預金証書

預金証書( CD )は、米国の銀行、貯蓄金融機関、信用組合が販売する定期預金です。 CD は、通常、ペナルティなしでお金を引き出すことができる特定の固定期間があり、通常より高い金利が適用される点で、普通預金口座とは異なります。 銀行は、 CD が満期まで保有され、その時点で引き出して利息を支払うことを期待しています。

米国では、CD は銀行の場合は連邦預金保険公社(FDIC) によって、信用組合の場合は 全国信用組合管理局(NCUA) によって保険がかけられています。

顧客が合意した期間にわたってお金を預けるのと引き換えに、金融機関は通常、顧客が要求に応じて引き出せる口座よりも高い金利を提供します (ただし、逆イールド カーブの状況ではそうならない場合があります)。CD では固定金利が最も一般的に提供されていますが、一部の金融機関は変動金利の CD を提供しています。たとえば、2004 年半ばには金利が上昇すると予想され、多くの銀行や信用組合が「バンプ アップ」機能付きの CD を提供し始めました。これにより、CD の期間中に消費者が選択した時点で金利を 1 回再調整できます。金融機関は、株式市場、債券市場、またはその他の指数に連動する CD を導入することもあります。

CD の特徴は次のとおりです。

• 元本が大きいほど、より高い金利が適用されるか、適用される可能性があります。
• 逆イールドカーブの場合（例えば、景気後退に先立つ場合）を除き、通常は期間が長いほど金利が高くなります。
• 小規模な金融機関は、大規模な金融機関よりも高い金利を提供する傾向があります。
• 個人 CD 口座は通常、ビジネス CD 口座よりも高い金利が適用されます。
• FDICまたはNCUA の保険に加入していない銀行や信用組合では、通常、より高い金利が提供されます。

CD には通常最低預入額が必要で、預入額が大きいほど金利が高くなる場合があります。通常、最低預入額が 10 万ドルの「ジャンボ CD」には最高の金利が適用されます。ジャンボ CD は、リスクが低く安定した投資オプションに関心のある銀行や年金基金などの大規模な機関投資家によって購入されるのが一般的です。ジャンボ CD は譲渡性預金証書とも呼ばれ、無記名式です。これは、一定期間元本を固定し、満期時に支払われる従来の預金証書と同様に機能します。^[1]

CD を開封した消費者は紙の証明書を受け取ることがありますが、現在では CD は単に帳簿上の記載と消費者の定期的な銀行取引明細書に記載されている項目のみで構成されるのが一般的です。つまり、いわゆる「証明書」は存在しないことがよくあります。CD の購入を証明するハード コピーを希望する消費者は、銀行に紙の明細書を請求するか、金融機関のオンライン バンキングサービスから自分で印刷することができます。

満期前に引き出すと、通常、多額のペナルティが課せられます。5 年 CD の場合、最大 12 か月分の利息が失われることがよくあります。これらのペナルティにより、保有者が別の投資で大幅に高い利回りを得る場合や、資金を真剣に必要としている場合を除いて、満期前に資金を引き出すことは、一般的に保有者にとって最善の利益ではないことが保証されます。

一般的に、金融機関は CD の満期直前に CD 保有者に通知を郵送し、指示を求めます。通知では通常、元金と累積利息を引き出すか、「ロールオーバー」、つまり新しい CD に預けるかを選択できます (通常、満期後にはペナルティなしで CD を現金化できる「期間」があります)。このような指示がない場合、金融機関は CD を自動的にロールオーバーし、再び一定期間資金を拘束するのが一般的です。また、CD 保有者は CD を開設するときにロールオーバーしないよう に指定できる場合があります。

貯蓄に関する真実の規則DDでは、保険付きCDは口座開設時に早期解約のペナルティを明記することが義務付けられている。これらのペナルティは満期前に預金者が変更できないことが一般的に認められている。^[要出典]しかし、信用組合が早期解約ペナルティを修正し、既存の口座に遡及適用した事例がある。^[2] 2番目の事例は、メインストリート銀行テキサスが利息を全額支払わずに一連のCDを早期解約した際に発生した。銀行は開示によりそれが可能になったと主張した。^[3]

早期解約に対するペナルティは、預金者が CD の期間中にその後のより良い投資機会を利用することを阻止します。金利が上昇する環境では、ペナルティは、適用される早期解約ペナルティを支払った後に預金者が預金を解約し、その収益を再投資することを阻止するのに十分ではない可能性があります。新しい高利回り CD からの追加利息は、早期解約ペナルティのコストを相殺して十分に上回る場合があります。

投資期間が長くなるほど金利は高くなりますが、金利上昇経済において、長期にわたると高金利を固定する機会を失うことにもなります。この機会費用を軽減する一般的な戦略は、「CD ラダー」戦略です。ラダー戦略では、投資家は預金を数年にわたって分散させ、すべての資金を最長期 (したがって高金利) で預金することを目標としますが、一部は毎年満期を迎えます。このようにして、預金者は最長期金利の恩恵を受けながら、より短期間で資金を再投資または引き出すオプションを保持します。

たとえば、3 年間のラダー戦略を始める投資家は、まず 3 年 CD、2 年 CD、1 年 CD にそれぞれ同額の資金を預け入れます。その時点から、CD は毎年満期を迎え、その時点で投資家は 3 年間の期間で再投資できます。このサイクルの 2 年後、投資家はすべての資金を 3 年レートで預け入れますが、預金の 3 分の 1 は毎年満期を迎えます (投資家はこれを再投資、増額、または引き出すことができます)。

ラダーを維持する責任は預金者にあり、金融​​機関にはない。ラダーは金融機関に依存しないため、預金者は複数の銀行にラダー戦略を自由に分散できる。小規模な銀行は一部の大規模銀行ほど長期の預金を提供しない場合があるため、これは有利である。ラダーは CD で最も一般的だが、投資家は同様の条件の定期預金口座であればどれでもこの戦略を使用できる。

ステップアップ・コール可能CDは、CDの満期前に金利が複数回上昇するCDの一種です。これらのCDは満期が最長15年で発行されることが多く、5年目と10年目に金利がステップアップします。^[4]

通常、開始金利は満期の短い CD で利用できる金利よりも高く、ステップアップ期間ごとに金利が上昇します。

これらのCDには「コール」機能があり、発行者は一定期間（通常は少なくとも1年）後に投資家に預金を返却することができます。CDがコールされると、投資家は預金を返却され、将来の利息の支払いは受けられなくなります。^[5]

コール機能があるため、金利リスクは発行者ではなく投資家が負うことになります。このリスク移転により、ステップアップ・コール可能CDは、現在コール不可CDで提供されているものよりも高い金利を提供できます。実勢金利が下がった場合、発行者はCDをコールし、より低い金利で債券を再発行します。CDが満期前にコールされた場合、投資家は再投資リスクに直面します。実勢金利が上昇した場合、発行者はCDを満期まで延長します。^[6]

保険の補償額は、金融機関における個人または家族の口座の構成によって異なります。保険のレベルは、FDIC および NCUA の複雑な規則によって規定されており、FDIC および NCUA の小冊子またはオンラインで入手できます。標準の保険補償額は現在、単独口座の場合は所有者または預金者 1 人あたり 250,000 ドル、共同口座の場合は共同所有者 1 人あたり 250,000 ドルです。

一部の金融機関は、連邦政府が支援するFDICまたはNCUAの預金保険の代わりに、またはそれに加えて民間保険会社を利用しています。金融機関は、追加費用を正当化するほどの残高レベルを持つ顧客がほとんどいないとわかると、民間の補足保険の利用をやめることがよくあります。預金証書口座登録サービスプログラムでは、投資家は、FDICの完全な保険が適用される1つの銀行で管理されるCDに最大5,000万ドルを投資することができます。^[7]ただし、利率はおそらく最高ではないでしょう。

CD の利用規約にはさまざまなバリエーションがあります。

連邦政府が義務付けている「貯蓄の真実」小冊子、または CD の条件を記載したその他の開示文書は、購入前に入手可能でなければなりません。金融機関の従業員は、通常、この情報に精通していません^{[引用が必要]}。法的効力を持つのは書面の文書のみです。元の発行金融機関が別の金融機関と合併した場合、または購入者が CD を早期に解約した場合、またはその他の問題がある場合、購入者は契約条件文書を参照して、引き出しが元の契約条件に従って処理されることを確認する必要があります。

• 利用規約は変更される可能性があります。利用規約には、「当社はいつでも本規約に追加、削除、その他の変更（以下「変更」）を加えることができます。」などの文言が含まれる場合があります。^[8]
• CD は償還可能である場合があります。条件には、期間終了前に銀行または信用組合が CD を閉鎖できると記載されている場合があります。
• 利息の支払い。利息は発生した時点で支払われるか、CD に蓄積されます。
• 利息の計算。CD は、預け入れ日から、または翌月または四半期の初めから利息の発生を開始します。
• 引き出しを延期する権利。金融機関は通常、取り付け騒ぎを阻止するために、指定された期間引き出しを延期する権利を有します。
• 元本の引き出し。金融機関の裁量によります。一定の最低額を下回る元本の引き出し、または元本の引き出し自体には、CD 全体の閉鎖が必要になる場合があります。米国個人退職口座CD では、 IRA 必要最低分配金の引き出しが、引き出しペナルティなしで許可される場合があります。
• 利息の引き出し。直近の利息支払いに限定されるか、CD 開設以来の累積合計利息の引き出しが認められます。利息は、引き出し日まで、または先月末または前四半期末まで計算されます。
• 早期解約に対するペナルティ。利息の月数で測定される場合もあれば、金融機関の現在の資金補充コストと同額として計算される場合や、別の計算式が使用される場合もあります。元金が減額される場合と減額されない場合があります。たとえば、CD を開設してから 3 か月後に元金が引き出される場合は、6 か月のペナルティが課せられます。
• 手数料。引き出しや解約、または認証小切手の提供には手数料が課される場合があります。
• 自動更新。金融機関は、CD満期時に自動的にロールオーバーする前に通知を送ることを約束するかもしれないし、しないかもしれない。金融機関は、満期時にCDを新しいCDに自動的にロールオーバーする前に猶予期間を指定するかもしれない。銀行の中には、元のCDよりも低い利率で更新することが知られている。^[9]

CD 金利とインフレの間には、何らかの相関関係がある可能性があります。たとえば、ある状況では金利が 15% でインフレが 15% の場合があり、別の状況では金利が 2% でインフレが 2% の場合があります。もちろん、これらの要因は相殺されるため、価値の維持の有無を示す実質金利は、これら 2 つの例ではどちらもゼロになります。

しかし、CDが提供する実質利回りは、他の固定金利商品と同様に、大きく変動する可能性があります。たとえば、信用収縮時には銀行は資金を切実に必要としますが、CD金利の上昇はインフレに追随しない可能性があります。^[10]

上記には税金は含まれません。^[11]税金を考慮すると、上記の高税率の状況はより悪く、税引き前の実質収益率は同じであっても、実質収益はより低くなります（よりマイナスになります）。重要なのはインフレ後の税引き後収益です。

作家のリック・エデルマンは次のように書いている。「銀行口座では（実質的な経済的観点から言えば）お金は稼げない。それは単に、そうすべきではないからだ。」^[12]一方、銀行口座やCDは短期間現金を保有するには問題ないと彼は言う。

CD 金利がインフレと相関しているとしても、これはCD 購入時の予想インフレ率に過ぎません。実際のインフレ率はこれより低いことも高いこともあります。金利を長期にわたって固定することは、悪いこと (インフレ率が上昇する場合) もあれば、良いこと (インフレ率が下降する場合) もあります。たとえば、1970 年代にはインフレ率が以前よりも上昇しましたが、金利にはそれが完全に反映されませんでした。これは、金利が一定期間固定される長期債の場合に特に重要です。このことから、CD には面白いニックネームが付けられました。^[例]少し後に、逆のことが起こり、インフレ率は低下しました。

一般的に、他の固定金利投資と同様に、市場金利が下がると CD の経済的価値は上昇し、逆もまた同様です。

銀行によっては平均よりも低い金利を設定しているところもあれば、高い金利を設定しているところもあります。^[13]米国では、預金者はリスクを増やすことなく、FDIC保証の最高の金利を利用できます。^[14]

他の種類の投資と同様に、投資家は異常に高い利回りを提供する CD を疑うべきです。詐欺師の アレン・スタンフォードは、高い利回りの詐欺 CD を使用して人々をポンジースキームに誘い込みました。

• 保証投資証明書、カナダにおける同様の投資

• 米国SECによるCD購入について
• CD 購入に関する北米証券監督者協会。
• 2008 年米国 SEC 訴訟発表「... 詐欺的な預金証書を投資家に販売し、投資家（その多くは高齢者）から約 3,661,248 ドルを詐取する計画。」
• CDラダー貯蓄のためのリバティ銀行