期間ギャップ

財務および会計、特に資産負債管理(ALM) において、デュレーションギャップは、キャッシュ インフロー(資産から) とキャッシュ アウトフロー (負債から)のタイミングがどの程度一致しているかを測定するもので、ALM プロセスで考慮される主要な資産負債ミスマッチの 1 つです。この用語は、通常、銀行、年金基金、またはその他の金融機関が金利の変動によるリスクを測定および管理するために使用されます。デュレーション マッチング、つまり「ゼロ デュレーション ギャップ」を作成することにより、企業は金利リスクに対して免疫を持つようになります。金融リスク管理 § 投資管理を参照してください。 ^{[1] [2]}

正式には、デュレーションギャップとは、金融機関が保有する資産と負債のデュレーション（平均満期）の差です。 ^[3]関連するアプローチ として、「デュレーションギャップ」を、市場金利（利回り）の変化に対する利子を生む資産の価格感応度と（組織の）負債の価格感応度の差と見なす方法があります。^[4]

いずれの場合も、金利の動向次第で、ギャップは有益にも有害にもなり得る。

• 資産のデュレーションが負債のデュレーションよりも長い場合、デュレーション ギャップは正になります。この状況では、金利が上昇すると、資産の価値は負債の価値よりも低下し、企業の資本価値は減少します。金利が下がれば、資産の価値は負債の価値よりも上昇し、企業の資本価値は増加します。
• 逆に、資産のデュレーションが負債のデュレーションよりも短い場合、デュレーション ギャップはマイナスになります。金利が上昇すると、負債は資産よりも価値が下がり、企業の資本価値が増加します。金利が下がると、負債は資産よりも価値が上がり、企業の資本価値が減少します。

前述のように、ALM の主な目的は、資産と負債の不一致 (つまり、資金調達または「満期ギャップ」) の方向と範囲を測定し、管理して、十分な収益性を維持することです。^{[2] [1]} この取り組みには、特定の期間における満期、キャッシュフロー、および/または金利のバランスをとるという共通の目的があります。したがって、管理は次の形式をとります。

• 融資や投資の満期を預金、株式、外部信用の満期と一致させること。一般的に用いられる手法は、免疫化とキャッシュフローマッチングです。
• 金利感応性資産と金利感応性負債のスプレッドの管理。社債§リスク分析および利回りスプレッド§利回りスプレッド分析を参照してください。

時々適用される式は次のとおりです。 ${\displaystyle 期間\ギャップ=収益資産の期間\ -\負債の支払い期間\ \times \ {\frac {負債の支払い}{収益資産}}}$

ここで示唆されているのは、たとえデュレーションギャップがゼロであっても、負債の規模が資産の規模に等しい場合にのみ、企業が免責されるということです。したがって、たとえば、2 年間のローンが 100 万ドルで、1 年間の資産が 200 万ドルの場合、企業は2 年間のローンの残りの 1 年間の資金を調達しなければならない 1 年後も ロールオーバー リスクにさらされます。

${\displaystyle 0=1-2\times {\frac {1,000,000}{2,000,000}}}$

リスク管理に対するデュレーションギャップアプローチのさらなる制限は次のとおりです。

• 同じ期間の資産と負債を見つけることの難しさ
• 一部の資産と負債には、明確に定義されていないキャッシュフローのパターンがある場合があります。
• 顧客の前払いは、期間中の予想キャッシュフローを歪める可能性がある。
• 顧客の債務不履行により、予想されるキャッシュフローが一定期間内に歪む可能性がある。
• 凸性、つまり期間が非線形である程度は、推定において問題を引き起こす可能性があります。

概説した「静的」アプローチでは、現在の、つまり既存のエクスポージャーと、さまざまな時点での（組み込まれた）オプション（通常は前払い）の関連する行使による将来のギャップを考慮します。「動的ギャップ分析」では、「what if」シナリオを含め、ビジネス活動の潜在的な変化（新しいボリューム、追加の前払い取引、潜在的なヘッジ取引）をテストし、異常な金利シナリオとそれに関連する利回り曲線の形状および結果として生じる価格設定の変化を考慮することで、範囲が拡大されます。取引の段階と可能性に応じて、アナリストは、いずれかのアプローチで予想される資本投資と必要な資金を適切に 組み込みます。

• 債券コンベクシティ
• 債券の期間
• キャッシュフローマッチング
• 債務彫刻
• 埋め込みオプション
• 固定収入分析
• 予防接種（財務）