自己株式

自己株式または再取得株式とは、発行会社が買い戻した株式であり、公開市場（内部者の保有分を含む「公開市場」）の 発行済み株式数を減らします。

自社株買いは、キャピタルゲインを優遇する法域では、配当を支払うのではなく、株主に現金を渡す節税手段として使用されています。企業が自社株を買い戻すのは、株式が市場で過小評価されていると感じた場合です。また、従業員へのインセンティブ報酬プランによる希薄化を減らすために自社株を買い戻すこともあります。自社株買いのもう1つの理由は、企業を買収の脅威から守ることです。^[1]

米国で使用されている財務省株式に相当する英国では、財務省株式がこれにあたります。英国における財務省株式とは、国債または国債を指します。

• 自己株式は配当を受け取る権利がない
• 自己株式には議決権がない
• 自己株式の総額は、当該国の法律で定められた資本総額の最大割合を超えることはできない。

株式が買い戻されると、その株式は取り消されるか、再発行のために保留されることがあります。取り消されない場合、そのような株式は自己株式と呼ばれます。技術的には、買い戻された株式とは、発行され全額支払われた後に買い戻された会社の自社株式です。

自己株式を保有しても、会社に議決権、株主としての優先権の行使、現金配当の受け取り、または会社清算時の資産の受け取りの権利が与えられるわけではありません。自己株式は、資産には将来の経済的利益が見込まれるため、貸借対照表上の資産として分類されない未発行資本と本質的に同じです。自己株式は、普通株式資本を単純に減らすだけです。

効率的な市場では、企業が自社株を買い戻しても、株価評価には影響しないはずです。^[要出典]市場が企業の株式を 1 株あたり 50 ドルで適正価格に設定し、企業が 100 株を 5,000 ドルで買い戻した場合、現金は 5,000 ドル減りますが、発行済み株式数は 100 株減ります。つまり、各株式の基礎となる価値は変わらないはずです。さらに、自社株を買い戻すと、株式数が減るため (利益は変わらない)、株価収益率が向上し、発行済み株式数が減るため (利益は変わらない)、 1 株当たり利益率も向上します。

市場が効率的でない場合、その会社の株式は割安になる可能性があります。その場合、会社は自社株を買い戻すことで他の株主に利益をもたらすことができます。会社の株式が割高である場合、会社は自社株を買い戻すことで残りの株主に損害を与えていることになります。

企業が自社株を買い戻すもう 1 つの理由は、ストック オプションの保有者に報いるためです。コール オプションの保有者は、通常、配当金を受け取る資格がないため、配当金の支払いによって損害を被ります。自社株買いプログラムは、残りの株式の価値を上げる可能性があります(株価が割安なときに買い戻しが実行された場合)。その場合、コール オプションの保有者が利益を得ます。配当金の支払いは、短期的には 必ず支払い後の株式の価値を下げます。そのため、定期的に配当が行われる株式の場合、権利落ち日にコール オプションの保有者は必ず損失を被り、プット オプションの保有者は利益を得ます。これは、オプションの行使価格が通常、特別配当の額を反映するように調整されるため、臨時 (特別) 配当には当てはまりません。最後に、企業の自社株買いの売り手が実際にはコール オプションの保有者自身である場合、一時的に非現実的に有利な価格設定から直接利益を得る可能性があります。

会社は、株式を消却（キャンセル）するか（ただし、消却された株式は会社の財務諸表に自己株式として記載されません）、後で再販売するために株式を保有することができます。株式の買い戻しにより、発行済み株式数は減少します。発行済み株式数の減少に伴い、会社の資産、特に株式の買い戻しに使用される現金資産が減少します。

貸借対照表では、自己株式は株主資本の下にマイナスの数値として記載されます。これは一般に「自己株式」または「資本減少」と呼ばれます。つまり、自己株式は株主資本の 反対勘定です。

自己株式の会計処理方法の 1 つは、原価法です。この方法では、自己株式が購入されると、貸借対照表の払込資本勘定が減額されます。自己株式が公開市場で売却されると、売却価格が当初の原価より低い場合は払込資本が借方記入され、高い場合は貸方記入されます。

自己株式の会計処理のもう 1 つの一般的な方法は、額面価格法です。額面価格法では、株式が市場から買い戻されると、帳簿には株式の償却としてその行為が反映されます。したがって、普通株式は借方記入され、自己株式は貸方記入されます。ただし、自己株式が市場に再販売されると、帳簿への記入は原価法と同じになります。

どちらの方法でも、自己株式に関わる取引によって利益剰余金の額が増加することはありません。自己株式が原価よりも高い価格で売却された場合、増加する勘定は利益剰余金ではなく、払込資本自己株式です。財務諸表の監査では、このエラーをチェックして「帳簿の改ざん」の可能性を検出するのが一般的です。

米国では、自社株買いは証券取引委員会の管轄下にある複数の法律によって規制されています。

英国では、1955 年の会社法により、企業が自社の株式を保有することが禁止されていました。しかし、1985 年の会社法により、これは後に廃止されました。

• チョ・ソン・イック「自己株式売却と経営権保護：オーナー経営者と小株主間の利益相反」KDI経済政策ジャーナル39.3（2017）：63-98。オンライン
• Xia、Belle Selene、Elia Liitiäinen、Ignace De Beelde。「会計の保守主義、財務報告、株式収益」会計および経営情報システム18.1 (2019): 5-24。オンライン