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通信バブルとしても知られる通信バブルは、ドットコムバブルの崩壊後の2001年に発生した株式市場の暴落でした。
1990年代、通信業界はインターネットの拡大とワイヤレス技術の導入に後押しされ、大幅な成長と投資を経験しました。ワールドコム、グローバルクロッシング、ルーセントテクノロジーなどの企業は、継続的な成長と収益性への期待に基づいて、莫大な市場評価を獲得しました。[1] 1990年代後半までに、業界は過大評価され、非常に高いレバレッジをかけられました。多くの企業が拡大の資金を調達するために多額の負債を抱え、投資家は成長と収益性に対する非現実的な期待に基づいて、数十億ドルをこの分野に注ぎ込んでいました。[2] [3]
この暴落は世界経済に影響を及ぼし、通信関連の株式や債券の価値が急落し、投資家に多大な経済的損失をもたらし、広範囲にわたる失業や消費者支出の減少をもたらし、最終的には多くの企業の倒産につながりました。
これは「ビジネス史上最大かつ最速の興亡」と呼ばれた。[4]
原因
貪欲と、特にインターネットの台頭によるデータトラフィックの増加に対する過度の楽観主義の結果、1996年電気通信法の施行後5年間で、電気通信会社は光ファイバーケーブルの敷設、新しいスイッチの追加、ワイヤレスネットワークの構築に、主に借金で賄われた5000億ドル以上を投資しました。[5]バージニア州のダレステクノロジー回廊など多くの地域で、政府は技術インフラに資金を提供し、企業の拡大を促すために有利な事業法と税法を作成しました。[6]容量の増加は、需要の増加を大幅に上回りました。[5] 2000年4月に ゴードン・ブラウン財務大臣が主導した英国での3Gの周波数オークションでは、 225億ポンドが調達されました。[7]ドイツでは、2000年8月のオークションで300億ポンドが調達されました。[8] [9] 1999年に米国で行われた3G周波数帯オークションは、落札者が40億ドルの入札を履行しなかったため、再オークションを余儀なくされた。再オークションの収益は当初の販売価格の10%だった。 [10] [11]ドットコムバブルが崩壊して資金調達が困難になると、これらの企業の負債比率が高くなり、倒産に至った。[12]連邦通信委員会のマイケル・パウエル委員長が2002年7月30日に上院商務委員会で行った証言によると、業界は1兆ドルの負債を抱えており、「その多くは返済されず、投資家が帳消しにしなければならないだろう」という。[13]債券投資家は投資額の20%強を回収した。[14]
しかし、フィリップ・アンシュッツ（19億ドル）、ジョセフ・ナッキオ（2億4800万ドル）、ゲイリー・ウィニック（7億4800万ドル相当の株式を売却）など、通信会社の幹部数名が株価暴落前に株式を売却していた。[15]
反対意見
オックスフォード大学の経済学教授で、3Gオークションにおける英国政府の顧問であるポール・クレンペラー氏[16]は、この暴落の原因はオークションのせいでなく、より広範な経済問題であるべきかどうかについて異論を唱えている。ライセンス入札者が高額で入札したのは間違いだった可能性があり、その金は株主から政府への移転であったことには同意するが、オークションの1回限りの先行投資は将来の投資の収益性を考慮すると何の影響も及ぼさず、通信会社の将来の行動に重大な影響を与えるべきではなかったと主張した。また、英国ではNTL社（入札に失敗した）が最終的に最も財政的に問題を抱えたと指摘し、オークションの1000億ドルの費用が、通信会社の時価総額が2年間で7000億ドル減少したことを説明できるかどうか疑問視している。[17]
その後の周波数オークション
その後、オーストラリアとニュージーランドで政府が3G 無線周波数帯のオークションを実施したが、入札額は低く、事業者間で共謀して低額入札を行い、秘密裏にネットワーク共有契約を定めていたとの強い疑いが浮上した。
香港の2013年のアプローチは、ライセンスに対する潜在的に損害を与える前払い金を発行するのではなく、周波数割り当てからの利益を共有することだった。英国の2013年の4G向け周波数オークションは、目標額の35億ポンドに10億ポンド足りなかった。[18]年金債務も通信会社の財政難に拍車をかけ、2013年の英国でのオークションは期待外れの結果となった。[19]
参考文献
- ^ 「Global Crossingが破産申請」ワシントンポスト。2018年5月5日時点のオリジナルよりアーカイブ。
- ^ 「IV. 通信バブル後」(PDF) . OECD .
- ^ 「The Great Telecom Implosion」www.princeton.edu . 2023年4月18日閲覧。
- ^ 「通信業界の大暴落」。エコノミスト。2002年7月18日。
- ^ ab リタン、ロバート E. (2002 年 12 月 1 日)。「通信業界の崩壊: 今何をすべきか?」ブルッキングス研究所。
- ^ Donnelly, Sally B.; Zagorin, Adam (2000年8月14日). 「DC Dotcom」. Time . 2020年6月7日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2020年6月7日閲覧。
- ^ 「英国の携帯電話オークションで数十億ドルが売り上げられる」BBCニュース、2000年4月27日。
- ^ オズボーン、アンドリュー (2000 年 11 月 17 日)。「3G オークションで消費者が代償を払う」ガーディアン紙。
- ^ 「ドイツの携帯電話オークションが終了」CNN 2000年8月17日。
- ^ キーガン、ビクター（2000年4月13日）。「Dial-a-fortune」。ガーディアン。
- ^ Sukumar, R. (2012年4月11日). 「3Gの失敗から学ぶ政策の教訓」Mint .
- ^ ホワイト、ドミニク (2002 年 12 月 30 日)。「通信業界は『南海泡沫事件のように』破綻」。デイリー・テレグラフ。
- ^ スター、ポール（2002年9月8日）。「The Great Telecom Implosion」プリンストン大学。
- ^ デビッド・ハン、コリン・イートン（2016年9月12日）。「石油バブルの崩壊はドットコム時代の通信バブル崩壊に匹敵する」ヒューストン・クロニクル。
- ^ 「Inside the Telecom Game」。Bloomberg Businessweek。2002年8月5日。
- ^ “ポール・クレンペラー教授”.オックスフォード大学。
- ^ ポール・クレンペラー (2002 年 11 月 26 日)。「通信業界のトラブルの原因は間違っている」( PDF )。paulklemperer.org。Financial Times。
- ^ ロックマン、サイモン（2013年2月25日）。「通信業界の大物たち：「私たちはみんな友達だ - 本当は」」The Register。
- ^ 「4Gオークション収入の不振はオズボーン財務相の財政赤字計画にとって悪いニュース」ザ・スペクテイター、2013年2月20日。
- テクノロジーによる繁栄 - 工業生産、お金、環境への新しいアプローチ - デビッド・ラッドISBN 1-85776-362-9