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年金基金は、一部の国では退職年金基金とも呼ばれ、退職後の収入を提供するプログラム、基金、または制度です。
年金基金は一般的に多額の投資資金を持ち、上場企業や非上場企業への主要投資家です。大規模な機関投資家が支配する株式市場にとって、年金基金は特に重要です。上位300の年金基金は、合わせて約6兆ドルの資産を保有しています。[1] 2012年、プライスウォーターハウスクーパースは、世界中の年金基金が33.9兆ドル以上の資産を保有していると推定しました（2020年までに56兆ドル以上に増加すると予想されています）。これは、投資信託、保険会社、外貨準備、政府系ファンド、ヘッジファンド、プライベートエクイティを上回り、機関投資家のカテゴリーの中で最大の資産です。[2]
2兆5,700億ドルの資産を管理する米国政府の社会保障信託基金は、世界最大の公的年金基金である。
分類
オープン年金基金とクローズド年金基金
オープン年金基金は、加入者に制限のない少なくとも1つの年金プランをサポートしていますが、クローズド年金基金は、特定の従業員に限定された年金プランのみをサポートしています。[3]
閉鎖型年金基金はさらに以下のように分類されます。
- 単一雇用者年金基金
- 複数雇用者年金基金
- 関係会員年金基金
- 個人年金基金
公的年金基金と民間年金基金
公的年金基金は公的部門の法律に基づいて規制されるものであり、民間年金基金は民間部門の法律に基づいて規制されます。
国によっては、公的年金基金と私的年金基金の区別が困難な場合があります。他の国では、管理と投資に関する非常に具体的な要件を定めて、法律で明確に区別されています。たとえば、米国の地方自治体は、その地方自治体が存在する州で制定された法律の対象であり、これらの法律には、許可された投資の種類の定義や最低限の自治体の義務などの規定が含まれています。[4] [5]
仕組み
年金制度、基金、企業を区別することが重要です。年金制度は、雇用主または従業員グループによって設定され、維持される福利厚生プログラムです。年金基金だけでなく、国営企業や民間企業によっても管理されています。[6] 年金基金は、従業員が就労生活を終えた後に退職所得を提供する金融メカニズムです。雇用主、場合によっては従業員からの拠出金を蓄積し、それを投資して時間をかけて増やしていきます。退職時に、従業員は通常、就労期間中の平均給与のパーセンテージとして計算された給付金を受け取ります。たとえば、年金制度が、雇用主に勤務した年数ごとに、過去 5 年間の雇用の平均給与の 1% に相当する支払いを提供するシナリオを考えてみましょう。したがって、従業員が会社で 35 年間勤務し、平均最終給与が 60,000 ドルだった場合、年間 21,000 ドルの年金を受け取る権利があります。通常、年金から早期引き出しやローンを利用することはできないことを指摘することが重要です。カリフォルニア州公務員退職年金制度（CalPERS）のような公的年金には、生活費エスカレーターが含まれることが多く、民間年金よりも手厚い場合があります。民間年金制度は、従業員退職所得保障法（ERISA）などの連邦法によって規制されており、年金制度が破綻した場合に給付を保証する年金給付保証公社（PBGC）によって保証されています。[7]
年金基金の資金の投資方法
年金基金は、株式、債券、不動産、その他の資産に投資することができます。しかし、リスク許容度が低いため、他の種類のファンドに比べて慎重に運用する必要があります。長年にわたり、年金基金は主に安定した株式と債券に投資してきました。[8]高い収益率を維持するために、市場環境の変化に伴い、年金基金は他の資産への投資を始めました。[9]現在、多くの年金基金は、株式ポートフォリオのアクティブ運用から、市場指数を複製するインデックスファンドや上場投資信託（ETF）に重点を置いたパッシブ投資手法へと移行しています。さらに、コモディティ、高利回り債券、ヘッジファンド、不動産などの代替資産への分散化の傾向が高まっています。
年金基金向けの新しい投資手段には、学生ローンやクレジットカードの負債に結びついた資産担保証券などがあり、収益を増やすために使われています。プライベート エクイティへの投資も人気が高まっています。これは非公開企業への長期投資であり、企業が成熟したときに売却することで大きな利益を得ることを目的としています。
さらに、不動産投資信託（REIT）は、不動産セクターへのパッシブな投資アプローチにより、年金基金にとって頻繁に選択されるようになっています。オフィスビル、倉庫、工業団地などの商業用不動産への直接投資も普及しています。[10]
世界中の多くの政府は、給与税だけに頼るのではなく、投資によって一部または全額を賄う公的年金制度を確立しています。このアプローチは、これらの年金プログラムの長期的な支払い能力を確保するのに役立ちます。年金基金投資を利用している政府の例をいくつか挙げます。
- ノルウェー: ノルウェー政府年金基金グローバル (別名オイル ファンド) は、世界最大の政府系ファンドの 1 つです。ノルウェーの石油およびガス産業からの余剰収益を投資し、国の公的年金制度やその他の政府支出の資金に充てています。
- シンガポール: シンガポールの中央積立基金 (CPF) は、雇用主と従業員の両方からの拠出を必要とする強制社会保障貯蓄制度です。CPF の理事会は、これらの資金を投資して収益を生み出し、年金制度の長期的な財政的安定性を確保します。
- カナダ: カナダ年金制度投資委員会 (CPPIB) は、カナダ年金制度の資産の投資を管理しています。株式、債券、不動産、その他の資産の多様なポートフォリオに投資して収益を生み出し、公的年金制度の将来を確保しています。
- オーストラリア: オーストラリア政府の未来基金は、政府の退職年金債務を補うために 2006 年に設立されました。この基金は、株式、債券、代替投資など、さまざまな資産クラスに投資し、時間の経過とともに基金の資産を増やしています。
- スウェーデン: スウェーデン年金制度 (Allmänna pensionssystemet) には、賦課方式の年金拠出金を補充し、制度の長期的な持続可能性を確保するためにさまざまな金融商品に投資するバッファー ファンドである AP ファンドがあります。
これらは、公的年金制度の管理に投資ベースのアプローチを採用した政府のほんの一例です。これらの国は、年金基金の資産を多様化および拡大することで、人口の高齢化に伴う将来の資金不足のリスクを軽減することを目指しています。
ガバナンス
年金基金は、数百万人の退職貯蓄を管理する重要な金融機関です。これらの機関の効果的なガバナンスは、これらの資金を保護するだけでなく、年金受給者に対する将来の義務を確実に果たすためにも重要です。年金基金のガバナンス構造、戦略、慣行は、その安定性、パフォーマンス、および利害関係者の信頼に大きな影響を与えます。適切なガバナンスにより、意思決定が透明性を持って行われ、ファンドマネージャーが従業員、退職者、雇用主を含む利害関係者に対して説明責任を果たすことが保証されます。[11]
OECD年金基金ガバナンスガイドライン[12]によれば、ガバナンス構造は運用責任と監督責任を明確に区別し、分離する必要がある。すべての年金基金には、年金プラン加入者と受給者に責任を負う統治機関がなければならない。この機関は、取り決め条件の遵守とプラン加入者と受給者の最善の利益の保護を確実にする最終的な責任を負っている。統治機関はまた、高いレベルの誠実性、能力、経験、および専門性を確保するために、最低限の適合基準を満たす必要がある。さらに、法律の遵守を確実にするために、適切な内部統制が実施されている必要がある。
課題
多くの年金基金はガバナンスに問題を抱えている。ハンガリーでは年金基金は非営利機関として設立されているが、その統治機関はメンバーの利益を最大限考慮する上で一般的に無能であるという証拠がある。ほとんどの基金は、候補者を基金の監査役会に昇格させることが容易な金融機関によって設立されている。米国の一部の年金基金も、他の国と同様にガバナンスの問題を抱えている。[13]
年金基金の歴史
退職金給付に関する最初の概念は、ローマやギリシャなどの古代文明に起源があります。現在知られている年金制度は 19 世紀に始まりました。1889 年、ドイツ首相オットー・フォン・ビスマルクが初期の近代的な年金制度を開始しました。彼の目標は、高齢のドイツ国民を支援することでした。しかし、このアイデアはアメリカ合衆国から来ました。1875 年、アメリカン・エキスプレス社が独自の年金制度を導入しました。
20世紀初頭、公務員の年金制度は拡大し、1935年に社会保障制度として知られる米国連邦退職年金制度が創設された。第二次世界大戦後、年金基金は退職給付を提供するための主な手段となり、労働組合の成長に支えられた。1970年代までに、年金基金は多額の金融資産を保有し、金融市場の重要な参加者に成長した。しかし、1980年代と1990年代に年金基金は大きな課題に直面した。1987年の株式市場の暴落と1990年代初頭の不況は年金基金に悪影響を及ぼした。さらに、人口動態の変化と平均寿命の上昇により、これらの基金は長期間にわたって退職給付を維持するよう圧力を受けた。[14]
規制
米国では、年金制度は主に 1974 年の従業員退職所得保障法 (ERISA) によって規制されています。この法律は、従業員年金および民間年金基金が提供する制度の規制の枠組みを規定しています。
2006年に年金保護法（PPA）が導入されました。この法律には、確定年金制度に対する新たな資金要件が伴います。また、制度資産と負債を計算するための新たなルールも定められています。[8]
EUの年金基金は、IORP指令としても知られる指令2003/41/ECによって規制されています。この指令は2016年12月に改正され採択されました。この指令は、職域年金基金を通じた長期投資を促進するものです。さらに、受給者と加入者は、自分の権利についてよりよく理解し、国境を越えて運営されている職域年金基金が直面している課題に対処し、成長を促進し、環境を改善し、雇用機会を増やす経済活動への長期投資を促進する必要があります。[15]
最大の年金基金
以下の表はSWF研究所による総資産額別最大年金基金の一覧です。[16]
国別
オーストラリア
政府
- 連邦年金制度（連邦公務員向けの旧制度）
- 軍人退職年金および給付制度（オーストラリア国防軍人向けの現在の制度）
- 公的部門の退職年金積立プラン（連邦公務員向けの現行制度）
- 公的部門年金制度（連邦公務員向けの旧制度）
- 州スーパー（ニューサウスウェールズ 州の公務員向け）
業界（非営利）
- オーストラリアスーパー
- オーストラリアセーフスーパー
- ケアスーパー
- Cバス
- エネルギースーパー
- ファーストスーパー
- ヘスタ
- ホストプラス
- リーガルスーパー
- LUCRFスーパー
- メディアスーパー
- MTAAスーパー（スピリットスーパー）
- NGSスーパー
- REIスーパー
- 休息スーパー
- TWUSUPER
- ユニスーパー
[43]
プライベート
- ANZ オーストラリア従業員退職年金制度 ( ANZ 銀行の従業員向け)
ブラジル
- アセプレブ
- バネセス
- バネスプレフ
- セントラス
- フェイプス
- フォルルズ
- フンセフ
- バンリスル財団
- CESP財団
- イタウバンコ財団
- ペトロス
- PREVI – Caixa de Previdência dos Funcionários do Banco do Brasil [44] (ブラジル連邦政府所有の銀行の従業員のための閉鎖された私的年金基金)
- システル
- ヴァリア
カナダ
政府
- AIMCo
- アルバータ州年金サービス公社
- ブリティッシュコロンビア投資管理公社（BCIMC）455
- ケベック州の倉庫および配置場所
- カナダ年金制度（カナダ年金制度投資委員会が管理する投資）
- オンタリオ州ヘルスケア年金プラン (HOOPP)
- オンタリオ州教員年金制度
- オンタリオ州地方公務員退職年金制度
- 公的年金投資委員会（PSP投資）
- OPSEU年金信託（OPTrust）
- オンタリオ年金委員会(OPB)
- TTC 年金プラン (TTCPP)
- 大学年金プラン（UPP）
プライベート
チリ
- AFPモデル
- チリの年金制度
中国
- 社会保障基金（中国）社会保障基金全国委員会が管理
チェコ共和国
- 年金基金はチェコ共和国の年金制度の第三の柱[45]を形成し、国の支援と税制優遇措置を受けて、人々が長期にわたって定期的かつ自発的に投資することを可能にしている。
Penzijní připojištění (年金プラン、PP)[46]
- 年金プランは 2012 年末まで交渉可能です。これらのファンドは「Transformed Funds」(TF) と呼ばれています。これらは、貯蓄の年ごとにマイナスでない値上がりを保証します。したがって、その投資戦略も保守的で、債券とマネー マーケット商品への投資に基づいています。ファンドは 1 年に 1 回だけ値上がりを記録します。
- 顧客はユニット証書や年金ユニットを保有していませんが、投資した資金、国の拠出金、および必要に応じて雇用主の拠出金に基づいて、時間の経過とともに価値が上昇し、年金会社とは完全に分離された基金の資産の一部を保有しています。
Doplňkové penzijní spoření (補足年金貯蓄、DPS)[47]
- 補足年金貯蓄は 2013 年の初めから利用可能になりました。年金会社によって設定され、顧客がユニット証書ではなく年金ユニットを受け取る点を除けば、ユニット信託と同様の原理で機能します。
- 顧客の観点から見た主な違いは、貯蓄の投資戦略を選択できるかどうかである。主な戦略は3つある。[48]
- 保守的なファンド - マネー マーケット商品に安全に投資したい顧客に適した戦略です。
- バランス型（混合型）ファンド - 単一のファンド内で国債と株式への投資を活用したい顧客に適した戦略です。
- ダイナミック ファンド – 株式のみに投資し、インフレを上回る高い収益を期待する顧客に適した戦略です。この場合、高いボラティリティ リスクを考慮する必要があります。このリスクは、定期的な貯蓄によって軽減できます。
Dlouhodobý investiční produkt (長期投資商品、DIP)[49]
- 2024 年 1 月 1 日より、株式、債券、投資ファンドへの投資を可能にする長期投資商品が発売されました。年金プラン (転換ファンド) または補足年金貯蓄では、年金会社が提供する参加型ファンドにのみ投資できます。年金会社が投資した資金をどのように扱うかについては、あなたにはコントロールできません。対照的に、長期投資商品では、投資を自由に設定でき、時間の経過とともに投資の構成を変更できます。
ギリシャ
政府
- 公務員年金基金[50]
プライベート
- TAPILTAT、イオニキ銀行および他の銀行の従業員相互扶助基金、複数雇用者補助年金基金
香港
- 強制積立基金制度（MPF制度）[51]
- 職業退職年金制度（ORSO制度）
インド
- 従業員共済基金機構–インド政府の法定社会保障機関であり、強制的な共済基金制度、年金制度、死亡/障害保険制度を管理しています。共済基金は、すべての事業所（民間および政府、条件付き）の従業員に適用されます。EPFOは、 2014年時点で500億ルピー（1590億米ドル）を超える資産を持つインド最大の社会保障機関です。 [52]
- 国民年金制度–インド政府が開始した確定拠出型の年金制度。インド国民全員が任意で加入でき、2004年1月1日以降に任命された中央政府職員（インド軍を除く）には義務的に加入できる。18歳から70歳までのインド国民が加入できる。[53]
イラン
- 公務員年金基金イラン社会保障
日本
- 日本年金機構を参照
- 年金積立金管理運用独立行政法人GPIF
マレーシア
- マレーシアの従業員積立基金は、Kumpulan Wang Simpanan Pekerja (KWSP) として知られ、政府が管理する退職貯蓄制度です。民間部門の従業員と年金非受給の公務員の退職時に経済的な保障を提供します。従業員と雇用主の両方が、従業員の就労期間中、基金に義務的に拠出を行います。
拠出金はEPFによって株式、債券、不動産などのさまざまな分野に投資され、収益を生み出します。メンバーは、55歳での退職など、特定の条件の下で、医療、住宅、教育のために貯蓄を引き出すことができます。EPFは、承認された特定の目的のために、退職前に部分的な引き出しも許可しています。2023年末時点で、運用資産総額は約2,650億ドルです。[54]
- 退職基金（株式会社）はマレーシアの公的年金基金です。2007年に設立され、その主な役割は公的部門の従業員の退職給付のための資金を管理および投資し、年金の持続可能性を確保することです。KWAPは政府やさまざまな法定機関から拠出金を受け取り、株式、債券、不動産などのさまざまな資産に投資して、年金の支払いを支える収益を生み出しています。2023年末時点で、運用資産総額は約400億ドルです。[55]
モロッコ
- デポとジェスションの管理
- CMR （フランス語）
ネパール
オランダ
- スティヒティング ペンシオエンフォンズ ABP (ABP)
- スティヒティング ペンシオエンフォンズ ゾルグ アン ウェルジン(PFZW、旧 PGGM)
ノルウェー
- 政府年金基金 – グローバル(Statens pensjonsfond – ウートランド)
- 政府年金基金 – ノルウェー(Statens pensjonsfond – ノルゲ)
オマーン
- 社会保障基金
- 軍事・安全保障サービス年金基金
ルーマニア
ルーマニアの年金制度は 3 つの柱から成ります。1 つは国家年金 (柱 I – 強制)、2 つ目は国家が公的年金のために徴収した拠出金の一定割合を移管する私的強制年金、3 つ目は任意の私的年金 (柱 III – 任意) です。
金融監督庁・私的年金局は私的年金制度の監督と規制を担当している。[56]
サウジアラビア
セルビア
- セルビアの年金制度は3つの柱から成り立っています。1つは国家年金（柱I – 強制）で、すべての被保険者は給与から保険料を支払う義務があります。2つ目は任意の国家年金で、無保険者は任意で国家年金制度に加入します。3つ目は任意の私的年金（柱III – 任意）です。[57]
- 年金・障害保険基金
シンガポール
スイス
七面鳥
政府
- ソシャル・ギュヴェンリク・クルム(社会保障機関、SGK)
社会保障機関は、2006 年 6 月 20 日付官報第 26173 号で公布された社会保障機関法第 5502 号によって設立され、上記で歴史的発展を要約した社会保険機関、バグクル総局、エメクリ サンドゥグ総局を 1 つの屋根の下に統合し、公務員、契約労働者、農業労働者、自営業者、農業自営業者の 5 つの異なる退職制度を、平等な保険数理上の権利と義務を提供する単一の退職制度に移行します。
プライベート
- 軍隊年金基金[58]
OYAK (Ordu Yardımlaşma Kurumu/軍隊年金基金) は、主に所属する公式退職基金 TCEmekli Sandığı/SSK とは別に、そのメンバーに「補足退職給付」を提供しています。
OYAK は、退職給付金に加えて、勤務中の会員が部分的または完全に障害を負った場合に「障害給付金」を支払い、また、会員が財団に加入している間に死亡した場合には、死亡した会員の相続人に「死亡給付金」を支払います。
OYAK は、トルコの民法および商法に従い、独自の法律のもと民間団体として設立されました。OYAK は、法律で定められた法的義務を履行するとともに、ローン、住宅ローン、退職所得制度などの社会サービスを会員に提供しています。
OYAKの資金源は、トルコの現役将校20万人と現在年金受給者2万5000人がOYAKの会員であり、その基本給に課せられる10パーセントの強制課税である。
その他のトルコの民間年金基金:
- YAPI ve KREDİ BANKASI A.Ş.メンスプラ ヤードム ヴェ エメクリ サンドゥ ヴァクフ
- AKBANK TAŞ.メンスプラ テカウト サンドゥ ヴァクフ
- TÜRKİYE GARANTİ BANKASI A.Ş.メムル・ヴェ・ムスタデムレリ・エメクリ・ヴェ・ヤードム・サンドゥドゥ・ヴァクフィ
- トルコイェ・オダラル・ボルサラル・ヴェ・ビルリク人事 シゴルタ・ヴェ・エメクリ・サンディチ・ヴァクフィ
- TÜRKİYE İŞ BANKASI A.Ş.メンシュプラ エメクリ サンドゥ ヴァクフ
アメリカ合衆国
米国では、退職所得の提供が意図されていない場合でも、従業員の所得の繰り延べにつながる制度が年金基金に含まれている。[59]米国の退職年金資産および年金資産は、2016年12月31日時点で19.1兆ドル（民間基金9.1兆ドル、公的基金10兆ドル）である。[60] 200の年金基金の規模は、2009年9月30日時点で4.540兆ドルであった。[61]
政府
参照
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