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中華人民共和国国家外貨管理局（SAFE ）は、国務院傘下の行政機関であり、外国為替市場の活動を規制する規則や規制の策定、および国家外貨準備高の管理を担当している。2026年4月時点の中国人民銀行の外貨準備高は3兆4100億ドルであった。現在の局長は朱和新である。
1979年、国務院は中国人民銀行の「中国銀行制度改革案」を承認した。 [ 1 ] : 152これにより、当時少額だった中国の外貨準備を管理する国家外貨管理局（SCAFE）が設立された。[ 1 ] : 152国務院の管轄下にあったものの、SCAFEは中国人民銀行によって運営されていた。[ 1 ] : 152 1983年の国務院再編後、SCAFEは中国人民銀行の子会社となり、現在の名称である国家外貨管理局となった。[ 1 ] : 152 1988年、SAFEは国務院直属となったが、中国人民銀行の管理下には留まった。[ 1 ] : 152
国家外貨管理局（SAFE）は、中国の官僚機構において副大臣級の地位を占めている。[ 1 ]： 153 歴史的に、その最高責任者は一般的に中国人民銀行の副総裁の地位も兼任してきた。[ 1 ]： 153
SAFEは中国人民銀行の外貨管理行政機関である。[ 1 ]： 5
SAFEの存在と役割は当初は厳重に秘密にされており、子会社は小規模でしたが、運用資産は近年大幅に増加しました。子会社は、北京の本社の投資を複製し、さまざまなタイムゾーンにまたがるSAFEのポートフォリオを運用する責任を負っていました。[ 2 ]
SAFEは中央匯金投資を設立・管理していたが、2007年9月に中央匯金を新設された政府系ファンドである中国投資有限責任公司（CIC）に売却した。[ 1 ]： 136
中国の外貨準備高の増加と国家機関間の競争激化に伴い、子会社間の独立性と競争が高まっている兆候が見られる。[ 2 ]
CICは2008年の金融危機直前にグローバル市場に参入したため、当初の業績は振るわなかった。[ 1 ]： 14 これがSAFEが管轄下のソブリンファンドを拡大する政治的な機会を生み出し、SAFEは2013年にそれを実行した。[ 1 ]： 14
国家外貨管理局（SAFE）の政府系ファンドは、インフラプロジェクト、不動産、プライベートエクイティ、戦略資源などの投資手段に中国の外貨準備の一部を投資しています。[ 1 ]： 30 SAFEの政府系ファンドは、外国企業と中国国内企業の両方に投資しています。[ 1 ]： 14シルクロード基金の65%を所有するなど、間接的に一帯一路構想の資金調達に貢献しています。[ 1 ]： 14中国開発銀行、中国投資公司（CIC）、中国輸出入銀行とともに、同基金の初期資本の一部を提供しました。[ 3 ]： 221
国家外貨共同融資事務所は、外国投資、合併、買収を希望する適格な中国企業に対し、外貨委託融資を提供している。[ 1 ]： 24-27 国家外貨共同融資事務所は、国有資産監督管理委員会（SASAC）の戦略的に重要な国有企業に対し、優遇融資を提供している。[ 1 ]： 172
現在の SAFE 管理者は Zhu Hexin です。 Zheng Wei、Li Honyan、Xu Zhibin は副管理者です。[ 4 ]
中国の外貨準備高の規模は公表されているが、その構成は公表されていない。経済学者のブラッド・セッツァー氏によると、2006年末時点で、外貨準備高の約70％が米ドル建て資産、20％がユーロ建て資産、10％がその他の通貨建て資産であった。中国の外貨準備高の大部分は、米国債などの高格付けの米ドル建て債務に投資されているが、2007年にはすでにSAFEが米国債よりも高い利回りを期待して1,000億ドル相当の米国住宅ローン担保証券を保有していたと推定されている。[ 9 ]
「香港子会社は準備金の管理において、明らかにリスクを多く取っている」と情報筋は述べている。[ 2 ]フィナンシャル・タイムズは2008年1月4日、香港支店が過去2ヶ月間に、資産規模でオーストラリア第2位と第3位の銀行であるコモンウェルス銀行とオーストラリア・ニュージーランド銀行の株式をそれぞれ1％未満取得したと報じた。ANZの買収は同行によって確認されている。[ 10 ] SAFEは2008年4月にはBP [ 11 ]とトタル[ 12 ]にも投資した。
SAFEはシルクロード基金の65パーセントを所有している。[ 1 ]： 161
SAFEはButtonwood Investment Holding Company Ltd.を所有している[ 13 ]： 85。 2019年現在、Buttonwoodは中国輸出入銀行の過半数株主であり、中国の政策銀行である中国開発銀行の株主でもある[ 13 ]： 85。
外貨準備高が増加するにつれ、中央銀行は、ややリスクは高いものの利回りの高い投資を行うことで、外貨保有資産の投資収益率を高めることを目指している。そのため、中国当局者の発言は厳しく精査されている。[ 14 ]各取引は最大10億米ドルに達すると報じられている 。[ 2 ] 2008年の多角化の一環として、SAFEは、英国企業のリオ・ティント、ロイヤル・ダッチ・シェル、BP、バークレイズ、テスコ、RBSを含む数十社の株式を少額ずつ取得した。[ 15 ]
ブラッド・セッツァーは2009年3月に、市場のピーク時にこの分散投資によって生じた損失は「800億米ドルを超えるだろう」と述べた。[ 15 ]
ブラッド・セッツァー氏は次のように述べている。「SAFEは、主要な政府系ファンドを含め、海外投資を行う外国政府機関の中で最大規模の米国株式ポートフォリオを構築してきた。SAFEは2007年初頭に株式への分散投資を開始し、サブプライム危機にひるむことなく買い続けたようだ。」[ 16 ]
2009年3月23日、中国人民銀行の胡暁連副総裁は記者に対し、「中国は米国債への投資を継続するが、これらの資産の価値の変動の可能性には細心の注意を払うだろう。米国債への投資は、中国の外貨準備投資の重要な構成要素である」と述べた。[ 17 ]
SAFEは、すべての省、自治区、直轄市に支店と事務所を構えています。2005年時点で、支店36ヶ所、中央支所298ヶ所、分所508ヶ所を有していました。
香港、シンガポール、ロンドン、ニューヨークに支店がある。[ 2 ]
香港事務所（華安公司SAFE投資有限公司）は、香港返還前の1997年6月に設立され、国際的な投機家から人民元と香港ドルの米ドルへのペッグ制の価値を守る上で重要な役割を果たした。数年間はSAFEの小規模な拠点であり、運用資産は約200億ドルに過ぎなかった。[ 2 ]
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