流通市場

二次市場は、アフターマーケットや公募後市場とも呼ばれ、株式、債券、オプション、先物などの発行済みの金融商品が売買される金融市場です。発行者が購入者に証券を最初に販売し、購入者が発行者に収益を支払う市場が一次市場です。[ 1 ^]証券の最初の販売後のすべての販売は二次市場での販売です。^[要出典]一次市場という用語は証券の新規発行市場を指し、「販売収益が販売された証券の発行者に渡る場合、市場は一次市場です」が、二次市場は対照的に、そのような証券の後の取引によって形成される市場です。^[2]

証券や金融商品のプライマリー発行（プライマリー市場）では、多くの場合、引受人がIPOや私募で株式を発行する企業などの発行体から直接証券を購入します。その後、引受人はセカンダリー市場またはアフターマーケットと呼ばれる市場で他の買い手に証券を再販します（または、対照的に、政府が国債を発行する場合、買い手は連邦政府から直接購入することもあります）。^[3]

二次市場は、株式からローンまで、分散型から集中型まで、流動性の低いものから非常に流動性の高いものまで、さまざまな資産を対象としています。

主要な証券取引所は、流動性の高い二次市場の最も目に見える例です。この場合、上場企業の株式が対象となります。ニューヨーク証券取引所、ロンドン証券取引所、ナスダック証券取引所などの取引所は、それらの取引所で取引される株式を売買したい投資家のために、集中化された流動性の高い二次市場を提供しています。ほとんどの債券や仕組み商品は、「店頭」で、またはブローカーディーラーの債券デスクに電話することで取引されます。ローンは、ローン取引所を使用してオンラインで取引されることもあります。^[4]

「二次市場」の別の用法は、住宅ローン銀行がファニーメイやフレディマックなどの投資家に販売するローンを指すことです。「二次市場」という用語は、中古品や資産の市場、または顧客ベースが二次市場である既存の製品や資産の代替用途を指すためにも使用されます（たとえば、トウモロコシは伝統的に主に食料生産と原料として使用されてきましたが、エタノール生産に使用するための「第2」または「第3」の市場が開発されました）。^[5]

流通市場では、証券は買い手によって売買され、買い手から買い手へと譲渡されます。したがって、流通市場は高い流動性を持つことが重要です(もともと、この流動性を生み出す唯一の方法は、投資家と投機家が定期的に決まった場所に集まることでした。これが証券取引所の起源です (証券取引所の歴史を参照)。一般的な規則として、特定の市場に参加する投資家の数が多いほど、またその市場の集中化が進むほど、市場の流動性は高くなります。^[要出典]

正確な株価は、新規プロジェクトが新規プライマリー市場での資金調達を通じて資金調達される際に、希少資本をより効率的に配分するが、セカンダリー市場でも正確さが重要になる可能性がある。その理由は、1) 価格の正確さによって経営のエージェンシーコストが削減され、敵対的買収のリスクが低くなり、資本がより優れた経営者の手に渡るからである。2) 正確な株価は、債券発行であれ機関投資家の借入であれ、負債資金の効率的な配分に役立つからである。^[6]

この用語は、証券以外の価値のあるものの市場を指すこともあります。たとえば、特許や楽曲の権利などの知的財産を売買する能力は、所有者が政府によって発行された財産権を自由に再販できるため、二次市場と見なされます。 ^{[7]同様に、二次市場は一部の}不動産の文脈でも存在すると言えます（たとえば、タイムシェアの別荘の所有権のシェアは、タイムシェア発行者が設置した公式の取引所の外で売買されます）。これらは、投機を可能にし、流動性を提供し、証券化を通じて資金調達するという点で、二次株式市場や二次債券市場と非常によく似た機能を持っています。これにより、長期商品の流動性と市場性が促進されます。また、環境の変化によって引き起こされる証券の即時評価も提供されます。^[8]

プライベートエクイティの流通市場とは、プライベートエクイティファンドへの既存の投資家コミットメントの売買を指します。プライベートエクイティ投資の売り手は、ファンドへの投資だけでなく、ファンドへの残りの未資金コミットメントも販売します。^[9]

2002年のサーベンス・オクスリー法で制定された米国の公開会社の取締役会、経営陣、公認会計士事務所に対するコンプライアンスと報告義務の強化により、 SecondMarketやSecondaryLinkなどの民間の二次市場が出現し始めました。これらの市場は通常、機関投資家または認定投資家のみが利用可能で、未登録および非公開会社の証券の取引が可能です。^{[引用が必要]}