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| 制定者 | 第76回米国議会 |
|---|---|
| 引用 | |
| 公法 | 出版 L.76–253 |
| 法令全般 | 53 法令 1149 |
| 成文化 | |
| 改正法 | 1933年証券法（第3条として挿入） |
| USCセクション作成 | 15 USC §§ 77aaa–77bbbb |
| 立法の歴史 | |
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| 主な改正点 | |
| 改正後の法律（改正内容はセクションごとに記載） | |
1939 年信託証書法( TIA) は、15 USC §§ 77aaa-77bbbb に成文化されており、米国における債券の分配に関して1933 年証券法を補足するものです。一般的に、TIA は、証券保有者の利益のために行動する適切な独立性と資格を備えた管財人の任命を義務付け、発行者と管財人が締結しなければならない信託証書のさまざまな実質的条項を規定しています。TIA は米国証券取引委員会(SEC)によって管理されており、SEC は同法に基づいてさまざまな規制を制定しています。
歴史
1934年証券取引法第211条は、SECにさまざまな調査を行うことを義務付けている。当時債券の発行に使用されていた受託者制度を調査することは明示的には要求されていなかったが、後にSECの委員、そして議長となるウィリアム・O・ダグラスは、1934年11月までにこの制度には立法改革が必要であると確信していた。1936年6月、ダグラスが率いる保護委員会調査は報告書「信託契約に基づく受託者」を発表した。[1]そこでは、次のことが推奨された。[2]
- 信託契約の受託者は、受託者義務と相容れない利益相反がある場合、または利益相反を得る場合には失格となる。
- 彼らはその義務に関して積極的な受託者となるべきであり、
- この問題を管理するには、 1934 年証券取引法とは別の法律を制定する方が適切でしょう。
信託証書法はその後1939年8月に可決され、法律として署名された。その立法史を見ると、当時の信託証書に蔓延していた欠陥に対処することを議会が意図していたことがわかる。[3]
フレームワーク
規制
一定の例外を除き、証券が信託契約に基づいて発行され、この法律に基づいて資格が付与されていない限り、州際通商において債券、社債、または社債を販売することは違法です。[5]このような信託契約に基づいて任命された管財人には、特定の義務があります 。
- §314(d)は、解放される担保の公正価値に関する証明書と意見を要求しているが[6]、特定の状況下ではSECから「ノーアクションレター」の形で救済を受けることができる[7]。
- §313(b)は、担保の解放に関して保有者への特定の報告を義務付けている[5]
債券証書が株式担保によって担保されている場合、財務報告要件に関する複雑さが生じる可能性があり、その場合には、レギュレーションSXの規則3-16が適用される可能性がある。[8]多くの発行者は、債券証書に「担保削減」条項を挿入することで影響を軽減しようとしているが[9]、SECはそのような削減が担保の放棄を構成しないという概念を支持していない。[9]
減損の法定禁止
§ 316(b) は、「証書証券の保有者が証書証券に明記された支払期日以降に当該証書証券の元本および利息の支払いを受ける権利、または当該支払期日以降に当該支払いの強制執行を求める訴訟を起こす権利は、当該保有者の同意なくして損なわれたり、影響を受けたりしてはならない」と規定しています。この禁止事項にはいくつかの例外があります。
この条項については、1992年以前にはほとんど訴訟が起こらなかった。[13]最近の判例（特にニューヨーク南部地区）では、その適用範囲が拡大し、この法律は「状況によっては、支払いを受ける正式な権利だけでなく能力も保護する」とされ、 [14]減損には会社の資産の剥奪や企業保証の撤廃も含まれると裁定している。[15]これにより、より多くの困窮した発行体が再建努力を追求するためにチャプター11に頼ることになるかもしれないが、他の発行体は、連邦政府の資金に依存しているなどの理由で、そのような救済を申請することを禁じられ、その結果、債券の返済条件をまったく変更できなくなる可能性がある。[16]
参照
関連法
- 1933年 – 1933年証券法
- 1934年 – 1934年証券取引法
- 1938年 –臨時国家経済委員会（設立）
- 1939年 – 1939年信託証書法
- 1940年 – 1940年投資顧問法
- 1940年 – 1940年投資会社法
- 1968年 –ウィリアムズ法（証券開示法）
- 1975年 – 1975年証券法改正
- 1982年 –ガーン・セント・ジャーメイン預金機関法
- 1999年 –グラム・リーチ・ブライリー法
- 2000年 – 2000年商品先物取引近代化法
- 2002 –サーベンス・オクスリー法
- 2006年 – 2006年信用格付け会社改革法
- 2010年 –ドッド・フランク・ウォール街改革・消費者保護法
参考文献
- ^ 保護委員会および再編委員会の業務、活動、人事、機能の調査研究報告書：第6部、信託契約に基づく管財人（PDF）。ワシントンD.C.：証券取引委員会政府印刷局。1936年。
- ^ SEC 1936、110-112ページ。
- ^ バグビー、ママン、グウェン 2015、p. 2.
- ^ S. Rep. No. 76-248、1-2ページ（1939年）
- ^ ab Huff 2011、p. 1を参照。
- ^ ハフ 2011、2ページ。
- ^ ハフ2011、2-3頁。
- ^ ハフ 2011、5ページ。
- ^ ハフ 2011、6ページ。
- ^ シュスター2006年、435-436頁。
- ^ シュスター2006年、436頁。
- ^ シュスター2006年、437頁。
- ^ バグビー、ママン、グウェン 2015、p. 3.
- ^ Marblegate Asset Mgmt. v. Educ. Mgmt. Corp.、2014 BL 366259、1-2（SDNY 2014年12月30日）。
- ^ バグビー、ママン、グウェン 2015、p. 5.
- ^ セイダー他2015年3頁。
さらに読む
- ハフ、キャロル・アン（2011 年 2 月）。「証券法と担保付債券の発行の実際的影響」（PDF）。シカゴ：カークランド・アンド・エリス法律事務所。
- Seider, Mitchell A.、Simon, Keith A.、Hammerman, David A.、Reilly, Annemarie V. (2015 年 1 月 22 日)。「ホールドアウト債権者のための新しいツール: 信託証書法」。ニューヨーク: Latham & Watkins。
- Shuster, George W. Jr. (2006). 「信託証書法と国際債務再編」(PDF) . ABI Law Review . 14 : 431–467.
- Bagby, Ingrid M.; Maman, Michele C.; Gwen, Daniel P. (2015)。「1939年信託証書法: 眠っていた法律が復活」(PDF)。BNAの破産法レポーター。27 。ブルームバーグ: 706。ISSN 1044-7474 。