全米個人財務アドバイザー協会

全米個人ファイナンシャルアドバイザー協会（NAPFA）は、個人消費者による手数料制ファイナンシャルアドバイザーの利用拡大を目的として1983年に設立されたアメリカのファイナンシャルプランニング業界団体です。NAPFAは、手数料制ファイナンシャルアドバイザーのための最初の専門基準を策定し、業界慣行の変化を反映させるために基準を更新してきました。

NAPFAの会員は、他の金融専門家とはいくつかの点で異なります。ファイナンシャルアドバイザーが会員になるには、いくつかの厳格な条件を満たす必要があります。最も重要な条件は、NAPFA会員は顧客以外のいかなる情報源からもいかなる形であれ報酬を受け取ってはならないということです。例外はありません。NAPFAは、これによりファイナンシャルプランナーと顧客間の潜在的な利益相反が最小限に抑えられると考えています。厳格な手数料のみの規則とピアレビューの組み合わせにより、NAPFAの会員数は他の専門的なファイナンシャルプランニング組織に比べて小規模に抑えられています。2018年12月1日現在、NAPFAの会員数は約3,500人です。^{[ 1 ]}

この協会は、1982年にアトランタで開催された独立系アドバイザー会議でアドバイザーのグループが集まった1983年に設立されました。彼らは、手数料を受け取ることは顧客との直接的な利益相反を生み出すため、これを避けるべきであるという点で合意しました。彼らは、手数料の影響を受けずに、質の高い長期的な財務計画を提供したいと考えていました。多くの議論を経て、1983年2月にNAPFAが誕生しました。この組織は125人のファイナンシャルプランナーで始まりました。^{[ 2 ]}

2024年までに、会員数は4,400人を超える登録済みのファイナンシャルアドバイザー、アソシエイト、学生にまで増加した。

NAPFAは、「手数料のみ」のファイナンシャルアドバイザーを、顧客からのみ報酬を受け取り、アドバイザー自身も関係者も金融商品の売買に応じて報酬を受け取らない者と定義しています。この定義は、顧客が金融商品を購入する際に手数料、割引、その他のインセンティブを得るほとんどのアドバイザーとは正反対です。また、他のファイナンシャルプランナーとは異なり、NAPFA会員は手数料を事前に明確に開示することが義務付けられています。

しかし、NAPFA会員の間でも、手数料の請求方法は様々です。弁護士や公認会計士と同様に、時間制で料金を請求するアドバイザーもいます。料金は地域やアドバイザーの経験レベル、専門知識によって異なります。四半期ごとまたは年1回の顧問料制を採用しているアドバイザーもいます。また、顧客の運用資産の一定割合（例えば、年間1%）を手数料として請求するアドバイザーもいます。いずれの場合も、手数料は顧客に明確に提示する必要があります。

NAPFAは、会員が投資信託の業界標準である12b-1販売・マーケティング費用手数料を通じて報酬を受け取ることを認めていません。NAPFAの見解では、これらの手数料には客観性を損なうことと情報開示が不十分であることという2つの問題点があります。

• 客観性：投資信託は、12b-1手数料を販売ブローカー・ディーラーに直接支払い、その手数料は販売ブローカーと分配されます。これはNAPFAの規則に違反しますが、違法でも異常でもなく、アドバイザーのファンド選択に関する推奨に影響を与える可能性があります。
• 開示事項：NAPFAは証券取引委員会（SEC）に対し、手数料は顧客への通知や請求書なしに顧客の資産から差し引かれ、投資明細書にも記載されず、投資収益の減少以外では顧客にはほとんど見えないものであることを説明する書簡を送付しました。SECは2010年に、12b-1手数料の開示を改善するための規則を採択しました。

ファイナンシャルアドバイザーが会員になるには、以下の条件を満たす必要があります。

• 手数料のみの報酬体系は厳格に守られています。NAPFA会員は、顧客以外のいかなる情報源からも、いかなる形態の報酬も受け取ることはできません。例外は一切ありません。NAPFAは、この規定によってファイナンシャルプランナーと顧客間の潜在的な利益相反が最小限に抑えられると考えています。
• 受託者責任の原則では、会員は常に顧客の利益を自身の利益よりも優先し、顧客が意思決定を行う前に潜在的な利益相反を開示することが求められます。この受託者責任の基準は、証券ブローカーに適用される受託者責任の基準とは正反対です。証券ブローカーの法的責任は、顧客よりも雇用主に対するものであるとされています。
• NAPFAは、会員資格を付与する前に、候補者の業務成果について同業者による審査を義務付けている唯一のファイナンシャルプランニング団体です。
• ピアレビューにより、NAPFA会員は、投資、税金、遺産計画、大学資金、保険、長期介護保険、退職後の支出など、幅広い潜在的顧客ニーズに対応した包括的なファイナンシャルプランニングを提供する能力を備えていることが保証されます。
• 2012年以降に新規入会する会員は全員、認定ファイナンシャルプランナーの資格を有している必要があります。
• NAPFAは業界で最も高い継続教育要件を設けており、2年ごとに60単位の取得が義務付けられている。

NAPFAは、ファイナンシャルアドバイザーの基準策定とそれらの基準の施行に加え、さまざまな無料の消費者教育プログラムを実施しています。これらのプログラムは、消費者が自身の財政を管理する方法を学ぶとともに、手数料のみで報酬を得るファイナンシャルアドバイザーの支援が必要となる状況を認識することを目的としています。

NAPFAは常に消費者の利益を擁護してきました。実際、消費者保護こそが当団体の設立の原動力でした。1980年代初頭には、高額で隠れた手数料のない、手数料のみのファイナンシャルプランニングの方が消費者にとってより良いという革新的な考えが広まっていました。

長年にわたり、NAPFAの影響力により、主要なファイナンシャルアドバイザー、その他の主要な金融業界団体、および政府規制において、手数料のみの原則に対する認識と採用が拡大しました。2008年以降、NAPFAは他の2つの組織とともにファイナンシャルプランニング連合（FPC）に参加し、景気後退と投資スキャンダルがほぼすべてのアメリカ人の経済的安定に影響を与えている時期に、消費者のためのより大きな変化を推進してきました。NAPFA、ファイナンシャルプランニング協会、およびCFP基準委員会は、ファイナンシャルアドバイザーの受託者責任、手数料の開示、および利益相反に関する規則を強化するために、議会および連邦機関と協力するファイナンシャルプランニング連合を結成しました。

FPCがこの分野で成し遂げた成果としては、投資信託による12b-1マーケティング手数料の開示強化や、2010年秋にSECが行った、投資ブローカーに対する消費者第一の受託者責任義務の必要性に関する調査などが挙げられる。

NAPFAの元会長2名、マーク・スパングラー（1998年）とジェームズ・プットマン（1996年と1997年）は、SECから不正行為で告発された。プットマンは2009年に未登録の投資プールに関連するキックバックを受け取ったとして、スパングラーは2011年に自身または自身の会社が所有する会社に顧客の資金を秘密裏に投資したとして告発された。NAPFAはスパングラーの件に対し、告発された行為を非難し、彼の非活動会員資格を停止することで対応した。^{[ 3 ]}

2012年4月24日、ウィスコンシン州連邦裁判所は、ジェームズ・プットマン（以下「プットマン」）に対する証券取引委員会の請求について略式判決を下し、プットマンに対し、1,530,129ドルの不当利得返還金および判決前利息と130,000ドルの民事制裁金、合計1,660,129ドルを支払うよう命じた。証券取引委員会は訴状の中で、ウィスコンシン州アップルトンに所在する登録投資顧問会社ウェルス・マネジメントLLC（以下「WM」）の創設者兼最高経営責任者であるプットマンが、WMの顧客が行った生命保険料融資投資から得た未開示の支払いとして、2006年と2007年に124万ドルを不適切に受け取ったと主張した。訴状はさらに、プットマンがWMの顧客の投資の安全性と安定性を偽って表示することにより、受託者義務に違反し、詐欺行為を行ったと主張した。^{[ 4 ]}

14日間の裁判の後、シアトルの投資アドバイザーであるスパングラー（58）は、2013年11月7日に連邦陪審によって、電信詐欺24件、資金洗浄7件、投資アドバイザー詐欺1件で有罪判決を受けた。^{[ 5 ]} 終身刑の可能性に直面した後、彼は2014年3月14日に、自身または彼の会社が所有権を持つ2つのリスクの高いテクノロジー系スタートアップに顧客の資金4600万ドル以上を秘密裏に投資した詐欺と資金洗浄の罪で懲役16年の判決を受けた。米国地方裁判所判事リカルド・S・マルティネスは、この長期刑は、スパングラーが友人や顧客を欺いたことに対する反省の欠如に基づいていると述べた。^{[ 6 ]}