カイル・バス

J. カイル・バスは、環境の持続可能性に焦点を当てたテキサス州に拠点を置くプライベートエクイティ会社、コンサベーション・エクイティ・マネジメントのアメリカ人投資家兼創設者です。また、ダラスに拠点を置き、世界的な出来事に焦点を当てたヘッジファンド、ヘイマン・キャピタル・マネジメントの創設者兼代表者でもあります。^[1]

2008年、バス氏はサブプライム証券のクレジット・デフォルト・スワップを購入することで米国のサブプライム住宅ローン危機を予測し、効果的に賭けに出た。その結果、不動産バブルが崩壊するとサブプライム証券の価値は上昇した。^[2]

バスは、手頃な価格の医薬品のための連合 (CFAD) のマネージャーとして、28 社の製薬会社の特許の有効性に当事者系レビューを通じて異議を申し立て、消費者にコストを課す弱い特許を無効にして、それらの特許で保護されている医薬品をより手頃な価格にしたいと主張した。^{[3] [4]}バスが標的とした製薬会社は、有効性に対する異議申し立ての唯一の目的は、バスが市場を空売りして、会社の株価の変化から利益を得ることだったと主張している。^[5]しかし、少なくとも 1 つのイベント スタディは、バスが実際にそのような戦略を追求していたとしても、利益を得ることはできなかっただろうと示している。なぜなら、彼の「当事者系レビューの申し立ては、特許保有者の株価に一貫して統計的に有意なマイナスの利益をもたらさなかった」ためである。^[6] 医薬品特許の異議申し立てキャンペーンは、いくつかの法的挫折の後、立ち消えになった。^[7]

バス氏は、責任ある国際主義を認められ、2019年の外交政策協会賞を受賞した。^{[8]バス氏は}外交問題評議会の終身会員であり、現在の危機（中国）に関する委員会の創設メンバーでもある。^{[9] [10]}

彼はハドソン研究所の中国センターの諮問委員会、ジョージ・W・ブッシュ大統領センターの執行諮問委員会、ニューエッジ・ウェルスの投資諮問委員会のメンバーを務めている。^{[11] [12] [13]}

バス氏はテキサス州公安局財団、テキサス野生生物協会財団（TWAF）、クアッドファンドの理事も務めている。 ^{[14] [15] [16]}

2020年6月14日、ウォールストリートジャーナルは、バス氏がSECの調査官から市場操作の疑いで規制調査を受けていると報じた。この問題は、2015年後半に実行された物議を醸した取引に端を発しているようで、バス氏のファンドが上場REITであるユナイテッド・デベロップメント・ファンディング（UDF）の株価に対して空売りポジションを構築し、その後、そのREITがポンジ・スキームであると非難した。^[17] REITの幹部は有罪判決を受け、連邦刑務所で合計20年の刑を宣告された。^[18]

バスはフロリダ州ハリウッドで生まれ^[19]、テキサス州アーリントンのラマー高校を卒業した。^{[20] [21]}父のチャールズ・バスは観光業の幹部で、フォンテンブロー・マイアミビーチホテルやダラス観光局を管理していた。^{[22] [23] [24] [25]バスは学業とディビジョンIのダイビング奨学金を得て}テキサスクリスチャン大学に通い、 1989年から1991年まで大学のカッパシグマ友愛会に所属していた。^{[26] [27] [28] [29] [25]}バスは1992年に優秀な成績で卒業し、不動産を専攻して金融の経営学士を取得した。 ^[30]

バス氏は1990年代にベア・スターンズのダラス支店で株式仲買人として働いていた。彼は東ドイツの造船所からテキサスの住宅ローン貸付業者まで、過大評価されているか詐欺的と思われる株式を特定した。ファンドを立ち上げるのに十分な資金が貯まると、彼はサブプライム住宅ローンに賭け始めた。^[31]

2005年にヘイマン・キャピタル・マネジメントを設立する前、バス氏は1992年から1994年にかけてプルデンシャル証券に勤務し、その後1994年にベア・スターンズに入社した。 ^[32]ベア・スターンズでは急速に昇進し、28歳でシニア・マネージング・ディレクターに就任した。これは同社史上最年少の役職である。^{[2] [30]}

2001年にレッグ・メイソンに入社し、テキサスに同社初の機関投資家向け株式オフィスを設立する5年契約を締​​結した。そこでヘッジファンドやその他の機関投資家に対し、特別な状況での投資戦略について助言した。^[2]

2005年12月、レッグ・メイソンがバスの勤務していた事業の一部を売却した際、バスはレッグ・メイソンを離れ、自身が立ち上げを計画していた「グローバル・スペシャル・シチュエーション」ヘッジファンドの投資マネージャーとしてヘイマン・キャピタル・マネジメントを設立した。バスはヘイマン・キャピタル・マネジメントLPを3,300万ドルの運用資産で立ち上げた。このうち500万ドルはバスが自分で貯めたもので、残りは外部投資家から調達した。^[32]

2007年、バス氏は米国下院金融サービス委員会の資本市場及び政府支援企業小委員会で専門家証人として証言した。^[33] 証言の中で、バス氏は、i) ストラクチャードファイナンス市場における信用格付け機関の役割、ii) 格付け機関と発行体との間の固有の利益相反を最小限に抑えるために講じることができる政策措置について述べた。^[34]

2010年、バス氏は金融危機調査委員会で証言した。証言の中で、彼は危機を引き起こした要因の分析について語った。^[要出典]

2010年8月から2019年5月まで、バス氏はテキサス州の公立大学の基金であるテキサス大学/テキサスA&M投資管理会社（UTIMCO）の取締役会のメンバーであった。^{[35] [36]}

旗艦ファンドは2007年に好成績を収め、サブプライム住宅ローンの崩壊を賭けて212%の利益を上げ、バス氏に名声をもたらした。このファンドは2012年にもギリシャ国債への賭けで16%の利益を上げている。ヘイマン・キャピタルの旗艦ファンドの長期的パフォーマンスは、ニューヨーク・ポスト紙によって「小規模」と評されている。2008年から2015年半ばまで、旗艦ファンドは年率1.56%という控えめなパフォーマンスを記録した。2007年の住宅バブル崩壊の予測とは別に、カイル氏は数年後にギリシャの経済危機と日本円の切り下げを予測した。 ^{[37]彼は後に}日本銀行 による一連の金融刺激策の予定により日本円が下落するという予測から利益を得た。^[38]

バス氏の最初のアジア向けファンドは、ジャパン・マクロ・オポチュニティーズ・ファンドだった。このファンドは、2012年から2015年にかけて日本円が40%下落した後に投資家に資本を返還した。2016年には、ヘイマン・キャピタルのマスター・ファンドで大成功を収め、推定純利益率24.83%で年を終えた。ヘイマンが2006年に設立されて以来、このファンドは436.75%の利益を上げ、年率利益率は16.7%となっている。^[39] 2006年から2017年初頭まで、ヘイマンは11年間で年間16.5%の利益を上げた。対照的に、同じ期間の株式市場の利益率は年間9.4%だった。^[40]

投資家によると、バス氏のヘッジファンドは2006年以来、手数料控除後の年間平均収益率が25％である。 ^[41]バス氏は2007年にサブプライム住宅ローン市場で空売りして500％以上の収益を上げ、ギリシャ国債への賭けで利益を得た。^[42]バス氏はギリシャの経済危機と日本円の切り下げも予測している。 ^[43]

バス氏は2015年を自身のファンドにとって最悪の年の一つと呼んだ。^[44] 2019年初頭までにヘイマン氏の運用裁量資産は4億2,360万ドルとなり、2014年末の23億ドルから減少した。^[45]

バス氏がサブプライム戦略を練り始めたのは、スペインでの結婚式に出席した際にニューヨークの投資銀行家と会ったことがきっかけだった。彼らはサブプライム・メザニンCDO事業が存在する理由とその経緯について話し合った。^{[46] [47]}米国に戻った後、バス氏は住宅ローンの取得の容易さを判断するために数人の私立探偵を雇った。バス氏は住宅ローン市場の研究にかなりの時間を費やし、低品質の住宅ローンで構成された住宅ローン担保証券（RMBS）のうち、どのRMBSが最も債務不履行に陥りやすいかを特定するための調査を行った。この投資理論は、最も不安定だと判断した証券化商品に対してクレジット・デフォルト・スワップを購入することで表現されたが、これは本質的には合成金融商品を使用して債券を空売りする方法だった。2006年に主力ファンドのポジションを購入した後、バス氏は市場に存在する機会を活用することだけを目的とした特別ファンドのために追加資金を調達した。バス氏はサブプライムRMBSの40億ドル以上のポジションを管理または助言した。

2007年12月、米国全土で住宅差し押さえの波が押し寄せた後、バス氏はブルームバーグTVで、サブプライム証券に賭けて大金を稼いだと紹介された。^[48]住宅ローン市場の崩壊を予測することで、バス氏は2つのサブプライム・クレジット戦略ファンドとともに1億1000万ドルを7億ドルに増やした。^[49]

サブプライムローン危機が発生した後、バス氏は、これは債務に関するより重大な問題の兆候であると判断し、欧州と日本における債務の「終末」を予測した。2009年、同氏は今後3年間で主要国が債務不履行に陥る可能性があると警告した。^[50] 2010年時点で、同氏のポートフォリオの10～15%は欧州と日本の国債に対する投資に充てられていた。^[51]同氏は、2012年は欧州にとって「終末の年」になると予測し、ユーロ圏の崩壊が迫っていると語り、それが日本と米国の債務不履行につながると断言した。2012年6月、同氏は「欧州が最初に破綻し、次に日本、最後に米国が破綻する」と述べた。^[52]

バス氏は2012年以来、日本における「本格的な危機」を予測し、日本の債務ファイナンス手法をバーニー・マドフ氏の投資詐欺に似たポンジー・スキームと表現してきた。しかし、多くの専門家は同氏の分析に反対している。^{[53] [54]}中国北京市朝陽区に本社を置く中国企業Renren, Inc.は、 2011年11月から2014年1月の間に、ケイマン諸島の免税有限責任事業組合であるヘイマンズ・ジャパン・マクロ・オポチュニティーズ・オフショア・パートナーズに8000万ドルを投資した。^[55] Renrenは、2014年12月31日と2015年12月31日を期末とする年度に、それぞれ8400万ドルと6910万ドルの資本分配を受け、2015年8月24日に投資を処分したと報告した^。[55] RenRenのバス・ジャパン・ファンドへの投資は有益なものであったため、2年間の同社の利益の圧倒的多数を占め、SECに「重要な」利益として開示する必要があった。^[56]

中国企業がヘイマンのジャパン・マクロ・オポチュニティーズ・オフショア・パートナーズLPに投資したことにより、レンレンは米国証券取引委員会に提出するフォーム20-Fにジャパン・マクロ・オポチュニティーズ・マスター・ファンドLPの監査済み財務諸表を含める必要があった。^[55]中国企業は、レンレンが「大きな影響力を及ぼすことはできるが、支配することはできない」ため、ヘイマンのジャパン・マクロ・オフショア・パートナーズLPの財務諸表を含めた^[55]。[57]

カレン・ロシュは2010年8月にバスの日本分析を批判し、両国の通貨制度は大きく異なるため、バスが日本とEUを比較したのは誤りだと指摘した。ロシュは「変動相場制で通貨を供給する通貨主権を持つ国は、資金調達に問題がないことを人々はまだ理解していない」と述べた。^[58] 2012年5月、ビジネスインサイダーはバスの分析に同意し、債務対GDP比率は国の金利や信用リスクを反映していないとして批判した。ビジネスインサイダーは、自国通貨を借り入れている国では、公共支出が借り入れの資金を賄うと指摘した。^[59]しかし、バスは2016年の投資家レターで、日本マクロオポチュニティーズファンドのパフォーマンスが良好であり、「当社の最初のアジアに焦点を当てたファンドである日本マクロオポチュニティーズファンドは、2012年から2015年にかけて日本円が約40％下落した後も、投資家に資本をうまく返還した」と報告した。^[60]

バス氏は、公の場で金融崩壊から生じる将来の災難について声高に主張してきた。2011年9月14日、バス氏はCNBCで、ギリシャが債務危機から抜け出す唯一の方法は債務再編であると主張した。バス氏は、それがギリシャにもたらすであろう争いにもかかわらず、それが国が取れる唯一の手段であると指摘した。彼は、1年以内にヨーロッパ全体が債務不履行に陥るだろうと付け加えた。 ^[61] 2014年1月1日に報じられたスピーチで、彼は聴衆に対し、今後数年間は大規模な戦争の勃発を含む混乱が蔓延するだろうと確信していると明言した。スピーチで、彼は債務の増大と返済不能により、最終的には社会不安が暴力の勃発につながると主張した。バス氏はスピーチの最後に「歴史を通じてそうであったように、戦争がやってくる」と述べた。^[62]

2014年4月、バス氏は13人の死亡事故に繋がる欠陥に対処できなかったとしてゼネラルモーターズを擁護する数少ない人物の1人だった。同氏は「GMは危機に適切に投資するために適切な措置を講じている」と述べた。当時ヘイマン氏はGM株を800万株保有しており、同社最大の保有株だった。 ^[63] GMを擁護するバス氏はCNBCで、欠陥により死亡した13人の乗客のうち12人は「シートベルトを着用していなかったか、飲酒していた」と述べた。^[64]

2015年7月から、バス氏は中国の銀行破綻の予測に基づき、数年にわたって中国人民元に対して賭けを続けた。^[65]バス氏は、予測されていた人民元の切り下げが起こらなかったため、2019年初頭に中国通貨に対するポジションを解消した。^[65]

バスは2015年に、中国の銀行システムは資本不足で、危機時には外貨準備が不十分になると主張した。バスは、銀行危機と中国通貨の大幅な切り下げ（「15～20％」または「30～40％」と様々に表現されている）の後、中国経済はハードランディングすると予測した。^{[66] [67]}

ヘイマンは2017年に人民元の上昇により19%の損失を出し、過去最悪の年となった。^[37]バス氏は、米国が真の利益を得るには、中国との貿易協定に知的財産窃盗に対する執行メカニズムを盛り込む必要があると考えている。 ^{[68]同氏は、中国は2013年に企業が監査を受ける必要も}ドッド・フランク法に準拠する必要もないとする特別覚書に署名したと主張した。同氏は中国企業の禁止や上場廃止には反対だが、米国企業と同じ規制に従うことは支持している。^[69]バス氏は2018年にUTIMCOの取締役を務めていた際、外部のマネージャーに米国が制裁対象とした団体と関係のある企業からの投資撤退を義務付けるガイドラインの作成に協力した。^{[36] [70]}

BBCは、バス氏が2014年時点でアルゼンチンのクリスティナ・フェルナンデス・デ・キルチネル大統領と「良好な関係」にあると報じた。 ^[71] 2014年2月、バス氏はアルゼンチン国債は利益を生むチャンスであり、アルゼンチンは投資先として「興味深い」国だと発言した。彼と他の投資家グループは、アルゼンチンの債務に対する利息の分配を怠ったとしてBNYメロンを訴えた。 ^[72] IBタイムズは、アルゼンチンは「1816年にスペインから独立して以来、債権者を7回騙した」と指摘し、最近では1989年に債務不履行を起こした。^[73]

2014年7月にアルゼンチン政府が債務不履行に陥ったとき、バス氏はその動きを支持し、米国連邦判事トーマス・グリーサ氏の支持を得て全額返済を主張してきた債券保有者、特にエリオット・マネジメントとアウレリウス・キャピタルを批判した。アルゼンチンのクリスティナ・フェルナンデス・デ・キルチネル大統領に同調し、バス氏はこれらの債権者を「ハゲタカ」と呼び、「4200万人の進歩を妨げている」とし、アルゼンチンを「人質」に取っていると述べた。^[74] 2014年8月27日、バス氏はエリオットのポール・シンガー氏を「貧しい国々を人質に取っている」と非難し、翌日のニューヨーク・ポスト紙は社説でバス氏は「米国のヘッジファンド・マネージャーというより、アルゼンチンの左派経済大臣アクセル・キシロフ氏に似ている」と論評した。^[75]バス氏のダラス拠点のファンドであるヘイマン・キャピタル・マネジメントLPは、アルゼンチンがデフォルトするのではないかという懸念から価格が下落した後、同国の国際債券を1ドル当たり55セントで購入した。バス氏はブルームバーグテレビのステファニー・ルーレ氏とのインタビューで、「債券は今日73セントまで上昇した」と述べた。^[76]

バス氏は、大手製薬会社が保有する疑わしい特許に対する特許異議申し立てを提出し公表することで利益を得ようとしたが、同時にその株式に賭けた。^{[77] [78] 2014年、}中国北京市朝陽区に本社を置く中国企業Renren, Inc.は、 ケイマン諸島の免税有限責任組合として登録され、ヘイマン・オフショア・マネジメントをゼネラル・パートナーとするヘイマン・クレデス・オフショア・ファンドLPを通じて、バス氏の製薬戦略に3000万ドルを投資した。^[55] Renrenは、2014年から2016年4月までのSEC提出書類で、ヘイマン・クレデス・オフショア・ファンドLPを同社の「長期投資」ポートフォリオの主要構成要素として報告した。^[79]

この中国企業はヘイマン・クレデス・オフショア・ファンドへの投資を通じて、米国の製薬会社の株価を引き下げることを目的としていたとされるバス氏の多数の米国医薬品特許に対する異議申し立てに参加したようだ。^{[77] [78]}

レンレン社は、2016年12月31日で終了した会計年度について証券取引委員会に提出した20-Fフォームで、「2014年12月、当社はケイマン諸島の非課税有限責任組合であるヘイマンに3万ドルを投資し、有限責任組合員として活動しました。当社は、2015年12月31日と2016年12月31日で終了した年度にそれぞれ322ドルと157ドルの損失を認識しました。2016年2月から4月にかけて、当社はヘイマンへの投資をすべて撤回し、合計29,521ドルの収益を受け取りました。」と報告しました。^[79] 2年間の挫折の後、バス氏は2017年までに特許訴訟を終了しました。^[7]

2015年、バス氏は、特許の有効性に異議を申し立てるために、手頃な価格の医薬品のための連合（CFAD）を組織した。 [ ^{80] [81]} 2015年1月にこの活動を開始したとき、彼は、医薬品の製造における競争を促進し、価格を下げることが動機であると主張した。^[82]

バスはエリック・スパングンバーグと共同で合計35件の特許訴訟を起こした。後者は「世界で最も悪名高い特許トロール」と呼ばれており^[83] 、そのうち33件はCFADが起こしたもので、2件はバスが非営利ベースで個人的に起こしたものである^[84] 。バスとスパングンバーグは、この連合は疑わしい特許によって人為的に高く維持されている医薬品の価格を下げることを目的としていると述べている^{[85] 。}

2015年6月、セルジーンは米国特許商標庁から、特許審査手続きを濫用したとしてCFADに制裁を求める申し立てを行う許可を得た。ウォールストリートジャーナルは、この展開は「特許当局がバスの特許異議申し立て計画に終止符を打つ可能性を生じさせているため、注目されている」と指摘した。セルジーンは弁護士を通じて特許庁に、CFADの要求に応じなければ特許を異議申し立てするとCFADが脅迫していることも伝えた。^[86]

2016年10月、バス氏はこの訴訟で勝訴し、USPTOはセルジーン社の抗がん剤レブラミド、ポマリスト、タロミドに関する2件の特許を無効とした。^[87]しかし、セルジーンは特許審判部を説得し、1年後にこの訴訟を再審理させた。^[88]

プロパブリカの記事では、バス氏はドナルド・トランプ・ジュニア氏の狩猟仲間で、トランプ政権ともつながりのある個人投資家トミー・ヒックス・ジュニア氏の友人であると紹介されている。 ^{[89]ヒックス氏とトランプ政権の不適切なつながりに関する調査記事によると、ヒックス氏は中国に関する見解を表明するために}財務省の省庁間会議でバス氏と高官との面会を実現させたという。 [89]この会議は、バス氏が中国通貨の大きな空売りポジションを保有していたときのものだった。 [ ^{89 ]}

2020年2月8日、バス氏は中国紙環球時報の胡錫進編集長とツイッターで意見が食い違った。同氏は「中国ウイルス」（SARS-CoV-2を指す）は「環球時報と共産党の残りの組織に猛威を振るうべきだ」とツイートした。^[90]胡錫進編集長は同氏には「反人類的傾向」があり、普通の中国共産党員は「普通の市民であり、父親であり、夫であり、妻であり、娘である」と述べた。バス氏は後にツイートを削除したが、胡錫進編集長が謝罪を示唆すると、同氏はさらに譲歩した。^{[91] [92]}

「私はそうしません」とバス氏は答えた。「あなた方は武漢の英雄たちを逮捕し、非難し、そして『処罰』しました（あなた方が彼と他の7人の医師たちに何をしたかは神のみぞ知る）。あなた方は人類の恥です」^[93]バス氏は続けてこう言った。「中国の善良な人々は中国共産党への信頼を失っています。人々を自宅に閉じ込め、武漢の英雄医師たちを逮捕し、そして月曜日には一般の職員に仕事に戻るよう命じる？政府への信頼（そして政府への恐怖さえも）が失われたようです。@HuXijin_GT #revolt」

バス氏は中国共産党とその政策を厳しく批判している。2021年7月、バス氏は米国では社会的不正義に声を上げながらも、中国では人権侵害に対して強い姿勢を取らない企業を激しく非難した。^[94]バス氏は特に、ウォール街のアナリストとの同社の業績報告の電話会議でナイキのジョン・ドナホーCEOが行った発言を厳しく非難した。バス氏によると、習近平国家主席の好意を経済的に維持しつつ、米国における社会的懸念に対してより積極的になるというバランスを取るのは難しいという。^[94]米国企業は中国経済へのアクセスという「黄金の壺」を求めるのをやめないので、ワシントンの政策立案者は北京の人権侵害に対して「リーダーシップ」を発揮しなければならないとバス氏は言う。^[94]

証券取引委員会に提出された財務報告書によると、2016年に彼は自身の投資ファンド2つに少なくとも中国に本社を置くテクノロジー企業1社から投資資金を受け入れていた。^{[95] [96] [97]}

大学卒業後もバスはクリフダイビングとフリーダイビングの両方でダイビングを続けた。^[19]

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