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キプロス経済調整プログラムは、通常、救済プログラムと呼ばれ、 2012年から2013年にかけてのキプロス金融危機に対処するためにキプロス共和国に財政支援を行うという覚書です。
この協定は、2013年3月にキプロス政府と、ユーログループ、欧州中央銀行（ECB）、国際通貨基金（IMF）を代表して欧州委員会によって署名された。
背景
信用格付けが投機的格付けに引き下げられる
2012年3月13日、ムーディーズはキプロスの信用格付けを投機的レベルに引き下げ、ギリシャとの債務交換で生じた損失を補うためにキプロス政府は銀行にさらなる新規資本を注入しなければならないと警告した。2012年6月25日、フィッチがキプロス発行の債券をBB+に格下げし、欧州中央銀行による担保として受け入れられなくなった日、キプロス政府は欧州金融安定ファシリティ（ESF）または欧州安定メカニズムに救済を要請した。[1]
EUの介入と合意を求める
キプロス政府は、ギリシャ債務へのエクスポージャーにより銀行部門を支援することが困難であるとして、2012年6月25日に欧州金融安定ファシリティ（ ESF）または欧州安定メカニズムに救済を要請したと報じられた。 [2]トロイカ（欧州委員会、国際通貨基金、欧州中央銀行）の代表は、国の財政問題を調査するために7月に島に到着し、7月25日にキプロス政府に救済条件を提示した。[3]キプロス政府は条件に異議を唱え、その後数か月間、条件の変更の可能性についてトロイカの代表と交渉を続けた。[4] [5]
11月20日、政府は救済条件に関する対案をトロイカに提出し[6] 、交渉は継続中であった。11月30日、トロイカとキプロス政府は救済条件に合意し、救済に必要な金額のみが合意に残されていると報じられた。[7]対照的に、IMFは「合意に向けて順調に進んでいる」とだけ述べた。[8]暫定合意条件は11月30日に公表された。[9]緊縮財政措置には、公務員給与、社会保障、手当、年金の削減、VAT、タバコ、アルコール、燃料税、宝くじ当選金、財産に対する課税、公的医療費の引き上げが含まれていた。[10]
覚書
2013年3月16日、ユーログループ、欧州委員会（EC）、欧州中央銀行（ECB）、国際通貨基金（IMF）はキプロスとの100億ユーロの取引に合意し[11] 、キプロスはギリシャ、アイルランド、ポルトガル、スペインに続いてEU-IMFから資金を受け取る5番目の国となった。取引の一環として、国内のすべての銀行口座に対して、10万ユーロまでの預金には6.7％、それ以上の預金には9.9％の一時的な預金税が課されることが発表された。預金者は銀行の株式で補償されることになっていた。[12]規定の課税に相当する金銭の引き出しや送金を防ぐ措置が講じられた。[13]
この協定はキプロス議会の承認が必要で、3月18日に議論される予定だった。ニコス・アナスタシアディス大統領によると、この措置を批准しなければ、同国は「無秩序な破産」に陥ることになるという。[12]ロシア政府は、議会による救済措置の採決を前に「キプロスの銀行課税を激しく非難し、同国の首都ニコシアにさらなる圧力をかけた」。ロシアは当時、キプロスへの既存の融資を延長するかどうかを決めていなかった。[14] キプロス国民がニコシアの下院前で銀行預金課税に抗議する大規模なデモを行ったことを背景に、[15]この協定は2013年3月19日、反対36票、棄権19票、欠席1票でキプロス議会で否決された。[16]
3月22日、キプロス議会は、同国で2番目に大きい銀行であるキプロス人民銀行（ライキ銀行としても知られる）を再編する計画を承認し、その過程でいわゆる「不良銀行」が誕生した。[17] 3月25日、キプロスのアナスタシアディス大統領、ユーロ圏の財務大臣、およびIMF当局者は、10万ユーロ以下のすべての保証付き預金を課税なしで保全する一方で、ライキ銀行を閉鎖し、同銀行の無保証預金をすべて課税し、キプロス銀行の無保証預金の47.5%を課税する新しい計画を発表した。この預金のほとんどは、キプロスをオフショア銀行および安全な租税回避地として利用している裕福なロシア人およびロシアの多国籍企業が保有している。 100億ユーロの救済と引き換えに42億ユーロを調達すると見込まれるこの改定合意は、キプロス議会のさらなる承認を必要としない。なぜなら、ライキ銀行とキプロス銀行に対する暗黙の解決策の法的枠組みは、先週議会で可決された法案にすでに組み込まれているからである。[18] [19]
3月25日に最終合意に達した際、いかなる種類の預金課税も実施するという考えは取り下げられた。代わりに、最も問題を抱えているライキ銀行の直接閉鎖を受け入れることでキプロス当局と合意に達することが可能になったためである。ライキ銀行に残っている良質資産と10万ユーロ未満の預金は保存され、キプロス銀行（BoC）に移管される一方、株主資本は帳消しにされ、10万ユーロを超える無保証預金は、他の債権者請求とともに、破産管財人が残りの不良資産の清算からその後どれだけ回収できるかによって決定される程度まで失われる。追加の安全対策として、BoCの10万ユーロを超える無保証預金も、資本再構成が実施されるまで凍結される（9％のTier 1資本比率の要件を満たすために必要であると後で判断された場合は、ヘアカットが課される可能性がある）。ライキ銀行の閉鎖とBoCの資本増強計画は、救済パッケージ全体の必要融資額を大幅に削減するのに役立ち、銀行預金に一般課税を課す必要がなく、100億ユーロで十分な額となった。救済パッケージ発動の最終条件は、2013年4月30日にキプロス下院で全面承認されたトロイカの覚書で概説されており、以下の内容が含まれていた。[20] [21]
- ライキ銀行の閉鎖を受け入れながら金融セクター全体の資本増強を行う。
- キプロスの金融機関におけるマネーロンダリング防止枠組みの実施、
- キプロス政府の財政赤字を削減するための財政再建、
- 競争力とマクロ経済の不均衡を回復するための構造改革
- 民営化計画。
このような背景から、キプロスの対GDP債務比率は、2015年に126%でピークを迎え、その後2020年に105%まで低下すると予測されており、持続可能な範囲内にとどまると考えられている。100億ユーロの救済措置は、債務（借り換えと償却）に41億ユーロ、財政赤字を補うために34億ユーロ、銀行の資本増強に25億ユーロを充当するもので構成されている。これらの金額は、2013年5月13日から2016年3月31日までの定期的な分割払いでキプロスに支払われる。プログラムによれば、プログラム期間中にキプロスはこれに加えて以下のことを行うため、これで十分である。[21]
- 政府資産の民営化により10億ユーロの特別収入を得る。
- 国内債権者が保有する10億ユーロの満期国債と10億ユーロの満期国債の自動ロールオーバーを確実に実施する。
- 銀行の資本増強に必要な資金を87億ユーロ削減する。そのうち4億ユーロはキプロス中央銀行が将来得る利益の再注入（国有地を対価として取得することで短期的に前もって注入）であり、83億ユーロはライキ銀行とキプロス銀行の債権者の救済から生じる。
合意の一環として預金を受け入れるという提案と実際の要素を考慮すると、それは救済ではなく「ベイルイン」と呼ばれることもあった。[22]
救済支援プログラムの終了
救済支援プログラムには2016年3月までの十分な資金移転が含まれているが、キプロスは2014年6月にはすでに民間融資市場へのアクセスをゆっくりと回復し始めていた。この時点で、政府は5年満期の7億5000万ユーロの債券を4.85%の利回りで売却した。民間融資市場への完全なアクセスの回復に相当し（救済支援を必要とする時代の終わりを示す）、10年満期の債券の継続的な販売は2015年のいつかに起こると予想されている。[23]キプロスの財務大臣は最近、政府が2015年に2つの新しい欧州中期債（EMTN）を発行する計画であることを確認した。おそらく7月1日の別の11億ユーロの債券の期限切れと11月1日の9億ユーロの債券の2回目の期限切れの直前になると思われる。[24]キプロス政府は事前に発表した通り、2015年4月末までに利回り4.0%、満期日2022年5月6日の7年債10億ユーロを発行した。[25] [26]
参照
参考文献
- ^ ジェームズ・ウィルソン (2012年6月25日). 「キプロス、ユーロ圏の救済を要請」.フィナンシャル・タイムズ. 2012年6月25日閲覧。
- ^ 「キプロス、EUに財政支援を要請 - ヨーロッパ」アルジャジーラ。
- ^ 「Shiarly: troika will be here very soon」Cyprus Mail 2012年11月2日。2012年11月2日時点のオリジナルよりアーカイブ。
- ^ 「『基本的な征服』を守ろうとする」キプロス・メール。2012年11月21日時点のオリジナルよりアーカイブ。2015年1月5日閲覧。
- ^ 「トロイカはあらゆる手段を尽くす」キプロス・メール2012年9月14日。2012年9月14日時点のオリジナルよりアーカイブ。
- ^ 「トロイカが妥協案を提示」キプロス・メール、2012年11月21日。2012年11月21日時点のオリジナルよりアーカイブ。
- ^ タグウェル、ポール (2012 年 11 月 30 日)。「キプロスとトロイカが救済条件に合意、ECB デメトリアデス氏が発表」ブルームバーグ。
- ^ IMF (2012年11月23日). 「キプロスへのミッションに関するEC、ECB、IMFの声明」
- ^ 「救済協定が公表される」キプロスメール。2012年12月1日。2012年12月1日時点のオリジナルよりアーカイブ。
- ^ 「Microsoft Word - Cyprus MoU 29 Nov to EWG.doc」(PDF)。2013年1月24日時点のオリジナル(PDF)からアーカイブ。
- ^ 「ユーロ圏がキプロスに対する100億ユーロの救済策に合意、一方キプロスは預金課税に怒りの声」。Raidió Teilifís Éireann。2013年3月16日。 2013年3月16日閲覧。
- ^ ab 「キプロス救済：議会が議論を延期」BBCニュース、2013年3月17日。
- ^ 「キプロスのユーロ圏救済措置、預金者が10%の課税の可能性を負担したことで怒りを呼ぶ: ユーロ圏の救済措置の条件が銀行預金者への打撃というタブーを破ったため、怒ったキプロス人は貯蓄を引き出そうとするが無駄」。ガーディアン。ロンドン。ロイター。2013年3月16日。 2013年3月16日閲覧。
- ^ Graeme Wearden (2013年3月15日). 「キプロス、木曜日まで銀行を閉鎖した後、貯蓄税の見直しに着手 ― 実際にあったこと」ロンドン: Guardian 2013年4月2日閲覧。
- ^ 「キプロス人が銀行預金税をめぐり街頭デモ | The Australian」。2013年3月19日時点のオリジナルよりアーカイブ。
- ^ 「キプロス議員、銀行税を拒否、救済策は混乱 ロイター」2013年3月19日。
- ^ アルダーマン、リズ（2013年3月22日）。「キプロス、救済法案の一部を可決、しかし税金に関する投票は延期」ニューヨークタイムズ。
- ^ Jan Strupczewski、Annika Breidthardt (2013年3月25日)。「キプロス、土壇場で銀行閉鎖、損失強要」ロイター。 2013年3月25日閲覧。
- ^ 「ユーログループ、キプロスとトロイカによる救済合意に署名」Ekathimerini .ギリシャ.2013年3月25日. 2013年3月25日閲覧。
- ^ 「キプロスに関するユーログループ声明」(PDF)。ユーログループ。2013年3月25日。 2013年3月25日閲覧。
- ^ ab 「キプロス経済調整プログラム」（PDF）。Occasional Papers 149（利回りスプレッドはグラフ19に表示）。欧州委員会。2013年5月17日。 2013年5月19日閲覧。
- ^ ビョーク、クリストファー、「ECBのメルシュ氏：キプロスの『ベイルイン』はテンプレートではない」。、MarketWatch、2013年3月27日。見出しはECB理事会メンバーのイヴ・メルシュ氏について言及している。2013年3月27日閲覧。
- ^ 「キプロスが国債を売却、救済対象国の市場からの撤退」ブルームバーグ、2014年6月18日。
- ^ 「キプロス：2015年に2つの新しいEMTN発行」。Financial Mirror。2015年1月7日。
- ^ 「ニコシア、キプロス国債売却に満足」キプロス。2015年4月28日。2015年9月28日時点のオリジナルよりアーカイブ。
- ^ 「2015年4月29日の発表 – 新しいEMTN条件書」（PDF）。キプロス財務省（公的債務管理局）。2015年4月28日。[永久リンク切れ]
文学
- 欧州委員会(2013 年 5 月)。キプロス経済調整プログラム(PDF)。臨時論文。ブリュッセル。doi : 10.2765/47807 (2024-09-19 非アクティブ) 。ISBN 978-92-79-29349-8。
{{cite book}}: CS1 メンテナンス: DOI は 2024 年 9 月現在非アクティブです (リンク) CS1 メンテナンス: 場所が不明な発行者 (リンク)
外部リンク
- 欧州委員会のウェブサイトにあるキプロス経済調整プログラム