ジェイコブ・リトル

ジェイコブ・リトル
「彼は背が高くて痩せ型で、猫背で、動きが素早い男だった。彼の表情の可動性は非常に高く、実際に彼の顔の形が感情によって変化するほどだった。」[1]
生まれる	( 1794-03-17 )1794年3月17日[2] マサチューセッツ州ニューベリーポート
死亡	1865年3月28日(1865-03-28)（71歳）[2] ニューヨーク、ニューヨーク
職業	投資家、株式投機家
活動年数	1835–1857
理事	ニューヨーク証券取引所

ジェイコブ・リトル（1794年3月17日 - 1865年3月28日）は、19世紀初頭のウォール街の 投資家であり、株式市場の歴史上最初の、そして最も偉大な投機家の一人で、当時は「ウォール街のグレートベア」として知られていました。^{[3]リトルは}マサチューセッツ州ニューベリーポートで生まれ、 1817年にニューヨーク市に移り、最初はジェイコブ・バーカーの店員として働きました。その後、1822年に自分の店を開き、最終的に1834年に自分の証券会社を開きました。市場悲観論者のリトルは、「ベアリング株」で富を築き、^[4]時には様々な企業の空売りをし、時には市場を独占して他の空売り業者から利益を搾取しました。リトルは金融に関する先見の明によって莫大な財産を築き、1830年代から1840年代にかけてアメリカで最も裕福な人物の一人となり、ウォール街の主要な金融家の一人となったが、投機的な活動は仲間を苛立たせ、崇拝者はほとんどいなかった。リトルはその伝説的な財産を何度も失っては取り戻したが、1857年に完全に失った。^{[注 1]}非常に多くの人が彼に莫大な負債を抱えていたにもかかわらず、彼は寛大な債権者であり、決して回収せず、1865年に死の床についたときには無一文であった。当時は株式市場でよく知られていたが、死後すぐに忘れ去られ、今日では比較的無名の人物となっている。

リトルの成人期の投資活動については多くのことが知られているが、幼少期についてはほとんど知られていない。ジェイコブ・リトルは1794年3月17日、マサチューセッツ州ニューベリーポートで生まれた。 ^{[2]地元の成功した}造船業者の息子であり^[5]クエーカー教徒の出自である^[6]リトルは、幼い頃からお金と金融市場に対する深い理解を示していた。1817年にニューヨークに移住し、ジェイコブ・バーカー[ ⁸ ]の店員^[7]になった。バーカーは非常に成功した金融家、商人で、政治的にも広いコネがあり、民主党の政治組織タマニー・ホール^[9]の創設メンバーでもあった。リトルはバーカーのもとで5年間の徒弟生活を送った後、1822年に辞めて、勤めていた間に貯めた700ドルで自分のビジネスを始めた。^[5]彼はウォール街のビルの地下に小さなオフィスを購入し、その後12年間そこを拠点として活動した。^{[8]その後1834年に古いオフィスから古い}取引所のビルの地下にある新しいオフィスに移り、そこで証券会社を開業した。これが彼の投資キャリアの始まりであった。^[7]

リトルは、銀行業と株式仲買業が独自の地位を占め、支援活動から利益を追求するビジネスへと進化を遂げていた時代に株式市場に参入した。しかし、この成長の大部分は、資金提供した事業に関心を持つ「堅実な」投資家ではなく、価格を操作して自分の保有株や、同様に他人の保有株から利益を得る投機的な「駆け引き屋」からもたらされた。南北戦争前夜までに、ウォール街にはそのような投機的な仲買会社が何百社もあった。強気派と弱気派の対立する派閥は、しばしばより正当な株式仲買人を怒らせるような裏技で、価格を人為的に高く、低くすることを日常的に行っていた。^{[3] : 132–133}

リトルは、最も初期かつ最も成功した市場操作の実践者の一人で、空売りと空売りの両方を利用して財産を築いた。前者では、彼は株式を他のトレーダーに後日購入する契約を結んで売り、市場価値が将来下がることに賭けて差額を懐に入れた（取引ルールは変わり、今日では空売りはこれよりも複雑である）。後者では、彼は反対の操作を実行し、特定の企業またはセクターの債券をすべて買い占めて市場を独占し、それらの株式に基づく空売りを犠牲にして利益を上げるように価格をつり上げた。^[5]勤勉で野心家であり、最初から頂点を目指していたリトルは、通常、オフィスでそのような操作に1日12時間、さらに夕方には6時間を通貨投機に費やした。^[8]

リトルの最初の大成功は、1834年にモリス運河銀行の買収に成功したときだった。この策略により、同社の株価は1834年12月の1株当たり10ドル（現在の305ドル）から1835年1月には1株当たり185ドル（現在の5,646ドル）に上昇し、この時点でリトルは負債の回収を選択した。理論的にはもっと要求することもできたが（結局のところ、彼は会社を完全に支配していた）、リトルは結果的に生じる破産が市場を不安定にし、崩壊を引き起こす可能性があることを恐れて、無理強いしないことを選択した。彼は同じ年の9月にこの偉業を繰り返し、ハーレム鉄道の建設のために株式を買い占めた。その時までには約6万株が空売りされていたが、発行されたのはまだ7,000株だけだった。言うまでもなく、リトルは莫大な利益を得た。^[5]

この頃までにリトルはアメリカで最も裕福な人物の一人となり、空売りで数百万ドルの証券を保有し、その市場規模から「取締役会のナポレオン」と呼ばれた。リトルは個人的には内向的で、仕事以外では控えめな態度で、国内の主要経済人のほとんどと文通し、聖公会の敬虔な信者でもあった。^{[8]トレーダーとしては、無節操で運に恵まれた。ある時、彼はボストンのトレーダーのグループに、}ノーウィッチ・アンド・ウースター鉄道の株式を1株90ドル以下では売らないと約束したが、株価が下落していることに気付くとすぐにそれを実行したため、他のトレーダーから多くの非難と永続的な憤りを買った。しかし、彼は熟練した判断力、取引の迅速さ、そして優れた財務的先見性でも知られていた。^{[4]リトルは、}アンドリュー・ジャクソンの米国銀行に対する運動と、その結果生じた1837年恐慌を予測することができ、金融危機の間、自身の保有株を空売りすることで自分の利益を守ることができた。この儲かる商売により、リトルは「ウォール街のグレート・ベア」という最も永続的な称号を得た。^{[8]リトル自身は、}弱気相場の伝統に倣って「株を保有する」ビジネスをしているとよく言っていた。^{[4] [8]}

リトルは、鉄道建設業界への初期の大規模な投資で頭角を現したが、この業界は金融業者から依然として多少の疑いの目で見られていた。1845年にプロビデンス・アンド・ウースター鉄道に10万ドルを投資したことは、この会社が建設を始める上で極めて重要だった。 ^[10]他の活動と同様に、これらは容易に報われ、最終的に彼は「鉄道王」という新しい称号を得た。^[8]しかし、その富にもかかわらず、リトルは同僚からあまり好かれていなかった。同僚の多くは、リトルが個人的な誠実さに欠け、投機と市場操作で財産を築き、他のトレーダーを踏みにじる、がっしりとした、策略家であると密かに信じていた。^{[5] [6] [11]}リトルは「全身の証券の重さよりも多くの株を1日でむさぼり食い、消化することで知られていた」。^[12]他の投資家たちは彼の行動を注意深く見守り、「捕まるには抜け目がなく、破産するには金持ちすぎる」と評し、市場における彼の影響力は実に絶大であった。^[11]

しかし、この不可侵のオーラは、コーナーマスター自身が追い詰められたときにほぼ終わりを迎えました。^{[注 2]}リトルは特にエリー鉄道会社の株の空売りを好んでいましたが、ここで彼は、自らを「ハッピーファミリー」と呼ぶ敵対的なライバル株式仲買人シンジケートによる同社の株式の追い詰めによって罠にかけられました(これは彼が以前に数え切れないほどの他のトレーダーに対して行ったのとほぼ同じ方法です)。これはリトルと関係する金融業者の間でかなり劇的な対決につながりました。当時、購入の約束を果たすには、関連する事務員事務所での取引が必要であり、期限当日、ブローカーはエリー鉄道会社の事務員事務所に集まり、リトルを彼のやり方で打ち負かした可能性に満足していました。トレーダーが知らなかったのは、リトルが数年前にロンドンでの会社のセールで転換社債を購入していたことでした。リトルは、慌てる様子もなく、特大のバッグを持って建物に入ってきた。そのバッグには、リトルが株式に転換した債券が詰め込まれていた。皆が驚いたことに、リトルはシンジケートを出し抜いただけでなく、数十万ドルの利益を得た。^[6]このような策略は二度と試みられなかった。^[11]

しかし、この行動（および同様の他の行動）は他の投資家に非常に不評で、彼はニューヨーク証券取引所への上場を何度も拒否されたが、その後再び上場を果たした。この事件の後、ショートサイドでの同様のクーデターを防ぐため、オプション契約の期間を60日に制限するという規則が制定された。 ^{[4] [8 ]}いくつかのトラブルの後、リトルは1846年までに再び200万ドルの資産を築いた（現在の約6,780万ドルに相当）。しかし、その年、ノーウィッチ・アンド・ウースター鉄道の買収に失敗し、自らが高値で入札した数千株の過大評価された株式の支払いを余儀なくされ、その過程で約100万ドルの損失を被った。これは当時としては驚異的な金額だった。^[5]

株式市場では運勢の逆転は珍しくなく、リトルも例外ではなく、その生涯で3回から9回破産している。 ^{[注 1]}そうした破産のあと、友人とユニオンスクエアを歩いていたとき、彼は「今日は、この広場を丸ごと買えるくらいのお金を失った。そう、そこにいる人の半分もね」と言った。リトルがもっとも確実に性格の強さを示したのは、こうしたときだった。運勢が転落するたびにリトルは商業帝国を立て直し、古い契約を全額返済したため、「ジェイコブ・リトルの免責証書は、ほとんどの人の小切手よりましだ」と評する者もいた。^[5]

にもかかわらず、リトルの予言能力はついに役に立たなくなった。1857年の恐慌は、当時「ロング」で、大量の株式を保有し、その多くは「マージン」（ローン）で購入していた投資家にとって、まったく予想外のことだった。そのため、株価が下落すると、リトルはマージンコール（貸し手が株価下落の補償を要求する）によって破産に追い込まれた。今回は立ち直る見込みはなかった。リトルは保有していたもの以外すべてを失い、ウォール街の他の人々から支援を得るのに必要な信頼も得られなかった。ウォール街の巨人、そして国内で最も裕福な人物の一人としてのリトルの治世は終わった。^[5]

根っからの投機家だったリトルは、いざというときのために財産をためておくことは決してなかった。株式市場で儲けたお金は、すぐに投資に回したのだ。^[11]そのため、1857年恐慌で投資財産が崩壊したとき、リトルは無一文になった。彼は残りの人生を最後の弟子であるデイヴィッド・グローズベックの庇護の下で過ごした。リトルは晩年、市場でわずかな利益しかあげることができず、その没落の大きさはかつての同僚たちから嘲笑の的になることが多かった。彼は打ちひしがれたまま亡くなった。^{[5] [13]}リトルは1865年3月28日に亡くなり、葬儀は3月31日にニューヨークのグレース教会で行われた。棺を運んだのはジェシー・ホイトとエドワード・プライムで、トーマス・ハウス・テイラー牧師が葬儀を司った。^[2]

リトルを個人的に知っていたヘンリー・クルー氏は、1908年に金融界の黎明期を記した著書『ウォール街での50年』の中で、リトルは「不運に見舞われた投機家仲間に対して度を越すほど寛大で気前が良かった...記憶力の素晴らしさで、1日中に行ったすべての取引をメモやミスをすることなく簡単に覚えていた」と書いている。 ^[13]また、別の株式市場の歴史家レナード・ルイス・レビンソン氏は、リトルは「神経質な完璧主義者で、あらゆる細部に個人的に気を配っていた...親切で寛大、高潔で、市場操作の天才だった」と述べている。^[5]リトルは以前に何度も破産していたため、特に債務者に敏感で、^[11]困窮した他人の債務を放棄することが多かった。その結果、リトルが亡くなるまでに、彼は他人から数百万ドルの借金を抱えることになり、そのうち友人や家族が回収できたのはわずか15万ドルで、彼のかつての財産の大きさを考えると控えめな金額だった。^[14]

しかし、当時のほとんどの投資家が彼に対して抱いていた評価はそれほどバラ色ではなかった。 1882年にニューヨークタイムズが発表したエリー鉄道会社のクーデターに関する記事は、彼を強盗男爵と非難している。^[6]

「彼は、若い頃、反抗的な牛を鞭で従わせようとしたように、ウォール街を自分の前に追いやった。ジェイコブ・リトルにとって、どんな方法も厳しすぎることはなかった。邪魔をする者がいれば、その人は傷つけられた。当然、街全体が彼に完全に反対した。彼を打ち負かすために無数の計画が立てられたが、結局失敗に終わった。リトルの鞭の音ですぐに解散させられる結託が形成された。」

リトルは株式市場で財産を築いたり失ったりした最初の人物ではなかったが、投機家の先駆者であり、今日ではインサイダー情報と見なされるような情報で入札するのではなく、市場変動を予測する能力を投機の情報源として頼りにした最初の人物であった。^[5]彼は最初の「グレートベア」であった。彼が急速に台頭する前は、投機や市場操作は株式市場でほとんど知られていなかった。彼以前には、そのような危険な試みから利益を得るのに必要な冷静な度胸と財務上の先見性を持った人は誰もいなかったからである。 ^[7]多くの市場歴史家は彼を最初の近代的な株式市場の大物とみなしている。^[5]彼が日々財産を築いたり失ったりする能力は、投機の流星のような可能性と不安定さの縮図であり、彼の死後、そして生前でさえ、多くの投資家が彼の成功を真似しようとしたが、ほとんど成功しなかった。^[11]エリー鉄道計画（および市場買い占め活動全般）に対する彼の勝利は、その後の数年間に同様の陰謀を刺激した。 1863年、実業家の コーネリアス・ヴァンダービルトは、ほぼ30年前にリトルがやったのとほぼ同じ方法でハーレム鉄道を追い詰めることに成功しました^{[12] 。そして、後の}エリー戦争でダニエル・ドリューらが仕掛けた追い詰めの罠に陥りました。これは、当時まだ目新しいものであった転換社債の信頼性を高めるのに大いに役立ちました^[7]。

にもかかわらず、その富と革新にもかかわらず、リトルの不名誉な最後は彼がすぐに忘れ去られることを確実にし、エドウィン・ルフェーブルが1923年に現在では古典となっている『ある株式投資家の回想録』を出版した頃には、彼はほとんど無名だった。このことを証明するために、ルフェーブルはニューヨーク証券取引所のベテラン9人の会員に、ジェイコブ・リトルについて聞いたことがあるかどうか尋ねたところ、そのうち3人だけが聞いたことがあり、誰も彼が誰で、何をしたのかは言えず、名前を聞いたことがあるというだけで存在を知っただけだった。ルフェーブルは「ジェイコブに起こったことは、毎年何千人もの人々に起こることと大差ない。程度の違いで記憶に残るほどではない」と述べて、この事実を説明した。 ^[1]かつては「[株式]取引所での彼の足取りは王様のようだった」^[8]が、今日リトルは忘れ去られ、株式市場の歴史の脚注としてのみ残っている。