ショートスクイーズ

株式市場におけるショートスクイーズとは、ファンダメンタルズではなく、主に株式の空売り過剰により株価が急上昇することである。ショートスクイーズは、空売り業者が空売りポジションを解消するために株式を購入しなければならないため、需要が供給に比べて増加したときに発生する。 ^[1]

空売りとは、空売り業者と呼ばれる投資家が株式を借りてすぐに売却し、後でより安い価格で買い戻す（「カバー」する）ことを期待する金融慣行です。株式は借りたものであるので、空売り業者は最終的に貸し手に株式を返却しなければなりません（利息と配当がある場合はそれに加えて）。したがって、株式の買い戻しにかかる費用が売却時に受け取った金額より少なければ、空売り業者は利益を得ます。しかし、予期せぬ好材料によって株式の価格が急騰し、利益ではなく損失が生じる可能性があります。空売り業者は、株価がさらに上昇した場合に損失が膨らまないように、借りた株式をより高い価格で購入するきっかけとなるかもしれません。

ショートスクイーズは、株式の空売り筋がポジションを解消するために、市場出来高に比べて大量の株式を購入することで発生します。空売りポジションを解消するために株式を購入すると、空売りされた株式の価格が上昇し、より多くの空売り筋が株式を購入してポジションを解消しようとします。つまり、需要が増加するということです。この力学により、株式購入の連鎖が起こり、株価がさらに急騰する可能性があります。^{[2] [3]}借り入れ、購入、売却のタイミングによっては、会社の株式の100%以上が空売りされる可能性があります。^{[4] [5]これは必ずしも}裸の空売りを意味するものではありません。空売りされた株式が市場に戻され、同じ株式が複数回借り入れられる可能性があるためです。^[6]

空売りスクイーズは、借入金利が高い銘柄で発生する傾向があります。借入金利が高いと、空売り業者にポジションを解消するプレッシャーが高まり、この現象の反射的な性質がさらに高まります。

空売り筋による買いは、空売り筋がマージンコールに応じられない（または応じないことを選択した）水準まで価格が上昇した場合に発生する可能性があり、空売り筋は、ポジションを確立するために（ブローカーを介して）株式を借りた所有者に株式を返すために株式を購入することになります。この購入は、たとえば空売り筋がこの可能性に備えてブローカーにストップロス注文を出していた場合など、自動的に進行することもあります。あるいは、空売り筋が（マージンを満たすための担保資金が不足しているのではなく）損失を切り上げて撤退することを単純に決定すると、スクイーズが発生する可能性があります。空売り筋からの需要が借り入れ株式の供給を上回り、プライムブローカーからの借り入れ要求が却下された場合にも、ショートスクイーズが発生する可能性があります。これは、破産申請寸前の企業で時々発生します。

ショートスクイーズは、取引株数が比較的少なく、時価総額と流通株式数も比較的少ない株式で発生する可能性が高くなります。しかし、スクイーズは大型株や数十億ドル規模の株式に影響を及ぼす可能性があります。また、流通株式の大部分がショートされている場合や、株式の大部分が売却意欲のない人々によって保有されている場合にも、ショートスクイーズが発生する可能性が高くなります。^[7]

ショートスクイーズは、原資産のコールオプションが安価に利用できることで、かなりのレバレッジが加わるため、促進されることもあります。通常、期限までの時間が短いアウトオブザマネーオプションは、レバレッジとスクイーザーの行動が空売り業者に与える影響を最大化するために使用されます。インプライドボラティリティが低い証券のコールオプションは、安価で影響力も大きくなります。（ショートスクイーズが成功すると、インプライドボラティリティが劇的に増加します）。^[8]

ショートスクイーズの反対は、あまり一般的ではないロングスクイーズです。スクイーズは先物契約でも発生する可能性があり、特に供給が本質的に限られている農産物では顕著です。^[9]

1901 年 5 月、ジェームズ J. ヒルとJP モルガンは、ノーザン パシフィック鉄道の支配権をめぐってEH ハリマンと争った。1901 年 5 月 7 日の営業終了までに、両社はノーザン パシフィックの発行済み株式の ​​94% 以上を支配した。その結果、株価が急騰し、第三者によるノーザン パシフィックの空売りが急増した。5 月 8 日、未契約の NP 株では未償却の空売りポジションをカバーできず、ヒル、モルガン、ハリマンのいずれも売却する意思がないことが明らかになった。これが市場の残りの部分での売りを引き起こし、NP の「空売り」は債務を履行するために NP 株を購入するための資金を調達しようとして保有株を清算した。その後の株式市場の暴落は1901 年恐慌として知られ、ヒル/モルガンとハリマンの休戦によって部分的に緩和された。^[10]

2008年10月、ポルシェによる買収の試みによって引き起こされたショートスクイーズにより、Xetra DAXのフォルクスワーゲンAGの株価は2日以内に210.85ユーロから1000ユーロを超え、一時的に世界で最も価値のある企業となった。 ^{[11] [12]}当時のポルシェCEO、ヴェンデリン・ヴィーデキングは市場操作の罪で起訴されたが、シュトゥットガルトの裁判所で無罪となった。^{[13] [14]}

2012年、米国証券取引委員会は、フィリップ・ファルコーネを、 MAAXホールディングスが発行した一連の高利回り債券のショートスクイーズに関係する市場操作の罪で告発した。ある企業が債券を空売りしていると聞いた後、ファルコーネは債券の発行全体を購入した。彼はまた、空売り業者に債券を貸し出し、トレーダーが債券を売却したときにそれを買い戻した。その結果、彼の総エクスポージャーはMAAX債券の発行全体を超えた。その後、ファルコーネは債券の貸し出しを停止したため、空売り業者はポジションを清算できなくなった。債券の価格は劇的に上昇した。^{[15] [16]}空売り業者はファルコーネに直接連絡することによってのみポジションを清算することができた。^[16]

2015年11月、マーティン・シュクレリは破綻したバイオテクノロジー企業カロバイオス（KBIO）のショートスクイーズを画策し、わずか5営業日で同社の株価を10,000%上昇させた。KBIOは空売り筋から「短期的にはゼロになるのは明らか」と認識されていた。^[17]

2021年1月に始まったGameStopのショートスクイーズは、GameStopの株式で発生したショートスクイーズであり、^{[18] [19]}主にRedditフォーラムのWallStreetBetsによって引き起こされました。^{[20] [21]このスクイーズにより、株価は2021年1月28日に}ニューヨーク証券取引所で史上最高の483ドルに達しました。^{[22] [23]}このスクイーズは多くのニュースネットワークやソーシャルメディアプラットフォームの注目を集めました。^[24]

2022年3月、ロンドン金属取引所（LME）のニッケル先物でショートスクイーズが始まった。その数か月前、実業家の項光達はLMEニッケルの大規模なショートポジションを取っていたが、ロシアのウクライナ侵攻に伴うニッケル価格の上昇により、光達はポジションをカバーするために大量の購入を余儀なくされ、LMEニッケル価格は約250％上昇した。理論上は、これは光達に数十億ドルの損失をもたらしたはずだったが、LMEはニッケル先物取引をすべて停止し、スクイーズ中に行われた取引の多くを元に戻したため、光達は損失の多くを免れた。^{[25] [26] [27]}

• 空売り比率
• 株式市場の暴落– ショートスクイーズは事実上逆暴落である

• スクイーズプレイとは何ですか?
• 「ポルシェは究極の『ショートスクイーズ』で論争に巻き込まれる」