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スタイル投資とは、証券をカテゴリにグループ化し、個々の証券ではなく 「スタイル」の選択に基づいてポートフォリオを配分する投資手法です。
スタイル投資家は、小型株、バリュー株、低ボラティリティ株、新興市場株など、資産を幅広く分類して、ポートフォリオの配分を決定します。[1] 一部の投資家は、異なるスタイルに動的に配分し、予想されるパフォーマンスに応じてこれらのスタイル間で資金を移動します。[1]
スタイルは、機関投資家がポートフォリオの配分決定を整理して簡素化するだけでなく、標準化されたスタイルベンチマーク[1]と比較してプロのマネージャーのパフォーマンスを測定および評価することを可能にします（スタイルドリフトを参照）。スタイル投資の意味は、金融市場に影響を与え、株価が連動する可能性があることです。[2]
資産価格
スタイル投資は資産価格の研究に使用でき、株式の異常な価格変動を特定し、資産価格モデルにおけるリスクとリターンの関係を研究するための有用なフレームワークとして機能します。リターンベースのスタイル分析を参照してください。
上記のように、スタイル投資は個々の資産とそのスタイルの間に共動を生み出します。[3 ] モメンタムと反転パターンはスタイルレベルと証券レベルの両方に存在し、スタイル投資はリターンの予測可能性において重要な役割を果たします。[3]
バルベリスとシュライファーは、投資家が投資スタイルの相対的なパフォーマンスに基づいて資金を配分するモデルを提示し、スタイルモメンタムを説明しています。「資産が前期に好調なパフォーマンスを示した場合、その資産が「ホット」なスタイルに属していたことがアウトパフォーマンスの原因である可能性が高い...そうであれば、そのスタイルは翌期もスイッチャーからの資金流入を引き付け続ける可能性が高く、資産自体も翌期に好調になる可能性が高い」[4]
スタイル投資はミスプライシングにつながる可能性もあります。例えば、株式がS&P500指数に追加されるなど、証券が再分類されると、指数との連動性は高まりますが、指数外の株式との連動性は低下し、パフォーマンスに悪影響を与える可能性があります。[5]
分類
証券をスタイルに分類する際、投資家は共通の特性があるという意味で類似しているように見える資産をグループ化します。（その場合、スタイルは資産クラスと重複することがあります。）特性は、証券が取引される国や企業が運営する業界などの明らかなものである場合があります。[1]スタイルの基準として使用されるその他の特性は、規模、リスク、評価、価格リターン、または収益性に基づいています。 バリュー投資はよく知られており、GrahamとDodd（1934）の研究に続いて独特の株式スタイルとして登場しました。[1]
株式は、小型株、中型株、大型株、バリュー株、ディフェンシブ株、循環型株、成長株、国際株、地域株、テクノロジー株、公益株、旧経済または新経済、破壊的イノベーションなどのカテゴリーに分類できます。証券のカテゴリー分類は金融分野で広く行われており、他の資産クラスにも適用されています。債券は、高利回り債券と投資適格債券、短期債券と長期債券に分類されます。トレーダーは、プライベートエクイティやパブリックエクイティなどの流動性の高い証券として資産を分類します。また、プライベートデット、非流動性ヘッジファンド、直接不動産、ベンチャーキャピタルなどの非流動性証券についても同様に分類できます。[1]
金融業界
金融会社のリッパーとモーニングスターは、1970年代[6]と1990年代[7]に分類を支援する分類システムとスタイルボックスツールを開発し改良しました。また、 MSCIやFTSEなどの主要な指数プロバイダーは、幅広いスタイルベースの指数を提供しています。また、多くの資産運用会社は、ファクター投資とも呼ばれるスタイルベースのアクティブ戦略を提供しています。
参照
参考文献
- ^ abcdef 「スタイル投資」（PDF）。ハーバード経済研究所。
- ^ Barberis、Shleifer、「スタイル投資」（PDF）。
- ^ ab Wahal, Sunil; M. Deniz Yavuz. 「スタイル投資、共変動、リターン予測可能性」(PDF)。
- ^ バルベリス、ニコラス、シュライファー、アンドレイ（2003年）。「スタイル投資」。金融経済ジャーナル。68 （2）：161–199。doi ： 10.1016 / S0304-405X（03）00064-3。S2CID 261997541。
- ^ Bennett, Benjamin; Stulz, René M.; Wang, Zexi (2020-07-20). 「S&P 500 指数への参加は企業に悪影響を及ぼすか?」ロチェスター、ニューヨーク州。doi : 10.2139/ssrn.3656628. S2CID 226399267. SSRN 3656628.
{{cite journal}}:ジャーナルを引用するには|journal=(ヘルプ)が必要です - ^ リム、ポール (1998-12-13). 「リッパーの新カテゴリーはモーニングスターのものに似ているかもしれないが、そうではない」ロサンゼルス・タイムズ。 2021年1月25日閲覧。
- ^ Polyak, Ilana (2010 年 6 月 1 日)。「スタイル セッター: 投資信託の分類法を作成することで、Morningstar の Don Phillips はアドバイザーがより良いポートフォリオを構築できるよう支援しました」。Financial Planning。40 ( 6 ): 47 – Factiva 経由。
外部リンク
- スタイル投資：イェール
- スタイル投資：投資信託の資金フローからわかる証拠
- スタイル投資：メリルリンチ
- 投資スタイル: ハーバード
- スタイル投資、共変動、リターン予測可能性