企業スピンオフ

スピンオフとは、スピンアウト^[1]、スターバースト、ハイブオフ^[2]とも呼ばれ、企業が事業部門を「分離」して別の事業にしたり、最初の事業部門がまだ活動している場合でも2番目の事業部門を作ったりする企業活動の一種です。 ^[3]これは、企業が事業部門を別の企業に現金や証券と引き換えに売却するセルオフとは異なります。

スピンオフとは、親会社から資産、従業員、知的財産、技術、または既存の製品を引き継いで独立した企業になる企業または組織の部門です。親会社の株主は、元の株式の資本の損失を補うために、新しい会社の同等の株式を受け取ります。ただし、株主はどちらかの会社の株式を個別に売買できます。これにより、潜在的な株式購入者が最も成長すると思われる事業の一部に狭く投資できるため、企業への投資がより魅力的になる可能性があります。^[4]

対照的に、売却では、ある事業を別の事業から切り離すこともできますが、資産は名称変更された法人の下に保持されるのではなく、売却されます。

多くの場合、新会社の経営陣は同じ親会社出身です。スピンオフは多くの場合、部門が親会社のイメージや歴史に左右されずに会社から支援を受けられる機会を提供し、古い環境で停滞していた既存のアイデアを新しい環境で成長させる可能性をもたらします。スピンオフにより、高成長部門は他の低成長部門から分離され、より高い評価倍率を要求することも可能になります。^[5]

ほとんどの場合、親会社または親組織は、次の 1 つ以上のサポートを提供します。

• 新会社への株式投資
• キャッシュフロー創出に貢献するスピンオフ企業の最初の顧客となる
• インキュベーションスペースの提供（机、椅子、電話、インターネットアクセスなど）
• 法律、金融、テクノロジーサービスの提供

親会社からのすべてのサポートは、スピンオフ企業の成長を支援するという明確な目的で提供されます。

米国証券取引委員会(SEC) の「スピンオフ」の定義はより正確です。スピンオフは、親会社の株主が新しくスピンオフした会社の株式を受け取ったときに発生します。^[6]たとえば、 1999 年にAgilent TechnologiesがHewlett-Packard (HP)からスピンオフしたとき、HP の株主は Agilent の株式を受け取りました。SEC の定義ではスピンオフとは見なされない会社 (ただし、SEC では新会社への技術移転または技術ライセンス供与と見なす) も、一般的な用法ではスピンオフと呼ばれることがあります。

スピンアウトの2つ目の定義は、従業員または従業員グループが既存の組織を離れ、独立した新興企業を設立するときに形成される企業です。以前の雇用主は、企業、大学、または他の組織である可能性があります。^[7]スピンアウトは通常、以前の組織から一定の距離を置いて運営され、独立した資金源、製品、サービス、顧客、およびその他の資産を持っています。場合によっては、スピンアウトは親会社から技術のライセンスを取得したり、親会社に製品やサービスを提供したりすることがあります。逆に、競合相手になることもあります。このようなスピンアウトは、ハイテク産業における 技術普及の重要な源です。

ハイブアップ、ハイブダウン、ハイブアクロスなどの用語は、親会社、子会社、または兄弟会社に事業を譲渡する際に使用されることがあります。 [ ^{8] [9] [10]}

エコノミスト誌が2011年の「スターバーストの復活」と呼んだ主な理由の1つは、「事業の一部を売却したい企業が、他社やプライベートエクイティから良いオファーを受けられていない」ことだ。^[3]たとえば、オーストラリアの飲料会社フォスターズグループは、ワイン事業を売却する準備ができていた。しかし、まともなオファーがなかったため、同社はワイン事業をスピンオフすることを決定し、現在はトレジャリー・ワイン・エステーツと呼ばれている。^[11]

エコノミスト誌によると、スピンオフ企業の急増のもう一つの原動力は「コングロマリット割引」と呼ばれるもので、「株式市場は多角化されたグループをその各部分の合計よりも低く評価する」というものである。^[3]

スピンオフの例（SEC の定義による）:

• ガイダントは1994年にイーライリリー・アンド・カンパニーから分離独立し、リリーの医療機器・診断部門から設立されました。
• アジレント テクノロジーズは1999 年にヒューレット パッカード(HP)から分離独立し、HP の旧テストおよび計測機器部門から形成されました。その後 2014 年に、キーサイトがアジレント テクノロジーズから分離されました。
• Expedia グループは1999 年にマイクロソフトから分離され、その名を冠した子会社Expediaが設立されました。
• ドリームワークス・アニメーションは、2004 年にドリームワークス・ピクチャーズから分離独立しました。
• Covidienは2007年にTyco Internationalから分離独立しました。
• TE Con​​nectivity は2007 年にTyco Internationalから分離されました。
• セノバス・エナジーは2009年にエンカナ（現オビニティブ）から分離独立しました。
• AOL は2009 年にタイム ワーナーから分離されました。AOL は以前にタイム ワーナーに合併されていたため、これは事実上の分社化でした。
• Ocean Rig は2011 年 9 月にDryShipsから分離されました。
• ニューズ・コーポレーションの出版事業（およびオーストラリアでの放送事業）は、2013年にニューズ・コーポレーションとして分社化されました。以前のニューズ・コーポレーションの残りのメディア資産は、 21世紀フォックスという名前で保持されました。次に、21世紀フォックスは2019年にウォルト・ディズニー・カンパニーに買収されましたが、その放送およびケーブル資産の大部分は新しいフォックス・コーポレーションに分社化され、ディズニーは映画およびテレビ番組制作部門を保持しました。
• セガに買収された後、インデックス社のビデオゲーム事業は前身会社の名称であるアトラスに改名され、コンテンツおよびソリューション事業は2013年にインデックス社の名称を使用した新会社として分社化された。
• マリンクロット・ファーマシューティカルズは2013年にコヴィディエンから分離独立しました。
• バイアコムは1971年にCBSから分離独立しました。
• フォーティブ、エンビスタ、ヴェラルトはそれぞれ2016年、2019年、2023年にダナハーからスピンオフした。
• 韓国では、当時のCJ E&M（現CJ ENMエンターテインメント部門）が2016年5月にドラマ制作・配給部門をスタジオドラゴンという新しい子会社に分社化した。

スピンアウトの2番目の定義に従った例:

• フェアチャイルドセミコンダクターはショックレートランジスタから派生した会社であり、創設者はショックレーの「裏切り者の8人」であった。
• インテルはフェアチャイルドからスピンアウトした企業であり、半導体業界の多くの企業も同様である。

技術移転やライセンス供与により設立された企業の例:

• 1997年以来、オックスフォード大学イノベーションは70社以上のスピンアウト企業の設立を支援しており、^[12]現在では平均して2か月ごとに「オックスフォード大学内で生み出され、大学が所有する学術研究」から新しい企業がスピンアウトしています。2000年以来、スピンアウト企業によって2億6600万ポンドを超える外部投資が調達されており、現在5社がロンドン証券取引所のオルタナティブ投資市場に上場されています。^[13]

• 分割
• 投資撤退
• 株式分割
• スタブ（在庫）
• 後継会社

• EIRMA (2003)「スピンインとスピンアウトによるイノベーション」、Research Technology Management、第46巻、63-64ページ。
• René Rohrbeck、Mario Döhler、Heinrich Arnold (2009 年4月20日)。「R&D 成果の外部化による成長の創出 - スピン アロング アプローチ」。Global Business and Organizational Excellence。28 ( 4): 44–51。doi :10.1002/JOE.20267。ISSN 1932-2054。Wikidata  Q104832450  。
• Rohrbeck, R.、Hölzle K.、HG Gemünden (2009)：「競争優位性のためのオープン化：ドイツテレコムがオープンイノベーションエコシステムを構築する方法」、R&D Management、第39巻、420～430ページ。