU加盟国に負っている当初の800億ユーロの債務の金利を0.5%引き下げることで、トロイカが保有する旧債務に対する追加的な債務救済と併せて行われる。しかし、この潜在的な3度目の救済融資に関する決定は、2度目の救済プログラムの3度目の見直しの最終決定を待っており、ギリシャがそのプログラムで規定されたすべての条件（最終的な財政データで2013年に基礎的財政収支が実際に黒字になったことを検証することを含む）を遵守することを条件とする。潜在的な3度目の救済融資は、2014年5月か6月に欧州連合の政策立案者によって最終的に検討されると予想されていた。^{[ 9 ]}

交渉に関する調査報道では、ギリシャ政府と貸し手の間の溝が詳細に述べられている。^{[ 10 ]}合意に至ることは、ギリシャ政府が移民外交において欧州難民危機を交渉材料として利用しようとしたことで、より困難になった。^{[ 11 ]}数ヶ月にわたる交渉の後、2015年7月12日、ギリシャのアレクシス・ツィプラス首相は、新たなESMプログラムに関して貸し手と救済合意に達した。ギリシャは最大860億ユーロの融資を受け、これは2015年から2018年6月まで段階的にギリシャに引き渡される。これには、銀行の資本増強や破綻処理費用の可能性に対処するため、銀行部門向けに最大250億ユーロのバッファーが含まれている。その見返りとして、ギリシャは、VAT制度を合理化し、税基盤を拡大して歳入を増やし、年金制度を改革し、ELSTATの完全な法的独立性を確保し、公的支出を自動的に削減して基礎的黒字を出し、司法手続きを加速しコストを削減するために司法を改革し、OECDツールキットIのすべての勧告を実施し、労働市場法を近代化し、ギリシャ行政を近代化して強化し、2月20日の合意に反してチプラス政権が可決した法律（「人道危機」に関するものを除く）を撤回するか、その後に創設された既得権に対する明確な補償相当物（例えば、解雇された公務員の再雇用）を特定し、銀行を再資本化し、500億ユーロの国有資産を民営化しなければならない。^{[ 12 ]} 2020年までのギリシャの成長と雇用創出を支援するために、欧州委員会は、中小企業を含む投資と経済活動に資金を提供するために、最大350億ユーロの動員を支援する。欧州投資計画は、ギリシャにも資金調達の機会を提供する。^{[ 13 ]}

8月14日、激しい徹夜の議論の末、ギリシャ議会は同国の新たな救済合意を支持したが、シリアザ党の40人以上の議員が反対票を投じ、チプラス首相は野党の新民主主義党、ト・ポタミ、PASOKの支持に頼らざるを得なかった。^{[ 14 ]}議会の決定を受けて、ユーログループはギリシャと債権者との合意を歓迎し、新たなESMプログラムの承認に必要な国内手続きの開始を開始した。これらの国内手続きは8月19日までに完了し、ギリシャは最初のトランシェ最大260億ユーロの最初の支払いを受け取った。最初のサブトランシェ100億ユーロは直ちに利用可能となったが、銀行の資本増強と破綻処理を目的としたESMの分離口座に預けられた。^{[ 15 ]}