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経済学において、一物一価の法則（LOOP ）とは、貿易摩擦（輸送費や関税など）がなく、自由競争と価格柔軟性（個々の売り手や買い手が価格を操作する力を持たず、価格が自由に調整できる）の条件下では、価格が共通通貨で表される場合、異なる場所で販売される同一の商品は同じ価格で販売されるはずであると述べている。[1] [2] [3] [4 ] [5] [6] [7]この法則は、すべての裁定取引が必然的に排除されるという仮定から導かれる。[追加の引用が必要]
概要
一物一価の法則の背後にある直感は、市場参加者が裁定取引の機会を利用することで価格差が解消されるという仮定に基づいています。[8] [追加の引用が必要]
通常の取引の例
2 つの場所では同一の商品に対して異なる価格が付けられ、輸送コストはなく、2 つの場所の間には経済的障壁もないと仮定します。この場合、買い手と売り手の両方による裁定取引が機能し、高価な地域の買い手は安価な地域で購入でき、安価な地域の売り手は高価な地域で販売できます。
どちらのシナリオでも、すべての場所で均質な商品につき単一の等しい価格がもたらされる。[8] [追加の引用が必要]
詳細については、「合理的な価格設定」を参照してください。
正式な金融市場における例
金融市場では、商品が取引されます。金融市場では、売り出し価格（提示価格）と買い付け価格（入札価格）が 1 つずつ存在します。この 2 つの値の間にはわずかな差がありますが、一物一価の法則が（それぞれに）適用されます。
トレーダーはマーケットメーカーの入札価格よりも低い価格で商品を売ったり、マーケットメーカーのオファー価格よりも高い価格で商品を購入したりすることはありません。 [8]どちらの場合でも、現行価格から離れた価格にすると買い手がいなくなるか、慈善行為になってしまいます。
デリバティブ市場 では、この法則は、見た目は異なっていても、結果として同じキャッシュフローを生み出す金融商品に適用される（合理的価格設定を参照） 。つまり、[5]
証券は、その証券がどのように作成されたかに関係なく、単一の価格を持つ必要があります。たとえば、2 つの異なる原証券セットを使用してオプションを作成できる場合、それぞれの合計価格は同じになります。そうでない場合は、裁定取引の機会が存在します。
ArrowとDebreu（1944）が示唆した アロー証券を考慮することで、同様の議論を行うことができます。
非適用
- この法則は時間的に異なる適用はされないため、同じ商品の価格が 1 つの市場でも異なる時期に異なる可能性があります。この法則を金融市場に適用することは、マーケット メーカーの価格が流動的な市場で常に変動しているという事実によって不明瞭になっています。ただし、各取引が実行される瞬間には、この法則が適用されます (通常、この法則に違反すると取引規則に違反します)。[要出典]
- また、買い手が最低価格がどこにあるかについて完全な情報を持っていない場合には、この法則は適用されない。この場合、売り手は販売頻度と収益性の間でトレードオフに直面する。つまり、企業は高い価格（ほとんどの消費者はより安い価格を探すため、販売頻度は低い）と低い価格（販売頻度は高いが、1回あたりの利益は少ない）のどちらでも構わないかもしれない。[9] [追加の引用が必要]
- バラッサ・サミュエルソン効果は、一部の商品は貿易不可能であるため、一物一価の法則は国際的にすべての商品には当てはまらないと主張している。発展途上国では非貿易財（特に土地と労働力）が安いため、一部の国では消費が他の国よりも安い可能性があると主張している。これにより、たとえそのバスケット内の一部の商品の価格が国際貿易によって均等化されたとしても、発展途上国では典型的な消費バスケットが安くなる可能性がある。[要出典]
前提条件
- 貿易摩擦の不在
- 自由競争
- 価格の柔軟性[10]
一物一価の法則は、次のような多くの公開イベントの分析に適用されてきました。
- 2015年に国際通貨基金のワーキングペーパーは、ブラジルでは一物一価の法則がほとんどの貿易可能な製品に当てはまるが、非貿易可能な製品には同じようには当てはまらないことを明らかにした。[11]
- 外交問題評議会の理事は2013年に、当時のアップルの iPad miniは、各国でほぼ同じ米ドル 為替レートに価格が達していたことから一物一価の法則に従っていると主張した。 [12]
- インドネシア政府による石油密輸業者に対する補助金。密輸業者は盗んだ政府割引石油を市場価格で販売している。[13]
- 国際的なロイヤル・ダッチ/シェル株に関する明らかな法律違反。1907年の合併後、ロイヤル・ダッチ・ペトロリアム（アムステルダムで取引）とシェル・トランスポート（ロンドンで取引）の株の保有者は、将来の利益のそれぞれ60％と40％を受け取る権利があった。したがって、ロイヤル・ダッチ株は自動的にシェル株より50％高く設定されるはずだった。しかし、両社の株価は最大15％乖離していた。[14] [追加引用が必要]この乖離は、2005年の最終的な合併で解消された。 [引用が必要]近年、同社は「A」株と「B」株という2つの異なる株を保有している。それぞれに配当金などの権利は同じであるが、通常は異なる価格で取引されている。これは、税制の違いによるものだと説明できる。
参照
参考文献
- ^ Feenstra, Robert.国際. 経済学には「一物一価の法則」と呼ばれる基本原則があります。これは、同一の商品は同一の価格を持つべきである、というものです。たとえば、銀 1 オンスはニューヨークでもパリでも同じ価格であるべきです。そうでなければ、銀は都市間で流れてしまいます。もちろん、競争市場があり、取引コストや貿易障壁がない限り、この法則は実際には常に当てはまるわけではありません。
- ^ 「一物一価の法則の定義」。NASDAQ 。 2015年12月3日閲覧。
ある証券は、その証券がどのように作成されたかに関係なく、必ず同じ価格になるという経済ルール。ある証券のペイオフが他の証券のパッケージによって合成的に作成できる場合、そのパッケージの価格と、そのペイオフを複製する証券の価格は等しくなければならないということになります。等しくない場合は、裁定取引の機会が生まれます。
- ^ 「一物一価の法則」。ケンブリッジ大学出版局、 2015年。 2015年12月3日閲覧。
経済学[:] [T]完全な金融市場では、商品の価格はどこでも同じであるという原則[.]
- ^ 「一物一価の法則の定義」。Investopedia 。 2015年12月3日閲覧。
特定の証券、商品、資産の価格は、為替レートを考慮すると、同じ価格になるという理論。一物一価の法則は、購買力平価の概念を別の言い方で表したものです[...]一物一価の法則は、裁定取引の機会があるために存在します。証券、商品、資産の価格が2つの異なる市場で異なる場合、裁定取引業者はより安い市場で資産を購入し、価格が高い市場でそれを販売します[...]購買力平価が維持されない場合、価格が市場間で収束するまで裁定取引の利益が持続します。
- ^ ab 「一物一価の法則とは何か?」 WebFinance, Inc. 2015年12月3日閲覧。
効率的な市場では、証券がどのように作成されたかに関係なく、証券は単一の価格を持つ必要があるという経済ルール。たとえば、2つの異なる原証券セットを使用してオプションを作成できる場合、それぞれの合計価格は同じになります。そうでなければ、裁定取引の機会が存在することになります。
- ^ Rashid, Salim (2007 年春)。「一物一価の法則: あり得ないが、重要な法則」。Quarterly Journal of Austrian Economics。10 ( 1): 79。doi :10.1007/s12113-007-9001-7。S2CID 17745635。一物一価の法則 (以下、LoP) は、経済の最も基本的な法則の 1 つ ですが、破綻した法則でもあります。特定
の商品には、ごく短い [不均衡] 遷移を除いて、1 つの価格しか設定できないということは、ほぼ公理のようです...
- ^ Mankiw, NG (2011).経済学原理（第6版）. オハイオ州メイソン：サウスウェスタン・センゲージ・ラーニング。686ページ。
- ^ abc Karl Gunnar Persson (2008年2月10日). 「一物一価の法則の定義と説明」. eh.net . 経済史サービス. 2014年9月28日閲覧。
- ^ Burdett, Kenneth、Kenneth Judd (1983)、「均衡価格分散」Econometrica 51 (4)、pp.955-69。
- ^ テイラー、アラン、フェーンストラ、ロバート（2012年）。国際マクロ経済学。65ページ。
- ^ Carlos Góes、Troy Matheson (2015)。「ブラジルの国内市場統合と一物一価の法則」。IMFワーキングペーパー、西半球局（ワーキングペーパーNo. 15/213）。国際通貨基金。2015年12月3日閲覧。
この論文は、一物一価の法則を用いたブラジルの国内市場統合の最初の評価を提示する。一物一価の法則は、2つのパネル単位根法と、11の都市圏にわたる51の製品の価格指数を含む独自のデータセットを使用してテストされている。一物一価の法則はほとんどの貿易製品に当てはまることがわかり、予想通り、非貿易製品は一物一価の法則を満たす可能性が低いことがわかった。これらの結果は他の国で見つかった証拠と一致しているが、ブラジルでは価格収束が非常に遅く、国内市場統合が比較的限られていることを示唆している。
- ^ スティール、ベン、ダイナ・ウォーカー。「iPad Miniの新しい地理グラフィックスインデックスは通貨戦争の話題を静めるはず」外交問題評議会。 2015年12月3日閲覧。
...私たちは、製品が国境を越えて迅速かつ安価に流通できるという条件をよりよく満たす独自のインデックスを作成しました。新しいGeo-Graphics iPad mini Indexをご覧ください[...]iPad miniは、ハンバーガーとは異なり、コートのポケットに入れて飛行機で移動するグローバル製品であり、製造元のAppleは通貨価値の変動に非常に敏感です[...]「為替レートの変化により、価格調整を行いました」と、Appleの広報担当者である田林隆氏は、5月にAppleが日本のiPadの価格を15％引き上げ、アベノミクスの円への初期効果を相殺した後、ブルームバーグニュースに語りました[...]今週のGeo-Graphicが示すように、ビッグマックの市場とは異なり、iPad miniの世界市場では一物一価の法則の重大な違反はありません。[...]これは、付加価値税の歪みを取り除いた後に特に当てはまります。[...]（米国など多くの国では、Appleが宣伝する販売価格に消費税は含まれていませんが、VAT課税国のそのような価格にはVATが含まれています。VAT製品を輸出する外国人に対しては、少なくとも一部は還付される。
- ^ Prasodjo, Darmawan. 「一物一価の法則が石油補助金を打ち破る」。ジャカルタ・ポスト。2015年12月3日閲覧。...
これらの燃料補助金は政府予算に深刻な負担をかけており、政府の善意がここまで妨げられているのは残念です。燃料密輸との戦いは崇高なものかもしれませんが、経済理論では負け戦のように見えます。一物一価の法則によれば、密輸を止めることはできません[...]一物一価の法則によれば、同じガソリンはどこでも同じ価格であるべきであり（輸送費を考慮に入れて）、その特定の価格は売り手が最高価格に群がることで設定されます。効率的な市場では、この活動により、需要と供給が常に現在の状況に反応するため均衡が保たれます[...]しかし、密輸業者は燃料を盗む際にこれらの市場原理を乗っ取ります。彼らは補助金付きの石油を盗み、価格差と市場の境界が機会を生み出すと、正規価格の市場に群がります...
- ^ Lamont, Owen A; Thaler, Richard H (2003年11月). 「アノマリー：金融市場における一物一価の法則」Journal of Economic Perspectives . 17 (4): 191–202. doi : 10.1257/089533003772034952 .
- Fan, C. Simon; Wei, Xiangdong (2006 年 11 月)。「一物一価の法則: 中国の移行経済からの証拠」。経済統計レビュー。88 (4): 682–697。doi :10.1162/rest.88.4.682。S2CID 16524994 。
さらに読む
- ベン・スティール & ディナ・ウォーカー、「ビッグマックに代わる：ワンプライスの法則はリトルマックを愛すること」インデックス、ジオグラフィックス、外交問題評議会（2015 年 2 月 25 日）
- ケネス・ロゴフ、ケネス・フルート、マイケル・キム、「700 年にわたる一物一価の法則」、国際通貨基金ワーキングペーパー (WP/01/174) (2011 年 11 月)
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