シャドーオープンマーケット委員会

シャドー・オープン・マーケット委員会（SOMC）は、独立した経済学者グループであり、1973年にロチェスター大学のカール・ブルナー教授とカーネギーメロン大学のアラン・メルツァー教授によって初めて組織され、当時連邦準備制度理事会や経済学界で主流だった金融政策とそのインフレ効果に関する見解に対するマネタリスト的な代替案を提供することを目的としていました。^{[ 1 ]}

当時、FRBは1965年以降のインフレ率の上昇と変動は、労働組合の力や原油価格の急激な変動といった非貨幣的要因に大きく起因し、急速な貨幣供給量の増加とはほとんど関係がないと主張した。一方、 SOMCは、ミルトン・フリードマンが以前に提唱した貨幣主義の原則に基づき、大インフレの原因はFRBの過剰な貨幣供給量増加政策にあると断言した。

SOMC（中央銀行監督委員会）の主要なメッセージである「持続的なインフレは常にどこでも金融現象である」という考え方は、中央銀行家や経済学者の間で広く受け入れられている。この枠組みは、現在もなお、連邦準備制度理事会（FRB）の政策行動や戦略に対する委員会の意見表明や批判の基礎となっている。SOMCは時を経て、国際貿易、為替レート、税制に関する政策、そして米国の銀行・金融システムの規制といった問題にも焦点を広げてきた。

SOMCは引き続き年2回の会合を開催し、SOMCの立場表明書や「基本理念」声明、メンバーの論文などをアーカイブしたウェブサイトを運営している。SOMCは2009年以来、E21（21世紀の経済政策）と提携して活動している。

アラン・メルツァーは、カール・ブルナーと共にシャドウ・オープン・マーケット委員会を組織するに至った経緯を説明し、SOMCの初期の歴史も記録している。^{[ 2 ]}

1971年、リチャード・ニクソン大統領がインフレ加速を食い止めようと賃金・物価統制を導入した際（当時インフレ率は4%を超えていた）、ブルナーとメルツァーは、インフレを終息させる手段としての賃金・物価統制の有効性に反対し、より望ましい代替策として貨幣供給量の段階的な減少を支持する「志を同じくする経済学者」のグループを結成したいと考えた。ブルナーとメルツァーは、ウィリアム・ウォルマンとともに、連邦準備制度の金融政策決定機関である連邦公開市場委員会（FOMC）と、英国議会制度における野党から選出された閣僚グループである影の内閣の両方を指して、「影の公開市場委員会」という名称を選んだ。 ^{[ 3 ]}

当初のSOMCは、連邦公開市場委員会（FOMC）の議決権を持つメンバー数と同数の12名で構成され、学術機関、金融機関、非金融企業から選出された。1973年9月14日から、同グループはニューヨーク市で年2回会合を開いた。

ニューヨーク・タイムズのジョン・アランは、SOMCの最初の会合と政策声明について次のように述べている。^{[ 4 ]}委員会は、FRBに対し、経済の微調整の努力を放棄し、インフレ率をより許容できる水準まで引き下げるための第一歩として、マネーサプライの増加率を年間6.5%から5.5%に引き下げることに注力するよう促した。

1988年、SOMCは会議場所をニューヨークからワシントンに移した。メンバー構成は徐々に変化し、一部の元SOMCメンバーは連邦準備制度理事会の高位の役職に就くために退任した。メルツァーは、この点でSOMCは英国の影の内閣に似た役割を果たしており、メンバーが定期的に公式の政策決定の役職に就いていると指摘している。^{[ 3 ]}

SOMCの創設メンバーであるロバート・ラッシュは、1999年1月から2011年6月に退職するまで、セントルイス連邦準備銀行の執行副総裁兼政策顧問を務めた。同じくSOMCの創設メンバーであるベリル・スプリンケルは、 1985年に経済諮問委員会の委員長に就任した。SOMCメンバーのジェリー・ジョーダンは、1981年と1982年に経済諮問委員会のメンバーを務め、 1992年から2003年までクリーブランド連邦準備銀行の総裁を務めた。リー・ホスキンスは、1987年から1991年までクリーブランド連邦準備銀行の総裁を務め、ウィリアム・プールは、1998年から2008年までセントルイス連邦準備銀行の総裁を務め、チャールズ・プロッサーは、 2006年から2015年までフィラデルフィア連邦準備銀行の総裁を務めた。

アンナ・シュワルツは、シャドウ・オープン・マーケット委員会（SOMC）で最も長く在籍したメンバーだった。1973年の創設メンバー12人のうちの1人であるシュワルツは、2010年までSOMCの会議に出席し、積極的に参加し続けた。

2009年、SOMCは隔年開催の会議の開催地をニューヨーク市に戻した。

2014年11月の会合で、委員会は「ますます複雑化する中央銀行業務の時代において、そのビジョンと重要性を促進する」ことを目的とした「中核的信念」に関する声明を発表した。^{[ 5 ]} SOMCの中核的信念は、金融政策の実施と連邦準備制度理事会の最終貸し手としての役割に関するものである。それらは以下のとおりである。

1. SOMCは、米国の金融政策は当面の間、連邦準備制度理事会（FRB）によって実施されることを前提としている。
2. 中央銀行は財政当局から独立し、議会に対して責任を負うことが不可欠である。特に、中央銀行は信用配分に関する政策を避けるべきである。
3. 物価安定は、金融政策がマクロ経済全体のパフォーマンスに貢献できる最良の手段であり、そのため中央銀行の最優先目標となるべきである。「物価安定」とは、インフレ率が平均して年率2％を超えないように定義されるべきである。
4. 金融政策は、長期的な物価安定が損なわれない限り、ルールに基づいて実施され、生産量と雇用に対してある程度景気循環に逆行するものであるべきである。中央銀行が従う政策ルールを公表​​し、監視と説明責任を問われることを期待する。
5. 金融の安定性を確保するためには、中央銀行は強固な資本バッファーを促進すべきである。
6. SOMCは、中央銀行が最終貸し手としての役割を果たすことを期待している。この役割において、中央銀行は最終貸し手としての政策規則を事前に明確に定めるべきである。こうした活動は、適切な金利プレミアムを上乗せした、健全で監督下にある預金取扱機関への、一時的かつ担保が十分な融資に限定されるべきである。より広範な融資については、財政当局が事前に合意し、保証するべきである。
7. SOMCは、これらの基本原則に従うことで、FRBは米国経済における自由市場型の繁栄創出機関の効率的な機能に最も適した金融・財政枠組みを構築できると確信している。

• カール・ブルナー、ロチェスター大学
• ピーター・クロフォード、ファースト・ナショナル・シティ銀行
• ウィリアム・フォード、フォード・モーター・カンパニー
• ホーマー・ジョーンズ（1906年～1986年）、セントルイス連邦準備銀行
• トーマス・メイヤー、カリフォルニア大学デービス校
• アラン・メルツァー、カーネギーメロン大学
• ジェームズ・メイグス（1921-2014）、アーガス・リサーチ・コーポレーション^{[ 6 ] [ 7 ]}
• ロバート・ラッシュ、ミシガン州立大学^{[ 8 ] [ 9 ]}
• ウィルソン・シュミット、バージニア工科大学^{[ 10 ]}
• アンナ・シュワルツ（1915-2012）^{[ 11 ]}全米経済研究所
• ベリル・スプリンケル、ハリス・トラスト・アンド・セービングス・バンク
• ウィリアム・ウォルマン、ビジネスウィーク誌

• ジャグディッシュ・バグワティ、コロンビア大学
• ロバート・ジェネツキ、ハリス・トラスト・アンド・セービングス銀行
• エリック・ハイネマン、モルガン・スタンレー・アンド・カンパニー^{[ 12 ]}
• リー・ホスキンズ、ハンティントン・ナショナル銀行^{[ 13 ]}
• ジェリー・ジョーダン、ピッツバーグ・ナショナル銀行、ニューメキシコ大学
• ルドルフ・ペナー、アメリカン・エンタープライズ研究所^{[ 14 ] [ 15 ] [ 16 ] [ 17 ]}
• ウィリアム・プール、ブラウン大学
• ジョン・ラトレッジ、クレアモント男子大学
• アラン・ストックマン、ロチェスター大学
• ヤン・トゥムリル、ガット^{[ 18 ] [ 19 ]}
• バートン・ズウィック、プルデンシャル生命保険会社^{[ 20 ] [ 21 ]}

2019年4月現在、この組織には以下の人々が登録されています。^{[ 11 ]}

• マイケル・ボルド、ラトガース大学^{[ 22 ] [ 23 ] [ 24 ]}
• チャールズ・カロミリス、コロンビア大学^{[ 25 ] [ 26 ]}
• マービン・グッドフレンド、カーネギーメロン大学^{[ 27 ] [ 28 ] [ 29 ] [ 30 ]}
• グレッグ・ヘス、ワバッシュ大学（インディアナ州）
• ピーター・アイルランド、ボストンカレッジ^{[ 31 ]}
• ミッキー・レヴィ、ベレンベルク銀行^{[ 32 ] [ 33 ]}
• デボラ・ルーカス、マサチューセッツ工科大学
• ベネット・マッカラム、カーネギーメロン大学
• アタナシオス・オルファニデス、マサチューセッツ工科大学
• チャールズ・プロッサー、フーバー研究所

• 連邦公開市場委員会（ FOMC）は、SOMCの名称の由来となった準政府機関である。プール氏はSOMCのメンバーを務めた後、FOMCのメンバーとなった。
• 経済諮問委員会は、大統領直属の行政機関内のグループであり、スプリンケル、プール、ジョーダンは元委員である。
• 連邦準備制度（通称：FRB）は、1913年に設立されたアメリカ合衆国の中央銀行である。
• 金融インフレは、FRBの最初の主要な目標である
• 完全雇用は、FRBの2番目の主要目標です。
• 法定通貨とは、1970年代以降、ほとんどの国で国内貿易および国際貿易の目的で使用されている通貨制度のことである。
• 金本位制とは、1930年代まで米国国内で、 1971年まで国際貿易で使用されていた通貨制度である。
• スタグフレーションとは、失業率と金融インフレ率が同時に上昇する現象のことである（1970年代にアメリカ合衆国で発生した）。
• マネタリズムとは、中央銀行を通じた政府による裁量的な通貨供給量の操作に反対する経済思想の一派である。
• 財政主義（通常は貨幣主義と対比される）
• ケインズ経済学とは、景気後退期における政府の財政赤字を経済刺激策の一形態として正当化する経済思想の一派である。
• オーストリア学派経済学は、通常ケインズ経済学と対比される。
• シカゴ学派経済学、非ケインズ派の経済思想であり、マネタリズムまたは新古典派マクロ経済学に基づく。

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