ノンリコース債務

ノンリコース債務またはノンリコースローン（ハイフンでノンリコースと表記されることもある）は、担保（通常は不動産）によって担保されているが、借り手が個人的に責任を負うことのない担保付ローン（債務）である。借り手が債務不履行に陥った場合、貸し手は担保を差し押さえて売却することができるが、担保の売却価格が債務より低かった場合、貸し手は借り手からその不足額を請求することはできず、回収額は担保の価値のみに制限される。したがって、ノンリコース債務は通常、ローン対価値比率が50%または60%に制限され、^[1]不動産自体がローンの「超過担保」となる。

当事者のインセンティブは、フルリコース担保ローンと完全無担保ローンの中間の位置にあります。借り手が第一損失の立場にある一方で、貸し手も大きなリスクを負うため、貸し手はフルリコースローンよりもはるかに慎重にローンを引き受ける必要があります。通常、これには貸し手が高度なドメイン専門知識と財務モデリングの専門知識を持っていることが求められます。

償還請求債務

リコース債務またはリコースローンは、債務者からの担保と債務者の個人的責任の両方によって裏付けられた債務です。 ^{[2]このタイプの債務では、}住宅ローンや自動車ローンのように特定の不動産または資産を差し押さえるだけでなく、債務不履行の場合に貸し手が債務者および債務者の資産から回収することができます。リコース債務の不払いにより、貸し手は資産を回収したり、法的措置をとったりする権利を持ちます。米国の住宅ローンは通常、ノンリコース債務ですが、差し押さえや破産により、貸付機関の要請によりローンがリコース債務になることがあります。^[3]

分類

リコース債務は、フルリコース債務とリミテッドリコース債務のいずれかになります。フルリコース債務では、債権者は債務者の全資産を、債務の全額まで差し押さえる権利を持ちます。債権者は、元の融資で取得した資産を含め、差し押さえた資産を売却します。^[4]リミテッドリコース債務、または部分リコース債務は、元の融資契約に依存し、指定された資産が債権者が行動を起こすことができる範囲となります。^[5]

消費者金融

ヨーロッパでは、個人住宅を担保とする住宅ローンは、通常、リコースローンである。^[6]米国のほとんどの州でも住宅ローンのリコースローンが認められているが、少数の州では反欠陥法によってノンリコースローンが義務付けられている。研究者の分類基準に応じて、約13の州がノンリコース州に分類される。^[7]^[8]

投資用不動産の購入を選択した自己管理型IRA投資家は、ノンリコースローンを利用して購入をレバレッジすることができます。米国国税庁の規制により、自己管理型 IRAが所有する不動産のローンを個人的に保証することは、適格退職金口座のステータスに違反するものとみなされます。

一部の州で住宅エネルギー改善の資金として使用されている不動産評価クリーンエネルギー（PACE）ローンは、借り手にとって非遡及的なローンの一例です。^[9]

商業融資

ノンリコース債務は、通常、商業用不動産、船舶、または資本支出が高く、融資期間が長く、収益源が不確実なその他のプロジェクトの資金調達に使用されます。また、株式ローンやその他の証券担保融資構造にもよく使用されます。商業用不動産のほとんどはパートナーシップ構造（または同様の税パススルー）で所有されているため、ノンリコース借入により、不動産所有者は税パススルーパートナーシップ構造の税制上のメリット（つまり、損失のパススルーと二重課税なし）を享受できると同時に、個人責任が投資額に制限されます。 2008年3月16日、連邦準備制度理事会はベア・スターンズを買収するために、JPモルガン・チェースに300億ドルのノンリコース債務を発行しました。このノンリコースローンはベア・スターンズの流動性の低い資産を担保として発行されたため、これらの資産の価値が担保価値を下回った場合は連邦準備制度理事会が損失を負担することになります。

法的資金調達業界は、自動車事故のような偶発的訴訟に関与する原告に資金援助を提供するために使用されるノンリコース金融商品を提供しています。資金は、潜在的な和解金額に基づいて消費者に提供されます。この資金は真のノンリコース資金であり、訴訟に敗訴した場合、訴訟資金を提供している会社に何も支払う必要はありません。これは資産の購入であり、ローンではありません。

コーポレートファイナンスにおける特性評価

ノンリコース債務は通常、債務者会社の貸借対照表に負債として計上され、担保は資産として計上されます。米国連邦所得税の観点からは、(1) 処分時の「実現額」、(2) ノンリコース債務の額、(3)資産の調整後基準額の概念間の相互作用はかなり複雑です。処分の税務上の帰結は、納税者がノンリコース債務をすでに付帯した状態で資産を取得したかどうか、または納税者が資産の取得後にノンリコース債務を負ったかどうか、および公正市場価値と購入価格および処分価格の相対関係によって異なります。米国所得税法に基づく資産の売却またはその他の処分では、通常、資産の売却またはその他の処分で実現した額が納税者のその資産の調整後基準額を超える場合に課税対象利益が発生します。

一般的に、実現額とは納税者が受け取った現金およびその他の対価の額である。免除または免除されたローンの額は、一般的にその対価の一部である。^[10]

調整された基準額は以下の合計となります。

納税者が資産を取得したときに発生した当初の費用の額（取得の一環として所有者/納税者が引き受けた非遡及債務の額を含む）（「当初基準額」とも呼ばれる）
納税者が不動産に対して行った改良費用（ある場合）に加えて、
その資産に関して納税者に認められた（または認められる）減価償却（または類似の）控除額を差し引きます。

実現額が調整基準額を超える場合、納税者は処分時に利益を実現したことになります。調整基準額が実現額を超える場合、損失が発生しています。^[11]ノンリコース債務の連邦所得税への影響は、まずリコース債務（つまり、不動産が第一の担保となり、貸し手が不動産を差し押さえた後に残る可能性がある不足額について借り手/納税者が個人的に責任を負う債務）を伴う処分の税効果を考慮し、次にノンリコース債務を伴う同様の事実と対比することで説明できます。

たとえば、次のような場合を考えます。

遡及債務の未払い元金は 100,000 ドルです。
不動産の公正市場価値は 80,000 ドルです。
納税者の不動産の調整後基準額は 45,000 ドルです。

債権者が不動産を差し押さえ、不動産の公正市場価格を超える負債の 20,000 ドル (100,000 ドルから 80,000 ドルを差し引いた金額) が契約により免除されると仮定すると (ノンリコースの例との教訓的な対称性のため、リコースローンの商業的観点とは逆に、実際の支払いなしで債権者が負債を完全に免除すると仮定します)、納税者は負債免除による収入として 20,000 ドルを受け取ります。その 20,000 ドルの免除は、納税者が免除時に現金を受け取っていない場合でも、通常の収入として納税者に課税されます。^[12]公正市場価値から調整後の基準額（80,000ドルから45,000ドルを差し引いた額）を差し引いた35,000ドルの超過額は、差し押さえ時に納税者が現金を受け取っていなかったとしても、不動産の「売却またはその他の処分」による課税対象のキャピタルゲインとして扱われる。

債務がノンリコースであることを除いて同じ事実を前提とすると、結果は全く異なるものとなる。納税者は債務免除により課税対象となる通常所得をゼロにできる。その代わりに、未払い債務元本と納税者の調整後基準額（100,000ドルから45,000ドルを差し引いた額）の差額55,000ドル全体が、差し押さえ時に納税者が現金を受け取っていないにもかかわらず、資産の「売却またはその他の処分」による課税対象となるキャピタルゲインとして扱われる。[ ^13]

売却、差し押さえ、またはその他の処分の際、取得の資金調達の一環として発生したノンリコース債務と、抵当権を設定することにより投資から引き出された資金は、同様に扱われます。つまり、両方とも不動産の処分時のみ課税対象となる実現であり、^[14]処分時に不動産の価値が抵当権の額を下回っていたとしても課税対象となるのです。不動産の取得時に発生したノンリコース債務は基礎に含まれます ( Crane v. Commissioner )。^[15]その後の借入は含まれません。Woodsam Associates, Inc. v. Commissioner。^[16] その後の借入収益を減価償却資産に再投資することで、Woodsam を回避し、Craneの利点を生かすことができます。

参照

参考文献

^ 「米国の新築住宅販売と既存住宅販売は4月に反対方向に動く」Reed Construction Data。2011年5月24日。 2013年11月15日閲覧。
^ 「リコースローンとノンリコースローンの違いは何ですか？」
^ Gotshal, Weil; Manges, LLP (1998 年 11 月)。経営不振企業の再編。行政法および規制セクション。p. 22.9。ISBN 978-1-57073-626-1。
^ 「Recourse Loan」。BusinessDictionary.com。2009年6月26日時点のオリジナルよりアーカイブ。2009年7月18日閲覧。
^ Renz, Loren; Massarsky, Cynthia W. (1995)。「プログラム関連投資: 資金提供者と傾向に関するガイド」財団センター。 {{cite web}}:欠落または空|url=(ヘルプ)
^ 議会予算局（2010年）。ファニーメイ、フレディマック、および二次住宅ローン市場における連邦政府の役割。49ページ。
^ Ghent, Andra C. および Kudlyak, Marianna、「償還請求と住宅ローン債務不履行: 米国各州の理論と証拠」(2009 年 7 月 10 日)。連邦準備銀行リッチモンドワーキングペーパー No. 09-10。著者らは 11 州 (アラスカ、アリゾナ、カリフォルニア、アイオワ、ミネソタ、モンタナ、ノースカロライナ、ノースダコタ、オレゴン、ワシントン、ウィスコンシン) を償還請求をしない州に分類しています。著者らは州ごとにこの分類の理由についても説明しています。償還請求をしない州のいくつかでは、何らかの償還請求が可能ですが、長くて費用のかかる司法手続き、陪審裁判、償還期間の延長のため現実的ではありません。
^ 「住宅ローン不足額と償還期間に関する州法の比較」 2010年7月29日。 2013年8月24日閲覧。コネチカット州議会調査局は、全米消費者法律センターのデータに基づき、少なくとも10州が住宅ローンに関して一般的にノンリコースに分類できると結論付けた。
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^ 債務の免除
^ ただし、20,000 ドルが26 USC § 108 に基づいて除外対象とみなされる場合を除きます。
^ コミッショナー対タフツ事件、461 US 300 (1983); クレイン対内国歳入庁コミッショナー事件、331 US 1 (1947)。
^ Estate of Levine v. Commissioner、72 TC 780, 792 (1979)、aff'd、634 F.2d 12 (1980) (「ノンリコース住宅ローン債務は、債務が不動産によって負われているという事実にかかわらず、実際には不動産所有者が債務の準債務者であるため、不動産所有者の債務である。」); Woodsam Associates, Inc. v. Commissioner、16 TC 649 (1951)、aff'd、198 F.2d 357 (2d Cir. 1952) (負債額が不動産の調整基準額を超える分は利益であり、減価償却費の回収に関する規則に従って、キャピタルゲインとして扱われる)。
^ クレイン対内国歳入庁長官事件、331 US 1 (1947)。
^ Woodsam Associates, Inc. v. Commissioner、16 TC 649 (1951)、認容、198 F.2d 357 (2d Cir. 1952)。

[1] 「米国の新築住宅販売と既存住宅販売は4月に反対方向に動く」Reed Construction Data。2011年5月24日。 2013年11月15日閲覧。

[2] 「リコースローンとノンリコースローンの違いは何ですか？」

[Weil-3] Gotshal, Weil; Manges, LLP (1998 年 11 月)。経営不振企業の再編。行政法および規制セクション。p. 22.9。ISBN 978-1-57073-626-1。

[BusinessDictionary.com-4] 「Recourse Loan」。BusinessDictionary.com。2009年6月26日時点のオリジナルよりアーカイブ。2009年7月18日閲覧。

[Glossary-5] Renz, Loren; Massarsky, Cynthia W. (1995)。「プログラム関連投資: 資金提供者と傾向に関するガイド」財団センター。 {{cite web}}:欠落または空|url=(ヘルプ)

[cbo49-6] 議会予算局（2010年）。ファニーメイ、フレディマック、および二次住宅ローン市場における連邦政府の役割。49ページ。

[7] Ghent, Andra C. および Kudlyak, Marianna、「償還請求と住宅ローン債務不履行: 米国各州の理論と証拠」(2009 年 7 月 10 日)。連邦準備銀行リッチモンドワーキングペーパー No. 09-10。著者らは 11 州 (アラスカ、アリゾナ、カリフォルニア、アイオワ、ミネソタ、モンタナ、ノースカロライナ、ノースダコタ、オレゴン、ワシントン、ウィスコンシン) を償還請求をしない州に分類しています。著者らは州ごとにこの分類の理由についても説明しています。償還請求をしない州のいくつかでは、何らかの償還請求が可能ですが、長くて費用のかかる司法手続き、陪審裁判、償還期間の延長のため現実的ではありません。

[olr_2010-R-0327-8] 「住宅ローン不足額と償還期間に関する州法の比較」 2010年7月29日。 2013年8月24日閲覧。コネチカット州議会調査局は、全米消費者法律センターのデータに基づき、少なくとも10州が住宅ローンに関して一般的にノンリコースに分類できると結論付けた。

[9] 「新たな問題：住宅PACEローンと破産」natlawreview.com 2018年2月8日2018年7月31日閲覧。

[10] 「利益または損失の金額の決定および認識」、Taxalmanac.com。

[11] 債務の免除

[12] ただし、20,000 ドルが26 USC § 108 に基づいて除外対象とみなされる場合を除きます。

[13] コミッショナー対タフツ事件、461 US 300 (1983); クレイン対内国歳入庁コミッショナー事件、331 US 1 (1947)。

[14] Estate of Levine v. Commissioner、72 TC 780, 792 (1979)、aff'd、634 F.2d 12 (1980) (「ノンリコース住宅ローン債務は、債務が不動産によって負われているという事実にかかわらず、実際には不動産所有者が債務の準債務者であるため、不動産所有者の債務である。」); Woodsam Associates, Inc. v. Commissioner、16 TC 649 (1951)、aff'd、198 F.2d 357 (2d Cir. 1952) (負債額が不動産の調整基準額を超える分は利益であり、減価償却費の回収に関する規則に従って、キャピタルゲインとして扱われる)。

[15] クレイン対内国歳入庁長官事件、331 US 1 (1947)。

[16] Woodsam Associates, Inc. v. Commissioner、16 TC 649 (1951)、認容、198 F.2d 357 (2d Cir. 1952)。