クリフ・アスネス

クリフォード・スコット・アネス（/ ˈ æ z n ə s / ; 1966年10月17日生まれ）は、アメリカのヘッジファンドマネージャーであり、 AQRキャピタルマネジメントの共同創設者です。2024年7月現在、フォーブスは彼の純資産を20億米ドルと推定しています。^[1]

アネスはユダヤ人であり^{[2] 、}ニューヨークのクイーンズでユダヤ人の家庭に生まれた。両親は医療教育会社を経営するキャロル、両親はマンハッタンの地方検事補で元ゴールデングローブボクサーのバリー・アネスである。^[3]アネスが4歳のとき、家族はニューヨーク州ロズリンハイツに引っ越した。アネスはブナイ・ブリス・パールマン・キャンプに参加し、ヘリックス高校を卒業した。^[4]

1988年、アスネスはペンシルバニア大学を首席で卒業し、同大学でジェローム・フィッシャー経営技術プログラム（M&T）の一環としてコンピュータサイエンスと金融のダブルメジャーで学士号を取得した。 ^[5]アスネスの金融とポートフォリオ管理への関心は、ウォートンの金融学部で研究助手をしていたときに始まり、そこで「市場分析」と「経済および金融理論のテスト」を行うために「コンピュータプログラムのコーディング」を使用する方法を学んだ。^{[5] [6]}

1989年、アスネスはシカゴ大学ブース・ビジネススクールに入学し、1991年に優秀な成績でMBAを取得し、1994年には金融学の博士号を取得した。 ^{[7] [8]}シカゴ大学では、アスネスは論文指導教官でノーベル賞受賞者の ユージン・ファーマ^{[8] [5]} （アスネスの指導者でもあった）と経済学者のケネス・フレンチのティーチング・アシスタント（TA）を務めた。ファーマは^[9] 、経済学者で影響力があり広く尊敬されている実証金融経済学者で、 1992年にファーマ＝フレンチの3因子モデルの基礎を確立していた。^{[10] [注1]ファーマとフレンチは}バリュー株とグロース株を 対比していた。ファーマとフレンチがバリュー株を考案して以来、「クオンツは「因子」を探して市場データを精査できるアルゴリズムを設計してきた」^{[11] 。}

アネスの博士論文は「モメンタム取引、つまり価格が上昇している株を買う取引のパフォーマンス」に関するものだった。アネスは、価値とモメンタムの両方を活用することで、市場平均を常に上回る利益を達成できると主張した。アネスの価値の概念は、ファンダメンタル分析の文脈で、証券の真の価値を評価する方法として言及された。彼が使用したモメンタムの概念は、価値が最近と同じように上昇または下降し続けると賭けることを指し示していた。アネスはこれらの概念を考案したわけではないが、さまざまな市場にわたって十分な実証的証拠を集め、そのアイデアを学術的な金融の主流に持ち込んだ最初の人物として評価されている。^[8]

アネスは1990年に24歳で博士課程の学生だったときにキャリアをスタートさせた。^[9] 1990年代初頭、彼は指導者の残念な思いにもかかわらず学界を離れ、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（GSAM）の「新しい定量調査デスク」のマネージャーになった。彼はシカゴ大学の同期から2人の友人をGSAMに招き入れ、一緒に「通貨、債券、経済全体のリスクを評価するモデルの開発」を始めた。^{[6] 「ファクターのアイデア」はファーマとフレンチが考案したものだが、}エコノミスト誌によると、1990年代後半に初めて「実践」したのはアネスだった。^[11]アネスとGSAMの彼のチームはファーマとフレンチのファクターのアイデアを基にし、^[10]彼らの研究を彼自身の博士研究から得た洞察と組み合わせた。^{[5] [11]}アネスは1997年までGSAMのマネージャーとして働いていたが、その後GSAMチームのメンバー数名とともに退社し、独自の定量ヘッジファンドを立ち上げた。^{[6] [12]}

1995年、アスネスはゴールドマンのパートナー数名を説得し、彼のチームが開発したコンピューター駆動型モデルを使用して市場に投資するために、初期投資として1,000万ドルを提供してもらいました。^{[6] [13] [14]}

1,000万ドルの初期投資が1億ドルに達すると、ゴールドマンはファンドを一般公開しました。それがゴールドマン・サックス・グローバル・アルファ・ファンドです。^[6]体系的な取引ヘッジファンドであるグローバル・アルファは、業界で最も初期の「クオンツ・ビークル」の1つでした。このファンドは高頻度取引で知られるようになり、アスネスとマーク・カーハートのキャリアを後押ししました。^[14]アスネスと彼のチームは、複雑なコンピューター取引モデルを使用して、まず割安な株式、債券、通貨、商品を見つけ、次に空売りを使用して価格の上昇または下降の勢いを利用しました。^[15]このファンドは、市場の動向に関係なく利益を上げるように設計されていました。^[15] ウォールストリートジャーナルは、アスネスとカーハートを「巨大で秘密主義のヘッジファンド」であるグローバルアルファを運営する「達人」と評した。グローバルアルファは「オルタナティブ投資の艦隊のキャデラック」であり、2006年までにゴールドマンサックスに何百万ドルもの利益をもたらした。 ^{[16] 2007年、絶頂期には、グローバルアルファは120億ドル以上の}運用資産（AUM）を擁し、「世界最大かつ最高のパフォーマンスを誇るヘッジファンドの1つ」となった。 ^[17]グローバルアルファは2011年秋に閉鎖された。 ^[13]このクオンツファンドは2008年半ばまでに大幅に減少し、2011年までAUM10億ドルまで減少し続けた。^[18]

1998年、アスネス、デイビッド・カビラー、ジョン・リュー、ロバート・クレイルは、定量的ヘッジファンド会社であるアプライド・クォンティタティブ・リサーチ（AQR）キャピタル・マネジメントを共同設立した。 ^[8] 2002年、アスネスの報酬は3,700万ドル、2003年には5,000万ドルであった。^[19] 2004年、AQRは本社をニューヨークからコネチカット州グリニッジに移転した。^[20]

AQRは2007年から2008年の金融危機中に損失を報告したが、^[8] 2010年末までにAQRの運用資産（AUM）は330億ドルに達した。^{[21] [12]} 2010年10月のブルームバーグの記事では、AQRは「アルゴリズムとコンピューターモデルを使用して株式、債券、通貨、商品を取引する」定量投資会社であると説明されている。^[4]

2016年、コネチカット州債委員会は、ヘッジファンドのブリッジウォーター・アソシエイツを含む「企業をコネチカット州に留まるよう説得するためのコネチカット州政府のより広範な動き」の一環として、AQRに3500万ドルの財政援助を行った。^[20] AQRの2800万ドルの融資は、AQRが「コネチカット州内に540の雇用を維持し」、2016年までに600の新規雇用を創出した場合に免除される。^[20] AQRは「拡張費用の支払いを支援する」ために700万ドルの助成金を受け取った。^[20]

フォーブスによると、2017年までにアスネス氏は「ヘッジファンドから距離を置き」、手数料が低く「流動性と透明性が高い商品」、例えば「ヘッジファンドの収益を再現するためにコンピューターモデルを使用する投資信託」などを積極的に宣伝したという。^[8]

2019年までに、AQRは「世界最大のヘッジファンドの一つ」を運営する「投資会社」となった。^[11] 2020年のフォーブスのプロフィールでは、AQR（応用定量調査）は「ファクターベースの投資」を採用し、ヘッジファンドからミューチュアルファンドまで幅広い商品を提供する機関であると説明されている。^[21]

2023年には、アスネス、ステーブル・アセット・マネジメント、その他の機関投資家が合計で数億ドルを新たに立ち上げたニッチ・プラス・マルチマネージャー・ヘッジファンドに投資した。これはクリアアルファ・テクノロジーズの最初のファンドである。^{[22] [23]このファンドは、創設パートナーであるAQRの卒業生ブライアン・ハーストと元}ゴールドマン・サックス最高情報責任者のエリシャ・ヴィーゼルが共同運営している。^{[22] [23]このファンドは温度}アービトラージ を含むニッチ戦略に重点を置く予定である。^[23]

2001 年にJournal of Portfolio Managementに発表された共著論文で、著者らは、ヘッジファンドのマネージャーの中には銘柄選びに長けている人もいるが、全員が効果的な手法を使っているわけではないと述べている。^{[Academic_publications 1] 2003 年に}Financial Analysts Journalに発表した論文で、アーノットとアスネスは、一般的な理論に反して、配当金が高い企業の方が利益成長率が高いと書いている。^{[Academic_publications 2]}彼らは、配当性向が低いと「利益成長率が低い」ことを発見した。^{[Academic_publications 2] 2003 年の}Journal of Portfolio Management の記事で、アスネスは、株式市場の P/E 比率 (収益利回り) を金利 ( FRB モデルと呼ばれる) と比較するのは間違いだと述べた。^{[Academic_publications 3]}

2013年にThe Journal of Financeに掲載された共著論文で、アスネス、トビアス・モスコウィッツ、ラッセ・ペダーセンは「8つの多様な市場と資産クラスにわたって一貫したバリューとモメンタムのリターンプレミアムと、それらのリターンの間に強い共通要因構造」を発見した。^{[Academic_publications 4] [15] [24]}この蓄積戦略は他の戦略と同じ制約を受け、市場の体系的な影響によって無効になる可能性があるため、AQRやその他の同様のベンチャーは2007年から2008年の金融危機で莫大な富を失い、資産は2007年の390億ドルから2008年末までに170億ドルに減少した。^{[15] [注2]}

ニューヨークタイムズは2005年6月5日にアネスのプロフィールを掲載した。 [ ^19]タイムズは「アネスが実際に行っていることは、リスクと報酬の関係を理解し​​ようとすることだ」と述べた。^[19]

アスネスは、スコット・パターソンの2010年の出版物「ザ・クオンツ」^[25]で 、 AQRキャピタル・マネジメントのアーロン・ブラウン、シカゴのシタデルLLCのケン・グリフィン、ルネッサンス・テクノロジーズのジェームズ・シモンズ、ドイツ銀行のボアズ・ワインスタインと共に取り上げられた。^{[26] [27]} アスネスは「資産運用業界における悪習慣の天敵」であり、「攻撃を裏付ける知的才能」を持っている。パターソンは、アスネスは「世界で最も賢い投資家の一人」として知られていたと述べた。彼は「1990年代初頭、シカゴ大学の名門経済学部の優秀な学生であり、その後1990年代半ばにゴールドマン・サックスでスターとなり、1998年に独立して、当時の記録に近い10億ドル強でAQRを設立した」^{[25] 。}

アネス氏は、印刷物やCNBC ^[28] 、その他のテレビ番組で金融問題について頻繁にコメントしています。彼は、ヘッジファンドの高額な手数料に反対する発言を頻繁に行っています。特に、株式市場との相関性が高く、株価インデックスファンドのパフォーマンス（安価に入手可能）を、最高のヘッジファンドだけが一貫して提供していると思われる並外れた市場洞察力によってのみ正当化できる価格で提供しているヘッジファンドを批判しています。^[12]

2008年、彼はニューヨークタイムズ紙で空売り規制について不満を述べた。^[29] 2010年のウォールストリートジャーナル紙の論説（アーロン・ブラウンと共著）では、ドッド・フランク金融改革法案が規制の捕獲、縁故資本主義、巨大な「金融規制複合体」につながると主張した。 ^[30]ブルームバーグのコラムでは、投資マネージャーへの課税^[31]や医療保険制度改革について論じた。^{[32]一般的に}自由主義と効率的市場の観点から金融問題についての論評を掲載している。^[33]

2000年に発表された未発表の論文「バブルの論理」で、アスネスは1999年から2000年にかけての株式市場のハイテクバブルを引き起こした「無意味」で「持続不可能な株価」^{[5]を批判した。}ファイナンシャルアナリストジャーナルの60周年記念特別版で、彼はこれが株式バブルのピークの5周年でもあると述べ、^[34]ハイテクバブルとオプションを費用計上すべきではないと主張する人々に対する批判を繰り返した。^{[35] [36] [37]}

彼はまた、米国大統領バラク・オバマに対する率直な批判者としても知られていた。^[38]彼が執筆した2冊の小冊子は、オバマ政権によるクライスラーの優先債権者の扱いに抗議するものである。^{[33] [39] [40]}

2012年、彼はブルームバーグ・マーケッツ誌の「最も影響力のある50人」リストに選出されました。

2013年、アスネスはホリングスワース対ペリー訴訟において、同性婚を支持する米国最高裁判所へのアミカス・ブリーフの署名者であった。^{[41] [42]}

2023年、アスネスは、パレスチナ・ライト・フェスティバルを主催した母校のペンシルベニア大学への寄付をやめると宣言した。これは彼が「思想、表現、言論の真の自由から遠ざかっている」と呼んだものだ。^[43]

1999年、アスネスはネブラスカ州スワードの引退したメソジスト派牧師の娘であるローレル・エリザベス・フレイザーと結婚した。^{[44] [4]}アスネスには4人の子供がいる。^[4]

彼は2018年5月に実業家ボリス・ジョーダンからマイアミビーチのペントハウスを購入し、2020年7月に2200万ドルで売却した。^{[45] [46]}

• 連銀モデル

Scholia には Cliff Asness (Q5132528) のプロフィールがあります。

• ジョン・ボーグル氏へのインタビュー
• チャールズ・グラスリー上院議員へのインタビュー^{[リンク切れ‍ ]}